משבר בסמארטפונים, הזדמנות ברכבים: שיאומי במבחן

החברה הסינית, ששווי השוק שלה זינק השנה ב־120 מיליארד דולר בעקבות כניסתה לשוק הרכבים החשמליים, מגלה כי תחום הסמארטפונים הוותיק שלה נתון במשבר. הדו"ח הרבעוני צפוי לחשוף את עומק הבעיות. התחזיות לתוצאות הרבעון אינן מעודדות. אנליסטים מעריכים כי מכירות הסמארטפונים יצמחו ב־3.9% בלבד – הקצב האיטי ביותר מאז 2023. נתון זה מדאיג במיוחד, שכן תחום זה עדיין מהווה כ־40% מהכנסות החברה.

התחרות בשוק הסיני הגיעה לשיאים חדשים. שיאומי, אפל והוואווי הציעו הנחות משמעותיות במהלך פסטיבל הקניות ביוני בניסיון למשוך צרכנים. אמנם שיאומי הצליחה להגדיל את נתח השוק שלה מ־14.7% ל־15.7%, אך ההישג הושג על חשבון שחיקה בשולי הרווח.

הקשיים אינם מוגבלים לשוק הסיני. בהודו – השוק השני בחשיבותו עבור שיאומי – צנח נתח השוק של החברה מ־13% ל־8% ברבעון השני. נתון זה מדאיג במיוחד, שכן השוק ההודי נחשב מנוע צמיחה מרכזי לסמארטפונים במחירים נגישים.

לחץ משולש

עליית מחירי הרכיבים, החרפת התחרות והיחלשות הביקוש יוצרים לחץ משולש על שולי הרווח של שיאומי. אנליסטים בג׳יי פי מורגן מעריכים כי לא צפוי שיפור משמעותי במכירות הסמארטפונים בטווח הנראה לעין. מנגד, תחום הרכבים החשמליים מציג תמונה אופטימית יותר. הביקוש לדגם SU7 של שיאומי גבוה, כפי שמעידים זמני ההמתנה הארוכים לאספקה. עם זאת, החברה מתמודדת עם מגבלות ייצור המקשות עליה לעמוד בביקוש.

• לכוד ברכב הבוער: הסיוט החוזר של דלתות חשמליות בתאונה הקטלנית; הפעם ברכב של שיאומי
• פרארי לומדת משיאומי. רכשה SU7 Ultra לצרכי לימוד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מניית שיאומי ירדה ב־12% מהשיא שנרשם ביולי, ורשמה את הביצועים הגרועים ביותר במדד הטכנולוגיה של הונג קונג באותה תקופה. גם הערכת השווי של המניה מעוררת סימני שאלה. שיאומי נסחרת במכפיל רווח צפוי של 27 – פרמיה גבוהה ביחס למתחרות כמו BYD בתחום הרכבים החשמליים או סמסונג בתחום הסמארטפונים. המשקיעים מתמחרים ציפיות גבוהות, שעל החברה לעמוד בהן.

אנליסטים בג׳פריס מביעים חשש מהמגמות בתחום הסמארטפונים. לדבריהם, הענף נתון ללחץ חזק מהצפוי, והם מצפים מההנהלה להתייחס בדו"ח הקרוב לתחזיות למחצית השנייה – במיוחד בכל הנוגע למחירי המכירה הממוצעים ולשולי הרווח.

השאלות המרכזיות

שיאומי מצויה בתקופת מעבר מאתגרת: עליה לשמור על עסק הסמארטפונים המרכזי, במקביל להשקעת משאבים נרחבת בתחום הרכבים החשמליים – שטרם מניב רווחים משמעותיים. המשקיעים בוחנים כעת באופן ביקורתי את יכולתה של שיאומי לנהל במקביל שני תחומים תובעניים. השאלות המרכזיות הן האם תחום הרכבים החשמליים יוכל לפצות על ההאטה בסמארטפונים, והאם ניתן לקיים השקעות כה כבדות בשני קווים במקביל.

• הריבית הריאלית בטורקיה מהגבוהות בעולם; האינפלציה צפויה להיות השנה מתחת ל-20%
• TSMC רושמת עלייה של 20% בהכנסות הרבעון הרביעי של 2025 - מה זה אומר על אנבידיה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

האתגר המרכזי טמון בממד הזמן. תחום הרכבים החשמליים מחייב השקעות ארוכות טווח בטרם יניב רווחים, בעוד שהסמארטפונים מספקים הכנסות מיידיות – אך בקצב הולך ונחלש. שיאומי נדרשת לתמרן בין שני מודלים עסקיים שונים בתכלית.

אנליסטים ב־Nomura הורידו את ההמלצה על מניית שיאומי ל"נייטרלי". לטענתם, רוב הגורמים החיוביים כבר מגולמים במחיר המניה. צעד זה מעיד על ציפיות מתונות יותר לגבי ביצועי החברה בטווח הקרוב. הדו"ח הרבעוני הקרוב יהווה מבחן חשוב עבור שיאומי. המשקיעים ממתינים לא רק לנתונים הפיננסיים, אלא גם להצגת אסטרטגיה ברורה – הן להתמודדות עם האתגרים בתחום הסמארטפונים והן להאצת הצמיחה ברכבים החשמליים.