אבן קיסר מפספסת את הצפי בשורה העליונה; מאשררת את התחזית לשנה כולה
חברת אבן קיסר אבן קיסר , הנסחרת בנאסד"ק מדווחת על תוצאותיה לרבעון הראשון של 2024. ההכנסות הסתכמו בכ-118.3 מיליון דולר, לעומת כ-150.6 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד ולעומת צפי האנליסטים שעמד על 126.7 מיליון דולר. החברה ציינה כי ההכנסות ירדו בהשוואה לרבעון המקביל בעיקר בשל כמות יחידות נמכרת נמוכה יותר ולחצי מחירים. בנוסף החברה מסרה כי המכירות הושפעו מהאטה בפעילות הכלכלית העולמית, במיוחד בתחום השיפוצים והשדרוגים בשווקים בהם פועלת החברה וכן מסביבה תחרותית יותר אשר הביאו לירידה בביקושים.
ההפסד הנקי המתואם למניה, הסתכם ברבעון בכ-0.13 דולר (בדילול מלא) על 34.6 מיליון מניות, לעומת הפסד של כ-0.17 דולר ברבעון המקביל ולעומת צפי האנליסטים שעמד על הפסד של 0.16 דולר למניה.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון הראשון עלה לכ-24.5%, לעומת כ-19.7% ברבעון המקביל אשתקד. שיעור הרווח הגולמי המתואם ברבעון הראשון עמד על כ-24.4%, בהשוואה ל-19.7% ברבעון המקביל אשתקד. לדברי החברה עיקר העלייה בשיעור הרווח הגולמי נבעה מתמהיל מקורות ייצור משופר, ירידה במחירי חומרי הגלם ועלויות השילוח, שקוזזו באופן חלקי משינויים בתמהיל המוצרים הנמכר.
ההוצאות התפעוליות ברבעון הראשון עמדו על כ-34.6 מיליון דולר (כ-29.2% מההכנסות), לעומת כ-35.5 מיליון דולר (כ-23.6% מההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד. בניכוי הוצאות בגין הסכמי פשרה והפסד מותנה, עמדו ההוצאות התפעוליות על כ-28.6% מההכנסות, לעומת כ-24.5% ברבעון המקביל אשתקד.
- אבן קיסר שוקעת מתחת למזומנים - כמה היא צפויה לשרוף השנה?
- מניית אבן קיסר - הזדמנות או סכין נופלת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה סיימה את הרבעון הראשון של 2024 עם הפסד תפעולי של כ-5.6 מיליון דולר, לעומת הפסד תפעולי של 5.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. ה-EBITDA המתואם ברבעון הראשון של 2024, אשר בו מנוטרלים הוצאות בגין תגמולים מבוססי מניות שאינם במזומן, הוצאות בגין הסכמי פשרה והפסד מותנה, והוצאות חד פעמיות אחרות, עמד על כ- 0.6 מיליון דולר, לעומת כ-0.7 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
החברה סיימה את הרבעון הראשון של 2024 עם הפסד נקי המיוחס לבעלי המניות בסך של כ-5.1 מיליון דולר, לעומת הפסד של כ-3.8 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. ההפסד הנקי למניה ברבעון הראשון עמד על כ-0.15 דולר, לעומת הפסד נקי למניה של כ-0.11 דולר ברבעון המקביל אשתקד.
במהלך הרבעון ייצרה החברה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת של כ- 8.7 מיליון דולר בהשוואה לתזרים מזומנים תפעולי של כ- 7.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. ליום 31 במרץ 2024, מאזן החברה כלל מזומנים, שווי מזומנים ופיקדונות בנקאיים בסך של כ-96.2 מיליון דולר וסך חובות למוסדות פיננסיים בסך של כ- 6.8 מיליון דולר. יתרת המזומנים נטו של החברה ל-31 במרץ 2024 עמדה על כ- 89.4 מיליון דולר לעומת כ- 83.5 מיליון דולר נכון ל-31 בדצמבר 2023.
- מה עושים כשהשוק יקר? ההמלצה של מנהל קרן הגידור המוערך
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה...
