מזרחי: "מצב עזריאלי במשבר יהיה טוב בהרבה מאשר של המתחרות"
"עזריאלי (עזריאלי קבוצה), עם נכסים בשווי של כ-15.4 מיליארד שקל, צפויים לייצר השנה NOI בסך של כ-1.1 מיליארד שקל", כך אומרת לנה שוורץ, האנליסטית במחלקת השקעות ואסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות אשר החל לסקר את הקבוצה. לדבריה, אחד היתרונות הבולטים של החברה הינו יכולתה לשפר את ההכנסה מהנכסים הקיימים בזכות ניהול יעיל, הכולל בין היתר, שינויי תמהיל שוכרים ושיפור הנכסים. הצמיחה מושגת גם בזכות פעילות ייזום ורכישה כאשר, בתקופה האחרונה עזריאלי הרחיבה משמעותית את היקף פעילות הייזום, והדבר הינו מפתח לצמיחה עתידית. "מנועי הצמיחה של החברה הינם בעיקר פרויקטים יזמיים: לחברה 6 פרויקטים בפיתוח, בהשקעה של כ- 3.5 מיליארד שקל, אשר צפויים להגדיל בכ- 50% את שטחי ההשכרה. 3 פרויקטים הינם בסדר גודל מהותי מאוד: עזריאלי שרונה בתל אביב, מרכז חולון וקניון ראשונים, שצפויים להגיע לשוק בשנים 2013-2016." שוורץ מזהירה כי לאור התערבות הרגולטור בניסיון רכישה של קניון עיר ימים בנתניה, עזריאלי תתקשה לצמוח בתחום המסחרי באמצעות רכישות ותהיה תלויה יותר בפעילות ייזמית. "אולם החשש העיקרי הוא האטה כלכלית משמעותית: הדבר יכול להוביל לירידה בפדיונות וללחץ להורדת דמי שכירות בקניונים. בנוסף, עודף היצע של משרדים באזורים בהם צפויים לקום פרויקטים עתידיים של החברה עלול, במקרה של היעדר צמיחה, להוביל לקושי בהשכרה ולמחירי שכירות נמוכים." "במקרה של האטה כלכלית לחברה בלמים רבים מפני פגיעה בשווי: התנהלות שמרנית היסטורית, נכסים איכותיים עם ניהול יעיל, ניהול פיננסי אחראי המתבטא במינוף נמוך, כרית מזומנים, נגישות גבוהה למקורות הון וכן שיערוך סביר של נכסים. במקרה כזה, עזריאלי צפויה להיפגע פחות מחברות אחרות בשל מנגנוני הבלימה האלו", מסבירה שוורץ. לסיכום, שוורץ אומרת כי האיתנות הפיננסית של החברה שבאה לידי ביטוי בהיקף חוב לא גבוה ביחס להון העצמי, אמצעים נזילים, היקף גבוה של נכסים לא משועבדים ותזרים מזומנים יציב מהנכסים שבבעלותה מובילה גם לנגישות גבוהה למקורות מימון ויכולת לגייס בתנאים נוחים, מה שתורם לגמישות הפיננסית של החברה, ותורם להמלצה החיובית על החברה. "האיתנות הפיננסית של החברה וכן התנהלותה השמרנית היסטורית הינם מיתרונותיה הבולטים של החברה וממקמים אותה בפער רב מחברות הנדל"ן האחרות. זו אחת הסיבות בגינן אנו מעריכים כי מצבה של עזריאלי בעת משבר יהיה טוב בהרבה מאשר של מתחרותיה בסקטור. המלצתנו על המניה היא קניה עם מחיר יעד 100 שקל (גבוה ב-13.2% מהשער הנוכחי העומד על 88.3 שקל למניה).
סקירה שבועית (דאלי)סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
ת"א 125 איבד מעל 3% בשבוע מקוצר אך תנודתי, כשהכסף עובר ממניות לאג"ח קצר והקרנות הכספיות מושכות כספים על חשבון המניות; בזירה המאקרו-כלכלית נרשמו עליות בשכר ועלייה חדה בצריכה; מי בכל זאת בלטה לחיוב? אלו המניות והכותרות הבולטות של השבוע
הבורסה בתל אביב המשיכה את המומנטום השלילי וסגרה שבוע של ירידות. מדד ת"א 35 ירד בסיכום שבועי 2.65%, ת"א 125 ירד ב-3.3% ות"א 90 איבד כ-5.2% מערכו.
מניות הביטוח המשיכו לבלוט לשלילה עם ירידה שבועית של 4.8%, ומחק לחלוטין את הזינוק מלפני שבועיים. מדד הבנקים סיים בירידה של 4.4%, מדד הנפט והגז רשם ירידה שבועית של 1.6%, מדד היתר SME 60 ירד בכ-2.6% ומדד הנדל"ן בלט מעל כולם עם ירידה של 5.7%.
