אינטל עשתה בחירה נכונה
המשקיעים התלהבו, אבל חלק מהאנליסטים בספק - האם טאן יבצע מהפכה אמיתית או שימשיך את הקו הזהיר של קודמיו? עם ניסיון עשיר בתעשייה וקשרים חזקים באסיה, יש לו את הכלים להוביל שינוי, אך האם הוא יפצל את עסקי אינטל ויציף ערך, או שיימנע מהחלטות דרמטיות?
"אינטל Intel Corp -2.68% מצאה מישהו אמיץ מספיק כדי להיות המנכ"ל החדש שלה - אבל האם ליפ-בו טאן מסוגל לשנות או שהוא יותר מאותו הדבר?", זו הכותרת לכתבה במגזין פורצ'ון, בנושא ההודעה של אינטל על מינויו של ליפ-בו טאן למנכ"ל החברה. שלושה חודשים אחרי שאינטל הדיחה סופית את המנכ"ל הקודם שלה, יש לענקית השבבים החולה של אמריקה בוס חדש: ליפ-בו טאן והחדשות הלהיבו את המשקיעים אפילו יותר משהלהיבו אותם בזמנו החדשות על מינויו של המנכ"ל הקודם.
מינוי מרשים, אבל מוזר בעיניי חלק מהאנליסטים
דעתי היא שמכל כיוון שלא תבחנו זאת, טאן הוא בחירה מרשימה לתפקיד, הרבה יותר מרשימה מגלסינגר. האיש, מלזי במוצאו, פיזיקאי, מהנדס גרעין מ-MIT ומנהל עסקים מאוניברסיטת קליפורניה הוא מוותיקי תעשיית המוליכים למחצה ששימש כמנכ"ל מעצמת תוכנת עיצוב השבבים Cadence Design Systems (סימול:CDNS) Cadence Design Systems Inc. -0.07% בין 2009 לסוף 2021.
"אדם בעל השילוב הנדיר של מיומנויות וניסיון להוביל ארגון גדול, מורכב וייחודי כמו אינטל", מסכם העורך הטכנולוגי של פורצ'ון שכתב את המאמר, אלכסיי אורסקוביץ', "ועם זאת, לכל מי שחושב שאינטל זקוקה לטלטלה קיצונית כדי לשרוד, טאן היא בחירה מוזרה". מדוע מוזרה? כי לדעתו של אורסקוביץ', שהוא ללא ספק אחד הכתבים הרציניים ביותר בתחום, אינטל התדרדרה בשנים האחרונות בגלל חוסר היכולת לקבל החלטות קשות לגבי איזו מין חברת מוליכים למחצה היא בדיוק?
טאן, שבין 2022 ל-2024 היה דירקטור באינטל, מגלם, לדעתו של אורסקוביץ', את חוסר היכולת של הנהלת החברה להחליט כך שהוא למעשה ממשיך דרכו של קודמו. טאן מבין אמנם היטב את הצד העיצובי של עסקי השבבים כמו גם את צד הייצור וזה לא קל למצוא מישהו עם מערך המיומנויות הזה אבל המיומנות הזו אינה מחייבת את אינטל להחליט בבירור על דרך מסוימת. אורסקוביץ' טוען שהסיבה שטאן נבחר היא שבחירתו משמחת את כולם (Goldilocks CEO) "ואם זה באמת מה שאינטל צריכה עכשיו נוכל לדעת רק במהלך 2025, זה יהיה הסיפור הגדול לצפייה של השנה".
- כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
- אינטל זינקה ב-9% - 120% מתחילת השנה; הפעם הסיבה היא אפל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלומר, הבחירה של טאן, לפי דעתו של אורסקוביץ' היא, כרגע הבחירה הטובה ביותר על מנת לרצות את כול הצדדים המעורבים (הנהלה, עובדים, משקיעים, תקשורת..) אבל הוא מפקפק אם אכן זו הדרך
המתאימה להציל את אינטל. אורסקוביץ', שמאמין שהצעד הראשון חייב להיות פיצול החברה, מגיע למסקנה שטאן לא יעשה זאת מתוך המכתב ששלח טאן לעובדי החברה לאחר מינויו, "בתחומים שבהם יש לנו מומנטום", כתב טאן לעובדי החברה, "אנחנו צריכים להכפיל ולהרחיב את היתרון שלנו. בתחומים
שבהם אנחנו מפגרים אחרי המתחרים, אנחנו צריכים לקחת סיכונים מחושבים כדי לשבש ולקפוץ ובתחומים שבהם ההתקדמות שלנו הייתה איטית מהצפוי, עלינו למצוא דרכים חדשות להגביר את הקצב". כלומר, להבנתו של אורסקוביץ' אין בכוונת טאן לנקוט במהלכים קיצוניים לשינוי אלא לשפר את
המצב הקיים.
למה טאן הוא האיש הנכון להוביל את המהפך של אינטל
צודק אורסקוביץ' שלא קל למצוא מישהו עם מערך המיומנויות של טאן אבל הוא טועה כשהוא ממשיך שהמיומנות הזו אינה מחייבת את אינטל להחליט בבירור על דרך מסוימת. טאן לקח את Cadence ב-2009 כאשר ב- 2008 הציגה הכנסות של 1.04 מיליארד דולר, הפסד של 1.86 מיליארד או הפסד של 7.3 דולר למניה. האיש עזב את החברה בסוף, 2021 אז הציגה החברה הכנסות של 2.99 מיליארד ורווח נקי של 696 מיליון או 2.5 דולר רווח למניה מניית החברה עלתה, בין 2009 ל-2021, פי 60! לצד ניהול Cadence ניהל טאן גם את קרנות הון הסיכון הגלובליות של Walden International, שאותה ייסד ביחד עם רוני חפץ הישראלי.
את השם Walden נתן טאן לקרן ע"ש הספר Walden שכתב Henry David Thoreau שהגדיר עצמו כמנהל שלא הולך בעקבות המגמה אלא חושב ופועל מחוץ לקופסא, ואדם כזה אינו מתכוון "לרצות את כול הצדדים המעורבים" כפי שחושש אורסקוביץ' , ההפך.
- האנבידיה של עולם הביוטי - ספורה: מנגנון חדשנות, צמיחה גלובלית ושותפויות
- לקראת החלטת ריבית דרמטית כשהפד' מפולג מאי פעם ו"עיוור" ללא נתונים עדכניים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל...
בנוסף וזה חשוב בתחום הפעילות של אינטל, האיש מקושר מאוד בעולם העסקים של דרום מזרח אסיה שהוא קריטי לצמיחת השבבים. לבסוף, חשיבות
האופרציה הישראלית של אינטל על עסקיה של החברה הולכת וגדלה וחשוב שהמנכ"ל החדש יהיה "אוהד". עד כמה ששמעתי הוא אכן אוהד של ישראל. בקיצור וכפי שכתב גיל דיבנר מקרן הון הסיכון Angular Venture, "נתקלתי לראשונה בליפ-בו טאן בדירקטוריון של סטארטאפ ישראלי לפני עידנים,
הוא חריף במיוחד ובעל ידע מסחרי. כנראה בדיוק מסוג האאוטסיידר שאינטל צריכה עכשיו".
הסיכום הוא שהאנליסטים, כרגע, מצפים לראות אם טאן יפצל את עסקי היציקה ועיצוב השבבים של החברה, מה שלדעתם יציף ערך. אם טאן לא יכריז על ספליט מסוג זה בקרוב אז אפשר להניח שהמניה תירגע עד לאותו רגע בו תוצג לעולם מפת הדרכים החדשה של טאן לגבי הבראת אינטל.
העובדות מראות שטאן הוא מסוג האנשים שדבקים במשימה, הוכיח זאת בקיידנס ויש לו את כול הידע הנחוץ. אבל להבריא חברה כמו אינטל זו משימה לא פשוטה, לא פחות גדולה מלהבריא חברות כמו IBM או GE. אז לא צריך לרדוף שהרי ראינו, בכול סיפורי ההבראה של הענקיות האחרות, מה קורה למניות בתהליכים כאלו וכמה זמן התהליך לוקח.
