אוסף בכפיות ושופך בדליים, המשקיע שאתה לא רוצה להיות
זהו סיפור על אדם שעבד שנים רבות והצליח לחסוך הון עצמי מכובד של מאות אלפי שקלים. בשנים האחרונות גילה שיש חיים מחוץ לעולם הפק"מ, והשקיע את חסכונותיו בשוק ההון בצורה מפוזרת ונבונה. בדרך זו, הצליח להגדיל את הונו באופן מכובד. אותו אדם שמצא עצמו מתעניין בשוק ההון יותר ויותר. שמע מפי אנשים שונים על שיטה לעשות תשואה של אחוזים שלמים בכל חודש בסיכון סטטיסטי נמוך. המכשיר הפיננסי בו השתמש לצורך הוצאת השיטה לפועל הינו אופציות על מדד המעו"ף. שיטת ניהול הכספים בה נהג הינה כתיבת אוכף קטום / כתיבת שוקת.
לטובת מי שאינו מכיר את האסטרטגיה, להלן הסבר מקוצר של הבסיס לאסטרטגיה. מוכרים אופציות Call במחיר מימוש גבוה. במקביל, מוכרים אופציות Put במחיר מימוש נמוך (לדוגמה אם מדד המעו"ף עומד על 1,030 נקודות, נכתוב אופציית call ב-1,120 ואופציית put ב-940). הפרמיה / הסכום שהתקבל מהמכירה נשאר בחשבון עד הפקיעה, כל עוד מדד המעו"ף לא זז וחצה את מחיר המימוש של האופציה.
אסטרטגיה זו טובה כאמור כל עוד נכס הבסיס לא "השתגע". כלומר, לא זז בחדות למעלה או למטה, מצב שצפוי להעלות את המחיר של האופציה (בגלל התקרבות מחיר נכס הבסיס למחיר המימוש או בגלל עליה בסטיות התקן). במצב זה, אם אצטרך לקנות את האופציות בחזרה, זה יעלה לי יותר ממה שהכנסתי מהמכירה, כך שלמעשה הפוזיציה עוברת להפסד.
הבדיקות שעשה גיבורינו הראו שברוב החודשים, מדד המעו"ף פוקע לא יותר מ-איקס אחוזים מהמדד של הפקיעה הקודמת. בנוסף, שמע שיש בכך הגיון, כיוון שישנם שחקנים גדולים שלא יתנו לשוק "לברוח".
אם כך, גיבורינו הצליח לקבל תשואה יפה של אחוזים שלמים בכל חודש במשך מספר חודשים. לאחר התקופה הטובה הגיע חודש אוגוסט 2011 וטרף את כל הקלפים. תחילה הפסיד התיק "רק" 10% מערכו. המשקיע שלנו שכנע עצמו שמדובר באירוע של פעם ב... ועכשיו, בטח אסור להפסיק. הוא ביצע התאמות לפוזיציה כדי שזו תתאים לתמחור הנוכחי של השוק. אבל לאחר עוד שבוע סוער, כשהתיק הגיע להפסד של 50%, הוא שיתף את אשתו בהתרחשויות ולמחרת סגר לחלוטין את הפוזיציה.
אם נשכיל ללמוד איפה שגה הגיבור הטרגי של סיפורינו, אולי נצליח לחסוך מקרים דומים בעתיד. כמה עצות בסיסיות לכותב אוכפים מתחיל:
- כתיבת אופציות זה משחק מסוכן שלא מתאים לכל אחד. בכתיבת אופציה, ההפסד הפוטנציאלי בלתי מוגבל.
- אם נכנסתם לפוזיציה על סמך בדיקה סטטיסטית של השערים מפקיעה לפקיעה, אל תשכחו לבדוק גם את הסטטיסטיקה של התנודות התוך חודשיות.
- אל תנצלו את מלוא הבטחונות שברשותכם כנקודת פתיחה. תשאירו לעצמכם מרחב תמרון בדמות בטחונות פנויים. כך שתקטינו את ההסתברות לכך שתדרשו לבצע התאמות בפוזיציה מוקדם מהצפוי, שלא על-פי התכנון המקורי ובהפסד.
- דעו כי לסטיית התקן הגלומה יש השפעה גדולה על מחיר האופציה. עלייה בסטיות תקן מעלה את המחירים של האופציות. היא עלולה לגרום להפסדים למי שכתב את האופציה לפני העלייה בסטיה.
- עלייה בבטחונות הנדרשים יכולה לנבוע מתנודה בשוק, עלייה מסטיות התקן הגלומות או עלייה בסטיית התקן שמשמשת לצרכי חישוב הבטחונות על-פי הבורסה.
