ג'ונסון אנד ג'ונסון – מניית ערך לעתות משבר
לאחרונה המלצנו כאן על מנייתה של ענקית הפארמה פייזר (NYSE: PFE), כאשר מעבר למצבן המצוין של פעילויות הליבה שלה (הרבה בזכות הקורונה - חיסונים מצד אחד ותרופת ה-Paxlovid מצד שני), הדגשנו את המאפיינים הדפנסיביים של PFE, לרבות מכפיל רווח נקי (P/E) נמוך יחסית, ותשואת דיבידנד משמעותית ויציבה. אגב, היחלשותה של מניית PFE בחודש וחצי האחרונים לא מרפה את ידינו אלא להיפך, היא רק מגבירה בעינינו את האטרקטיביות של השקעה דפנסיבית אמיתית שכל כך מתבקשת נוכח מה שמתחולל בשווקים כיום.
אז אם כבר לחפש מניות ערך דפנסיביות כבדות, למה לא ללכת לטופ, בוודאי הטופ של כל עולם ה-healthcare בכללותו: ג'ונסון אנד ג'ונסון (NYSE: JNJ). מדובר כמובן במותג וותיק מאוד המוכר בכמעט כל משק בית בעולם המערבי, ובמפלצת עסקית אמיתית הפרוסה בתחומי הפארמה (55% מסך פעילות החברה), המכשור הרפואי והדיאגנוסטיקה (30%), ומוצרי הצריכה הרפואיים - consumer healthcare (15%). ג'ונסון אנד ג'ונסון, בעלת שווי שוק 440 מיליארד דולר, מורכבת למעשה מיותר מ-275 חברות בנות תפעוליות הפזורות על פני 60 מדינות. JNJ היא בעלת המשקל הגדול ביותר, כ-9%, בתעודת ה-XLV (תעודת הסל המאגדת את כלל מגזרי ה-healthcare בארה"ב, וככזו היא תעודת הסל הגדולה ביותר והסחירה ביותר בתחום).
ג'ונסון אנד ג'ונסון היא בעלת דירוג חוב מושלם של AAA (אחת מארבעת החברות היחידות בעולם עם דירוג חוב מושלם, כשהאמריקנית הנוספת היא מיקרוסופט). דירוג החוב המושלם מעניק ל-JNJ גמישות אדירה בניהול החוב שלה ומרחב תמרון ענקי במדיניות M&A (מיזוגים ורכישות) בכל מצב שוק נתון.
ביום שלישי האחרון דיווחה JNJ על תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי של 2021: התוצאות הרבעוניות כשלעצמן הצביעו עד כמה יציבים הביצועים של שלושת תחומי הפעילות של ג'ונסון אנד ג'ונסון (כאמור פארמה, מכשור רפואי ו-consumer healthcare). הפתעה מסוימת לטובה היתה בתחזיות הפיננסיות שניתנו ביחס לשנת 2022: רווח נקי למניה בטווח של 10.40-10.60 דולר, על מחזור הכנסות כולל בטווח של 98.9-100.4 מיליארד דולר, קצת מעל הציפיות המוקדמות. ההפתעה לטובה נובעת ברובה ממכירות טובות מן הצפוי של חיסון הקורונה של JNJ – 3.0-3.5 מיליארד דולר ב-2022, בעיקר למדינות בעלות הכנסות נמוכות ובינוניות (ולא למדינות המערב המובילות שבהן שוק חיסוני הקורונה נשלט מאוד ע"י פייזר-ביונטק ומודרנה), כך שהתרומה לרווח הנקי של JNJ ממכירות חיסונים צפויה להסתכם השנה בכ-20 סנט למניה.
- ג'ונסון אנד ג'ונסון – עומדת בציפיות כמיטב המסורת, ויציבה להפליא
- מניית פייזר – דפנסיבית אבל מעניינת, עדיין
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסך הכול המגמות העסקיות בכל תחומי הפעילות של JNJ מעודדים למדי, בייחוד בניית צמרת המוצרים האינובטיביים בתחום הפארמה במהלך השנים האחרונות: מספר תרופות אונקולוגיות ואימונולוגיות, וכן רכישתה האסטרטגית של חברת הביוטכנולוגיה מומנטה, שבין היתר השיקה כזכור גרסאות גנריות לקופקסון של טבע ולמדלל הדם Lovenox של סאנופי.
