מדינות ערב מסייעות לפישר: "יתכן והאירועים יאפשרו להמשיך במדיניות מצמצמת"

האירועים במזרח התיכון מסייעים לנגיד פישר בדילמה שבין העלאת הריבית שוב לרמה 'נורמאלית' לבין הרצון למתן עד כמה שאפשר את התחזקות השקל על מנת שהיצואנים לא יפגעו.

נגיד בנק ישראל סטנלי פישר מתמודד זה חודשים ארוכים עם צורך להעלות את שיעור הריבית במשק מצד אחד, ומנגד חשש מפני התחזקות השקל בשל הגדלת פער הריביות בין ישראל לעולם. בשל כך, לצד העלאות ריבית בכל מספר חודשים, פישר מתערב זה תקופה ארוכה בשוק המט"ח ובנק ישראל מבצע רכישות דולרים על מנת למתן את התחזקות המטבע המקומי.

"המשך מדיניות הריבית הנמוכה בארה"ב מגביל את חופש הפעולה של בנק ישראל ולכן העלאות הריבית ימשיכו להיות מדודות", כך מציין יוסי מועלם, הכלכלן הראשי של אנליסט בסקירת מאקרו, תוך שמעריך שהריבית תעמוד בסוף השנה ברמה של 3.3%, בעוד היום היא נמצאת ברמה של 2.5% לאחר העלאתה בהחלטה האחרונה של בנק ישראל.

באשר לאירופה, העלייה באינפלציה בכ-2.5% מעבר ליעד של 2% מביאה לציפיות להקדמת העלאת הריבית. עם זאת, מועלם מציין בסקירתו כי העלאת הריבית תהיה איטית ותמשך לפי זמן רב בשל המשך ההתאוששות ממשבר החוב.

"העלאות הריבית על ידי בנק ישראל יתבטאו בהגדלת הפער בין הריבית השקלית לאלו השוררות בארה"ב ואירופה וימשיכו לייצר כוחות לייסוף השקל", מסכם מועלם, אך עם זאת מוסיף כי "התקופה האחרונה אפשרה לבנק ישראל להגדיל פער זה עקב היחלשות השקל כתוצאה מהמצב הגיאופוליטי". באשר להחלטות הריבית העתידיות בארץ, מועלם כותב כי יתכן והאירועים במדינות ערב "יהיו הגורמים שיאפשרו לבנק ישראל להמשיך במדיניותו המוניטרית המצמצמת, זאת עד להתגברות הציפיות להעלאת הריבית בארה"ב".