כשהמעו"ף בשיא: אסטרטגיית אופציות פשוטה לסוחרים שמחפשים תשואה

אחת השאלות שמעניינות משקיעים רבים בארץ ובעולם כולו בימים אלו, כששוקי המניות נסחרים בשיא (או קרוב לשיא), היא איך משיגים תשואה עודפת. בפני המשקיעים עומדות מספר אפשרויות שבעזרתן אפשר בעיקר לצמצם הפסדים אם השוק יורד, אך יש גם דרכים נוספות.

רבים מהמשקיעים האלו מעדיפים להסיט את הכסף מסקטורים יקרים (כמו הביוטק למשל) שנסחרים במכפילי רווח גבוהים ביחס לשוק, אל סקטורים דיפנסיביים יותר, כמו מניות האנרגיה או התשתיות - שני הסקטורים היחידים שרשמו עליות ביום המסחר האחרון בארה"ב.

אבל התשואה הצפויה במניות דיפנסיביות היא, לפי ההגדרה, נמוכה יותר. לכן משקיעים מיומנים יותר פונים לנגזרים במטרה לנצל את התנודתיות בשוק לטובתם.

לפי סטיבן סירס, אחד מהפרשנים הבולטים בתחום האופציות ב-Barrons.com, בזמנים כמו היום, כשהשוק רוקד סביב רמות שיא כל הזמנים וחוסר הוודאות בכלכלה העולמית משפיע על הסנטימנט מדי יום, "הגיע הזמן למכור מניות ולהחליף אותן באופציות רכש (קול)".

אסטרטגיה פשוטה, "למזער את הכסף בסיכון"

סירס מסביר כי "אופציות רבות נסחרות ללא פרמיות חזיריות בגלל הדרך בה מודלים לתמחור אופציות עובדים, מה שמאפשר למשקיעים למכור מניות ביוקר ולקנות אופציות בזול".

• איך משדרגים את התשואות בשוק יורד או תנודתי?
• המרוויחים הגדולים ממלחמת הסחר של טראמפ: סוחרי התנודתיות

מה שהוא מתאר היא למעשה אחת מאסטרטגיות ההשקעה הפשוטות ביותר בשוק הנגזרים - מכירת המניה (נכס הבסיס) ורכישת אופציות קול על אותה מניה. באסטרטגיה זו הפוזיציה לא משתנה - המשקיע ירוויח אם מחיר המניה יעלה ויפסיד אם היא תרד, אך בגלל שכל אופציה נרכשת במחיר נמוך ומגיבה בחדות לשינויים במחיר נכס הבסיס, ניתן לנצל גם תנודות קלות במניה לרווח נאה.

סירס ממליץ לרכוש אופצית רכש עם מחיר מימוש (Strike price) קרוב או מעט מעל למחיר המניה כיום, עם עדיפות לאופציה שפוקעת בעוד מספר חודשים. "האסטרטגיה הזו מאפשרת להרוויח מעליית מחירים במניה תוך מזעור הסכום בסיכון", הוא אומר.

לשם המחשה, הוא ממליץ לבחון את יחסי הכוחות בין מדד ה-S&P 500 וה-VIX, שעוקב אחר האופציות על המדד המוביל. ביום ד' האחרון, כשהמדד רשם את השיא האחרון, ה-VIX נפל אל מתחת לרמת 13 נקודות לראשונה מאז ה-22 בינואר השנה.

• בנק אוף אמריקה: "צפויה צמיחה חזקה בישראל ביחס לעולם; האינפלציה תהיה 2.9%"
• מה יקרה לבורסה אם ארה"ב תגיע להסכם עם איראן?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

"מי שמבין שהתנודתיות בשוק יכולה להתנהג פעמים רבות כמו מטרונום יכול להרוויח מכך", מסביר סירס. אם תצליחו לתזמן זאת כמו שצריך, הוא ממליץ למכור את המדד כשהוא רושם רמות שיא ולרכוש אופציות קול על ה-VIX, וכאשר רמת התנודתיות עולה וה-S&P 500 נופל, מגיע הזמן למכור את האופציות ולקנות בחזרה את המדד במחיר מופחת.

חשוב לציין שהמסחר בנגזרים לא מתאים לכל משקיע, והוא מאופיין בתנודיות גבוהה והסיכוי להפסיד לא קטן. למשקיעים בעלי אורך רוח שמסתכלים על השוק לטווח ארוך ואינם מתרגשים מכל תיקון, אסטרטגיות מהסוג הזה אולי לא יתאימו.