בשיחת הועידה שהתקיימה עם פרסום הדוחות ביום שלישי, ניתן דגש מיוחד לכל נושא מדיניות הפיתוח העסקי וה-M&A (מיזוגים ורכישות) תחת המנכ"ל החדש של ג'ונסון אנד ג'ונסון, חואקין דואטו. המסר המעודכן בהקשר זה הינו כי JNJ תהיה כעת אגרסיבית יותר, בייחוד בתחום המכשור הרפואי, תוך התמקדות בעסקאות קטנות ובינוניות.
קטליזטור פוטנציאלי להצפת ערך במניית JNJ הינו הפיצול המתוכנן של חטיבת המוצרי הצריכה הרפואיים (consumer healthcare) והנפקתה כחברה נפרדת ועצמאית בבורסה. המהלך, שהוכרז לראשונה בנובמבר אשתקד, צפוי להיות מושלם בשנה הבאה. בינתיים, עד לאמצע השנה הנוכחית צפויים מינויי בכירים לחברה החדשה, בחירת שם לחברה ומיקום למטה החדש.
- הפד הוריד ריבית והשווקים מזנקים – אילו אתגרים מחכים בהמשך
- טראמפ פנה לבית המשפט העליון כדי לפטר את ליסה קוק
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
כמובן, תמיד נזכיר את גורמי הסיכון הבולטים, גם ביחס למניה מאוד לא מסוכנת כמו JNJ: לחצי מחירים בתעשיית הפארמה בארה"ב, והסיכויים לרפורמות בעייתיות בהקשר זה; עיכובים וכישלונות בצנרת מוצרי הפארמה האינובטיביים; צמיחה נמוכה מן הצפוי בסגמנט המכשור הרפואי; ביצועי חסר במגזר ה-Consumer Health לקראת מהלך הספין אוף של פעילות זו; וחבויות משפטיות גבוהות מן הצפוי כתוצאה מהתביעות המתמשכות לגבי אבקת הטאלק של JNJ.
בשורה התחתונה, קשה להיות אופטימיים במיוחד ביחס לשוק המניות בחודשים הקרובים, אם לא לשנה בכללותה. לעומת ירידות מתחילת השנה בשיעור של 7% ל-S&P 500 , 4% למדד הדאו (JNJ, יחד עם פייזר, היא אחת מ-30 המניות המרכיבות את מדד הדאו) ו-8% לתעודת ה-XLV - מנייתJNJ נותרה בלא שינוי מתחילת השנה. אז מי שמחפש חוף מבטחים אמיתי עשוי בהחלט למצוא את מבוקשו ב-JNJ, עם מכפיל P/E לא יקר של 15-16 ביחס לתוצאותיה הכספיות החזויות לשנתיים הקרובות, ותשואת דיבידנד של מעל 2.5% עם רמת ביטחון גבוהה למדי (לחברה מדיניות דיבידנד היסטורית ועקבית).
- 3.אפקה 29/01/2022 21:42הגב לתגובה זויחד עם זאת, תעודת הסל XLV עלתה בערך 14% בתריסר חודשים, כלומר, הענף של התעשייה שבה מנוייה החברה כנראה בקושי נחשב משגשג
- Sassi6 31/01/2022 05:42הגב לתגובה זואבל לא, ...לא כל עוד לא תם התיקון, זאת יען כי תקבלו אותה במחיר מוזל בעוד שבוע או שבועיים, בהצלחה
- 2.שריר 29/01/2022 12:18הגב לתגובה זוג'ונסון חברה טובה.פייזר נראית טובה יותר בגלל מכפיל רווח (15-16) ודיבדנד של 6%.
- 1.אסף 29/01/2022 12:09הגב לתגובה זוכמניית ערך טוטאלית!!לא להאמין
הואנג וליפ בו טאןאנבידיה משקיעה 5 מיליארד דולר באינטל - מיריבות לשותפות אסטרטגית
ג'נסן הואנג עוזר לליפ בו טאן. מנכ"ל אנבידיה שלו היכרות קודמת עם מנכ"ל אינטל, הציע עסקה שאי אפשר לסרב לה. אנבידיה תשקיע סכום משמעותי באינטל ותפתח יחד איתה שבבים בתחום הדאטה סנטרס. אינטל שנסחרת בכ-2% מהשווי הכולל של אנבידיה, מזנקת בשיעור חד, אבל אם המיזם הזה יצליח, מדובר רק בהתחלה.