- 11.תודה רבה (ל"ת)אנונימית 15/03/2025 08:29הגב לתגובה זו
- 10.אינטל בדרך לחדלות פרעון 15/03/2025 07:10הגב לתגובה זועניין של שבועות עד ל CHAPTER 11.מי שמחזיק במניה כדאי לו למכור לפני שהחברה נסגרת.
- 9.אינטל לקראת חדלות פרעון 15/03/2025 04:27הגב לתגובה זואף חברה לא מעוניינת לקנות חלקים מאינטל.הממשל נמצא בחדלות פרעון מול סין ולא יתמוך באינטל.החוב הענק לסין מעיק כל הממשל שמחפש היכן לקצץ.תוך מספר שבועות אינט נכנסת להליך CHAPTER 11 חדלות פרעון.
- 8.קפלניסט 14/03/2025 21:07הגב לתגובה זונראה משום מה שטסלה יותר מעניינת את הממשלה
- יעלי 15/03/2025 04:29הגב לתגובה זוהבורסה נופלת בארהב וחברה כמו אינטל שגם ככה הפסדית מאוד נמצאת שבועות מחדלות פרעון ולכן מומלץ למכור.
- 7.גם אני אמיץ כשאני משחק בכסף של אחרים. (ל"ת)אריק 14/03/2025 18:13הגב לתגובה זו
- 6.תודה רבה וחג שמח שלמה (ל"ת)אנונימי 14/03/2025 13:57הגב לתגובה זו
- 5.יהוושוילי 14/03/2025 00:58הגב לתגובה זוגם לאחר הפיאסקו של טבח נתניהו
- כגן 14/03/2025 13:54הגב לתגובה זו.
- טוני 14/03/2025 22:53לא למדנו כלום
- 4.אנונימי 13/03/2025 23:09הגב לתגובה זוכבר שניםכל דבר שהם קונים או בונים קורסיש שם תרבות ניהול ועבודה כושליםרק רכישה אולי תציל את כל העסק.
- 3.אבי3 13/03/2025 18:34הגב לתגובה זוהוא שלטבע היו ויש מוצרים טובים אבל הנהלה גרועה שהפילה אותה פה המוצרים של החברה לא טןבים וזה לא רק ניהול נכון זה גם לעשות מוצרים טובים שזה קשה
- כגן 14/03/2025 13:55הגב לתגובה זושהם עשו בחירה גרועה.אני בטוח שהם ישמחו לשמוע אותך.כן זה נתח השוק נכון לשנת 2023
- 2.אנונימית 13/03/2025 18:11הגב לתגובה זוהתרגום של more of the same thing זה לא יותר מאותו הדבר אלא עוד מאותו הדבר
- נו באמת 14/03/2025 01:00הגב לתגובה זוזה אותו הדבר או היינו אך
- אנונימית 14/03/2025 08:19זה פשוט תרגום קלוקל
- 1.אופטימיזציה למוליך 13/03/2025 18:10הגב לתגובה זוכולל דירקטורים.אינטל צריכה לשנס מותניים לייצר ולהתחרות בטיוואן.עיצוב מחדש של הx86.כניסה להשקעה במכונות מהולנד.
מניה טרנדית; קרדיט: רוי שיינמן, ChatGPTהמניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
החברה שנכנסה לוול סטריט לתוך שלד, פועלת בתחום סימון וזיהוי חומרים, ומציעה טכנולוגיה שמאפשרת לעקוב אחר מוצרים לאורך שרשרת האספקה באמצעות סמנים כימיים המשולבים בחומר עצמו. הסמנים שומרים על תכונותיהם גם לאחר עיבוד, התכה או מיחזור, ומאפשרים לזהות את מקור החומר גם בשלבים מתקדמים של תעשייה. למרות שהחברה פעלה במספר ענפים והציגה יכולות טכנולוגיות ייחודיות, היא התקשתה במשך שנים לבסס לעצמה מעמד יציב בשוק ההון. מה שהדליק את המשקיעים בתקופה האחרונה היה סדרת הודעות שהחברה פרסמה. בכנס בדובאי חשפה SMX יכולות זיהוי של זהב וכסף לאחר התכה, יכולת שלטענתה קיבלה הכרה מגוף רגולטורי מקומי. לאחר מכן פרסמה החברה דוחות נוספים שהציגו התקדמות במימוש הטכנולוגיה בתחומים נוספים.
