ב-IBI מורידים מחיר יעד לשופרסל אך מזהים אפסייד של עד 60%

מניית שופרסל סובלת בתקופה האחרונה מלחץ שלילי בעקבות השחיקה ברווחיות והתחרות הקשה מול רשת רמי לוי. מאז הפרסומים בתקשורת על כך שרשת רמי לוי מנהלת מו"מ להתרחב באמצעות 40 סניפים של מגה צנחה מניית שופרסל בכ-15%. בבית ההשקעות IBI מעריכים כי מדובר בהזדמנות.

האנליסטית דורין פלס מורידה היום את מחיר היעד למניית שופרסל מ-16 שקלים למניה ל-15 שקלים. עם זאת, מחיר היעד למנייה גבוה ב-60% ממחיר הבסיס של המניה הבוקר, דבר אשר מצדיק מבחינת האנליסטים המלצת 'קנייה'.

בבית ההשקעות IBI מעריכים כי הסבירות להתרחבות פתאומית ואגרסיבית של רמי לוי באמצעות רכישה של 40 סניפי מגה היא נמוכה. עם זאת, רכישת מספר סניפים מצומצם יותר היא אפשרית ואף תיטיב עם רשת רמי לוי. פלס מעריכה שאם רמי לוי ירכוש בסופו של דבר 10-20 סניפים, הפגיעה בשופרסל תהיה מתונה יחסית לזו שהשוק מעריך כיום.

בניסיון לאמוד את השווי של שופרסל בנתה פלס את המודל שלה בהתאם לשלוש מגזרי הפעילות שבהן פועלת הרשת: תחום הקמעונאות, תחום הסניפים הנמצאים בבעלות החברה ותחום הנדל"ן המניב. מחיבור הפעילויות מפחיתה פלס את החוב הפיננסי נטו של הרשת שמסתכם בכ-2 מיליארד ומכאן נגזר שווי של 2.9 מיליארד שקל לשופרסל (13.2 שקלים למניה).

עם זאת, תחת ניתוח של היוון תזרים המזומנים העתידי, מספקת פלס מחיר יעד של 15 שקלים. מחיר יעד זה מניחה כניסה של שחקנית חדשה לשוק במהלך 2013 כגון cost 365 אשר צפויה להגיע ל-20 סניפים. להערכת פלס, פוטנציאל המכירות של הרשת החדשה מסתכם ב-1.2 מיליארד שקל, ותפגע ב-2% בלבד מהמכירות של שופרסל.