כמעט מבלי ששמנו לב השיגו המדדים המובילים של הבורסה בת"א מתחילת 2011 תשואות ח-ס-ר משמעותיות בהשוואה למדדים של בורסות השווקים המפותחים. בימים כתיקונם היינו מצפים שבזמן שמדדי המניות של השווקים המפותחים רושמים עליות שערים נאות יעלה מדד ת"א 100 אף הוא; ואולם מדד ת"א 100 רשם מתחילת השנה ירידה של 0.5% בעוד שבתקופה זו רשם מדד הנסדק, לדוגמא, עלייה של קרוב ל-6%. להלן טבלה המפרטת את השינויים בשערי המדדים המובילים בעולם בכל שנת 2010 ומתחילת 2011:

ניתן ללמוד מהטבלה ששנת 2011 מסתמנת עד כה כשנה סלקטיבית בשווקי המניות - כשם שירד מדד ת"א 100 כן ירדו גם מדדי המניות של סין, ברזיל והודו; אך בעוד מדד ת"א 100 ירד בצורה מינורית - נפל המדד בהודו בכ-11%.

לעומתם עלו מדדי המניות של המדינות המפותחות מתחילת השנה, וכך ראינו עלייה נאה במדדי המניות של ארה"ב, אנגליה, צרפת ויפן. מעניין לגלות שדווקא בישראל - הנמנית על המדינות המפותחות - ירדו הממדים המובילים מתחילת השנה, מגמה זהה לזו הקיימת כרגע במדינות מתפתחות.

המשקיעים ברחבי הגלובוס בחרו להסיט כספים מהשווקים המתעוררים לשווקים המפותחים, כאשר אחת הסיבות העיקריות להוצאת הכספים היא שיעורי האינפלציה הגבוהים - כתוצאה מעליית מחירי הסחורות והנפט - אשר גוררת בעקבותיהם העלאות ריבית במדינות אלו. כך, לדוגמא, ניתן לציין את סין שהעלתה את הריבית שלוש פעמים בארבעת החודשים האחרונים (!) לרמה של 6.06% כתוצאה מעלייה של 4.6% במדד המחירים לצרכן בדצמבר 2010.

עליית הריבית בשווקים המתפתחים כמו-גם התערבויות של הממשל (כפי שראינו בברזיל בתחילת השנה - חובת נזילות של 60% על עסקאות מט"ח) מעלה את חשש המשקיעים מפני התקררות הכלכלה במדינות אלה אשר עשויה לפגוע בצמיחתן.

בזמן שהמשקיעים חוששים מפני הצפוי בכלכלות המתפתחות הם מעדיפים להעביר כספים לשווקים המפותחים דוגמת ארה"ב ואירופה. בארה"ב יצאו לאחרונה נתוני מאקרו טובים מהצפוי (מדד מנהלי הרכש ואבטלה) ובאירופה ירד חשש המשקיעים מפני התחדשות משבר האשראי ובשל כל האמור לעיל עלו מדדי המניות של השווקים המפותחים מתחילת השנה.

אשר לישראל - החשש הגיאו-פוליטי בעקבות המשבר במצרים הבריח את המשקיעים הזרים בסוף ינואר, דבר שהביא לירידה במדדי המניות. יחד עם זאת, יש לזכור כי הנתונים הכלכליים של המשק הישראלי מעידים בלא כל ספק על המשך הצמיחה במשק, ובהיעדר משברים ביטחוניים באזור והמשך המגמה החיובית בשווקים בעולם - אנו עתידים לראות את מדדי המניות ממשיכים לעלות.

מאת: סיון ליימן, יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות המעניק ייעוץ השקעות מקצועי ובלתי תלוי לבתי-אב, חברות ולגופים עסקיים.

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.