מנכל אפל טים קוק
צילום: Getty images Israel

יום המוצר של אפל אינו מה שהיה בעבר; האם המניה תמשיך לפרוח?

החברה הציגה לאחרונה סדרה של מוצרים חדשים כמו האייפון SE, האייפד, המאק, מסך הטלוויזיה ואף שת"פ עם ליגת הבייסבול האמריקאית עבור האפל TV. המניה יורדת היום במסחר כפי שירדה בימים האחרונים ונשאלת השאלה - האם זו תמשיך לככב?
תומר אמן | (2)

ענקית הטכנולוגיה האמריקאית  APPLE (סימול: AAPL) הציגה לאחרונה שפע של מוצרים חדשים כחלק מיום המוצר השנתי של החברה.  במסגרת יום זה מסרה החברה כי תשחרר בקרוב לשוק סדרה של מוצרים חדשים הכוללים בין השאר את מכשיר האייפון SE, אשר לו לדברי החברה "יכולות ביצוע חסרות תקדים". מכשיר זה, אשר נועד להוות חלופה זולה יותר למכשירי האייפון, מכיל תקשורת סלולרית באיכות 5G, חיי סוללה ארוכים יותר וכן יכולות סבילות גבוהות יותר.  לצד מכשיר זה, דיווחה החברה כי תשחרר לשוק את הדור החדש של מכשירי ה-iPad Air, את מכשירי ה-Mac החדשים וכן מסך חדש עבור המחשבים הנייחים של החברה. כמו כן הודיעה החברה כי תכנס לשותפות עם ליגת הבייסבול האמריקאית (MLB) וזאת על מנת להציג את המשחקים שנערכים במסגרת הליגה בשירותי הסטרימינג שלה, ה-Apple TV, במה שיהווה צעד ראשון בעולם הספורט עבור החברה.  כעת נשאלת השאלה, כיצד תצוגת המכשירים החדשים השפיעה על ביצועי המניה, וכיצד יראה תראה החברה בעתיד הקרוב? לדברי מומחים רבים, ימי המוצר השנתיים של אפל אינם מהווים יותר בשורה עבור המשקיעים, כאשר ולראיה מציינים כיצד מחיר המניה של החברה ירד ביום המוצר האחרון.  לדברי אנליסט הטכנולוגיה של Trade Nation, דיוויד מוריסון, ימי המוצר של אפל הם נחלת העבר, וכי הם אינם תופסים את מקומם בראש הכותרות כפי שתפסו בעבר. "בהסתכלות על מחיר ותנועת המניה בימים האחרונים ניתן להבין כי מוצריה החדשים של החברה לא מהווים פריצת דרך עבור מרבים המשקיעים, דבר שמנע מרבים להשקיע בה אף יותר", מנגד מסר האנליסט, כי מחיר מניותיה של אפל דווקא ירדו בכמה הימים האחרונים.  אחת מהסיבות המובילות לעובדות אלו, היא בעיקר המשבר העולמי בשרשראות אספקת השבבים, דבר שהשפיע על חברות טכנולוגיה רבות, גם כאלו שאינן אפל.  כאשר פרסמה החברה את דוחותיה הכספיים לרבעון הרביעי של השנה הקודמת, נראה היה כי אפל עמדה כאחת מהיחידות שהצליחה לחמוק מהשפעות המשבר בשרשראות האספקה, וזו המשיכה למכור את מוצריה כרגיל פחות או יותר.  בראיון אותו נתן המנכ"ל, טים קוק, בנוגע לפגיעה בשרשראות האספקה בשנה החולפת, מסר האחרון כי "החברה הצליחה לעמוד בציפיות המכירה שהועמדו לה, וזאת חרף קשיים מהותיים בשרשראות האספקה, כאשר היקף הפגיעה הכלכלית של אותם קשיים מוערכים כעת בכ-6 מיליארד דולר", מסר המנכ"ל שהוסיף כי לראייתו ולראיית רבים אחרים, פגיעה זו הושפעה בעיקר בעקבות "חוסר יכולת עבודה עקבית באיזורי דרום מזרח אסיה בשיאה של מגפת הקורונה." אם כך, עושה רושם שבניגוד לענקיות נאסד"ק רבות אחרות, כמו לדוגמא ענקית הרכב החשמלי  TESLA INC (סימול: TSLA), נראה כי אפל הצליחה לחמוק מחסך זה. מנגד, האם הדבר אומר שהחברה הצליחה להמשיך ולמכור כרגיל, או שמא דווקא כן נאלצה להתמודד עם השפעות משבר זה בחודשים האחרונים?  כנאמר, מנכ"ל החברה מסר בעבר כי השפעות המשבר על מכירות החברה מוערכות כעת ב-6 מיליארד דולר, נתון שאינו מזהיר במיוחד אך כן מצביע על ביקוש גדול עבור מוצרי החברה גם בתקופות המשבר, וזאת שנים רבות לאחר שהחברה איבדה את מנכ"לה הקודם, סטיב ג'ובס, עובדה שהעלתה חשש גדול בקרב המשקיעים שהאמינו כי החברה תאבד כעת מהיצרתיות שלה.  