האוויר משוק האג"ח האמריקני יוצא - השוק מקדים את ילן?

יציאת הכספים משוקי האג"ח בארה"ב ממשיכה, הכלכלה האמריקנית נכנסת לתור הזהב?
מתן בן ברוך | (1)
נושאים בכתבה וול סטריט

שבוע לא קל עבר על משקיעי האג"ח בעולם כאשר האג"ח הממשלתיות של ארה"ב וגרמניה, אג"ח שנחשבות "לחוף מבטחים" עבור רבים מהמשקיעים, ספגו נפילות לצד הזינוק החד בתשואות.

ברור לכולם, כי המשקיעים מכינים את הקרקע וכבר מתכוננים להעלאת ריבית ראשונה מזה כמעט עשור. מה שחיזק את ההסתברות להעלאת ריבית כזו היה דוח התעסוקה החזק לחודש מאי שהיה פשוט מצוין - תוספת של 280 אלף משרות בחודש מאי. המשקיעים לא מחכים לג'נט ילן ולפד וכאשר תשואת האג"ח ל-10 שנים של ארה"ב זינקה השבוע לשיא של 8 חודשים עד לרמה של 2.44%, נראה כי שוק האג"ח כבר מקדים את ילן. נזכיר כי רק שבוע לפני כן תשואות האג"ח ל-10 שנים עמדו על 2.13% בלבד.

והנה עוד נתון מעניין שמראה איך האוויר משוק האג"ח שיש שיגידו שהתנפח לרמות בועתיות יוצא לאט לאט. על פי מחלקת המחקר של מריל לינץ' - ב-6 השבועות האחרונים ברציפות יש יציאת כספים של משקיעים משוק האג"ח הממשלתי בארה"ב. בשווקים המתעוררים אגב, יציאת הכספים מאפיק האג"ח הייתה מאסיבית יותר והגדולה ביותר מזה 5 חודשים.

לקראת עתיד טוב יותר?

בינתיים נראה כי שוק המניות האמריקני לא מתרגש מהסערה בשוק האג"ח. כאשר מדד ה-S&P500 עדיין קרוב מאוד לשיא כל הזמנים שלו. ההיגיון לכך הוא די פשוט, המשקיעים מאמינים כי התאוששות הכלכלה האמריקנית תביא לשיפור רווחי החברות בסופו של דבר.

כמה הכלכלה האמריקנית התאוששה עד כה? על פי קרן ההשקעות בלאקרוק, ב-24 החודשים האחרונים המשק האמריקני הוסיף 5.6 מיליון משרות. מספר שמצליח לעקוף את התוספת ב-13 השנים האחרונות שלפני כן. "יש ראיות מוצקות לכך ששוק התעסוקה היום הוא הטוב ביותר ב-20 השנים האחרונות". אומר ריק ריידר, סמנכ"ל השקעות בבלאקרוק.

גם העלייה בשכר, אחד הרכיבים שהיו חסרים בשנים האחרונות למקבלי ההחלטות בפד מתחילה לבצבץ. השכר השעתי לשעה עלה ב-2.3% ממאי 2014 למאי 2015, העלייה החזקה ביותר מזה כשנתיים.

למרות החששות בקרב כלכלנים רבים מרמת הוצאות הצרכנים שעדיין לא הגיעה לרמות המיוחלות, יש בשוק כמה נתונים מעודדים שמראים שהצרכן האמריקני דווקא מתעורר. כך לדוגמה, קצב מכירת הרכבים בארה"ב הוא הגבוה ביותר מאז שנת 2005.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    דוד מ 08/06/2015 17:54
    הגב לתגובה זו
    שבוע שעבר אז הוא משחיל ומכבס אותה היום , מה יהיה כשהשוק יהיה במגמת עליה ארוכה ? כנראה שלכתב הנ"ל לא תהיה עבודה

האינפלציה בארה"ב מזנקת לרמה הגבוהה ביותר ב-6 השנים האחרונות

מדד המחירים לצרכן עלה בחישוב שנתי בכ-2.8%, רחוק מיעדי הפד'. גם בניכוי מחירי המזון והאנרגיה האינפלציה מעל היעדים
עמית טל |
וועדת השוק הפתוח של הפד' צפויה להודיע מחר כי היא מעלה את הריבית הפדראלית לרמה של 1.75%-2%, אך המיקוד צפוי להיות בתחזיות של הבנק לצמיחה ולתוואי הריביות העתידי. כמו כן, סוגיית צמצום מאזן הפד' שמשפיעה על כלכלות רבות בעולם צפויה לעמוד במוקד העניינים. למרות הצהרות יונית בתקופה האחרונה, הערב נראה כי נתוני האינפלציה בארה"ב מחייבים כעת פעולות חדות יותר מצד הפד'. האינפלציה בארה"ב האיצה בחודש מאי לקצב המהיר ביותר ב-6 השנים האחרונות. מדד המחירים לצרכן טיפס בחודש האחרון בכ-0.2% ובחישוב שנתי מדובר על קצב של 2.8%, קצב גבוה בהרבה מהיעד של הפד' שעומד על 2% בלבד. מדד המחירים לצרכן (ליבה), שמוציא מהחישוב את מחירי האנרגיה והמזון, עלה גם הוא בכ-0.2% ובחישוב שנתי מדובר על קצב עליית מחירים של 2.2%, גם מעל היעד הרשמי של הפד'. מדד אינפלציית הליבה בארה"ב הערב: מעל היעד של הפד'   עליית האינפלציה האחרונה שוחקת כעת את השכר הריאלי של העובדים בארה"ב. בחישוב שנתי, השכר הריאלי של האזרחים (מנוכה אינפלציה) לא עלה בשנה האחרונה.