החברה מאשררת את תחזיתה ל-EBITDA מתואם חיובי לשנת 2024, יחד עם תזרים מזומנים תפעולי חיובי. בנוסף, מאשררת החברה את ציפיותיה לחסוך כתוצאה מפעולות הקשורות לרה-ארגון, סך של כ-20 מיליון דולר בשנת 2024 כולה, וכ-30 מיליון דולר לאחר מכן בהשוואה לשנת 2023.
"הצוותים שלנו הפגינו חוסן ויכולת הסתגלות מואצת בתחילת שנת 2024 אל מול אתגרים כלכליים מתמשכים, שינויים רגולטוריים בשוק האוסטרלי והמלחמה בישראל", מסר יוס שירן, מנכ"ל אבן קיסר. "אף על פי שהכנסות החברה ברבעון לא עמדו בציפיותינו אנו רואים את השפעתם החיובית של יישום פעולות הרה-ארגון, ברבעון זה בעיקר בשיעור הרווחיות הגולמית. פעולות אלו כללו בין היתר התאמה של מערך הייצור וביסוס רשת גלובלית של שותפי ייצור. בנוסף, השלמנו את ההקמה של צוותי הנהלה נפרדים לפעילות שלנו בארה"ב ובקנדה, וזאת על מנת לאפשר לכל צוות להתמקד באופן טוב יותר בהזדמנויות בשוק שתחת ניהולו. במבט קדימה, לשנת 2024, אנו נמשיך ביישום השינוי האסטרטגי בו החלנו, במטרה לשפר את הרווחיות תוך יצירת תזרים מזומנים חיובי ממפעילות שוטפת".
מנית אבן קיסר מזנקת בתקופה האחרונה, היא עלתה כבר ב-62% מתחילת השנה וב-43.7% ב-12 החודשים האחרונים וזאת על רקע חסימת הייצוא של טורקיה על ייצוא מוצרי שיש, ברזל ועוד לישראל, דבר שצפוי לגרום לעליות מחירים.
מנית אבן קיסר ב-12 החודשים האחרונים
אבן קיסר נמצאת כבר תקופה בתוך התכנית האסטרטגית החדשה שלה, במסגרתה היא מעבירה את הייצור ממדינות יקרות יותר במערב למדינות המזרח - כבר בסוף 2022שעברה היא פיטרה כ-200 עובדים, שליש מכוח העבודה באותו הזמן, והמהלך הגדול הגיע בחודש מאי לפני שנה כאשר החברה הודיעה שהיא תסגור את המפעל המיתולוגי בקיבוץ ותפטר 150 עובדים נוספים, כאשר חלק מפעילות המפעל תמוזג למפעל באזור התעשייה בר לב בצפון וחלק תעבור לאסיה.
אנטליה טורקיה (AI)קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.
הווארד מרקס (X)מה עושים כשהשוק יקר? ההמלצה של מנהל קרן הגידור המוערך
הורדת הריבית מתקרבת בצעדי ענק
בינתיים הכל מתקדם לפי הציפיות. אחרי נתון ה-PCE גם דו"ח התעסוקה יצא בדיוק בטווח ה"נכון" להורדת ריבית – חלש עם 22 אלף משרות חדשות בלבד, כשהאבטלה מטפסת ל-4.3%, והעליה בשכר השעתי מתמתנת. כלומר בדיוק הנתונים הנכונים המצדיקים, שוב, הורדת ריבית מצד מצד שוק העבודה. השבוע התפרסם העדכון השנתי של מספר המשרות שנוספו למשק האמריקאי והוסיף שמן למדורה. כזכור, העדכון שבוצע לפני שנה מחק יותר מ-800 אלף משרות לעומת מה שדווח קודם, ויצר את הזעזוע הראשוני שהחל את כדור השלק שבסופו של דבר גם הביא לפיטורי מנהלת הלמ"ס לאחרונה. העדכון הנוכחי הוא ל-12 החודשים עד מרץ 2025, כלומר עד שלושה חודשים לתוך ממשל טראמפ, הצביע על מחיקה חסרת תקדים של מעל 900 אלף משרות. סך הכל הנתונים המעודכנים והמדוייקים יותר מעידים על 1.7 מיליון משרות פחות ממה שהוערך בהתחלה, רובם, אגב, מתקופת ממשל ביידן. ייתכן מאד שאילו היו יודעים נתוני האמת פאוול לא היה מפסיק את הורדות הריבית מיד לאחר הבחירות.
