לידר: קנה מבטח שמיר - קבל ליפמן ועוד כמה בחינם

בבית ההשקעות לידר יוצאים בהמלצת קניה למניות חברת האחזקות מבטח שמיר. לדברי האנליסט אלון גלזר, באמצאות רכישת מניות מבטח שמיר, ניתן לקנות מניות ליפמן, ולקבל בחינם מניות סאיטקס, גילת, נדל"ן וביוטכנולוגיה. לדברי גלזר, השילוב של דיסקאונט גבוה מאד והנהלה בעלת נסיון מוכח, ידע ומעורבות בחברות המוחזקות, מביאים את בית ההשקעות להמליץ על מבטח שמיר בקניה עם מחיר יעד של 90 שקל, גבוה ב-38% ממחיר המניה בבורסה.

גלזר מסביר כי רכישת מבטח שמיר הינה קודם כל דרך לרכוש בזול את מניות חברת ליפמן. מבטח שמיר מחזיקה 16.7% מניות ליפמן (610 מיליון שקל). האחזקה בליפמן מהווה כ-70% מכלל האחזקות של מבטח, כאשר למעשה ניתן לומר כי באמצעות רכישת מבטח רוכשים מניות ליפמן ומקבלים בחינם אחזקות בגילת, סאיטקס, נדל"ן, ביו טכנולוגיה ופנסיה.

אחזקות הנוספות

סאיטקס: החברה מחזיקה ב-5.5% מהחברה. מדובר בהשקעה ותיקה שנעשתה במחירים גבוהים כך שלא צפוי תשלום מס בגין אחזקה זו.

גילת: מבטח שמיר מאמינה מאד בחברת גילת והיא אף ניסתה לרכוש (בצוותא עם פימי) את מניות בנק הפועלים בחברה. מבטח מחזיקה כ-4.4% בגילת וגם כאן מדובר בהשקעה שנרכשה במחירים גבוהים וברמות מחירים אלה אינה חייבת במס.

נדל"ן: לחברה מספר נכסי נדל"ן המוערכים על ידי לידר ב-70 מיליון שקל. נכסי החברה הינם מגדלי הוד השרון, בית טולמנס בהרצליה ונכס נוסף בפ"ת.

ביומאס: השקעה בתחום הביוטכנולוגיה נמצאת בשלבי הבשלה וצפויה להערכת בית ההשקעות להגיע לידי Exit, עם רווח של מיליוני דולרים בודדים בעתיד הלא רחוק.

קרן עתודות: הקרן נמכרה לכלל ביטוח, והסכום המופיע במודל הוא מחיר העסקה.

באשר לניהולו של מאיר שמיר. בבית ההשקעות מאמינים בניהול של מאיר שמיר, כאשר מציינים ראשית את הידע והמוערבות בכל אחת מהחברות בהן החברה משקיעה, לרבות חברות בהן החברה אינה בעלת השליטה (כדוגמת גילת וסאיטקס), ומעבר לכך את העובדה שהניהול נעשה באמצעות מטה מצומצם, תוך שקיפות וללא עסקאות בעלי עניין.

דיסקאונט גבוה מאד: מניית מבטח שמיר נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי. שווי האחזקות של החברה עומד על כ-785 מיליון שקל (לאחר ניכוי החוב, המס והוצאות הנהלה וכלליות מהוונות), לעומת שווי שוק של 560 מיליון שקל, פער של 40%.

בבית ההשקעות מציינים כי המודל שלהם לוקח את מניית ליפמן במחירי השוק, כאשר יש להדגיש כי האחזקה בליפמן אינה נעשית באמצעות מינוף (בחברה מנוהלת כמעט ללא חוב), כך שאחזקה דרך מבטח שמיר למעשה אינה מסוכנת יותר.