האנליסטים מריעים לבזק: התחזיות מעודדות, חברת התקשורת המומלצת להשקעה

חברת בזק פרסמה הבוקר תוצאות שיא לשנת 2010 שכללו הכנסות של 12 מיליארד שקל ורווח נקי של 2.4 מיליארד שקל. ניכר כי משקיעי בזק אינם מתרגשים מתוצאות השיא והמניה נסחרת ביציבות. לכתבה בהרחבה

"חברת התקשורת המועדפת"

אורי ליכט, ראש מחלקת המחקר של IBI מציין כי מדובר בדו"חות טובים אך קשה מאד ללמוד מדוחות אלו להמשך כיוון שהשפעת הפחתת דמי הקישוריות התחזקות התחרות ותקנות רגולטוריות עדיין לא הורגשו וישפיעו בצורה חזקה רק על הדו"חות בהמשך.

לדבריו, לקראת שנת 2011 2011 אנחנו מעריכים כי הסביבה התחרותית בתקשורת תמשיך להתהדק. ליכט מציינת כי בזק הגדולה מגיעה לשנת 2011 כשהיא במצב טוב מהמתחרות מאחר וכניסת מפעילים וירטואליים (MVNO) מאיימת פחות על החברה.

ליכט מסכם את דבריו בכך שבזק צפויה להציג תשואות דיבידנד של מעל 12%-12.5% בשנים הקרובות ושמדובר בחברת התקשורת המועדפת להשקעה.

התחזית ל-2011 מעודדת

רמי רוזן ראש מחלקת המחקר בהראל פיננסים ציין כי "התחזית שהנהלת בזק מסרה לגבי התוצאות במהלך 2011, היא מעודדת". בזק מסדרה כי הרווח הנקי וה-EBITDA יהיו דומים לאלו שהושגו בשנת 2010.

רוזן ציין כי המלצות וועדת חייק, יעצבו את פני התחרות בתחום התקשורת הקווית ותשתיות התקשורת, אך יתחילו להשפיע החל משנת 2012. גם רוזן מציין שבזק היא הבחירה המועדפת על ידו במגזר התקשורת בזכות תשואת הדיבידנד הגבוהה בענף.

שנת 2011 תהיה שנה מאתגרת

במריל לינץ' לוטשים עיניים כלפי שנת 2011 של בזק ומציינים כי להערכתם חברת התקשורת תציג תשואת דיבידנד של 15.5%, זאת לעומת 14.5% בשנת 2010.

לדברי חיים ישראל, ראש מחלקת המחקר של מריל לינץ' שנת 2011 תהיה שנה מאתגרת אך מעריכים כי בזק תמשיך לייצר מזומנים בצורה גבוהה. להערכתו, בחמש השנים הקרובות תחזיר בזק למשקיעים כ-81% משווי השוק שלה, ולכן חוזרים על המלצת קנייה למנייה בעקבות דיסקאונט של 30% במחיר.

"תשכיל לעמוד באתגרי השנים הקרובות"

אמיר אדר מנהל מחלקת מחקר סל סייד במגדל שוקי הון מציין כי בזק תשכיל לעמוד באתגרים הניצבים בפניה בשנים הקרובות. אדר מציין לחיוב את התחזית הברורה קדימה לעומת חוסר הבהירות בפרטנר. אדר מציין כי הסיכון בתחום הנייד גבוה על זה שבנייח.

הפתעה לרעה מפלאפון

תשומת לב מיוחדת מרכזת האנליסטית סבינה פודבל מלידר שוקי הון לתוצאותיה הכספיות של חברת פלאפון. בסקירתה כותבת פודבל כי התוצאות מעט מדאיגות בשל הירידה בהכנסות מדמי מנוי ברבעון הרביעי ומשחיקה בשולי הרווח. פודבל סוקרת את חברת בזק עם המלצת תשואת שוק ומחיר יעד של 9.9 שקלים.

הכנסה חד פעמית גבוהה

האנליסטית טליה לויברג מציינת כי הדו"חות לרבעון הרביעי טובים אך הם השפעו לובה מהכנסה חד פעמית גבוהה כתוצאה ממימוש נדל"ן. מדובר ברווח של 61 מיליון שקל אשר קוזז בחלקו על ידי הפרשה מוערכת של 40 מיליון שקל בעקבות ההסכם עם העובדים.

להערכתה, הזירה הרגולטורית טומנת הזדמנויות לבזק ולכן בבית ההשקעות ממשיכים לתמוך בהמשך המלצת קנייה והמניה המועדפת בתחום התקשורת.

תזרים חופשי חלש

ערן יעקובי, סמנכ"ל מחקר, דש ברוקראז': "דו"חות בזק הבוקר תואמים פחות או יותר את הציפיות המוקדמות. הביטחון בהשקעה בחברה, מגיע מהתחזיות שהיא מספקת לשנת 2011 שמבחינתנו מתורגם לדיבידנד העולה על 3 מיליארד שקל - תשואה של 115 לפחות".

לדבריו, "הנקודה המאכזבת היא תזרים פנוי חלש יחסית של כ-309 מיליון שקל. הסיבה העיקרית לתזרים הנמוך היא הוצאת מס תזרימית של כ-280 מיליון שקל והשקעה גדולה מהצפוי בהון חוזר".