מעוז: "סין במשבר והיא למעשה שוקעת, בארה"ב נראה ראלי לקראת הבחירות"
"על רקע השיפור במרבית הפרמטרים המאקרו כלכליים בארה"ב השוק האמריקני הוא השוק האטרקטיבי ביותר כרגע להשקעה" אומר הכלכלן שלמה מעוז בכנס DC Finance's שנערך בת"א. לדבריו של מעוז, "זו הסיבה שאנו רואים בתקופה האחרונה נהירה של כסף זר לשוק האמריקני. פרט לזרים כמו הסינים, הההודים והברזילאים שהבחינו בשיפור בשוק האמריקני ומזרימים אליו כספים אדירים, גם האמריקנים עצמם הבחינו בכך ואנו רואים שהחברות האמריקניות הגדילו בשנה האחרונה את הרכישות החוזרות שלהן וגם את גופי ההשקעה הגדולים בארה"ב משקיעים בבית". מעוז מציין בין המניות האמריקניות את מניות מגזר הבנקאות שלדעתו זולות מאוד וגם מניות גדולות המסייעות לצמיחה בתחומי התשתית כגון קטרפילר. לדעתו מגזר מניות הטכנולוגיה ימשיך להיות הקטר של השוק האמריקני גם בשנים הבאות. "אני מצפה שיהיו מספר חודשים של רגיעה בשוק, כאשר בארה"ב הרפובליקנים ינסו לא לעודד את השיפור הכלכלי בתקופה הקרובה. הם יודעים שאף נשיא לא נבחר לכהונה שניה עם רמת אבטלה כה גבוהה של 8.3% ולכן ינסו לטרפד את מהלכי הממשל של אובמה על מנת למנוע את בחירתו מחדש. אך לקראת הבחירות בארה"ב בנובמבר אני צופה ראלי אדיר בארה"ב." עוד אמר מעוז, כי "גם בבריטניה צפוי ראלי משמעותי לקראת הקיץ, אז היא תארח את האולימפיאדה. בריטניה הצליחה לבצע את הקיצוצים הנדרשים בתקציב ולחזור לעמוד על הרגלים ונראה לי שהיא תהיה המדינה הראשונה באירופה שתצליח לצאת מהמשבר." מעוז התייחס גם לעניין האג"ח הקונצרני בחו"ל high yield ואמר כי לדעתו יש באפיק זה הזדמנויות גדולות. מי שמעיבה על ההתאוששות הכלכלית בעולם לדבריו של מעוז היא סין. "עם צמיחה של 7.5% ניתן לומר שהכלכלה הסינית נמצאת במשבר ולמעשה היא שוקעת ,כאשר הייצור התעשייתי בה הולך ופוחת והיצוא ממנה, במיוחד לאירופה, נחלש ובקרוב גם נראה אותו שלילי. אירופה לא קונה מהסינים וזה צריך להדאיג את מי שמתכוון להשקיע בסין. לכן אנו צפויים לראות בקרוב הרחבה מוניטרית בסין. אני מעדיף להדיר רגלי כרגע מסין." "הודו סובלת מאינפלציה גבוהה, ולכן הודו חייבת להמשיך לצמוח בקצב מהיר. עם זאת ניראה כי הממשלה ההודית עשתה בשנים האחרונות צעדים משמעותיים שמובילים לצמיחה הכלכלית המרשימה בהודו. אל השקעה בהודו צריך להתייחס כאל השקעה לטווח ארוך." "בשוק הישראלי המצב מאד פשוט - יש עלייה מטורפת ברגולציה, אולי הכוונה היא טובה אבל ההכבדה הרגולטורית חסרת הפרופורציות גרמה לעלייה חדה במחירים בכל הפרמטרים מהם מורכב המשק הישראלי, כאשר בולטת העלייה במחירי המוצרים, במחירי החשמל והדלק, זאת בזמן שהבנקים נאלצים להפחית את חלוקת האשראי לחברות במשק בשל הדרישות הרגולטוריות לחיזוק הלימות ההון. צריך להשקיע בישראל הכי פחות שאפשר ולהעדיף את ההשקעה בארה"ב" סיכם מעוז את דבריו.
- 23.מבין עניין 13/03/2012 11:27הגב לתגובה זואתה כבר לא מעניין
- 22.למעוז אין מתחרה ,הוא הטוב ביותר (ל"ת)דודו 13/03/2012 10:15הגב לתגובה זו
- 21.דניאל 13/03/2012 09:15הגב לתגובה זותגובות גזעניות ,הגורו מבגדד ,מה זה ? תתבישו לכם ,אתם בטח הגורו מפולניה ,אז תחזרו לשם
- 20.גיל 13/03/2012 08:42הגב לתגובה זוהשוק הסיני אינו מה שקוראים בעתונות אלא תנודות אדירות ברמת הפרובינציות תנודות שאינן מופיעות בתקשורת. השוק הסיני ביוזמתו מקים עתה קווי יצור זולים יותר בבורמה וייטנאם ואינדונזיה אף שהמוצרים יתוייגו תחת " תוצרת סין" סין יודעת לעשות מה שיפאן וארה" ב לא מצליחות וזה להיות גמישה. משהו שגם הכותב לא מכיר מכוון שהוא בא מהאסכולה המערבית. השוק הסיני ילך ויתעצם בדור הקרוב ולאחריו בהדרגה השוק ההודי.
- 19.צבריקו 12/03/2012 21:38הגב לתגובה זוצריך להשקיע כמה שפחות בדברי מעוז, ולהורידו מהבמה כמה שיותר מהר. לצאת בהצהרה להשקיע בשדות זרים לא מקובל. חזרה לבגדד.
- 18.הבן אדם לא מבין כלום בכלכלה ומרוויח מיליונים (ל"ת)כל הכבוד לשלמה מעוז 12/03/2012 19:40הגב לתגובה זו
- צבריקו 12/03/2012 21:43הגב לתגובה זוהצופים דורשים מביזפורטל לשלוח את מעוז לגימלאות, די
- דניאל 13/03/2012 09:17בשנה שעברה היתה בין הטובות ביותר
- 17.אזרח ישראלי 12/03/2012 19:16הגב לתגובה זואם הוא לא היה יהודי היו מסוגים אותו בצדק כאנטישמי!!!
- משה 13/03/2012 10:29הגב לתגובה זווהאמת כואבת לכם,הוא ב10 דרגות יותר אינטלגנטי מהלועגים עליו
- 16.מומו 12/03/2012 17:32הגב לתגובה זוכל יום יש לו סיפור חדש-בלה...בלה....
- 15.טיפש 12/03/2012 16:43הגב לתגובה זואנא צטטו את תחזיותיו בשנה האחרונה ונראה מי המתלהם ונעלב מקצועי .דויד לוי של הפננסים
- 14.טיפש 12/03/2012 16:40הגב לתגובה זולא אמרת ביוני השוק יעלה ל1400?שהשוק היה 1110 אמרת בלילה כלכלי שהשוק יעלה? למה אתם לא מצטטים את כל השטיות שהנל אמר לאורך השנה האחרונה?
- 13.שים 12/03/2012 16:17הגב לתגובה זושבוע שעבר אמר כי ארה" ב בירידה חזקה היום אומר ראלי נראה כי ירד מהפסים
- 12.הטמבל 12/03/2012 16:02הגב לתגובה זורוצה כלכלה לבנה לא כלכלה שחורה יש אדם המאבד עולמו ברגע
- 11.שנים העולם במדיה מסתיר בפלסטר לדחות קריסה!!! (ל"ת)מיתון2012-13 12/03/2012 15:57הגב לתגובה זו
- 10.יוני 12/03/2012 15:05הגב לתגובה זוssrn.com/abstract=1877592 מאמר של האוניברסיטה הפתוחה.
- כל האמת כולה, מאמר מצוין אבל מפחיד. (ל"ת)שמיל 12/03/2012 20:11הגב לתגובה זו
- 9.מתי תפטרו אותנו מעונשו של זה. (ל"ת)יוסי 12/03/2012 15:01הגב לתגובה זו
- 8.סוף סוף יודעים שיש אלפא (ל"ת)איציק ההולך לבד בדרך 12/03/2012 14:47הגב לתגובה זו
- 7.ירושלמי 12/03/2012 14:36הגב לתגובה זואני נמצא הרבה בסין ורואה זאת - המדינה לא תחזיק במתכונתה הנוכחית. הצמיחה הייתה מהירה מדי, שכר הפועל הפשוט הכפיל עצמו תוך שנה וחצי, הייצור כבר לא אטרקטיבי שם. מעבר לכך הפערים הם עצומים, קפיטליזם חזירי במיטבו, ועוד משהו ששכחנו כאן במערב - סין בנויה מ-70 עמים שונים בערך. הם חוששים שם מהתפרקות של המדינה - אגב זו הסיבה לתמיכה שלהם באסד שבסוריה, האביב הערבי מפחיד אותם עד אימה...
- 6.אסף 12/03/2012 14:29הגב לתגובה זומר מעוז איך לא חטפת תביעת דיבה מתנועת הקיבוצים אני לא יודע ... גזען שפל !!!
- 5.אריאל 12/03/2012 14:28הגב לתגובה זושזה יגמר תוך סופשבוע אחד. לצערי ביזפורטל לא מאפשר לחפש יותר משנה אחורה, אבל אני זוכר את זה בבירור. היום זה נראה שהמשבר האירופה היא הדבר הכי משמעותי שקרה בכלכלה הגולבלית מאז.
- 4.לל 12/03/2012 13:22הגב לתגובה זואיש זה גם דיבר על פשיטת רגל ליוון במרץ - איפה?
- הקורא באוזו 12/03/2012 14:11הגב לתגובה זואמר שיהיה ראלי בארה" ב וצדק. צפה אותו. צודק לגמרי בקשר לסין, שמבשלת את המשבר הבא של העולם המערבי. צודק בקשר לסיכונים וסיכויים באג" חים אירופאים וצדק בקשר ליוון שהיא סוס מת כבר עכשיו! בדיוק במרס. אני איתו. גם אם ינהל את המכולת השכונתית, וחבל.
- שרון 12/03/2012 14:32הכל הפוך שלמה מעוז
- 3.אורן 12/03/2012 13:21הגב לתגובה זומר מעוז לא מזמן כשעבד במקום מסויים צעק עלינו לא למכור מניות כי תכף יהיה ראלי ההפך קרה עכשיו הוא חוזה שחורות גם לנו וגם לסינים מעניין באיזה פוזיציה נמצאת החברה החדשה בה הוא עובד. הכי טוב בשבילו וגם בשבילנו שינמיך פרופיל ויעלם לכמה שנים מהמסכים
- ציקו 12/03/2012 16:07הגב לתגובה זוחבל שגם ביזפורטל ניגררים
- 2.בכה 12/03/2012 13:15הגב לתגובה זומדבר אלפא בית ניק שמלא ברגשי נחיתות על אשכנזים מתרקב להודים ןפארנקים
- 1.אוף איזה טעות עשיתי - חזור אלי מר שלמה מעוז (ל"ת)ברוך דוד 12/03/2012 13:03הגב לתגובה זו
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