נתונים מתחומים נוספים תומכים אף הם בהורדת ריבית. כך לדוגמה נתוני הייצור שיורדים זה החודש השישי ברציפות. למעשה החלו כבר דיונים בשאלה האם הפד' יוריד את הריבית ב-0.5%. הסיכויים בחוזים העתידיים מטפסים כבר למעל 10% ובשוקי ההימורים (פולימארקט) זה כבר מעל 20%, אך עדיין זה נראה כמו אפשרות פחות סבירה. יחד עם זאת השוק כבר מתמחר 3 הורדות ריבית השנה, והורדה של אחוז שלם בשנה הקרובה.
נתון אחד חשוב עדיין צפוי להתפרסם לפני החלטת הריבית – מדדי המחירים (לצרכן וליצרן, באופן יוצא דופן יתפרסם מדד המחירים ליצרן לפני מדד המחירים לצרכן). נראה שגם עליה קלה מעל הציפיות באינפלציה לא תשנה את מהלך העניינים כרגע. רק הפתעה משמעותית יכולה לשנות את פני הדברים.נתון מזעזע במיוחד עלול לקדם את הדרישה להורדת ריבית של חצי אחוז.
מה עושים כשהשוק יקר? ההמלצה של מנהל קרן הגידור
בשוק האג"ח נראה שכבר החליטו שתהיה הורדת ריבית, ויותר מאחת. תשואות האג"ח יורדות בחדות כמה ימים ברציפות, והבאנצ'מארק – האג"ח ל-10 שנים – מתקרב לרף של 4%. שוק המניות אוהב את ההתפתחות הזו, למרות שהיא גם משקפת את החולשה היחסית בכלכלה, וירידת התשואות מספקת דלק נוסף לעליות. הראה ששום דבר לא עוצר את דהירת השוורים בוול סטריט. אנחנו נמצאים בגבהים ששוב מתחילים להראות לעיתים לא רציונליים, ושוב שיא שובר שיא. מתחילת השנה ה- SP 500 שבר את שיא כל הזמנים מעל 20 פעמים, וזאת לאחר שזה קרה מעל 40 פעמים בשנת 2024. גם שנת 2023 הייתה שורית. האם הגיע זמן למכור? אני אף פעם לא מתיימר לדעת את התשובה לשאלה מה יעשה השוק בטווח הקצר, אבל חשוב לציין שבשנים האחרונות האסטרטגיה של "קנה בירידות" עבדה כל פעם מחדש, והאסטרטגיה של "למכור כשהשוק יקר" לא עבדה כמעט אף פעם. יחד עם זאת, כל בועה מתנפחת ומתנפחת עד שהיא מתפוצצת, וזה יכול לקחת כמה שנים. דוגמה להתפוצצות אפשרית ראינו רק באפריל האחרון עם ההודעה על "יום השחרור" ששחררה הרבה משקיעים מהכסף שלהם, אך זו הייתה אפיזודה זמנית מאד כשהשוק חזר לזנק תוך זמן קצר.- איך להשקיע עכשיו? "פחות מניות, יותר אג"ח, תזהרו מ-FOMO"
- "הפסיכולוג של השוק" - איך הצליח הווארד מרקס לייצר תשואה עודפת ללקוחות שלו?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הווארד מארקס הוא מנהל קרן הגידור אוקטרי קאפיטל, ואחד המשקיעים המוערכים בוול סטריט. הוא פרסם מאמר למשקיעי קרן הגידור שלו שנקרא "חישוב הערך" בו הוא שוטח את השקפתו בעניין ההבדל בין הערך הפנימי של נכס שנובע מהיכולת שלו לייצר רווחים בהווה ובעתיד, וערך השוק שנובע מהערכת השוק לגבי זה. לא רעיון חדשני במיוחד, והוא מבוסס על הגישה של השקעת ערך שפותחה על ידי בנג'מין גראהם ושוכללה על ידי וורן באפט ואחרים.
