הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

מנסים לחזות: בסיטיגרופ צופים אפסייד בשוק, אבל לא כולם מסכימים

בבנק ההשקעות האמריקני מצפים לשנה נוספת של עליות בשוק המניות, אבל אסטרטגים בסוסייטי ג'נרל הצרפתי דווקא אומרים ההפך. למי אתם מאמינים?
דניאל קביליו וידידיה אפק |
נושאים בכתבה וול סטריט סיטיגרופ

תחזית אופטימית לשווקים בארה"ב. על פי ענקית השירותים הפיננסיים, סיטיגרופ, המדדים המובילים בניו יורק צפויים להמשיך במגמה החיובית ולהוסיף 13% לערכם עד סוף שנת 2014.

"השווקים אומנם לא זולים כמו שהיו בשנת 2011, אבל אין בכך כדי לטעון שהם יקרים מידי" נאמר ממטה סיטיגרופ כאשר מירב האסטרטגים בחברה טוענים כי עד סוף שנת 2014 נראה עליה דו סיפרתית במדדים.

האינדיקטור המרכזי אשר מונח בבסיס התחזית של סיטי הוא העובדה שבשנת 2011 המניות נסחרו תחת מכפיל רווח של 12 וכעת שהמניות נסחרות במחיר משולש המכפיל נמוך יותר. למרות זאת הבנק מציין כי הרווחים המדוברים עומדים בהערכות השווי לטווח הארוך. כלומר, הרווחים של החברות אשר נלקחו בחשבון על מנת להעריך שווי של מספר חברות מרכזיות במשק לא השתנו בצורה משמעותית.

הבנק מוסיף ואומר כי יחס ה-CAPE או cyclically adjusted price-to-earnings ratio, אשר משתמשים בו לרוב על מנת לבחון את שווי השוק באופן רוחבי (ה-S&P500 מחולק בממוצע רווחי החברות ל-10 שנים) עומד כעת על 20 בעוד שב-2007 עמד על 24 "אנו מוצאים את הנתון הנ"ל מעודד" אמרו מהבנק "אנחנו בטוחים כי שווי המניות ימשיך להיות זול ביחס לרווחים המתואמים".

למרות הזאת מצאו לנכון בבנק להוסיף "קשה להאמין שהשווקים ימשיכו לעלות רק משערוך מחדש. אנו מעוניינים לראות שרווחי החברות עולים". האסטרטגים בבנק חוזים כי הרווח למניה של החברות יעלה ב-7% ב-2013 ובאותו שיעור ב-2014.

לעומת זאת, האסטרטגים בבנק ההשקעות הצרפתי סוסייטי ג'נרל כתבו אתמול בסקירה השבועית שלהם כי הם לא מצפים שמדד ה-S&P 500 יעשה יותר מדי ברבעונים הקרובים, בעיקר בגלל העלייה בתשואות האג"ח. מוקדם יותר השבוע אמרו אסטרטגים בבנק שהם מצפים לתיקון של 15% בשוק המניות האמריקני.

מנהל חטיבת ההשקעה בנכסים גלובליים, אלן בוקובזה, כתב בסקירה כי תשואת האג"ח האמריקני ל-10 שנים תעלה ל-4% עד דצמבר 2014. אחרי הכל, הוא אומר, הפד' בסופו של דבר יצמצם ויפסיק לגמרי את המדיניות המוניטרית המרחיבה בשנה הקרובה. "לפי הניתוח שלנו, עלייה של תשואת האג"ח ל-10 שנים ל-3% עד 3.5% תביא לתיקון של 12% עד 22% על פרמיית הסיכון של השוק כיום", כותב בוקובזה.

מלבד הדעות של סיטיגרופ והאסטרטגים בסוסייטי ג'נרל, השבוע שמענו גם את בוב ג'נג'ואה מנומורה עם תחזית דובית במיוחד, וגם את מארק פייבר שמודאג בגלל הנעשה בכלכלת סין.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

לקרוא וללמוד: 7 מיתוסים שגורמים למשקיעים להפסיד כסף בבורסה

או: מה שאתה חושב שאתה יודע על כסף, רק יכול לפגוע בך בסופו של דבר. הנה 7 מיתוסים שכדאי להימנע מהם
מתן בן ברוך |
נושאים בכתבה השקעות מיתוסים
פעמים רבות המשקיע הממוצע בבורסה לא פועל ברציונליות אלא מתוך התבססות על מיתוסים ואמונות שנבנו על פני דורות של משקיעים. אין ספק שמערכת השווקים בבורסות העולם היא מערכת דינמית ולא פשוטה שדורשת הבנה ומשמעת על רצפת המסחר, לכן יש להימנע ממיתוסים ולפעול ברציונליות, אלו המיתוסים שהמשקיעים צריכים לשים לב אליהם: 1."גם אתה יכול להיות וורן באפט": במשך 30 שנה גרם וורן באפט לציבור המשקיעים בעולם להעריץ אותו. המיתוס הרווח הוא שבאפט "פשוט בוחר" את מניות הערך שלו כך טועים אנשים לחשוב בניסיון לשכפל את הישגיו. האמת רחוקה מכך, באפט בוחר בפינצטה את המניות שלו באופן מורכב מאוד, כך האורקל מאומהה מצליח להשיג תשואות נאות לאורך שנים.
2."דמי ניהול טובים יותר-ביצועים טובים יותר" מיליוני משקיעים "תקועים" בקרנות נאמנות שלא מצליחות להכות את מדד הייחוס שלהם לאורך שנים. יקר לא אומר בהכרח טוב יותר. 3."צריך להתמקד או בניתוח טכני או בניתוח פונדמנטלי": חסידי הגישה הפונדמנטלית יאמרו שצריך ללמוד ולהבין את יסודות החברה לעומק על מנת להעריך את ביצועיה בעתיד. לעומת זאת, מאמיני הניתוח הטכני דוגלים בגישה שהגרף מגלם בתוכו את כל המידע הרלוונטי, ההיסטוריה תספר על העתיד. האמת היא איפה שהוא באמצע, אין גביע קדוש אחד, צריך להיות עם ראש פתוח שכן לכל גישה יש את היתרונות והחסרונות שלה. מילת המפתח היא איזון. 4."השקעה פסיבית": אין כזה דבר משקיע "פסיבי", יש צורך תמידי באיזון מחדש של תיק ההשקעות, הכנסת רעיונות חדשים, חיזוק חולשות וכו'. מן העבר השני חשוב לזכור כי אקטיביות יתר יכולה לגרום לשחיקת רווחים על ידי עמלות.
להמשך הכתבה לחץ כאן