הפד בדרך להעלאת ריבית, המשקיעים עדיין קונים אג"ח - והרבה

בשבוע שעבר רמזה יו"ר הפדרל ריזרב, ג'נט ילן כי שיעור הריבית בארה"ב צפוי לעלות כבר בחודש יוני הקרוב - בתגובה ראינו שוב הסתערות של המשקיעים אל אגרות החוב הממשלתיות. השאלה הנשאלת היא - האם הסוחרים בוול סטריט לא מאמינים לילן? בשוק מדברים מזה מספר חודשים כי למשקיעי האג"ח צפויים הפסדי הון בשל מתווה הריבית העולה ובכל זאת המשקיעים לא מפסיקים לקנות אג"ח.

וכך היה - התשואה על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים עמדה בשבוע שעבר על שיעור של כ-2.11% ועם דבריה של ילן צנחו התשואות לרמה של 1.94% - משמע השוק לא קנה את הדברים של ילן ועדיין חושב שיש מקום לעליות שערים במחירי האג"ח.

בפדרל ריזרב עוד לא התייחסו לתופעה שנקראה לפני כ-10 שנים "חידת האג"ח" על ידי אלן גרינספן - יו"ר הפדרל ריזרב הנודע שסיים את כהונתו ב-2006. רבים מאמינים כי שוק האג"ח פשוט מאותת לילן כי זה עוד לא הזמן להעלות ריבית אפילו אם מדובר בשיעור העלאה כמעט אפסי מהסיבה הפשוטה שכלכלת ארה"ב עדיין לא חזקה מספיק.

ילן תגיב?

למי ששכח הפדרל רזרב רכש מאז 2008 אג"ח בהיקפים עצומים וכעת מחזיק בלא פחות מאג"ח בשווי של 4.5 טריליון דולר. האם זה הזמן להתחיל למכור ולספק היצעים בשוק האג"ח? לילן הפתרונים. יחד עם זאת, לפד יש חלק לא קטן בניפוח מחירי האג"ח. כבר מאוקטובר האחרון הפד הפסיק למעשה להדפיס כסף אך למרות זאת הפד עדיין משקיע מחדש את תשלומי האג"ח אותם הוא מקבל בשוק האג"ח. בשבוע שעבר ילן אמרה כי הפד ימשיך לעשות כך "עד שהתנאים הכלכליים יהיו מתאימים בכדי להעלות ריבית".

• מה זאת קרן "אג"ח אסונות", מה התשואות שלה, והאם כדאי להשקיע?
• למרות המתיחות: הזרים ממשיכים לקנות אג"ח אמריקאיות

עוד נתון מעניין שכדאי לשים לב אליו הוא שלמרות העליות והשיאים החדשים בשוקי המניות ברחבי העולם נראה כי עדיין ישנם גופים רבים ובעיקרם גופים ומשקיעים מסין ויפן שעדיין מוצאים בשוק האג"ח האמריקני חוף מבטחים. ולא רק, בשורה התחתונה התשואות על האג"ח הממשלתיות של ארה"ב גבוהות בהרבה מזו של ממשלות אירופה שמציעות כעת תשואה כמעט אפסית.