ד"ר רויטר: "פישר עשוי להתערב במט"ח - אך הפעם יהיה לו קשה יותר"
שערו של הדולר ממשיך להיחלש גם היום (ה') כנגד השקל, בהשפעת המהלך של ברננקי. אמנם בתחילת היום נרשמו ירידות חדות יותר ושערו של הדולר נסחר בשפל של 3.76 שקלים, כעת נחלש הדולר רק ב-0.1% והצמד נסחר ברמה של 3.778 שקלים. בעולם נסחר האירו כנגד הדולר ברמה של 1.306 דולר, לאחר שאתמול טיפס כבר ל-1.31 דולר.
אתמול הכריז יו"ר הפדרל ריזרב, ברננקי, על החלפת תוכנית ה'טוויסט' שמסתיימת החודש, בתוכנית רכישות אג"ח ארוכות בהיקף של 45 מיליארד דולר בחודש, שמצטרפת לתוכנית ה-QE3 בה הכריז ה'פד' על רכישה של 40 מיליארד דולר בחודש של אג"ח מגובות משכנתאות (MBS).
הירידה החדה שנרשמה בשערו של הדולר כנגד השקל בתקופה האחרונה מעוררת את השאלה האם יתכן כי נגיד בנק ישראל, פישר יחליט בקרוב לשוב ולהתערב בשוק המט"ח המקומי על מנת למתן את הייסוף בשערו של השקל והפגיעה שהוא מסב ליצוא הישראלי. אתמול נפל השער היציג של הדולר ב-0.7% ל-3.78 שקלים, רמתו הנמוכה ביותר מאז חודש מאי, תוך שהוא מאבד כ-7% ביחס לשיא שאליו הגיע בקיץ ב-4.077 שקלים.
ד"ר אדם רויטר, מנכ"ל חברת חיסונים פיננסים אמר בשיחה עם Bizportal בעניין זה, "פישר עשוי להתחיל ולהתערב שוב בשוק המט"ח המקומי, אבל לדעתי השערים בהם יתחיל פישר לרכוש דולרים יהיו נמוכים יותר מהרמות הנוכחיות. בעבר בנק ישראל התערב כשהדולר נחלש לרמות נמוכות מ-3.6 שקלים - ואני מניח שזה גם מה שיקרה הפעם".
"לדעתי הפעם יהיה לבנק ישראל הרבה יותר קשה להילחם במגמת התיסוף של השקל, כי בשנתיים האחרונות היה זרם יוצא של דולרים שעזר לו. הזרם הזה היה של ספקולטנטים זרים שמכרו מק"מים ועזבו את ישראל, בגלל המיסוי וחובת הדיווח שהטיל עליהם בנק ישראל. מנתוני בנק ישראל ניתן לראות שיתרת המק"מ שמוחזקת על ידי זרים ירדה בשנתיים האחרונות מ-10.5 מיליארד דולר ל-0.5 מיליארד דולר בלבד כיום. כלומר אין פה כיום זרים שיוכלו לתמוך במהלך התערבות כשזה של פישר".
נציין כי בנק מרכזי נוסף שהמטבע שלו נמצא ברמות שהוגדרו כרמות מינימליות להתערבות, הוא הבנק המרכזי של שוויץ, שאישרר היום את נכונותו לרכוש מט"ח בהיקף בלתי מוגבל. זאת, על מנת לשמור על הפרנק השוויצרי מפני ייסוף מוגזם כנגד האירו. הבנק המרכזי חזר על הרמה של 1.2 פר"ש לאירו כרמה המינימלית לצורך התערבות. הצמד נסחר כעת ברמות 1.209 פרנק שוויצרי לאירו.
- 4.קבנוס 19/12/2012 13:26הגב לתגובה זובאם פישר לא יוריד את הרבית במחצית האחוז אנחנו נמצא את הדולר כבר במהלך ינואר עוד בטרם לבחירות סביב לשער 3.55
- 3.פישר ישאיר אחריו אדמה חרוכה (ל"ת)פישר הוא אסון 16/12/2012 07:23הגב לתגובה זו
- 2.יניב 13/12/2012 13:16הגב לתגובה זוהצמיחה המדומה היא תוצר של מינוף הנדל"ן. הלוואות ומשכון שיוצר מעגלי תעסוקה מדומים שרגע אחד אחרי שהבועה תתנפץ יעופו לנו חזרה בפרצוף
- 1.אמנון 13/12/2012 12:45הגב לתגובה זוהאטה במשק , לא קונים , לאנשים כסף לבזבז שלא לדבר על לחיות כמו שצריך , והשקל מתחזק על מה ???
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.11% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
