הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
גרג אייבל וורן באפטגרג אייבל וורן באפט

האיש שיירש את וורן באפט - המשימה הבלתי אפשרית של גרג אייבל

במטה ברקשיר האת'ווי מתכוננים להעברת השרביט - מאימפריה שנבנתה על אמון אישי לעידן חדש שבו היורש יצטרך לבנות את האמינות שלו מאפס, תוך התמודדות עם החזקות כושלות בשווי כמעט 10 מיליארד דולר ויתרות מזומנים של 348 מיליארד דולר

אדיר בן עמי | (2)
נושאים בכתבה וורן באפט ברקשייר האת'וויי

ב־1 בינואר הקרוב יתרחש אחד האירועים המשמעותיים בתולדות הכלכלה האמריקנית: גרג אייבל ייכנס לנעליו של וורן באפט כמנכ"ל ברקשיר האת'ווי Berkshire Hathaway Inc -0.21%  . לא מדובר בהעברת שרביט רגילה, אייבל ינסה לרשת אימפריה שנבנתה על אמון אישי עמוק וחריג. הבעיה איננה בכישוריו של אייבל, שכבר הוכיח את עצמו כראש תחום האנרגיה של החברה. העניין הוא שכל המבנה של ברקשיר — מדוחות כספיים ועד לתרבות הארגונית — נשען על אישיותו הייחודית של באפט. כיום, אותו יתרון עצום הופך לעול שמונח על כתפיו של יורשו.


הדוגמה הבולטת ביותר לכך היא האופן שבו החברה מתייחסת להחזקות כושלות. ההחזקה ב-Kraft Heinz רשומה בספרים בשווי 13.5 מיליארד דולר, בעוד ששווי השוק שלה עומד על 9.4 מיליארד בלבד. במקרה של Occidental Petroleum ברקשיר רושמת 17.2 מיליארד דולר, לעומת הערכת שוק של 11.5 מיליארד. הפער המצטבר: כמעט 10 מיליארד דולר.


בחברות אחרות, פערים כאלה היו מעוררים ביקורת מצד רגולטורים ומשקיעים. אבל ברקשיר נהנית מסלחנות כמעט מוחלטת בזכות המוניטין של באפט. כללי החשבונאות מאפשרים לה לדבוק בהערכות אופטימיות, והציבור מקבל את ההסבר ש"מדובר בירידה זמנית" כמעט ללא עוררין.


השאלות רבות

האם אייבל יזכה לאותה מידה של אמון? האם משקיעים יסכימו לשמוע ממנו טיעונים דומים על "תנודתיות זמנית"? והאם הם יסמכו על שיקול דעתו כפי שסמכו על קודמו? שאלות אלה טרם נבחנו, אך התשובות להן עשויות לעצב את עתיד החברה.


העניין חורג משווי נכסים. המבנה הארגוני כולו עוצב לפי דמותו של באפט: החברה אינה משתתפת בשיחות אנליסטים, אינה מספקת תחזיות, ובדוחותיה — חברות בנות בהיקפים של מיליארדים מקבלות שורות בודדות בלבד. באפט יכול להרשות לעצמו מידה כה גבוהה של דיסקרטיות. האם גם אייבל יוכל?


גם בהרכב הדירקטוריון יש מוקש. בנו ובתו של באפט מכהנים בו — מצב שבעולם התאגידי נתפס כחולשה בממשל תקין. אך ברקשיר נהנתה מהחרגה, בזכות רקורד ההצלחות של באפט. כעת נשאלת השאלה האם אותם כללים ימשיכו לחול גם כשהמשקיע האגדי יפנה את מקומו.



המבחן האמיתי מתקרב

חברת Kraft Heinz מתכננת מהלך של פירוק לאחר שנים של תוצאות מאכזבות, ואוקסידנטל פטרוליום מתמודדת עם תנודתיות חדה במחירי האנרגיה. הנהגת ברקשיר תצטרך להכריע כיצד לפעול — והעיניים מופנות אל אייבל.

קיראו עוד ב"גלובל"


גם יתרות המזומנים של החברה — 348 מיליארד דולר במזומן ואג"ח — מוסיפות לחץ. המשקיעים גילו עד כה סבלנות נדירה כלפי הון שאינו מנוצל, אך באפט נהנה מאשראי בלתי מוגבל בשל עברו המרשים. האם אייבל ייהנה מהפסק זמן הזה גם ללא ההיסטוריה?


