הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

השבוע בוול סטריט: המשקיעים מקווים לרשום שיאים חדשים, אם פוטין לא יפתיע

מספר נתוני מאקרו מהותיים יעסיקו את המשקיעים השבוע, ובמידה שהמצב באוקראינה לא יחריף יתכן שהמגמה החיובית במדדים המובילים תמשך
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה ארצות הברית

שבוע מסחר חדש יפתח מחר (ב') בוול סטריט, כשהמשקיעים מקווים להמשיך את מגמת העלייה ארוכת הטווח ולרשום שיאים חדשים במדדים המובילים. מגמה חיובית זו תמשך ככל הנראה אם המתיחות באוקראינה לא תחזור לכותרות, ואם נתוני המאקרו שיפורסמו השבוע ימשיכו להראות שיפור.

כמו כן, המשקיעים ימשיכו לשקול את משמעות הדברים שאמרה יו"ר הפד' ביום ד' האחרון, במהלך מסיבת העיתונאים לאחר שהכריזה על צמצום נוסף בהיקף רכישות האג"ח. כזכור, מדברי יילן הבינו בשוק שהריבית בארה"ב צפויה לעלות כבר במחצית הראשונה של 2015 ולא בקיץ של השנה הבאה, כפי שהעריכו בשוק לפני כן.

את השבוע האחרון סיימו המדדים במגמה שלילית, אך בסיכום שבועי נרשמו עליות - מדד הדאו ג'ונס עלה 1.5%, ה-S&P 500 הוסיף 1.4% והנאסד"ק טיפס 0.7% בשבוע החולף.

מספר רב של נתוני מאקרו שיצאו בשבוע הקרוב יכולים לתת אינדיקציה נוספת לשאלה האם מזג האויר היה הגורם שפגע בתפוקה בארה"ב בחודשים האחרונים, מה שאומר שהחולשה שהורגשה בנתונים היתה זמנית. בין הנתונים המרכזיים שיפורסמו - הסנטימנט הצרכני ומדד אמון הצרכנים, מכירות הבתים החדשים, והעדכון הסופי לתוצר ברבעון האחרון.

מזג האויר הקשה פגע גם ברווחי חברות רבות, ולא רק בנתוני המאקרו - מנתוני רויטרס עולה כי 108 חברות מתוך מדד ה-S&P 500 נתנו תחזיות שליליות לרבעון הראשון של השנה, ורק 16 חברות נתנו תחזית חיובית.

חוץ מנתוני המאקרו, גורמים גיאופוליטיים שונים כמו המתיחות הנמשכת בין אוקראינה לרוסיה עלולים להשפיע גם כן על הסנטימנט בשוק. אסטרטגים מעריכים כי כל אסקלציה במצב המתוח במזרח אירופה תשפיע על המדדים בארה"ב, שנסחרים קרוב מאוד לרמות שיא כל הזמנים.

"המגמה צפויה לדחוף כלפי מעלה אלא אם תהיה הפרעה מאירועים גלובליים, יחד עם חולשה בנתונים בארה"ב ומעבר לים", אמר לסוכנות הידיעות רויטרס באקי הלוויג, סמנכ"ל ב-BB&T. "אני חושב שאם בוחנים את לוח התוצאות של של האירועים הגלובליים והכלכליים, המצב נראה טוב יותר היום מאשר לפני חודש".

יומן המאקרו השבועי

יום ב' - רבע שעה לאחר פתיחת המסחר בוול סטריט צפוי להתפרסם מדד מנהלי הרכש של מרקיט לחודש מרץ. המדד הסופי לחודש פברואר הראה שיפור לרמת 57.1 נקודות, ואנליסטים מצפים לראות ירידה קלה לרמת 56.9 נקודות בחודש מרץ.

יום ג' - כחצי שעה לפני הפתיחה יצא מדד קייס-שילר למחירי הבתים לחודש ינואר. בחודש דצמבר נרשמה עלייה חודשית של 0.8% במדד, ועלייה שנתית של 13.4%. אנליסטים ב-ECONODAY מצפים לראות עלייה חודשית של 0.7% במחירי הבתים, ועלייה בשיעור של 13.3% לעומת השנה שעברה.