בנוסף וכנראה הסיבה העיקרית לזינוק, החברה הציגה לאחרונה גם הסכם מימון משמעותי עם קרן Target Capital 1 בהיקף של כ־110 מיליון דולר. ההסכם כולל שטר המרה ויכולת למשוך אשראי נוסף, ללא מגבלות משמעותיות. מבחינת השוק, מדובר באיתות של תמיכה מצד גוף מוסדי, אך גם במהלך שמדגיש את הצורך של החברה בהון נוסף כדי להמשיך לפעול בקצב הנוכחי. השילוב בין גיוס ההון, ההכרה הטכנולוגית והחשיפה בתקשורת יצר תמהיל שמוכר היטב בשוק האמריקאי: ציפייה שעסק קטן יחסית יצליח לפרוץ לתחומים גדולים. תנאי כזה מייצר לעיתים הזדמנויות אמיתיות, אך גם פותח פתח לתנועות חדות שמנותקות מהמצב העסקי בפועל.
ההיסטוריה של SMX בשוק ההון מורכבת. החברה הונפקה באוסטרליה לפני שש שנים, ולאחר מכן ביצעה מיזוג SPAC לפי שווי של כ־200 מיליון דולר. אף על פי שהחברה התחילה פעילות מסחרית רק בשנים האחרונות, הדוחות הכספיים מצביעים על הפסדים משמעותיים. במחצית הראשונה של השנה הפסדיה המצטברים הגיעו ליותר מ־100 מיליון דולר, והיא טרם הציגה הכנסות משמעותיות. בעלי המניות המרכזיים בחברה השתנו גם הם. קיבוצים שהחזיקו מניות בתקופת המיזוג כבר אינם חלק מהתמונה. כיום, שני בעלי העניין העיקריים הם המנכ"ל חגי אלון והיו"ר אופיר שטרנברג, כל אחד עם החזקה של כ־6%.
האתגר הכפול
מצד אחד הטכנולוגיה של SMX מציעה מענה לסוגיות שהעסיקו תעשיות שונות במשך זמן רב, מזיהוי מתכות יקרות לאחר עיבוד ועד שיפור האמינות של נתונים בתחום הרגולציה הסביבתית. מצד שני, הפיכת יכולת טכנולוגית למקור הכנסה עקבי דורשת תהליך ארוך: בניית מערך מסחרי, חדירה לשווקים שמרניים יחסית ועמידה בתקנים רגולטוריים מחייבים. הפער הזה עדיין לא נסגר, והוא נמצא במרכז הדיון סביב פוטנציאל הצמיחה של החברה.
אנבידיה. קרדיט: רשתות חברתיותטראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
מהלך "טראמפי" טיפוסי: הממשל האמריקאי יהפוך לשותף כלכלי בעסקאות השבבים; ההחלטה הגיעה לאחר פגישה עם מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג; חברות סיניות התקשו להשיג שבבים מתקדמים לאימון מודלי AI; האם סין תאשר את העסקה? אנבידיה
מטפסת כ-2% במסחר המאוחר
הנשיא דונלד טראמפ הודיע לאחר סגירת המסחר כי ארצות הברית תאפשר לאנבידיה לייצא את שבבי הבינה המלאכותית המתקדמים מדגם H200 לסין, בתמורה לכך שהממשל האמריקאי יקבל 25% מכל עסקה. המהלך מהווה בשורה משמעותית לענקית השבבים שנלחמה חודשים ארוכים לשמור על גישה לכלכלה השנייה בגודלה בעולם. "הודעתי לנשיא שי מסין שארצות הברית תאפשר לאנבידיה לשלוח את מוצרי ה-H200 שלה ללקוחות מאושרים בסין ובמדינות אחרות בתנאים המאפשרים ביטחון לאומי חזק", כתב טראמפ ברשת החברתית שלו טרות', "25% ישולמו לארצות הברית של אמריקה" הוסיף.