- כתיבה של אופציות Put, מפחידה אף יותר. כשהשווקים קורסים, העוצמה של הירידות תמיד מפתיעה מחדש. תשקלו את הגבלת ההפסד הפוטנציאלי ע"י קנייה של אופציות רחוקות יותר. גם אם הדבר בא על חשבון התשואה.
- אחת לתקופה, תהיה תנודה חדה מאוד במדדים. לכן גם אם הצלחתם להשיג תשואה חיובית טובה מדי חודש בחודשו, קחו בחשבון שאחת לתקופה, בחודשים כמו חודש אוגוסט האחרון, הפוזיציה שלכם חשופה להפסדים כבדים.
רב האנשים לא בנויים לאסטרטגיה הפוכה שמפסידה חודש בחודשו, אבל אחת לתקופה מרוויחה הרבה. אלו שפועלים הפוך מכם חושבים עליכם ככאלו שאוספים בכפיות ושופכים בדליים.
- 7.צימרמן 22/09/2011 09:49הגב לתגובה זומבארת את נושא האסטרטגיות המדוברות, עשתה לי קצת סדר בראש. יש לי תחושה שאופציות זה לא בשבילי...
- 6.אמיר 21/09/2011 21:58הגב לתגובה זוזה ציטוט מהכתבה. זה נכון, אבל למען הדיוק ההיפך הוא יותר נכון. סטיות התקן הגלומות מחושבות לפי מחירי האופציות ולא להיפך !!! המלצה אישית: אל תתעסקו עם כתיבות. ואם אין לכם מושג באופציות, אל תתעסקו עם אופציות בכלל. נדרשת זהירות רבה מאד, וכניסה לתחום עם סכומים קטנים ובהדרגה. ועוד טיפ: כל ענין האסטרטגיות הוא קשקוש אחד גדול. בטווח הארוך אין הבדל בין אסטרטגיות מורכבות לבין אופציות ערומות (שלא משלבות לונג עם שורט). ההבדל הוא רק בתנודתיות של התשואות אבל לא בתשואה הכוללת לאורך זמן.
- אמיר 21/09/2011 23:37הגב לתגובה זועליה בסטית התקן ההיסטורית של נכס הבסיס מעלה את מחירי האופציות.
- 5.אופ-ס ! 21/09/2011 14:40הגב לתגובה זומי מרוויח בסופו של דבר ?
- הקזינו מרוויח, בתי ההשקעות והבנקים על עמלות. (ל"ת)r 21/09/2011 15:43הגב לתגובה זו
- ידע הגון 21/09/2011 16:42א. מה לא ברור מי המרוויחים?ומי המפסידים.מאיפה באים ההכנסות עתק של הבנקים.ובתי השקעות?אלה המתעסקים עים סו של הימור מסוכן זה . נופלים כטרף קל לאלה השולטים בשוק זה מסוכן .
- 4.r 21/09/2011 11:51הגב לתגובה זואותו משהו, סימן שאין לו ידע כלל ושלא יתעסק באופציות.
- r 21/09/2011 12:40הגב לתגובה זואו במילים אחרות מהמר. ויש יותר גרוע מי שחושב שהוא מבין באופציות ומאבד כספם של אחרים תוך הבטחה לתשואה.
