מאבדות גובה: מה לוחץ כעת על מניות הבנקים בת"א - והאם זו הזדמנות קניה?

מול ראלי של 6.5% במניות השורה השניה ו-1.5% במעו"ף, מדד מניות הבנקים במינוס מתחילת השנה. אקסלנס ממליצים על 2 מניות

מירון ארונוביץ | 19/01/2014 13:35 (11)

המגמה השלילית היום באחד העם עדיין לא מעיבה על פתיחת השנה כולה בבורסה המקומית. בסה"כ נרשמו מתחילת 2014 עליות נאות בכמה מדדים מובילים כמו ת"א 75 שזינק בכ-6% וסקטורים ספציפיים כמו הביומד שטס 15%, אבל סקטור אחד מאכזב בינתיים באופן בולט והוא הבנקים, כאשר המדד נסוג כבר 2.3% מתחילת השנה (כולל היום)ל עומת עלייה של 1.5% במעו"ף.

5 מניות הבנקים המובילים מניבות נכון לעכשיו את התשואות הבאות מתחילת השנה: בנק לאומי מינוס 2.5%, פועלים מינוס 4%, בנק דיסקונט בולט לשלילה ומאבד כבר 7.3%, מזרחי טפחות 5.6% וה-בינלאומי ירד רק 1%. אז מה מעיב על מניות הבנקים מתחילת השנה?

מיכה גולדברג, מנהל מחלקת המחקר בבית ההשקעות אקסלנס התייחס בשיחה ל-Bizportal לנושא ופתח כשסייג כי "דבר ראשון עוד מוקדם מדי לומר שיש כאן גורם ברור שמשפיע על הסקטור הזה." יחד עם זאת גולדברג ציין 3 סיבות שייתכן שמעיבות על ביצועי מניות הבנקים "יש נושא הקס"מים ותעודות הסל למיניהם, כשחלק מהגופים הגדולים (חברות ביטוח) נאלצו ל'הפטר' מההחזקות שלהם במניות הבנקים במסגרת המגבלות הקיימות. אני יודע על לפחות שני גופים שנאלצו למכור החזקות במניות בנקים, מאחר והם החזיקו אותם גם ב'סלים' וגם במניות באופן ישיר והאיחוד שלהם בכמות ההחזקה אילץ אותם למכור כדי לא להיות מעל שיעור ההחזקה המותר."

נסביר כי גולדמן מתייחס לעניין בעיית ההחזקות של גופים מוסדיים כגון הראל, הפניקס, מיטב דש, פסגות ואקסלנס במניות הבנקים. המוסדיים עקפו לתקופה קצובה את מגבלת בנק ישראל להחזקה של עד 5% במניות הבנקים, וכעת נאלצו למכור שכן המפקח על הבנקים, דודו זקן, אינו מוכן להתפשר בנושא החזקת מניות הבנקים ע"י המוסדיים על רקע סוגיית הריכוזיות במשק שבה רוצים בבנק ישראל להלחם.

כתוצאה מכך, נאלצו מספר חברות להן יש תעודות סל שנצמדות למדדים שמכילים מניות בנקים, למכור חלק מהחזקות שלהם. צריך לזכור שאותם גופים מוסדיים שהוזכרו לעיל מחזיקים במניות הבנקים דרך השקעות בקופות גמל, קרנות השלמות וכו' - כשמאחדים את ההחזקה עם תעודות הסל הם נוגעים ואף עוברים את הרף העליון שמאפשר בנק ישראל, דבר שיוצר לחץ מכירות במניות הבנקים. הסוגיה הבעייתית עדיין נידונה בין ראשי רשות ניירות ערך לזקן, אבל טרם נמצא פיתרון.

גולדנו ממשיך - "גורם נוסף שקשה לכמת את ההשפעה שלו הוא קרן הפנסיה ההולנדית PGGM שהודיעה כי היא מושכת את ההשקעות שלה ב-5 בנקים ישראלים, בטענה שהם מספקים שירותים להתנחלויות. אני לא יודע באיזה מהירות הדבר הזה כבר יצא לפועל, אבל הייתה להם החזקה בבנקים וייתכן שגם זה יצר קצת לחץ על הניירות האלה." והוסיף כי "הגורם השלישי שאפשר לסמן הוא שהבנקים עשו תשואת יתר יפה מאוד במחצית השנייה של 2013 ובטח חלק מהאנשים מימשו חלק מהרווחים."

מעבר לזה אמר גולדברג כי "צריך לקחת בחשבון בנקים שיש להם סיבות ספציפיות יותר, כמו למשל בנק דיסקונט, כיוון שאנשים ציפו לבשורה כלשהי לגבי מכירת דיסקונט ניו יורק שטרם הגיעה והנושא הזה יוצר איזשהו חוסר שביעות רצון, למשל אצל אותם אנשים שקנו רק במטרה להרוויח מהשלמת המכירה הזו. יש גם את נושא הדיבידנד של הבינלאומי שיצא לדרך, כך שצריך לקחת גם גורמים ספציפיים בחשבון."

