התנודתיות בשוקי ההון החל מ-2008 מטרידה (בנוסף לכולם) גם את החוסכים לטווח ארוך ועמיתי קופות הגמל והפנסיה. עליות וירידות של 1% ומעלה מידי חודש, הפכו להיות חזון נפוץ בין עמיתי הקופות גם אלה שטרם 2008 נחשבו כקופות סולידיות.

כפי שכבר הזכרנו לא פעם, עמיתי קופות הפנסיה נהנים מהבטחה של אגח מיועד מסוג ערד עם תשואה אפקטיבית של 4.86% על 30% מנכסיהן, בניגוד לעמיתי קופות הגמל וביטוחי המנהלים (מ-1992). על כן, מובן כי בתקופות של ירידות, סביר שנראה תשואה טובה יותר בקרנות הפנסיה מאשר בקופות הגמל וביטוחי המנהלים, אך האם התוצאות יהיו שונות בתקופה של עליות? והאם גם בתקופה של עליות וירידות ולאורך זמן קרנות הפנסיה עדיפות?

לצורך בדיקת הסוגיה, השוואנו את תשואות קופות הגמל וקרנות הפנסיה ב-4 תקופות שונות. החל משנת 1999, ב-5 השנים האחרונות, 3 השנים האחרונות ובשנה האחרונה.

החל מ-1999

אם אנו בודקים את תוצאות ההשקעות החל מ-1999, אנו רואים כי ההבדלים אינם גדולים. קרנות הפנסיה השיגו תשואה מצטברת של 148.88% במהלך התקופה, בעוד קופות הגמל השיגו תשואה מצטברת של 140.48%.

יחד עם זאת חשוב לזכור, כי במהלך תקופה זו עבר השוק שינוי משמעותי.

הן קופות הגמל והן קרנות הפנסיה שינו עלויותיהן. מבעלויות של בנקים וההסתדרות עברו הקרנות והקופות לניהול השקעות של בתי השקעות וחברות ביטוח. משוק לא תחרותי אשר כמעט לא נמדד על פי תשואות, לשוק תחרותי מאד אשר נמדד בתשואה חודשית ומטבע הדברים הופך להיות "מסוכן ונועז" יותר.

מה לגבי תקופה קצרה יותר?

מבדיקה ממוצעת של 5 השנים האחרונות ניתן לראות כי קרנות הפנסיה השיגו תשואה ממוצעת של 6.83% לעומת 4.89% בממוצע בקופות הגמל. ב-3 השנים האחרונות השיגו קרנות הפנסיה תשואה ממוצעת של 7.61% לעומת 5.2% בממוצע בקופות הגמל. גם בבחינה של 12 החודשים האחרונים, קרנות הפנסיה מובילות עם תשואה של 4.99% לעומת 1.49% בקופות הגמל.

אז מה המסקנה?

עוד לפני שדיברנו על סוגיית דמי הניהול, אנו רואים כי קרנות הפנסיה, בזכות האג"ח המיועד מסוג ערד על חלק מנכסיהן, מצליחות להשיג תשואה גבוהה יותר, הן לזמן ארוך והן בפרקי זמן קצרים יותר. כיום, כשתקנות הניוד מאפשרות ניוד בין המכשירים הפנסיונים בינם לבין עצמם, קיימת חשיבות רבה לעובדה זו.

למרות כך, מובן כי סוגיית התשואות אינה היחידה וחוקי המס השונים החלים על הכספים הישנים, סוגיית הביטוח וסוגיית דמי הניהול משפיעים גם כן על החלטת החסכון של הפרט.

*הערות:

- הבדיקה על פי נתוני גמל נט ופנסיה נט כפי שמופיעים באתר משרד האוצר. הממוצע הוא של כלל קופות התגמולים והפיצויים האישיות וממוצע קרנות הפנסיה המקיפות כפי שמופיע באתרי משרד האוצר.

- אין לראות בתשואות העבר כתחזית לתשואות העתיד