שעה לאחר מכן יפורסם נתון מכירות הבתים לחודש פברואר. בחודש ינואר נרשם זינוק חד בשיעור מכירות הבתים השנתי לרמת 468 אלף בתים, הגבוהה ביותר מזה חמש וחצי שנים. אנליסטים מצפים לראות ירידה לרמת 440 אלף בתים (רמה שנתית) בחודש פברואר.

באותה שעה יפורסם גם מדד אמון הצרכנים לחודש מרץ, שצפוי להתחזק לרמת 78.4 נקודות לאחר ירידה קלה לרמת 78.1 נקודות בחודש שעבר.

יום ד' - כשעה לפני פתיחת המסחר יפורסם נתון הזמנות המוצרים ברי-קיימא לחודש פברואר. לאחר ירידה של 1% בהזמנות בחודש ינואר, אנליסטים מצפים לראות תוספת של 1% בחודש פברואר, כשההזמנות ללא כלי רכב צפויות לעלות בשיעור של 0.3%.

יום ה' - כשעה לפני פתיחת המסחר בארה"ב צפוי להתפרסם העדכון הסופי לתוצר האמריקני ברבעון הרביעי של 2013. בקריאה השניה שפורסמה לפני כחודש נרשמה צמיחה של 2.4% ברבעון, לאחר צמיחה בשיעור של 4.1% ברבעון השלישי. כלכלנים מצפים לראות צמיחה בשיעור של 2.7% ברבעון האחרון של השנה.

באותה שעה יפורסם הנתון השבועי של התביעות הראשוניות לדמי אבטלה, שירד בשבוע שעבר יותר מהצפוי לרמה שנתית של 320 אלף תביעות חדשות. אנליסטים מצפים לראות עלייה קלה לרמת 323 אלף תביעות חדשות השבוע.

כחצי שעה לאחר פתיחת המסחר יפורסם מדד צפי מכירות הבתים לחודש פברואר של איגוד סוכני הנדל"ן. בחודש שעבר רשם המדד תוספת של 0.1%, ואילו בחודש פברואר צפויה להרשם ירידה בשיעור של 0.8%.

יום ו' - כשעה לפני פתיחה המסחר יצאו נתוני ההכנסה הפרטית והוצאות הצרכנים לחודש פברואר. לאחר עלייה של 0.3% בהכנסה הפרטית בחודש ינואר, אנליסטים מצפים לראות תוספת של 0.2% בהכנסה בחודש פברואר. בהוצאות הצרכנים צפויה להרשם תוספת של 0.3% לאחר עלייה של 0.4% בחודש ינואר.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

