פניית פרסה של ה-ECB: מחזיקי אג"ח של בנקים ספרדיים ישאו בהפסדים
הבנק האירופי המרכזי, ה-ECB, מבצע פניית פרסה ומאפשר תיספורת: על פי דיווחים בוול סטריט ג'ורנל, מציע כעת הבנק המרכזי שבראשו עומד מאריו דראגי לכפות הפסדים גם על מחזיקים בכירים באג"ח שהונפקו על ידי הבנקים הספרדיים שנפגעו הכי קשה במשבר. הגישה הזו מנוגדת לדעתם של שרי האוצר שדחו עד כה גישה זו, כך על פי אנשים המקורבים לנושא.
הגישה החדשה הובהרה על ידי נשיא ה-ECB, דראגי במפגש שרי האוצר של הגוש האירופי בשנערך ב-9 ביולי בה דנו בנושאים הקשורים בעזרה להצלת הבנקים הספרדיים המתקשים.
הגישה הנוכחית של דראגי מנוגדת לעמדה שאימץ הבנק האירופי המרכזי בשנת 2010, בעת חילוץ המערכת הבנקאית של אירלנד מהמשבר אליו נקלעה, בדומה לספרד, כתוצאה מירידה בשווי הנכסים. אז התעקש הבנק המרכזי של אירופה כי מחזיקים בכירים באגרות חוב של בנקים שחולצו לא יסבלו מההפסדים.
שרי האוצר דחו את ההמלצה של דראגי בפגישה ב-9 ביולי מתוך חשש כי השווקים הפיננסים יגיבו למהלך שכזה באופן רע. בטיוטת תוכנית החילוץ, אשר במסגרתה יועברו למערכת הבנקאית הספרדית עד 100 מיליארד אירו, נדרשת הממשלה במדריד לכפות הפסדים רק על מחזיקי מניות ומחזיקי אגרות חוב רגילות של בנקים שמקבלים את כספי הסיוע, ולא הוזכרו בעלי חוב ברמות הגבוהות יותר. דובר הנציבות האירופית, הרשות המבצעת של האיחוד האירופי אמר אז לוול סטריט ג'ורנל: "זה ברור שמחזיקי האג"ח הבכירים לא יהיו מעורבים בחלוקת הנטל".
הטלת ההפסדים על מחזיקי האג"ח מקטינה את כמות הכסף שצריכים להזריק משלמי המסים לבנקים המתאמצים לשרוד. גורם בכיר באיחוד האירופי כי הרצון להימנע מסיכון יותר כספי ציבור מהנדרש היה אחת הסיבות המרכזיות מאחורי שינוי הגישה של ה-ECB ביחס לגישתו ב-2010. הגישה החדשה יכולה להיות מוסברת גם בכך שהתרחישים כעת הם שונים וכוללים מסגרת עבודה לרה אירגון של המערכת הבנקאית בספרד, מה שלא היה קיים באירלנד, בנוסף הממשלה האירית בשונה מהממשלה הספרדית היתה ערבה למרבית החוב של הבנקים במדינה.
- 2.gubbuy 16/07/2012 17:05הגב לתגובה זושעלות ההצלה של הבנקים הספרדיים גדולה בהרבה מ100 מיליארד יורו. כי למעשה בתמורה למאה מיליארד יורו צריחך למצחוק את כל בעלי המניות למחוק את בעלי האג"ח הנחות בעלי האג"ח הרגיל וחלק מבעלי האג"ח הבכיר. כלומר ללא מחיקות של החוב למיניו צריך הרבה יותר ממאה מיליארד יורו אולי משהו בסביבות 200-300 מיליארד. המשמעות האמיתית היא שכל בעלי החוב הספרדי קרי קרנות פנסיה ספרדיות ומשקי בית ספרדיים כולם יפסידו בסך הכל הפסד בסדר גודל של 20-30 אחוז מהתמג הספרדי. הבעיה בהצעה הנוכחית שממשלת ספרד מחוץ למשחק למעשה האיחוד האירופי יציל את הבנקים ויהפוך לבעלים של המערכת הבנקאות הספרדית וכאשר הכלכלה תתשואשש הכסף שיווצר בהון העצמי של הבנקים יצא אחוצה מספרד (כלומר ההפרטה לא תזרים כסף לממשלת ספרד אלא החוצה מספרד לכלל אירופה) למשל שממשלת ישראל הלאימה את הבנקים בתחילת שנות השמונים היא הפכה לבעלים של הבנקים ולאחר מיכן שהיא מכרה את הבנקים לאט לאט והרוויחה כסף - הרבה כסף.
