המפגש השנתי של בכירי הכלכלה העולמית מתחיל בסופ"ש: מי הנציג הישראלי?

בכירים מהבנקים המרכזיים ומהאקדמיה הכלכלית יפגשו בסוף השבוע בג'קסון הול, כאשר השם הבולט הוא דווקא שמו של מי שלא יגיע לכינוס - בן ברננקי
ידידיה אפק | (1)

כדי להשתחרר מעט מהשגרה היומיומית המתישה בבנקים המרכזיים, בכירי הפד' וראשי בנקים מרחבי העולם יתאספו ל"נופש" בסוף השבוע הקרוב בג'קסון הול, במדינת וויומינג. בעוד שמספר כלכלנים עם שם עולמי יגיעו למפגש השנתי, כולל נציג אחד משלנו, יבלוט בהעדרותו שם אחד - יו"ר הפד' בן ברננקי, שהודיע שלא יגיע.

לאחר 25 שנים של מפגשים באתר הנופש הציורי, החליט ברננקי שלא יגיע השנה למפגש. הפרשנים בארה"ב מעריכים כי הדבר קשור לכך שברננקי יסיים את תפקידו בפד' בחודש ינואר הקרוב. סגניתו ואחת מהשמות המרכזיים המועמדים לרשת את מקומו בתפקיד היו"ר, ג'נט יילן, תגיע למפגש.

יש לצפות שנושא צמצום רכישות האג"ח של הפד' יהיה במרכז סדר היום, לאחר שאמש פורסמו הפרוטוקולים של ועידת השוק הפתוח של הפד' מחודש יולי. מבחר מומחים בכלכלה מרחבי העולם ידברו בפני ראשי הבנקים ויספקו את חוות דעתם המקצועית על המדיניות המוניטרית וכיוון הכלכלה העולמית. בין השמות שצפויים להופיע בסדר היום נמצאים אקדמאים, כלכלנים בכירים, וגם סטנלי פישר, נגיד בנק ישראל היוצא.

יש מי שמכנים את פישר "הוד מעלתו" של הכינוס, מאחר שהוא מגיע למפגש השנה לאחר שהתמודד עם משברים פיננסיים מאז שנות ה-70, וידוע בתור מי שהחזיק את כלכלת ישראל יציבה וצומחת בזמן שכלכלות המעצמות הגדולות קרסו במשבר של 2008. כמו כן, פישר היה המנחה של בן ברננקי בעבודת הדוקטורט שלו.

בין המומחים הנוספים שינאמו במהלך סוף השבוע נמצא גם נגיד הבנק המרכזי ביפן, הרוהיקו קורודה, שמביא נקודת מבט מעניינת בתור כלכלן שחי שני עשורים במצב של דיפלציה. כעת מסתמן שיפן יוצאת ממצב זה, ומשתתפי הכינוס יאזינו לו בשקיקה. נואם נוסף, שיזכה להיות הנואם הראשון בכינוס במקומו של ברננקי, הוא רוברט הול, פרופסור לכלכלה באוניברסיטת סטנפורד. הול עסק בשנים האחרונות בבעיות שעולות כאשר שיעור הריבית לטווח קצר נתקע קרוב ל-0 במשך זמן רב, כמו שקורה בארה"ב מאז 2009.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    הנציג הישראלי יהיה יאיר לפיד, ונושא הרצאתו יהיה: ה (ל"ת)
    כלכלן 22/08/2013 22:59
    הגב לתגובה זו

מפחיד: האינדיקטור שחזה את מפולות 2000 ו-2007, שוב מתריע - צפו בגרף

רמת המינוף של המשקיעים בוול סטריט זינקה לשיא כל הזמנים בחודש פברואר, מה שצריך להדליק נורות אדומות לקראת נפילה אפשרית
ידידיה אפק |
אחד האינדיקטורים המעניינים ביותר מפני מפולת בשוק המניות האמריקני משמיע איתותי אזהרה. אנחנו מדברים על החוב השולי (Margin Debt), סך החוב שלקחו משקיעים על מנת לממן קניית מניות. סכום החוב השולי בשוק המניות בניו יורק עלה לשיא כל הזמנים בחודש פברואר האחרון, ומאז ירד כבר חודשיים ברצף. שלמה גרינברג, פרשן הבית של Bizportal וסוחר ותיק בוול סטריט, מסביר שה-Margin Debt הוא הסכום אותו חייבים משקיעים לברוקרים כשהם רוכשים מניות. השיטה בארה"ב שונה מאוד משוק ההון הישראלי - משקיע שרוצה לקנות מניית XYZ ישלם רק מחצית מהסכום, והברוקר ישלים לו את החצי השני, וכך נוצר המינוף. כאשר הסיכון בשוק עולה, הברוקרים מצמצמים את רמת המינוף שהם נותנים למשקיעים, וכך רמת החוב יורדת. מה זה אומר? בעבר סימנו פיקים כאלה ב'סך החוב השולי' התראה לפני מפולות בשוק המניות, כפי שניתן לראות בגרף הבא: גרסה דומה של הגרף הזה, בטווח ארוך יותר ובמונחים ריאלים (בניכוי אינפלציה), מופיעה כאן. מהנתונים עולה מספר אחד משמעותי - לאחר עלייה של 150% ב-Margin Debt מאז פברואר 2009 לסכום אסטרונומי של 465 מיליארד דולר, יתכן שהמשקיעים מצמצמים את המינוף - בחודשיים האחרונים ירד סך החוב בכ-6%. המידע שמתפרסם באתר NYSE על החוב השולי יוצא באיחור של מספר שבועות, כך ששינוי דרמטי בשיעור החוב לא ניכר באופן מיידי. עם זאת, כמו שציינו הירידה ברמת החוב מתחילה מספר חודשים לפני שמתחילה הירידה הגדולה בשוק המניות - כך קרה בשנת 2000 וב-2007. לפני כל אחת מהירידות האלו נרשם זינוק משמעותי בסך החוב השולי, זינוק דומה לזה שקרה בין אוגוסט 2013 לפברואר 2014, אז טיפס סך החוב ב-21%. האם זה אומר שהנפילה הגדולה עוד מעט כבר כאן? יתכן, אבל כנראה כדאי להמתין לפחות עוד חודש לפני שמקבלים החלטה, רק כדי לוודא שאכן מדובר בשינוי מגמה בשוק.