פחד ותאוות בצע בוול סטריט: המדד שיכול לעזור לכם לתזמן את השוק

לפי הגישה ששוק המניות מונע על ידי רגשות המשקיעים, פיתחו ב-CNN מדד יחודי המציג את רמת תאוות הבצע מול הפחד בשוק
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה VIX מדד פחד שוק ההון תאוות בצע
שוק המניות יכול להיות מקום מבלבל במיוחד עבור משקיעים חדשים. יום אחד המסכים צבועים ירוק והאופטימיות בשמיים, וביום הבא המדדים יכולים ליפול בחדות כשהסנטימנט משתנה בפתאומיות. אחת השיטות לניתוח המגמות בשוק מסבירה שהשוק נע מעלה ומטה בגלל המשקיעים הקונים והמוכרים שמונעים בעיקר על ידי שני רגשות פחד ותאוות בצע. שיטה זו הולכת יד ביד עם הגישה הקונטרריאנית, שאומרת שכאשר כולם אומרים למכור עליך לקנות מניות, וכשכולם אומרים לקנות אז הגיע הזמן למכור. הרעיון די פשוט אם השוק מונע על ידי תאוות בצע, אז המשקיעים מצפים לתשואה גבוהה מדי והשוק יתקן זאת תוך זמן קצר, באמצעות ירידות שערים. אם השוק מונע על ידי פחד, אז המשקיעים מעריכים בחסר את השוק, וברגע שהפחד הרגעי יעבור השוק יחזור לטפס. מקובל לבחון את רמת הפחד בשוק המניות האמריקני באמצעות 'מדד הפחד', או ה-VIX, שנמצא כיום ברמות שפל של כלל הזמנים. אבל שיטה זו מוגבלת ואינה משקללת גורמים רבים המשפיעים על החלטות המשקיעים, כמו תשואת האג"ח הממשלתי שמהווה אלטרנטיבה בטוחה למניות, או מומנטום ארוך טווח בשוק. מדד ה'גריד' וה'פחד' באתר האינטרנט של רשת CNN פיתחו כלי חדש שמודד את רמת הפחד ותאוות הבצע בשוק המניות האמריקני (Fear & Greed Index) באמצעות שיקלול של 7 אינדיקטורים שונים, שנותנים יחד תמונה כוללת על הרגש שמניע כעת את המשקיעים. המדד מתעדכן מדי יום ויכול לעזור בהחלטות של תזמון הכניסה לשוק (אם כי ראוי לציין שתזמון השוק לפי שיטה זו לא הוכח כיעיל או לא יעיל). המרכיב הראשון שמפיע על המדד הוא המומנטום במדד ה-S&P 500 . המדד המוביל נמצא כעת כ-5% מעל ממוצע 125 הימים האחרונים, ושיעור זה גבוה מהממוצע בשנתיים האחרונות ולכן מצביע על תאוות בצע רבה בשוק. המרכיב השני הוא המרווח בתשואות בין אג"ח זבל לאג"ח בדירוג השקעה הנחשב בטוח יותר. מרווח זה עומד, לפי נתוני CNN, על 2.16% נכון להיום, נמוך משמעותית מהממוצע בשנתיים האחרונות, מה שמסמן גם כן תאוות בצע רבה. המרכיב השלישי הוא ההפרש בין ביצועי שוק המניות לשוק האג"ח ב-20 ימי המסחר האחרונים. נכון להיום, שוק המניות נתן 3.68% יותר מביצועי שוק האג"ח, מה שמסמן תאוות בצע רבה ונכונות לקחת סיכון רב בתיק ההשקעות. המרכיב הרביעי הוא הממוצע השבועי של היחס בין אופציות PUT ל-CALL בשוק הנגזרים. היחס הממוצע עומד כעת על 0.55, כלומר יש הרבה יותר אופציות CALL בשוק מה שמצביע על אופטימיות ופחות רצון לגדר את תיק ההשקעות, כלומר תאוות בצע מצד המשקיעים. המרכיב החמישי הוא היחס בין מספר המניות ב-NYSE שרשמו שיא שנתי חדש , לבין מספר המניות שרשמו שפל שנתי חדש. יחס זה עומד על כ-4% נכון להיום, כלומר מספר השיאים החדשים גבוה ב-4% ממספר המניות שרשמו שפל שנתי ביום המסחר האחרון. גם זה, בדומה לאינדיקטורים הקודמים, מצביע על רמת תאוות בצע גבוהה יחסית בשוק. המרכיב השישי הוא מדד יחודי שנקרא 'מדד סכום המחזור של מקללן' , שמודד את היחס בין מחזור המסחר שנטה לעליות לבין מחזור המסחר שנטה לירידות בחודש האחרון. במהלך 30 הימים האחרונים, יחס זה עומד על 13.74% לטובת המחזורים החיוביים, קרוב מאוד לשיא של השנתיים האחרונות. גם אינדיקטור זה מצביע כעת על תאוות בצע בשוק. המרכיב השביעי והאחרון הוא ה-VIX , המודד את רמת התנודתיות בשוק. המדד סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.68 נקודות, מה שמסמן שרמת התנודתיות הצפויה בשוק נמוכה. אינדיקטור זה מסמן ניטרליות לפי השיטה של CNN. בשקלול כל אלה, בשוק קיימת כרגע רמה קיצונית של תאוות בצע 79% ליתר דיוק. רמה הגבוהה מ-50% מסמנת תאוות בצע, ורמה נמוכה מ-50% מסמנת פחד. רמה הנמוכה מ-25% מסמנת פחד קיצוני, ורמה הגבוהה מ-75% מסמנת תאוות בצע קיצונית. לשם השוואה, אמש עמד המדד על 70% (תאוות בצע), לפני שבוע עמד על 44% (פחד) ולפני חודש עמד על 31%. מי שהיה נכנס לשוק כשהמדד הראה רמה של 15% בתחילת חודש פברואר היה קוצר למעלה מ-10% תשואה על השקעתו עד עכשיו.