עובדה מעניינת היא שבחצי השני של 2024 הפסיק באפט לרכוש מניות ברקשיר. ככל הנראה מדובר באיתות לכך שלדעתו המניה יקרה מדי — מהלך שנתפס כמחווה אחראית כלפי יורשו. עם זאת, זה גם רמז לכך שהדרך שמחכה לאייבל אינה פשוטה כלל.


תופעה חריגה

ברקשיר היא תופעה חריגה בנוף העסקי: קונגלומרט ענק הפועל בתחומים מגוונים — מביטוח ורכבות ועד אנרגיה, ייצור וקמעונאות. הדוחות שלה מסובכים באופן יוצא דופן, והם נשענים על הערכות שקשה לאמת מבחוץ. במצב כזה, אמינות המנכ"ל היא המטבע החשוב ביותר.


תרבות ברקשיר עוצבה בצלמו של באפט — מהמכתבים השנתיים מלאי התובנות ועד לכנס המשקיעים באומהה, שהפך לאתר עלייה לרגל למשקיעים. כעת, אייבל יידרש לגבש סיפור חדש לחברה, מבלי לפגוע באתוס שמחזיק אותה. המשקיעים המוסדיים, שמחזיקים נתח אדיר ממניות החברה, עוקבים בדריכות. הם יודעים שהצלחתו של אייבל לא תימדד רק בביצועים העסקיים, אלא ביכולתו לבנות אמון — דבר שאי אפשר להוריש. זה נכס שצריך לבנות מאפס, לאורך זמן.


הפער בין גודל הציפיות לבין המציאות האפשרית הוא עצום. אייבל מגיע עם רקורד מרשים, אך הוא יורש מבנה תאגידי שתלוי באופן חריג באמון אישי. השוק ייתן לו אשראי – אבל לא באותה נדיבות שזכה לה באפט. והזמן, בניגוד לעבר, כבר לא אינסופי.


תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    לרון 24/07/2025 17:49
    הגב לתגובה זו
    כמו מלכת אנגליה.הכניסו את היורש מאוחר מידי במקום קודם
  • לרון 29/07/2025 15:26
    הגב לתגובה זו
    מבאפט לאקמן לא שנהייתי אצל באפט מיליונר גם באפט נהיה באפט לפני 10 השנים האחרונות
דן אייבסדן אייבס

המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?

הצטרפותו של דן אייבס ל־Eightco וההשקעה המתוכננת ב־Worldcoin הקפיצו את המניה באלפי אחוזים, אך המיזם עדיין בשלב מוקדם ושוויו רחוק מזה של ביטקוין ואתריום, מה שמותיר פוטנציאל לצד סיכונים משמעותיים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה סם אלטמן מטבעות קריפטו קתי ווד

עדכון - אחרי זינוק של 2,900%, אייטקו מזנקת בטרום, ומה קורה באנבידיה?


דן אייבס, מהאנליסטים המוכרים בוול סטריט, גרם הבוקר לתזוזה חריגה בשוק כשהודיע שהוא מצטרף כיו"ר דירקטוריון לחברת Eightco Holdings Eightco -10.89%  – חברה קטנה וכמעט לא מוכרת. בעקבות ההודעה מזנקת מניית החברה ב־2,900% במהלך יום המסחר.


אייבס הוא מנהל  ואנליסט מחקר מניות בכיר בתחום הטכנולוגיה בחברת Wedbush Securities מאז 2018, ובמקביל משמש כראש מחקר הטכנולוגיה הגלובלי בחברה. הוא נחשב לאחד האנליסטים המובילים בוול סטריט עם יותר משני עשורים של ניסיון בניתוח תחום התוכנה והטכנולוגיה הרחבה. את הקריירה החל כאנליסט פיננסי ב-HBO, ובהמשך, לאחר סיום תואר MBA במימון, הצטרף ל-FBR Capital Markets, שם עבד במשך 16 שנה והתמקד בתחומי תוכנה, חומרה, אבטחת סייבר, מחשוב ענן, ביג דאטה והנוף המתפתח של עולם המובייל.


הסיבה לעניין החריג היא לא רק ההצטרפות של אייבס עצמו. הוא חשף כי Eightco מתכננת לגייס 250 מיליון דולר ולהשקיע את כולו בטוקן Worldcoin – פרויקט ביומטרי שנוי במחלוקת שהקים סם אלטמן.  גיוס ההון המתוכנן צפוי להיסגר באמצע ספטמבר, במחיר של 1.46 דולר למניה. לאחר מכן תשנה Eightco את שמה ל־ORBS .