אנבידיה משקיעה 5 מיליארד דולר באינטל - שיתוף פעולה אסטרטגי בתחום הדאטה סנטרים
מניית אינטל מזנקת 33% לאחר הודעה דרמטית על השקעה של אנבידיה בהיקף של 5 מיליארד דולר, במחיר של 23.28 דולר למניה. ההשקעה היא חלק מהסכם אסטרטגי רחב במסגרתו החברות יפתחו במשותף מספר דורות של מוצרים ייעודיים לדאטה סנטרים ולמחשבים אישיים. נזכיר כי הממשל השקיע באינטל סכום של 9 מיליארד דולר לפני כחודשיים - הממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
במסחר בניו יורק בטרום נסחרת מניית אינטל במחיר של 32.4 דולר - מחיר שיא של השנים האחרונות, ומניית אנבידיה עולה בטרום ב־2.6%. המהלך נתפס כהבעת אמון יוצאת דופן בחברת אינטל, שבשנים האחרונות התמודדה עם ירידה במעמדה מול מתחרות כמו AMD ואנבידיה עצמה.
מהות העסקה
אנבידיה, שמובילה את מהפכת הבינה המלאכותית עם שבבי ה־GPU שלה, מחפשת דרכים להרחיב את היכולות בתחום השרתים וה־PC באמצעות שילוב עם טכנולוגיות ייצור השבבים של אינטל. אינטל מצידה מקבלת חיזוק הוני משמעותי לצד אפשרות לשתף פעולה עם אחת החברות הדומיננטיות ביותר בשוק.
- ההשקעה המוצלחת של טראמפ: 5 מיליארד דולר בפחות מחודש
- אינטל - העבר, ההווה והעתיד לצד אנבידיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במסגרת ההסכם, אינטל ואנבידיה צפויות לפתח במשותף ארכיטקטורות חדשות שיותאמו במיוחד ליישומים בדאטה סנטרים, תחום הצומח בקצב מסחרר עם העלייה בביקוש לשירותי בינה מלאכותית, ענן ו־edge computing.
טראמפ אינטלההשקעה המוצלחת של טראמפ: 5 מיליארד דולר בפחות מחודש
אם רוצים ללמוד על השקעות מוצלחות, כנראה שכדאי לעקוב אחר הממשל האמריקני. ב־22 באוגוסט הודיע נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ שהממשלה תרכוש 433 מיליון מניות של אינטל Intel Corp במחיר של 20.47 דולר למניה – עסקה בהיקף של כ־9 מיליארד דולר שהקנתה לה כ־10 אחוזים מהחברה. כעבור פחות מחודש שווי ההשקעה עלה לכמעט 14 מיליארד דולר, רווח של כ־5 מיליארד דולר.
הזינוק במניה הגיע בעקבות חדשות לא צפויות. אנבידיהNVIDIA Corp. 3.49% , שלה שווי שוק של כ־4.3 טריליון דולר, הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר באינטל במחיר של 23.28 דולר למניה, נמוך ממחיר הסגירה של יום רביעי. בתגובה מזנקת מניית אינטל ב־29% והגיעה ל־32 דולר, ומניית אנבידיה עולה ב־3.5% ל־176 דולר, כאשר ענקית השבבים הרוויחה כבר כמעט 2 מיליארד דולר על העסקה.
בראשית אוגוסט פרסם טראמפ ברשת החברתית שלו Truth Social קריאה להדחת מנכ״ל אינטל, ליפ־בו טאן, בעקבות דיווחים שלפיהם השקיע בחברות סיניות, בהן כאלה שיש להן קשרים עם הצבא הסיני. הפוסט עורר תגובות חריפות מצד פוליטיקאים רפובליקנים. טאן הבין את חומרת המצב ופנה לבית הלבן לפגישה דחופה שנערכה ב־11 באוגוסט. לפי הניו יורק טיימס, המפגש נועד להרגיע את הביקורת על ניהולו. הוא הגיע במטרה לשמור על תפקידו, אך סיים את הפגישה בהתחייבות לעסקה גדולה עם הממשל.
- טראמפ פנה לבית המשפט העליון כדי לפטר את ליסה קוק
- טראמפ רוצה לבטל דיווחים רבעוניים - איך זה יכול לפגוע במשקיעים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המצב המורכב של אינטל
החברה סיימה את 2024 עם הפסד של 18.7 מיליארד דולר, ולא נהנתה מתזרים מזומנים חיובי מאז 2021. אינטל פועלת בשני תחומים עיקריים: פיתוח שבבים וייצורם, ובשניהם נתקלה בקשיים. בייצור, שאליו פנתה כחלק ממדיניות החזרת הייצור לארצות הברית, היא אמנם נהנית מסובסידיות ממשלתיות אך טרם השיגה רווחיות.