קיראו עוד ב"שוק ההון"

האם זו הזדמנות קניה?

לשאלה אם נוכח הסיבות לירידות האלה נוצרה הזדמנות טובה להצטייד במניות הבנקים אמר גולדברג "אני חושב שבחלק מהבנקים זו הזדמנות מצוינת. אנחנו בכל אופן ממליצים על פועלים ובנק מזרחי. יש להם ערך מוסף עם תשואה עודפת ביחס לבנקים האחרים עם יעילות גבוהה ונכסים טובים. ההמלצה לא גורפת לגבי הבנקים האחרים, כמו למשל דיסקונט שהורדנו את ההמלצה שלו בספטמבר, ועכשיו הוא כבר מתחת למחיר היעד שלנו, אומנם אנחנו עדיין לא משנים לגביו את ההמלצה, אבל אין ספק שאחרי הירידה הזו הדברים כבר נראים כבר אחרת."

מדד הבנקים - 12 חודשים אחרונים

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

9.
דוד-י"ם 19/01/2014 19:22
הגב לתגובה זו
1.מי יותר זול מי יותר יקר -כל זה הטרה אחד{כי ציבור יודע אינם טיפשים=כאשר אדם זקוק כספ למשכנתה,הלואה למטרה כל שהוא בנק דורש ערבים\\אותו דבר כאן אנשים לא מצאו כספם ברחובות מי שיקר לו השקל-הוא לא מתפתע על הציפורים שיש בעץ--"וכן לא רחוק הבועה ארה"ב עוד יתפוץץ-קצת סבלנות"
8.
במבמבם 19/01/2014 17:45
הגב לתגובה זו
מנסה להכנס לשוק אבל בשוק האם אני מפסיד עליות או מרוויח ירידות ואולי אני צריך להיות מבסוט מהאגחים הצרים בימנוניים שאני מחזיק,,,אין לי תשובה ברורה לכן כשהשוק יורד אני מרגיש שהרווחתי ואילו שהשוק עולה אני מרגיש מדוכא...לאור העובדה שהעמים שבהם עולה עולה על מס. הימים שהשוק יורד יוצא שאני מדוכא רוב הזמן....
7.
הפועלים 19/01/2014 15:59
הגב לתגובה זו
הבנק בעצמו כבר מוכר במשך חודש מניות טיטניק 2 בקרוב בכיכובה של שרי
6.
תבדקו היטב מי לא מעוניין שהבנקים יעלו (ל"ת)
יובל 19/01/2014 15:36
הגב לתגובה זו
האם זו ביזפורטל שמעודדת אוירה שלילית ? (ל"ת)
זיפו 19/01/2014 20:59
הגב לתגובה זו
5.
ברוך 19/01/2014 15:29
הגב לתגובה זו
בשום מיקרה ההמלצות שלהם לא פגעו אלא רק הרסו אקסלנס תיסתכלו על עצמכם כמה אתם לא שווים אם המניה שלכם
4.
אבי 19/01/2014 15:28
הגב לתגובה זו
כול הבורסה חולה רק מאזור עולה כי מיצרת בצי זהב היתר כולם חולים
3.
תבדקו 19/01/2014 14:50
הגב לתגובה זו
לאף בנק אחר אין נתונים שמתקרבים לאלה. הבנקים יעלו ודיסקונט עפ"י נתונים אלה ובהוואה לנתוני הבנקים האחרים יעלה הכי חזק. אגב, הוא גם ירד יותר מכולם משום מה ולכן יש לו הכי הרבה לתקן.
צדק 19/01/2014 18:20
הגב לתגובה זו
בשוק ההון אין משום מה, במיוחד לאורך שנים ארוכות. בנק זה נסחר מתחת לשווי שלו ושווי בנקים אחרים מאז שנים רבות. זה לא מקרה חד פעמי. לכך יש הסבר וודאי. או איכות נהיולו, או איכות שירות לקוחות, או כל דבר אחר. בעבר קניתי מניה זו והיא עשתה היכ נמוך מכל תיק שלי. אני אישית לא ממליץ. אולי המניה תעלה, אך אולי זה שם דג? או משהו בטוח? או בנק? בהצלחה
2.
יופיטר שוקי הון 19/01/2014 14:44
הגב לתגובה זו
היא תהיה הגדולה ביותר אני יופיטר שוקי הון אני אפיל וארסק את כל האחרים כמו ביטחוני בהסתר אני אעשה בפיננסי בגלוי אבטח בנקים מרכזים אפילו מטבעות סבלנות יש לי מלאכים שפועלים עבורי ומאמינים לי
1.
מאיר 19/01/2014 13:57
הגב לתגובה זו
חיבים בהקדם לסגו ר את ה- gap .רק סבלנות.

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן