פסגות מזהירים: "דו"חות הבנקים יהיו חלשים - וגם לגבי Q4 אין בשורה"

הבנקים בישראל צפויים לפרסם את התוצאות הכספיות לרבעון השלישי בסוף החודש הנוכחי. האנליסט אהוד ניר מפסגות שחרר היום למוסדיים נייר עמדה לקראת הדו"חות, תחת הכותרת שמשתמעת כאזהרה למשקיע - "הבנקים צפויים להציג דוחות חלשים ברבעון השלישי - אשר יסתכמו לתשואות חד ספרתיות על ההון".

בעבודה כותב ניר, כי "רווח המימון יהווה פקטור משמעותי בחולשת תוצאות הבנקים. החולשה בשווקי אג"ח הקונצרניות תפגע בשווי ההוגן של אגרות חוב למסחר. כמו כן ירידת התשואות באגרות החוב הממשלתיות בישראל תוביל לשערוך שלילי של השווי ההוגן של מכשירים נגזרים."

עוד כותב ניר, כי "הוצאות בגין הפסדי אשראי צפויות לרשום עליה ברבעון השלישי בשל תחילת האטה בצמיחת המשק ובשל ירידות השערים שנרשמו בשווקי המניות שחיקת ביטחונות המשועבדים כנגד הלוואות". ועוד הוא כותב כי "יחס ההוצאות להכנסות יציג הרעה בשל האטה בגידול בהכנסות מכרטיסי אשראי, האטה בצמיחת פעילות חברות כרטיסי האשראי והפסדים בתיקי הפנסיה של העובדים שיגרמו לעלייה בעלויות שכר האפקטיביות.".

ניר מציין את בנק מזרחי טפחות כיחיד שיצליח להציג תשואה דו ספרתית, הישג הנובע לדבריו מעלייה מתונה יותר בהוצאות להפסדי אשראי ושליטה טובה בהוצאות. לגבי לאומי כותב ניר כי מצבו יהיה פחות חמור מהמצופה בעקבות הכנסה חד פעמית של 130 מיליון שקל הנובעת ממכירת ני"ע שהוסר ממנו עיקול ע"י נאמני ליהמן ברדרס'. מהעבודה עולה כי בנק הפועלים צפוי להציג רבעון חלש בעיקר בשל התאמה לשווי הוגן של מכשירים נגזרים שיגרעו כ 300 מיליון שקל מרווח המימון.

לגבי דיסקונט והבינלאומי, כותב ניר כי הם ירשמו רבעון חלש בעיקר בשל רמה נמוכה של רווחי מימון וגידול בהוצאה להפסדי אשראי.

בסיכום כותב כי צפוי "רבעון חלש שיושפע גם מגורמים חד פעמיים. אולם לנוכח שבריריות הכלכלה קשה לצפות לבשורות חיוביות משמעותית ברבעון הבא".

מניות הבנקים מאבדות גובה - האפסייד מבחינת פסגות נפתח

מדד הבנקים יורד כעת 0.85% ומשלים כעת מהלך של 7 ימי ירידות רצופים. המדד צלל בגל הירידות של הימים האחרונים בכ-11% (תוך 8 ימי מסחר). נציין כי בעבודה של פסגות מוזכרים פועלים ומזרחי בהמלצת 'קניה' כאשר מחירי היעד הם 17.91 שקלים (אפסייד של 36.8%) ו-40.98 ש' (אפסייד של 34.7%) בהתאמה. לאומי, הבינלאומי ודיסקונט נמצאים בהמלצת 'החזק' כאשר מחירי היעד הם 14.09 ש' (אפסייד של 18.7%) ו-44.97 ש' (אפסייד של 18.6% ו-7.73 ש' (אפסייד של 33.2%).