השבוע בוול סטריט: "אם הצמצום בתכנית הרכישות ידחה - צפו לראלי"

המשקיעים מתכוננים לשבוע קריטי בוול סטריט כשכל העיניים נשואות לפדרל רזרב, שעשוי להודיע על צמצום בהיקף רכישות האג"ח לאחר סיום ועידת השוק הפתוח ביום ד'. אם יחליטו בכירי הבנק המרכזי שאכן הגיע הזמן לצמצום הדבר ישפיע מיד על הסנטימנט בשוק המניות והאג"ח, אך אם יחליטו בועידה לדחות את ההחלטה ל-2014 יתכן שנראה עוד ראלי אחד לפני סוף השנה, לפי סטיבן וויטינג, האסטרטג הבכיר של סיטי פרייבט בנק.

"אנחנו צופים ראלי קטן בטווח הקרוב אם אכן הצמצום ברכישות האג"ח ידחה, כפי שרוב הכלכלנים סבורים", אמר וויטינג. הוא מוסיף שאם הפד' יחליט בכל זאת לצמצם את התכנית השבוע "שוק המניות יגיב בירידות חזקות יותר ממה שראינו בקיץ". לפי סקר הכלכלנים האחרון של בלומברג, 37% מאמינים שהפד' יכריז על צמצום ברכישות השבוע, לעומת 17% שסברו כך לפני חודש. רוב הכלכלנים עדיין מעריכים שנראה צמצום ראשוני בינואר או מרץ הקרובים.

בכירי הפד' יתאספו ביום ג' לועידת השוק הפתוח האחרונה ל-2013, שבסיומה (יום ד') יפרסמו את הודעת הריבית (שצפויה להישאר אפסית) ויודיעו על שינויים כלשהם במדיניות המוניטרית. כזכור, מאז דצמבר 2012 רוכש הפד' מדי חודש אג"ח מממשלתי ומגובה משכנתאות בהיקף של 85 מיליארד דולר במטרה לתמוך בכלכלה. מאז ועד היום עלה מדד ה-S&P 500 ב-25.6%, בשנה המוצלחת ביותר בשוק המניות מאז 2003.

בשבועות האחרונים עלה החשש שהפד' יתחיל בצמצום הרכישות בעקבות נתוני מאקרו שהראו שיפור ניכר בכלכלה האמריקנית, החל בתוצר שעלה ברבעון השלישי יותר מהצפוי, דרך נתוני התעסקוה שהציגו חודש שני ברציפות של נתונים טובים, וכלה במכירות הקמעונאיות שפורסמו ביום ה' האחרון שהיו אף הן טובות מהתחזיות.

"אם נתוני הצמיחה והתעסוקה מתחילת החודש לא הספיקו, הרי שנתוני המכירות הקמעונאיות איששו את ההערכות שהפד' יודיע על צמצום ראשוני של ההרחבה הכמותית כבר בפגישתו ביום רביעי הקרוב", כותב אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בבית ההשקעות פסגות, בסקירתו השבועית. "לכן, השאלה החשובה באמת צריכה להיות מה יהיו המסרים שיבחר הפד' לשדר במקביל להודעה על מנת לשכך את כאבי הגמילה ולמנוע עליית תשואות".

גרינפלד מציין שבין המסרים האפשריים יכול הפד' "לאותת על כך שתהליך הצמצום יימשך זמן רב. כרגע ההערכות הן שהצמצום הראשוני יהיה של 10 מיליארד דולר. אם ניקח בחשבון שבין צמצום לצמצום הפד' ירצה להמתין על מנת לבחון את ההשפעה על השווקים ועל הכלכלה הרי שמדובר על צמצום פעם בחודשיים-שלושה. לכן גם בתרחיש בו הסביבה הכלכלית ממשיכה להשתפר וקצב הצמצומים גובר, עדיין מדובר על תהליך שיימשך כנראה לפחות שנה".

גם ג'וזף להבורנה, הכלכלן הראשי בדויטשה בנק בארה"ב, סבור שהפד' יצמצם את היקף הרכישות ב-10 מיליארד דולר בשלב הראשון, כשבכירי הבנק ינסו לעשות הכל כדי לצמצם בהדרגה את התכנית אך במקביל להשאיר את הריבית על המשכנתאות נמוכה.

ומה לגבי המשך הדרך? "ברגע שהחלטת הפד' תצא השבוע אני מאמין שהעונתיות הרגילה תכנס לתוקף, ואולי נראה עוד שיאים נשברים לפני סוף השנה" אמר לרויטרס רייאן דטריק, אנליסט בשייפרס.

חוץ מארוע זה, שימשוך את מירב תשומת הלב השבוע, צפויים להתפרסם עוד מספר נתוני מאקרו - הנה הם לפניכם:

יומן המאקרו השבועי

יום ב' יפתח ב-15:30 שעון ישראל עם סקר האמפייר סטייט לחודש דצמבר. בחודש שעבר נפל הסקר, המודד את מצב העסקים במדינת ניו יורק, לרמה של מינוס 2.21 נקודות לאחר חמישה חודשים של רמות חיוביות. אנליסטים מצפים לרמה של 4.5 נקודות בחודש דצמבר.