ההחלטה הגיעה בעקבות פגישה בין טראמפ למנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג בשבוע שעבר, במהלכה נדונו יצוא שבבי H200, כך לפי מקורים מעורים בעניין. מניית החברה טיפסה בכמעט 2% במסחר המאוחר, והמתחרה AMD מוסיפה אף היא כ-2% לערכה. המהלך מגיע לאחר שמוקדם יותר השנה, אנבידיה הסכימה לתת לממשל האמריקאי 15% ממכירות סין של שבב בעל ביצועים נמוכים יותר, אך סין סיכלה את התוכניות הללו כחלק ממשא ומתן מסחרי מתמשך. החברה הסינית Huawei הפכה למתחרה ישירה של אנבידיה בשוק הסיני, מה שהגביר את הלחץ על ההנהלה האמריקאית לאפשר את הייצוא.
גם עם החלק שיילך לממשל האמריקאי, ההחלטה עשויה להיות שווה מיליארדי דולרים במכירות לנבידיה, שנהנית משולי רווח נוחים על שבבי הבינה המלאכותית שלה. ברבעון הפיסקלי האחרון, נבידיה דיווחה על שולי רווח גולמיים של 73.4% על מכירות של 57 מיליארד דולר. באוגוסט, סמנכ"לית הכספים של נבידיה קולט קרס אמרה כי "אם הסוגיות הגיאופוליטיות ירגעו", אנבידיה תוכל לספק שבבים בשווי של 2 עד 5 מיליארדי דולר לסין בכל רבעון, שיכולים לגדול אם ההזמנות יגדלו. יחד עם זאת מדובר בהליך חסר תקדים של מעין "מכסים הפוכים" שהמדינה גובה על ייצוא מוצרים. זוהי לא פרקטיקה מקובלת, אך טראמפ ניסה לנקוט במהלכים דומים בעבר, במה שיש רואים כ"סחיטה" של החברות הכמהות לייצוא הסיני.
שבב ה-H200 בעל ביצועים גבוהים יותר מה-H20 שנבידיה הורשתה למכור בעבר, אך הוא אינו חזק כמו מוצרי בלקוול המובילים של החברה שיצאו השנה, או דור שבבי רובין שייצא בשנה הבאה. לפי הערכות שונות ה-H200 חזק כמעט פי 6 מה-H20. ההחלטה מגיעה שבועות ספורים לאחר שגורמים בממשל, כולל שר החוץ מרקו רוביו, סיכלו יוזמה של אנבידיה למכור גרסה מצומצמת של שבב בלקוול לסין לפני פגישת סחר לאחרונה בין טראמפ לשי ג'ינפינג. עם זאת, גורמים אחרים כולל "צאר הבינה המלאכותית" דייוויד סאקס ושר המסחר האוורד לוטניק תמכו בייצוא ה-H200, בראותם בכך פשרה טובה שמאפשרת לנבידיה להתחרות עם Huawei הסינית מבלי להקפיץ את סין קדימה בתחום ה-AI. הואנג, מנכ"ל החברה, טען בעקביות שאנבידיה צריכה להיות מורשית להתחרות בשוק הסיני מכיוון שלמדינה יש רבים מחוקרי הבינה המלאכותית המובילים בעולם וארצות הברית צריכה לרצות שהם ישתמשו בטכנולוגיה אמריקאית. "אתם לא הולכים להחליף את סין", אמר הואנג באירוע במכון המחקר CSIS בשבוע שעבר.
- כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
- אנבידיה עולה על הגל - ומה שקורה עכשיו בשוק שבבי‑AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאלה המרכזית היא האם סין תאפשר לחברות הטכנולוגיה שלה לרכוש את השבבים. מוקדם יותר השנה, לאחר שייצוא H20 אושר, סין הורתה לחברות שלה שלא להשתמש בשבבים בשל חששות ביטחון לכאורה. אנליסטים ראו במסר הסיני טקטיקה משא ומתן כדי לקבל שבב טוב יותר כמו H200. האם סין תסכים כעת לקבל את השבבים המתקדמים יותר, אך לא אלו מהשורה הראשונה?
