פייפאל משפרת רווחיות - האסטרטגיה החדשה עובדת?

פייפאל  PayPal Holdings 2.14%   דיווחה על תוצאות חיוביות לרבעון הראשון של 2025, כשהחברה ממשיכה במאמציה להשתחרר מהדימוי של חברת עיבוד תשלומים מסורתית ולשפר את הרווחיות שלה. ענקית התשלומים רשמה רווח למניה של 1.33 דולר על בסיס מתואם, גבוה משמעותית מתחזיות האנליסטים שעמדו על 1.16 דולר. שיפור של כ-15% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הכנסות החברה צמחו בשיעור מתון של 1% והסתכמו ב-7.8 מיליארד דולר, או 2% בהתאמה להשפעות מטבע.

"פייפאל פתחה את השנה בצורה מצוינת והאסטרטגיה שלנו עובדת," אמר המנכ"ל אלכס כריס, שהצטרף לחברה ב-2023. כריס הדגיש את ההתקדמות במספר תחומי מיקוד של החברה, כולל שיפור תהליך התשלום בממשק פייפאל המוכר (branded checkout), שיפורים באפליקציית Venmo, והגישה הרב-ערוצית (omnichannel) המאפשרת שילוב של שיטות תשלום שונות בחוויית קנייה אחידה עבור הצרכנים.

מדד ביצועים מרכזי - רווח על עסקאות (Transaction margin dollars) - עלה ב-7% בהשוואה לשנה הקודמת והגיע ל-3.7 מיליארד דולר, גבוה מתחזיות האנליסטים שעמדו על 3.62 מיליארד דולר. נתון זה מייצג את סך ההכנסות בניכוי הוצאות עסקה והפסדי אשראי ועסקאות, ומשקף את היעילות התפעולית של החברה.

מספר החשבונות הפעילים חודשית גדל ב-2% והגיע ל-224 מיליון ברבעון, בעוד שמספר העסקאות לכל חשבון פעיל צמח ב-4%, כשמנטרלים את פעילות עיבוד התשלומים של החברה. בנוסף, סך נפח התשלומים בפלטפורמה עלה ב-3% לעומת השנה שעברה והסתכם ב-417.2 מיליארד דולר, עם תוספת של 1.5 מיליון משתמשים חדשים ברבעון.

• מה יקרה אחרי ההצצה של ה-S&P500 אל מעל 5500?
• מניות חברות האשראי הדיגיטלי צונחות על רקע חששות ממיתון

בשיחה עם המשקיעים, המנכ"ל כריס ציין כי צמיחת ההכנסות ברבעון הראשון קוזזה חלקית על ידי מהלך יזום של הסטת פעילות מנפח עסקאות לא רווחיות הקשורות לפלטפורמת התשלומים Braintree של החברה. הוא תיאר כיצד פייפאל הרחיבה את הקשר עם סוחר ותיק של Braintree והפכה אותו "מלא רווחי לרווחי, תוך שיפור שולי העסקה שלהם בכמעט 20 נקודות אחוז במהלך שנה". כריס הוסיף: "אלה סוגי השיחות שאנחנו מנהלים שמייצרות ערך עבור הלקוחות שלנו ועבור פייפאל, בזכות האיכות של השירותים בעלי הערך המוסף שלנו. אנו מצפים שסוגי שיפורים אלה ימשיכו במהלך השנים הקרובות."

מבחינת עלויות תפעול, החברה הצליחה להוריד אותן בהשוואה לשנה הקודמת והן עומדות על 6.26 מיליארד דולר, אם כי הן עדיין גבוהות מהערכות האנליסטים שעמדו על 6.06 מיליארד דולר. כריס הדגיש גם שנתוני הצ'ק-אאוט של פייפאל הם הטובים ביותר הן בדסקטופ והן במובייל, וציין את האימוץ המוגבר של כרטיס הדביט של Venmo כמנוע צמיחה משמעותי.

מה צפוי בהמשך

למרות התוצאות החיוביות, הנהלת פייפאל נזהרה מלהעלות את הציפיות גבוה מדי. החברה שמרה על תחזיות השנה המלאה שסיפקה בפברואר, בהתייחסה ל"חוסר וודאות מאקרו-כלכלי עולמי". פייפאל צופה רווח מתואם בטווח של 4.95 עד 5.10 דולר למניה, המייצג צמיחה של 6% עד 10% משנה קודמת, וכן רווח על עסקאות של 15.2 עד 15.4 מיליארד דולר, או צמיחה של 4% עד 5%.

• טראמפ מרכך את מדיניות המכסים - אלו ההקלות החדשות ליצרני הרכב
• נייקי וקים קרדשיאן בשיתוף פעולה - ישיקו מותג חדש ב-2026
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לקראת הרבעון הבא, פייפאל צופה רווח של בין 1.29 ל-1.31 דולר למניה, גבוה משמעותית מתחזית האנליסטים שעומדת על 1.21 דולר. עם זאת, למרות הסימנים החיוביים, לא כל האנליסטים משוכנעים במהפך של פייפאל. במורגן סטנלי הביעו זהירות והציעו להישאר עם השקפה "דובית", בהתחשב בהשפעה הצפויה של המכסים ובלחץ הגובר מצד מתחרים כמו אפל ושופיפיי.

פייפאל נסחרת כעת לפי שווי של 63.9 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה איבדה 23% מתחילת השנה וכ-2% ב-12 החודשים האחרונים.