מנהלת השקעות: למרות המשבר הפוליטי, "אנחנו שוריים בטווח הארוך"

"לא היינו פה כבר?" שואלת ג'ואנה שטני, שעומדת בראש מחלקת US Large Cap בבית ההשקעות שרודר. שטני מתייחסת כמובן להשבתת הממשלה האמריקנית סביב אישור התקציב לשנת 2014. אבל כמו כלכלנים רבים שטני מעריכה שמשבר התקציב הוא הרע במיעוטו - "ברגע שנעבור את המשבר הזה, מגיע משבר נוסף מיד אחריו סביב הצורך להעלות את תקרת החוב עד אמצע אוקטובר".

שטני מציינת ששוק המניות ירד ביומיים האחרונים, אבל "אם בוחנים את אפשרויות הצמיחה בכלכלת ארה"ב וברווחי החברות בשלוש השנים הבאות, אנחנו מעריכים שכל חולשה בשוק בטווח הקצר היא הזדמנות קניה". בבית ההשקעות האנגלי מאמינים שכל ההחלטות הקריטיות ידחו לחודש דצמבר או מאוחר יותר, ואז יאלצו הפוליטיקאים בגבעת הקפיטול לדון בהן עוד פעם.

"הנושא הקריטי הוא הצורך להגדיל את יעד תקרת החוב עד אמצע אוקטובר", מוסיפה שטני. "אם זה לא יקרה אנחנו עלולים לראות תוצאות הרסניות כשארה"ב לא תעמוד בהתחיבויות, אבל אנחנו במחנה שמאמין שנעבור את זה. רוב הסיכויים שההחלטה תדחה לחודש דצמבר, אז היא תחזור להדאיג את המשקיעים".

למרות הקשיים בטווח הקצר, שטני לא מודאגת בראיה קדימה. "אנחנו עדיין שוריים לטווח הארוך. מדד ה-S&P 500 עלה 19% השנה ואנחנו אופטימיים לטווח הארוך ראשית כי אנו מאמינים שהשוק לא מוערך יתר על המידה ושנית, הראלי נתמך בעקרונות הכלכליים – השוק גבוה ב-10% מהשיא הקודם ורווחי החברות גבוהים ב-20% מהשיא הקודם. בהשוואה למשבר תקרת החוב הקודם, ב-2011, הכלכלה האמריקנית חזקה יותר, הפד' עדיין מדפיס כסף, ותחזיות הצמיחה בעולם (כולל אירופה) מראות יותר יציבות".

"לדעתנו, הסיכון הגדול לתחזית הזו הוא אם יקרה אחד או יותר מהתסריטים הבאים: ראשית, אי עמידה בהתחייבויות האוצר; שנית, השפעת ההשבתה תהיה גרועה מהצפוי על הצמיחה; או שלישית, ההשבתה תשפיע לרעה על הסנטימנט הצרכני ורווחי החברות".