באותה שעה תפורסם ההערכה השניה למדד הפריון ועלות יחידת תוצר לרבעון השלישי. לאחר שבקריאה הראשונה עלתה רמת הפריון ב-1.9% לעומת הרבעון הקודם, והעלות ליחידת תוצר ירדה ב-0.6%. כלכלנים מעריכים שכעת לאחר שהתוצר לרבעון השלישי עודכן ל-3.6%, רמת הפריון תעלה 2.9% והעלות ליחידת תוצר תרד ב-1.4%.

כחצי שעה לאחר מכן יפורסם מדד מנהלי הרכש של מכון מרקיט לחודש דצמבר. בחודש נובמבר עלה המדד לרמה של 54.7 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מזה 10 חודשים. האנליסטים של Econoday מצפים לראות עלייה נוספת לרמה של 55 נקודות לחודש זה.

באותה שעה יפורסמו גם נתוני קניית ני"ע אמריקניים על ידי זרים ולהפך, כפי שמפרסם משרד האוצר בארה"ב. בחודש שעבר נרשמה זרימה של 25.5 מיליארד דולר בני"ע אמריקנים אל מחוץ לארה"ב.

כרבע שעה לפני הפתיחה בוול סטריט יפורסם נתון התפוקה התעשייתית לחודש נובמבר, שירד בחודש שעבר ב-0.1% למרות עלייה של 0.3% במדד הייצור. צפי האנליסטים הוא לעלייה של 0.6% בתפוקה בחודש נובמבר.

יום ג' יפתח בשעה 15:30 שעון ישראל עם מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר, שצפוי להישאר ללא שינוי בחודש זה לאחר שבחודש אוקטובר ירד ב-0.1%. מדד הליבה, ללא מחירי המזון והאנרגיה, צפוי לעלות ב-0.1%.

כחצי שעה לאחר הפתיחה יפורסם מדד שוק הדיור של איגוד סוכני הנדל"ן לחודש דצמבר, שעמד על 54 נקודות בחודש נובמבר וצפוי לעלות מעט ל-55 נקודות בחודש זה, לפי תחזיות האנליסטים.

הנתון הראשון שיפורסם ביום ד' יבוא כשעה לפני הפתיחה, אז יפורסם נתון התחלות הבניה לחודשים נובמבר, אוקטובר וספטמבר. הנתונים לאוקטובר וספטמבר התעכבו עד עכשיו בגלל השבתת הממשלה, ולכן יתכנו כמה הפתעות בפרסום זה. אנליסטים מצפים לשיעור שנתי של 952 אלף התחלות בתים חדשות בחודש נובמבר, ולשיעור שנתי של 995 אלף אישורי בניה בחודש זה.

כשעה לאחר הפתיחה יפורסם נתון מלאי הדלקים בארה"ב, נתון שמשפיע רבות על מחירי הנפט בעולם.

בשעה 21:00 שעון ישראל יפרסם הפד' את החלטת הריבית לחודש הקרוב, יחד עם תחזית כלכלית לתקופה הקרובה. הריבית צפויה להישאר על רמה של 0%-0.25% גם החודש. ההושעה החשובה באמת תגיע כחצי שעה לאחר מכן, אז יודיע יו"ר הפד' בן ברננקי אם רכישות האג"ח יצומצמו החודש או שההחלטה תדחה ל-2014.

יום ה' יפתח עם הנתון השבועי של תביעות האבטלה החדשות, שיצא כשעה לפני פתיחת המסחר. בשבוע שעבר עלה במפתיע שיעור התביעות החדשות לרמה של 368 אלף, ואנליסטים צופים לרמה של 337 אלף דרישות חדשות לדמי אבטלה בשבוע זה.

כחצי שעה לאחר הפתיחה בוול סטריט יפוסם סקר הפד' של מחוז פילדלפיה לחודש דצמבר, שירד בחודש שעבר לרמה של 6.5 נקודות, הנמוכה ביותר מאז חודש מאי. אנליסטים מצפים לראות עלייה בחודש זה לרמה של 10 נקודות בסקר.

באותה שעה יפורסם גם נתון מכירות הבתים הקיימים לחודש נובמבר. בחודש אוקטובר ירד שיעור מכירות הבתים השנתי ב-3.2% לרמה של 5.12 מיליון בתים, והצפי הוא לירידה נוספת לרמה של 5.02 מיליון בתים בחודש נובמבר.

יום ו' יפתח כשעה לפני הפתיחה עם הקריאה השלישית והסופית של התמ"ג לרבעון השלישי. בקריאה הקודמת עודכן התמ"ג לצמיחה של 3.6% ברבעון, בהשוואה ל-2.8% ברבעון השני. אנליסטים מעריכים שנראה רמה דומה גם בקריאה הסופית השבוע.