- ידע הגון 21/09/2011 13:44למה קזינו כה ריווחי ?כי 99.3% מהמהמרים מפסידים כך מי שלא מבין. אותו חוק חל על כל הימור, ואפילו יותר. וכך לגבי הפוט והקול . שימרו על המועט שנותר לכם
- ידע הגון 21/09/2011 12:35הגב לתגובה זוחברים! זה הימורים נטו מבה" ס הקפיטליטי החזירי. במספר ארצות מערביות, נאורות אסרו כתיבת אופתיות מסוג זה ,כדי לשמור על שוק הוגן.קרוב היום בו הרגוליציה תישלח מהמרים אלו ,למקום המתאים להם , הקזינו
- עאלק ידע באופציות. (ל"ת)נכון! 21/09/2011 12:41
- 3.אופציות למי שאין לו מה לעשות בחיים. (ל"ת)לעלובי החיים. 21/09/2011 10:14הגב לתגובה זו
- 2.חבל שלא ראיתי לפני שהפסדתי את כספי. (ל"ת)כתבה חשובה. 21/09/2011 10:11הגב לתגובה זו
- 1.כתבה יפה ובגובהה העיניים!של הסוחר הקמעונאי! (ל"ת)סוחר 21/09/2011 10:10הגב לתגובה זו
משרד התקשורת ביטל את עמלות הוראת הקבע בחברות התקשורת
החל מה-8 בנובמבר, נכנסו לתוקף תקנות חדשות שיזם וחתם שר התקשורת, ד״ר שלמה קרעי, אשר אוסרות על חברות התקשורת לגבות עמלות בגין תשלום באמצעות הוראת קבע בנקאית; במשרד התקשורת מציינים כי המהלך מבטל עיוות רווח שפגע במשך שנים בעיקר בלקוחות מוחלשים, היות וכ-10%
מהמנויים בישראל שאינם מחזיקים בכרטיס אשראי, ונאלצו לשלם עד היום עמלות הקמה ועמלות חודשיות שהצטברו לעשרות שקלים בשנה
מזה כ-10 ימים, והחל מה-8 בנובמבר, נכנסו לתוקף תקנות חדשות שיזם וחתם שר התקשורת, ד״ר שלמה קרעי, אשר אוסרות על חברות התקשורת לגבות עמלות בגין תשלום באמצעות הוראת קבע בנקאית. במשרד התקשורת מציינים כי המהלך מבטל עיוות רווח שפגע במשך שנים בעיקר בלקוחות מוחלשים, היות וכ-10% מהמנויים בישראל שאינם מחזיקים בכרטיס אשראי, ונאלצו לשלם עד היום עמלות הקמה ועמלות חודשיות שהצטברו לעשרות שקלים בשנה.
לפי התקנות, חברות התקשורת עדיין יוכלו, במקרים מוצדקים, לדרוש תשלום מראש עבור חבילת השירות כדי לצמצם סיכוני גבייה, אך ללא
גביית עמלה נוספת. במקביל, השר קרעי מוביל כעת מהלך משלים להרחבת האיסור גם על חברות הטלוויזיה הרב-ערוצית, במטרה להבטיח שוק הוגן ושוויוני לכלל הצרכנים.
לאחרונה, משרד התקשורת נמצא במוקד של דיון ציבורי אודות הרפורמה באופן חישוב הרייטינג. להבדיל מהקונצנזוס של ביטולי עמלות, במקרה של ועדת המדרוג, יש מחלוקת גדולה. המניע של המשרד הוא לערוך רפורמה בשיטה שקיימת כבר עשורים רבים, מבלי שעודכנה, ואילו הביקורת מגיע על רקע העברת מוקדי הכח הקיימים וביזורם.
עוד נושא שבו משרד התקשורת נמצא בכותרות הוא רכישת הוט מובייל על ידי פלאפון, שהעלתה לפני שבוע את ההצעה להוט מובייל ל-2.1 מיליארד שקל. ההצעה הקודמת עמדה על 2 מיליארד שקל והעלאה הנוכחית היא מסר למתמודדים האחרים שפלאפון נחושה לרכוש את הוט מובייל. שוק התקשורת השתנה מאוד ב-13 השנה האחרונות, מאז הרפורמה שהורידה את המחירים בכ-80% והתחרות בו כיום היא גדולה מאוד עם מספר חברות חזקות משמעותי. כלומר, למרות ששר התקשורת הביע התנגדות עסקה, לא נראה שיש לו באמת גושפנקא אמיתית וריאלית להתנגדות הזו.
- שלב ב' ברפורמת השידורים: תחנות רדיו פרטיות יוכלו לשדר בפריסה ארצית
- מינוי חדש במשרד התקשורת: לילך וינשטוק מונתה למשנה למנכ"ל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדבר מגיע גם לאחר מהלך נוסף של המשרד, שפרסם קול קורא לפני כחודש, שבמהותו בוחן מחדש את חובת ההפרדה המבנית החלה על קבוצות בזק והוט. במידה וההפרדה תבוטל, חברת התקשורת תוכל סוף-סוף למזג לתוכה את פעילות yes ולהכיר בהפסדים הצבורים שלה מה שיכול ליצור לה מגן מס ולחסוך לה מסים בהיקף של מאות מיליוני שקלים. הקול הקורא שפרסם משרד התקשורת מבקש לשמוע עמדות מהציבור ומהחברות לקראת שינוי כולל במודל הרגולציה של שוק התקשורת. זה צעד בתהליך ארוך, שבמסגרתו נבחנת השאלה האם יש עדיין הצדקה להחזיק את בזק כמבנה מפוצל - בין פעילות התשתיות הקוויות, בזק בינלאומי ו-yes - או שהגיע הזמן לשחרר את החברות לפעול תחת קורת גג אחת כמו בשאר החברות.
