טריז בגלגלי התחרות: הרשות לני״ע פסלה הטבות של אלטשולר והפניקס
הברוקרים נתנו הטבות על הקרנות המחקות שלהם לטובת מצטרפים חדשים והרשות לניירות ערך פסלה את ההטבה בטענה שזה ״לא שוויוני״ - והתחרות בדמי הקניה, המכירה והניהול של הקרנות המחקות, מה יהיה עליה?
הרשות לניירות ערך פסלה הטבות שנתנו הברוקרים אלטשולר שחם ואקסלנס טרייד מבית הפניקס בטענה שההטבה הופכת את שוק הקרנות ל-״לא שיוויוני״ כלשונה, מאחר ולאקסלנס יש עדיפות בהפצת קרנות קסם, והן יכולות למכור אותן בזול יותר במערכות המסחר שלה על פני קרנות של מתחרות, וכן לגבי אלטשולר שחם במערכת המסחר שלה.
בשוק הברוקראז' הדיגיטאלי ופלטפורמות המסחר בישראל יש מספר שחקנים: מיטב, על ידי מיטב טרייד; IBI בית השקעות על ידי IBI TRADE; אקסלנס על ידי הפניקס ואלטשולר שחם טרייד, זרוע הברוקראז' הדיגיטאלי של אלטשולר שחם שהחל לפעול בפברואר האחרון. יותר ויותר אנשים משקיעים בשנים האחרונות באופן פרטי, והם הבינו שלעשות זאת דרך הבנק זה בכלל לא משתלם. בהתאם לצמיחה בלקוחות, המוסדיים החלו להציע גם הם אפשרויות למסחר עצמאי או לשפר מערכות קיימות (דוגמת מערכת המסחר של מיטב). אך בכל מצב התחרות בשוק זה עזה.
לאור התחרות העזה וכניסתם של יותר שחקנים, גופים כגון אלטשולר והפניקס החלו להציע הטבות: הן החלו להציע למצטרפים החדשים בפלטפורמות המסחר שלהם את הקרנות המחקות שלהם עם פטור מדמי קנייה ומכירה. הדבר אור על פי חוק מהסיבה שהוא עלול לגרום לאי תחרות: אם הפניקס היא זו שמפעילה את הקרנות ובד בבד מפעילה את הזירה בה הן נקנות ונמכרות, יש לה יתרון בולט לעומת קרנות של גופים אחרים, מה שעלול לגרום להדרה של גופים אחרים מהמשחק.
אלא שההפך הוא הנכון: דמי הניהול בישראל הם מהגבוהים בעולם, בין היתר בגלל דמי ההפצה. נתינת אפשרות למשקיעים עצמיים לבחור את הערוץ דרכו ישקיעו את כספם, ואגב כך להנות מעמלות מוזלות - זו זו התחלתה של תחרות בשוק, שסופה אולי יביא להוזלה במחירי ההפצה והניהול. ההטבה שנתנו הברוקרים - תחילה הפניקס ולאחר מכן אלטשולר, היוו הפרה של חוק הקרנות מצד אחד, אך הן היו מעשה 'רובין הוד' מאידך. הן הפרו את החוק לטובת השוק.
- יו״ר רשות ני״ע: “לא לוותר על ההפרדה המבנית - היא הלקח החשוב ביותר מרפורמת בכר”
- רשות ני״ע קנסה את התעשייה האווירית ובוני התיכון על ליקויים וטעויות בדוחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קרנות נאמנות וקרנות סל: על מה התחרות?
השקעה בקרנות צברה פופולאריות החל מראשית שנות ה-2000 עם הקרנות של ונגארד. מאז התופעה הלכה וצברה תאוצה. גם בישראל התחום חזק, ובשנים האחרונות תופס תאוצה גם בקרב צעירים בזכות ספרים, פודקאסטים ותכנים שונים המציגים קרנות מחקות כהשקעה בטוחה לטווח ארוך. הקרנות מתחלקות לשני סוגים, עם תת חלוקות: קרנות כספיות - הן דומות להשקעה באג"ח מדינה או בפיקדון בבנק, והיתרון שלהם הוא בכך שאין צורך לקנות אג"ח חדשה כשהאחרונה פגה והריבית עבור קרן כספית גבוה יותר מהריביות שהבנקים נותנים. קרנות בנאמנות - זו קטגוריה רחבה של קרנות, בה בדרך כלל הקרנות מנוהלות. הן מתחלקות לשניים: קרנות סל וקרנות מחקות. קרנות סל מכילות בתוכן מערך של נכסים פיננסיים שנועד להשיג מטרה מסויימת (יותר סיכון או פחות, יותר מינוף או חשיפה מדודה לסקטור מסוים ועוד). הגיוון בקרנות הוא רחב מאוד. קרנות מחקות נועדו לחקות מדד סטטיסטי מסוים, דוגמת ה-S&P 500 בארה"ב או ת"א 125 בישראל.