השקל ממשיך להתחזק ונסחר הבוקר סביב 3.45 מול הדולר, עלייה של כ-1% בשבוע החולף. מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
מחזור המסחר השבועי קפץ ועמד על 4.5 מיליארד שקל בשבוע החולף, הודות לעדכון המשקולות בחמישי שרשם את יום המחסר השלישי בגובהו בבורסה, עם מחזור יומי של 11.2 מיליארד שקל בחמישי בלבד.
- עזריאלי עולה 2%, סאפיינס מזנקת 19.6%; העליות מתחזקות
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תנועת הכסף
השבוע התנודתי הביא עמו שינוי כיוון בקרנות המחקות. אחרי שבועיים של גיוסים, נרשמו הפעם מכירות נטו של כ‑0.5 מיליארד שקל בקרנות שעוקבות אחרי מדדי מניות מקומיים, יציאת כספים מעניינת מצד המשקיעים הפרטיים. מנגד, בקרנות על מדדי חו"ל נרשמה חזרה זהירה לרכישות, אם כי בהיקף לא מהותי.
גם באג"ח נרשם שינוי כיוון. הקרנות המחקות על אג"ח מקומי עברו ממגמת רכישות למכירות קלות של כ‑20 מיליון שקל.
הפניקס קופצת 4.2%, הבנקים עולים מעל 2%
מסחר במגמה חיובית בבורסה בהובלת מניות הבנקים והביטוח, כאשר הפניקס מגבלת רוח גבית מכניסה למדד MSCI בסוף החודש; פורמולה קופצת ברקע דיווחים על אפשרות למכירת ספיאנס לפי שווי של 2 מיליארד שקל, שמזנקת גם היא; עזריאלי מדווחת על חוזה בתחום הדאטה סנטר; בנוסף, איזה מניה זינקה ב-530% וכדאי להיזהר ממנה?
פתיחה חיובית לשבוע המסחר כאשר מדד ת"א 35 עולה 0.6% ומדד ת"א 90 עולה 1.5%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה 1.5%, מדד הביטוח עולה 2%, מדד הנפט והגז עולה 0.3% ומדד הנדל"ן עולה 1.3%.
מדד MSCI עושה עדכון ומניית הפניקס הפניקס 4.6% צפויה להיכנס למדד. עדכון MSCI - הפניקס מצטרפת למדד MSCI ישראל, מי עוד ברשימה?
לקראת הדוחות הגדול של הבנקים, המניות במגמה חיובית. חמשת הבנקים
הגדולים צפויים לדווח יחד על רווח נקי של 8.5-9 מיליארד שקלים ברבעון השני, עם תשואה ממוצעת להון של 16%-17%. סביבת הריבית הגבוהה, פעילות כלכלית ערה במשק, יתרות עו"ש גבוהות ורוח גבית משוק ההון צפויים לתמוך בשורת הרווח, ולתרום לתוצאות חזקות גם בהכנסות מעמלות וניירות
ערך. עם זאת, לא הכל רק ורוד. הסיכונים המרכזיים מגיעים מהגברת התחרות בשוק האשראי, לחץ רגולטורי, כולל מס זמני על רווחי יתר, והיחלשות בשוק הנדל"ן, שמתבטאת בירידה בביקושים להלוואות משכנתא. אחרי עלייה של כמעט 40% במדד הבנקים מתחילת השנה ומעל 80% ב-12 חודשים, השאלה
המרכזית כעת היא לא אם הדוחות יהיו טובים, אלא כמה מזה כבר מגולם במחיר. הניתוח המלא לרבות ניתוח מניות הביטוח - לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות?
ומה עם מניות הביטוח
שלב חדש במסחר בבורסה
היום מתחיל שלב מסחר חדש במסחר בבורסה שנקרא שלב ה-TAL (ראשי תיבות של Trading at last). שלב זה מתחיל מיד לאחר שלב הנעילה והוא נמשך כ-5-6 דקות. בשלב זה ניתן להעביר הוראות קניה ומכירה ללא מחיר. ככל שיהיה מפגש בין קונים למוכרים הוא יבוצע לפי שער הנעילה. השלב הזה נועד בעיקר לקרנות פאסיביות - מחקות וסל שעוקבות אחרי המדדים, הן צריכות במקרים רבים להתכסות והשלב הזה מאפשר להם יותר "מרווח" כדי להתכסות ולעקוב במדויק אחרי המדדים.
- סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קריאה מעניינת - העלים מליונים מרווחי קריפטו - ונתפס טימור ברטוב נחקר בחשד שביצע עסקאות
בהיקפים של מליונים בזירות מסחר בקריפטו בשנים 2018–2024 בלי לדווח; בביתו נמצאו מסמכים, חומרי מחשב וארנקים קרים, והוא שוחרר בתנאים מגבילים; המלחמה במעלימי הקריפטו עולה שלב
