עדכון: כלכלת ארה"ב צמחה 3.6% ב-Q3, הרבה מעבר לצפי - אבל הסיבה מטרידה

מי אמר שארה"ב צומחת בקצב איטי להחריד? היום פורסם עדכון שני (מתוך שלושה) לנתון הצמיחה לרבעון השלישי ולפיו הכלכלה האמריקנית צמחה בקצב שנתי מרשים (הכל יחסי) של 3.6%, זאת בזמן שהכלכלנים צפו קצב צמיחה של 3.1% בלבד. מדובר בעדכון משמעותי כלפי מעלה לאחר שנתון הצמיחה הראשוני לרבעון השלישי עמד על 2.8% בלבד.

בכדי להבהיר עד כמה חזק ומפתיע הנתון, נציין כי מדובר בקצב הצמיחה החזק מאז הרבעון הראשון של 2012. לשם השוואה, קצב הצמיחה ברבעון השני של השנה עמד על 2.5% בלבד.

החוזים בוול סטריט (על הנאסד"ק) שנסחרו טרם פרסום הנתון בעליות של עד 0.3%, נפלו במהירות לעלייה מינורית של 0.05% חשש המשקיעים הוא שהפד' יתבשם מנתון הצמיחה החזק באופן יחסי וייבחר להקדים את מועד צמצום רכישות האג"ח, זו הסיבה לנפילה בחוזים מייד לאחר פרסום הנתון.

נזכיר כי החודש ב-17-18 יתכנס הפד' לועדת השוק הפתוח לקביעת המדיניות המוניטארית. ההערכה היא שעניין צמצום הרכישות יהיה על השולחן, החשש של המשקיעים הוא שאחרי הנתון היום - המהלך ישקל ביתר רצינות.

• המשק האמריקאי התכווץ ב-0.3% ברבעון הראשון, מתחת לצפי; החוזים נופלים
• עושים סדר: ציר הזמן של מכסי טראמפ

אבל! הסיבה לזינוק בצמיחה - דווקא עניין מטריד

הסעיף שהביא להאצה הדרמטית בצמיחת הכלכלה האמריקנית הוא סעיף הגידול במלאים. מתוך ה-3.6%, סעיף המלאים מהווה 1.68%. בניטרול הסעיך הזה הכלכלה צמחה 2% בלבד. למה מטריד? כיוון שההערכה היא שהמלאים עלו כי הכלכלה הייתה חלשה וקשה היה למכור. בעניין זה ההערכה כעת היא שהדבר יבוא על חשבון הרבעון הנוכחי (הרביעי) שבו ייתכן ונראה צמיחה איטית הרבה יותר כי החברות ייצרו פחות ובעיקר ינסו למכור את המלאים הגדולים.

בשיחה עם Bizportal מסר אייל קליין מ-IBI כי "כנראה שמדובר בנתון חד פעמי ושקצב הצמיחה הנכון הוא סביב 2.5-3%, שזה רחוק מפוטנציאל הצמיחה - אבל זה מה שיש כעת".