- 1.בא 16/07/2012 12:29הגב לתגובה זודוקטור ביבי הבורסה חולה ,ומשעממת .
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc 1.99% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
מאנדיי מנכליםמאנדיי צונחת ב-19% - התחזית להמשך חלשה
החברה עמדה ביעדי הרבעון, אבל סיפקה תחזית נמוכה לרבעון הבא; החשש הגדול של מאנדיי וחברות התוכנה - ה-AI מחליף את המוצר שלהם בהשקעה מאוד נמוכה
מאנדיי דיווחה על הכנסות של 316.9 מיליון דולר ברבעון השלישי, גידול של 26% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ומעל הציפיות שעמדו על 312.5 מיליון דולר. גם הרווח למניה שעמד על 1.16 דולר למניה היה חזק מהתחזיות של הקונסנזוס שעמדו על כ-0.9 דולר למניה ובכל זאת - המניה מאבדת כעת 19%. הסיב ההיא התחזית קדימה. התחזית היא ל-328 מיליון עד 330 מיליון דולר, בעוד שהאנליסטים ציפו לכ-333 מיליון דולר. הצמיחה היא חזות הכל בוול סטריט, וכל פיפס חשוב. עם זאת, צריך להסתכל על התמונה המלאה - אחרי הירידה בטרום, מאנדיי נסחרת במכפיל רווח של 33-34, וזאת פעם ראשונה שהיא מגיעה לרמת מכפילים יחסית נורמלית, כשעד כה המכפיל שלה היה 50-60 וצפונה.
כלומר, אולי בהדרגה החברה מצמצמת צמיחה והופכת לחברת ערך שמרוויחה ונסחרת בתמחור ערך שהוא בהגדרה נמוך יותר. אך השאלה הבאמת חשובה בקשר למאנדיי היא איך ה-AI משפיע עליה? חברות התוכנה סובלות מהסרת חסמי הכניסה של מתחרות. אפשר להרים בזכות ה-AI מערכות מתחרות בעלויות נמוכות דרמטיות. התוכנה היא כבר לא הסיפור הגדול, וזה אומר שהתחרות עשויה לגדול ושחברה בלי ייחודתתקשה להתחרות.
מאנדיי עם תפעול רחב, מוצר ומותג חזקים ויכולת שיווק ומכירה, ועדיין, האיום של ה-AI מאיים מאוד ולא רק עליה - על כל חברות התוכנה שרובן מאבדות ערך בוול סטריט בחודשים האחרונים בניגוד למגמה הכללית. מאנדיי גם סובלת מכך שגוגל מעצימה את החיפוש הצ'אטי שלה במנוע חיפוש על חשבון התוצאות המקודמות והאורגניות. היא מפרסמת בסכומים גדולים כדי להגיע ללקוחות והיא ככל הנראה נאלצת לפרסם בסכומים גדולים עוד יותר אחרי השינוי שעשתה גוגל. זה השפיע מאוד ברבעון הקודם, אז הנמיכה החברה תחזית קדימה וקרסה ב-30%, ונראה שזה נמשך.
"תוצאות הרבעון הזה משקפות את רמת הביצועים הגבוהה שלנו ואת היישום המוצלח של האסטרטגיה שלנו להמשיך ולהתרחב ללקוחות וארגונים גדולים יותר (upmarket motion) בשילוב עם הגדלת היצע המוצרים שלנו", אמרו המייסדים והמנכ"לים המשותפים של מאנדיי, רועי מן וערן זינמן. "אנחנו רואים ביקוש גובר מצד לקוחות גדולים יותר שמשתמשים במספר מוצרים במקביל כדי לייעל את תהליכי העבודה החשובים ביותר שלהם. היכולת שלנו לשלב חדשנות עם צמיחה מתמשכת מסייעת לנו להבטיח המשך הצלחה לטווח ארוך".
- מאנדיי משיקה: סוכני AI חדשים ומוצר לניהול קמפיינים כחלק מ-CRM
- מאנדיי גייסה 10 מיליון דולר לבלוקס הישראלית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"ברבעון הנוכחי השגנו את הרווח התפעולי Non-GAAP הגבוה ביותר אי-פעם, מה שמדגיש את המיקוד שלנו בצמיחה יעילה ורווחית", אמר אלירן גלזר, סמנכ"ל הכספים של מאנדיי. "אנחנו ממשיכים להגדיל את הפעילות שלנו באופן אחראי, באמצעות איזון בין השקעה בחדשנות והרחבת אסטרטגיית ה- go-to-market שלנו לבין משמעת תפעולית חזקה. גישה זו מאפשרת לנו לשמור על הרווחיות שלנו במקביל לצמיחה יציבה וארוכת טווח".