Worldcoin מנוהל על ידי אלטמן לצד פעילותו ב־ChatGPT. מטרת המיזם היא ליצור מערכת זיהוי עולמית המבוססת על סריקת עיניים: המשתמש סורק את עיניו, מקבל זהות דיגיטלית ובנוסף גם טוקנים. הרעיון עשוי להישמע עתידני, אך אייבס טוען שמדובר בכלי הכרחי לעולם שבו בינה מלאכותית נוכחת בכל תחום.


להמשך הכתבה לחץ כאן
לארי אליסון
צילום: Photo courtesy of Hartmann Studios
דוחות

אורקל בתחזית צמיחה חסרת תקדים, מזנקת 27% במסחר המאוחר

ההכנסות הצפויות מחטיבת הענן ב-5 השנים הקרובות במיליארדי דולרים: 18, 32, 73, 114, 144; בעקבות הזינוק במסחר המאוחר החברה נכנסה לרשימת עשר החברות הגדולות בארצות הברית ולארי אליסון הוסיף להונו האישי קרוב ל-80 מיליארד דולר

גיא טל |
נושאים בכתבה אורקל לארי אליסון מיחשוב ענן

חברת התוכנה אורקל Oracle Corp 1.27%  פרסמה תוצאות מעורבות לרבעון השני של שנת 2025 עם הכנסות של 14.9 מיליארד דולר לעומת ציפיות השוק ל-15 מיליארד דולר, ורווח מתואם של 1.47 דולר למניה לעומת הקונצנזוס שהצביע על 1.48 דולר למניה ולעומת רווח של 1.39 דולר למניה ברבעון המקביל.

אבל הסיפור של הדוחות הוא לא תוצאות הרבעון הנוכחי אלא התחזית המדהימה שפרסמה החברה להכנסות בהמשך השנה ובשנים הקרובות, על סמך חוזים שכבר נחתמים מול לקוחות שונים, במיוחד בחטיבת הענן. צבר ההזמנות של החברה זינק ל-455 מיליארד דולר לעומת 138 מיליארד ברבעון הקודם, זינוק של 359%. רוב ההזמנות קשורות לחטיבת הענן של החברה, תחום שהיא נכנסה אליו רק לאחרונה, ומה שמעיד על המשך הביקוש חסר התקדים לכוח מחשוב בענן. הביקוש הזה בא לידי ביטוי גם בחוזה המיליארדים שנחתם אתמול בין מיקרוסופט לנביוס (להרחבה על נביוס והעסקה:נביוס אחרי עסקת הענק: הצמיחה החדה, הסיכונים והקשר הישראלי).

מדובר בחוזים שכבר סגורים לשנים הקרובות, כך שתחזית ההכנסות היא מבוססת ולא חלומות באספמיה. ספרא כץ, מנכ"לית החברה, אמרה כי ברבעון הפיסקלי הראשון של שנת 2026 (כלומר הרבעון הנוכחי) נחתמו 4 חוזים בשווי מילארדי דולרים מה שיצר את צבר ההזמנות האסטרונומי. ביחס לרבעון הנוכחי אמרה כץ כי היא צופה צמיחה של 12% עד 14% בהכנסות במונחי מטבע חוץ או 14% עד 16% בדולר אמריקאי, כלומר בין 16.9 ל-17.3 מיליארד דולר לעומת צפי השוק להכנסות של 16.2 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה צפוי להגיע ל1.61 עד 1.65 דולר, עליה של בין 10% ל-12%. התחזית המדהימה היא, כאמור, לשנים קדימה. ההכנסות מחטיבת הענן על פי תחזית החברה שברובה מבוססת על חוזים חתומים צפויות להיות ב-4 שנים הקרובות: 18 מיליארד בשנה הנוכחית, 32 מיליארד בשנת 2026, 73 מיליארד בשנת 2027, 114 מיליארד בשנת 2028 ו-144 מיליארד דולר בשנת 2029. 

ביולי האחרון הודיעה החברה על חוזה עם הכנסות שנתיות פוטנציאליות של 30 מיליארד דולר החל משנת 2028. באותו חודש דווחה החברה על הסכם עם חברת הבינה המלאכותית OpenAI לפיתוח מרכזי נתונים עבור פרויקט סטארגייט של החברה, עוד חוזה שמעורך במיליארדי דולרים. 

מתוך הודעת החברה לתקשורת: 




להמשך הכתבה לחץ כאן