משרד התקשורת ביטל את עמלות הוראת הקבע בחברות התקשורת
החל מה-8 בנובמבר, נכנסו לתוקף תקנות חדשות שיזם וחתם שר התקשורת, ד״ר שלמה קרעי, אשר אוסרות על חברות התקשורת לגבות עמלות בגין תשלום באמצעות הוראת קבע בנקאית; במשרד התקשורת מציינים כי המהלך מבטל עיוות רווח שפגע במשך שנים בעיקר בלקוחות מוחלשים, היות וכ-10%
מהמנויים בישראל שאינם מחזיקים בכרטיס אשראי, ונאלצו לשלם עד היום עמלות הקמה ועמלות חודשיות שהצטברו לעשרות שקלים בשנה
מזה כ-10 ימים, והחל מה-8 בנובמבר, נכנסו לתוקף תקנות חדשות שיזם וחתם שר התקשורת, ד״ר שלמה קרעי, אשר אוסרות על חברות התקשורת לגבות עמלות בגין תשלום באמצעות הוראת קבע בנקאית. במשרד התקשורת מציינים כי המהלך מבטל עיוות רווח שפגע במשך שנים בעיקר בלקוחות מוחלשים, היות וכ-10% מהמנויים בישראל שאינם מחזיקים בכרטיס אשראי, ונאלצו לשלם עד היום עמלות הקמה ועמלות חודשיות שהצטברו לעשרות שקלים בשנה.
לפי התקנות, חברות התקשורת עדיין יוכלו, במקרים מוצדקים, לדרוש תשלום מראש עבור חבילת השירות כדי לצמצם סיכוני גבייה, אך ללא
גביית עמלה נוספת. במקביל, השר קרעי מוביל כעת מהלך משלים להרחבת האיסור גם על חברות הטלוויזיה הרב-ערוצית, במטרה להבטיח שוק הוגן ושוויוני לכלל הצרכנים.
לאחרונה, משרד התקשורת נמצא במוקד של דיון ציבורי אודות הרפורמה באופן חישוב הרייטינג. להבדיל מהקונצנזוס של ביטולי עמלות, במקרה של ועדת המדרוג, יש מחלוקת גדולה. המניע של המשרד הוא לערוך רפורמה בשיטה שקיימת כבר עשורים רבים, מבלי שעודכנה, ואילו הביקורת מגיע על רקע העברת מוקדי הכח הקיימים וביזורם.
עוד נושא שבו משרד התקשורת נמצא בכותרות הוא רכישת הוט מובייל על ידי פלאפון, שהעלתה לפני שבוע את ההצעה להוט מובייל ל-2.1 מיליארד שקל. ההצעה הקודמת עמדה על 2 מיליארד שקל והעלאה הנוכחית היא מסר למתמודדים האחרים שפלאפון נחושה לרכוש את הוט מובייל. שוק התקשורת השתנה מאוד ב-13 השנה האחרונות, מאז הרפורמה שהורידה את המחירים בכ-80% והתחרות בו כיום היא גדולה מאוד עם מספר חברות חזקות משמעותי. כלומר, למרות ששר התקשורת הביע התנגדות עסקה, לא נראה שיש לו באמת גושפנקא אמיתית וריאלית להתנגדות הזו.
- שלב ב' ברפורמת השידורים: תחנות רדיו פרטיות יוכלו לשדר בפריסה ארצית
- מינוי חדש במשרד התקשורת: לילך וינשטוק מונתה למשנה למנכ"ל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדבר מגיע גם לאחר מהלך נוסף של המשרד, שפרסם קול קורא לפני כחודש, שבמהותו בוחן מחדש את חובת ההפרדה המבנית החלה על קבוצות בזק והוט. במידה וההפרדה תבוטל, חברת התקשורת תוכל סוף-סוף למזג לתוכה את פעילות yes ולהכיר בהפסדים הצבורים שלה מה שיכול ליצור לה מגן מס ולחסוך לה מסים בהיקף של מאות מיליוני שקלים. הקול הקורא שפרסם משרד התקשורת מבקש לשמוע עמדות מהציבור ומהחברות לקראת שינוי כולל במודל הרגולציה של שוק התקשורת. זה צעד בתהליך ארוך, שבמסגרתו נבחנת השאלה האם יש עדיין הצדקה להחזיק את בזק כמבנה מפוצל - בין פעילות התשתיות הקוויות, בזק בינלאומי ו-yes - או שהגיע הזמן לשחרר את החברות לפעול תחת קורת גג אחת כמו בשאר החברות.
