פרס נובל בכלכלה: שלושה אמריקנים זכו בפרס, ביניהם אבי תורת המימון
האקדמיה השבדית המלכותית למדעים העניקה היום בשטוקהולם את פרס הנובל לכלכלה לשלישיה אמריקנית: יוג'ין פאמה ולארס פיטר הנסן מאוניברסיטת שיקגו, יחד עם רוברט שילר מאוניברסיטת ייל, בזכות עבודותיהם שעזרו להפוך את מקצוע ניהול תיקי ההשקעות ליעיל ואיכותי יותר.
השלושה חקרו במשך שנים, כל אחד בנפרד, איך מתומחרות מניות ואגרות חוב ולמה. תרומתם למקצוע המימון נלמדת כיום באוניברסיטאות ובבתי ספר לעסקים בכל העולם, ומשמשת משקיעים רבים בשוקי הון רבים. לפי הודעת האקדמיה, השלושה "תרמו רבות לניתוח מחירי נכסים".
הנציג המבוגר ביותר מבין השלושה הוא יוג'ין פאמה, שנחשב בעיני רבים לאבי תורת המימון מאז שהביא לעולם את עבודתו בנושא התיאוריה של יעילות שווקים.
לאחר ניסיון מועט ולא מוצלח בבחירת מניות מנצחות, פאמה הגיע למסקנה שכאשר השווקים עובדים ביעילות מחירי הנכסים מגלמים בתוכם את כל המידע העדכני. מסיבה זו, ניסיונות לבחור מניות מנצחות או לתזמן את השוק צפויים להיכשל. התיאוריה הזו עזרה להקים את תעשיית תעודות הסל, אותם קרנות המחכות את המדדים המובילים.
רוברט שילר, המוכר למשקיעים רבים ממדד קייס-שילר למחירי הנדל"ן בארה"ב, פיתח את התיאוריה של פאמה עוד יותר וגילה כעבור שני עשורים כי היעילות בשוק לא תמיד מתקיימת ובפועל קיימת תנודתיות רבה יותר ממה שניתן להסביר רק על ידי מידע פונדמנטלי. שילר הסיק שמחירי הנכסים בשוק ההון נעים מסיבות רבות, שאינן תמיד רציונליות.
לארס הנסן פיתח כלי הנמצא בשימוש באקונומטריקה כיום, במטרה לבחון את יכולת החיזוי של השוק. השיטה הכללית של הרגעים שפיתח משמשת להרצת ניתוחי רגרסיה, שמשמשים כלכלנים למציאת קשר בין משתנים.
- 2.דני 15/10/2013 14:15הגב לתגובה זואותם קרנות המחכות את המדדים המובילים... כמובן שרציתם לכתוב "מחקות" ....
- 1.הלקונה של יוג'ין פ. 14/10/2013 22:53הגב לתגובה זולמביני עניין מציע להסתכל על תיקון החוק בועדת הכספים של הכנסת ב- 30 לאפריל השנה. הרגולטור הוא או עיוור או שותף ובשני המקרים הוא שותף. מאוד מאוד פשוט.
וול סטריט, Photo by Keenanוול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?
שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום 2025 כשהוא בשיאים היסטוריים, והציפייה בקרב המשקיעים היא לנעילה חיובית של השנה. המדדים המובילים נסחרים סמוך לרמות שיא, לאחר שהתאוששו מתנודתיות מוקדמת יותר בדצמבר, שנבעה בעיקר מחולשה במניות הטכנולוגיה על רקע חששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית.
מדד S&P 500 רשם שיא חדש לפני חג המולד, והוא נמצא במרחק של כ־1% בלבד מרמת 7,000 נקודות, רף סמלי שמעולם לא נפרץ. אם המגמה הנוכחית תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, רצף העליות החודשי הארוך ביותר מאז השנים 2017–2018. גם מדד נאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, מסכם שנה חזקה עם עלייה דו־ספרתית.
מדיניות הפד במוקד
על רקע סיום השנה, תשומת הלב של השווקים מופנית בעיקר למדיניות הפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הוריד את הריבית המצטברת ב־75 נקודות בסיס בשלושת ישיבותיו האחרונות, לרמה של 3.50%–3.75%, אך ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, והתחזיות של חברי הוועדה לגבי המשך השנה הקרובה אינן אחידות. פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הבנק.
נושא נוסף שמרחף מעל השווקים הוא זהות יו"ר הפד הבא. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל רמז להחלטה צפוי להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העליות במדדים, הרכב העליות בשוק השתנה בחודשים האחרונים. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של העליות בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר, בעוד שסקטורים אחרים תפסו את מקומן כמובילי השוק. מניות פיננסים, תחבורה, בריאות וחברות קטנות הציגו תשואות עודפות, תופעה שבוול-סטריט מגדירים כרוטציה של משקיעים לעבר תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר.
טראמפ מצייץ, נוצר באמצעות AI30 טריליון דולר חוב ו-6% גירעון: הפסקת האש השברירית בין טראמפ לשוק האג״ח
התשואה ל-10 שנים יורדת ביותר מ-30 נקודות בסיס מאז האביב, אבל רמז לעוד חוב ארוך מזכיר עד כמה האיזון תלוי בהיצע, אינפלציה ואמון
מאז שהמכסים שטראמפ דוחף תחת מה שהוא מציג כ״יום השחרור״ דחפו את שוק האג״ח האמריקאי למעין מרד באפריל, בבית הלבן ובמשרד האוצר עובדים הרבה יותר בזהירות. פחות הצהרות שמרימות את הלהבות, יותר ניהול עדין של ציפיות, ובעיקר ניסיון לשמור את תשואת האג״ח ל-10 שנים במקום שלא יכאיב יותר מדי לכל המערכת.
הבעיה היא שהשקט הזה מגיע עם כוכבית. החוב הפדרלי כבר יושב סביב 30 טריליון דולר, הגירעון השנתי נשאר גבוה, ובשוק לא צריכים הרבה כדי להיזכר מי פה באמת קובע את מחיר הכסף. מספיק רמז קטן על שינוי בהנפקות או על פגיעה במקור הכנסות, והתשואות קופצות.
הסימנים שהדליקו נורה בנובמבר
התזכורת האחרונה לשבריריות מגיעה בתחילת נובמבר. משרד האוצר מאותת שהוא שוקל למכור יותר חוב לטווח ארוך, ובאותו יום בית המשפט העליון מתחיל לדון בחוקיות המכסים הרחבים. שתי ההודעות האלה יושבות בדיוק על העצבים החשופים של השוק.
הסיבה די פשוטה. כשהאוצר מדבר על עוד חוב ארוך, יש מי שמתרגם את זה מיד ללחץ היצע, כלומר יותר אג״ח ארוכות בשוק שמבקשות קונים, ובדרך כלל זה נגמר בתשואות גבוהות יותר. במקביל, דיון משפטי שעשוי לערער את המכסים מייצר ספק לגבי מקור הכנסות שממנו אמורה להגיע גבייה שתומכת ביכולת לשרת חוב ענק.
- המשך שחרור תיקי אפשטיין מחזיר את הסיכון הפוליטי למסך של וול סטריט
- אישור משפטי ליוזמת טראמפ: תשלום של 100 אלף דולר לבקשת אשרת H-1B
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באותו יום התשואה ל 10 שנים קופצת ביותר מ 6 נקודות בסיס, תנועה חריגה יחסית לשבועות האחרונים, במיוחד על רקע זה שהתשואות יורדות בחדות לאורך השנה. מה שקופץ לעין הוא לא רק המספר אלא הסיגנל, השוק עדיין דרוך.