מנגד, משבר השבבים ממשיך להראות השפעותיו על השוק הטכנולוגי, בעיה שגם במידה ולא נגסה בצורה מהותית מידי ברווחי אפל בשנה החולפת, יתכן מאוד ותמנע מהחברה לשחרר את מוצריה לשוק בשנים הקרובות.  נתונים אלו מעלים שאלה נוספת - האם תוכל החברה לעמוד בדרישה הגבוהה למוצריה גם בשנים הקרובות?  "אחד מהדברים המהותיים עליהם מסתכלים המשקיעים כעת הוא הגידול במדד המחירים לצרכן, ריבית הבנק המרכזי שסביר מאוד כי תעלה בקרוב, האטת הצמיחה במשק האמריקאי וכמובן הפלישה הרוסית לאוקראינה." מסר מוריסון, שהוסיף כי "משקיעים רבים ישאפו להגדיל את השקעתן בחברה במידה והמחיר ימשיך לרדת, דבר שיהפוך את מכפיל החברה לאטרקטיבי יותר עבור אותם משקיעים." משקיעים רבים ממשיכים להימשך אל המניה, זאת לצד העובדה כי מומחים רבים מאמינים שמוצריה, שווי השוק של וכן העובדה שהמשקיעים נוטים באופן כללי שלהעריך את האופן בו החברה פועלת - הופכים אותה להשקעה טובה עבור רבים." שווי השוק של אפל הוא הגדול ביותר במדד הנאסד"ק, כאשר זה עומד כעת על 2.7 טריליון דולר. לדברי מוריסון, החברה ממשיכה לייצר ולשווק מכשירים שמושכים אליהם לקוחות רבים, כאשר לא פעם מוכנים אותם לקוחות לשלם פרמיה לא מבוטלת עבורם, עובדה אשר לדבריו מקנה לחברה שיעורי רווח יפים מאוד.  עוד מוסיף האנליסט כי השירותים אותם מציעה החברה ממשיכים גם הם לשחק תפקיד מהותי, וכן ימשיכו לעשות זאת גם בעתיד הקרוב. החברה ממשיכה לרשום גידולים בהכנסות המנויים שלה, ובתור החברה הגדולה ביותר בנאסד"ק, לה תפקידי מפתח במספר רב של עסקים קטנים ממנה בהרבה שם יש לה החזקות, דבר שצפוי להמשיך לראיית מוריסון גם בשנים הקרובות.  עוד מימיו הראשונים של החברה, אז שחררה זו את ה-iPod, מכשיר קטן ושולי לכאורה ששינה את הדרך בה רובנו מאזינים למוזיקה תוך שחרור מכשירי האייפון והאייפד הציבה עצמה החברה כמובילה בסקטור הטכנולוגי, כאשר זו יודעת לא רק כיצד להרשים את הלקוחות, אם כי גם כיצד לשנות את חייהם.  חרף הקשיים בשרשרת האספקה, וכמובן העובדה כי ימי המוצר הנוכחיים שלה אינם תופסים מקום כה גדול בכותרות כבעבר, נראה כי החברה ממשיכה להוות חוף מבטחים הן עבור הלקוחות שמעוניינים להמשיך לרכוש את המוצרים והן עבור המשקיעים, שממשיכים לשאוף להחזיק כמה שיותר ממניות החברה. 

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    רק מזומן 11/03/2022 23:14
    הגב לתגובה זו
    מערכת סגורה וחסומה.תלויה במעבדים טאיואנים אין לה מפעל. מסכים סינים או סמסונג. מחיר יקר מאד למוצר שיש לו מתחרים רבים.
  • 1.
    אני 11/03/2022 22:25
    הגב לתגובה זו
    אפל מניה שצריך להחזיק תמיד בתיק עד לפנסיה
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

שבביםשבבים
הטור של גרינברג

האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?

חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים

שלמה גרינברג |

בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק. 

מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק. 

לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא. 

הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.

לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.