קסם של הפניקס מנהלת 109 מיליארד שקל, ואלטשולר שחם מנהלת 176 מיליארד שקל בקרנות שלה. אלה הם סכומים אדירים.
הדיון המשפטי: הטענות של הברוקרים ותשובת הרשות
הברוקרים טענו במכתב בקשה לאי אכיפה, כי החוק מתיר למפיץ לתת הנחות רק בגובה סכום ההפצה. בעת מכירת חלקי קרנות יש מספר עלויות המועמסות אחת על גבי השניה אל הלקוח, וכאשר הגוף שמנפיק את הקרן הוא גם הגוף שמפיץ אותה, דוגמת הפניקס עם קרנות קסם ומערכת המסחר או אלטשולר עם הקרנות שלה ומערכת המסחר שהיא מתפעלת במקביל, נוצר מצב שמותר לחברה על פי חוק להפיץ קרנות בחינם. עונה הרשות: לא ולא: אי אפשר להתעלם מהעובדה שהברוקרים על ידי מערכות המסחר שלהם מתעדפים את הקרנות שלהם על פני קרנות של מתחרים, מה שעלול להביא לאי תחרות.
אי־תחרות או לא אי־תחרות, עלויות ההפצה ירדו בעקבות תחרות בין גופים, והרשות לניירות ערך סיכלה את הדבר והחזירה את המצב לסורו - עלויות הפצה לקרנות סל מהגבוהות בעולם.
ביטוח לאומי: מאות אלפי זכאים יקבלו עד 1,200 ש"ח בחשבון
מענק חימום לקראת החורף בסכום של 600 עד 1,200 שקל לזכאים; למי מגיע ואיך לבקש מענק כזה?
המדינה תעביר מענקי סיוע לחימום - רובם ישולמו אוטומטית לחשבון הבנק של הזכאים. המוסד לביטוח לאומי בשיתוף משרד הרווחה יתחיל בימים הקרובים להעביר מענקי חימום לאזרחים הזכאים לכך, לקראת עונת החורף הקרבה.
מענק חד פעמי להקלה בחשבונות החימום
מדובר בתשלום חד פעמי, שמיועד להקל על ההוצאה של משקי בית מוחלשים בחשבונות החימום - בין אם מדובר בחשמל, גז, דלק או אמצעים אחרים. המענקים נעים בטווח של 600 עד 1,200 שקלים למשפחה, בהתאם לקריטריוני הזכאות. סכומים גבוהים יותר יועברו לקבוצות אוכלוסייה מסוימות, כמו קשישים או ניצולי שואה. לפי נתוני ביטוח לאומי, המענק הסטנדרטי לשנת 2025 עומד על 649 שקלים - סכום שנקבע בהתאם למנגנון חישוב שנתי המשלב עדכון קצבאות והוצאות אנרגיה ממוצעות.
מי זכאי למענק ומתי ייכנס הכסף?
ברוב המקרים, הזכאים לא יצטרכו להגיש בקשה - המענק יוזרם באופן אוטומטי לחשבונם, לפי נתוני הזכאות שכבר קיימים בביטוח הלאומי. ההעברות צפויות להתבצע כבר בימים הקרובים, חלק מהתשלומים יוקדם למועד שלפני 28 באוקטובר - תאריך תשלום הקצבאות החודשי.
בין מקבלי המענק נמצאים:
- מקבלי קצבת אזרח ותיק עם תוספת השלמת הכנסה
- מקבלי קצבאות נכות וסיעוד
- זכאים לקצבת שאירים שהגיעו לגיל פרישה
- חיילים משוחררים ונפגעי פעולות איבה
- ניצולי שואה
- משפחות עם ילדים בהכנסה נמוכה
- דרך החתחתים להכרה בנכות מהמוסד לביטוח לאומי
- אחרי שקיבל מיליון: חשמלאי שנפל יפוצה בכ-130 אלף ש'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, מי שקיבל גמלת אזרח ותיק מיוחדת או תוספת בגין השלמת הכנסה באחד מהחודשים האחרונים - יזכה אף הוא לקבלת המענק.
רשות התחרות בודקת את הבנקים; לאן זה יכול להוביל?
רשות התחרות מתקרבת להכרזה על חמשת הבנקים הגדולים בישראל כ"קבוצת ריכוז"; אם ההכרזה תצא לפועל, מדובר במהלך שעשוי לשנות את יחסי הכוחות במערכת הבנקאית, על רקע רווחיות שיא וביקורת ציבורית גוברת על היעדר תחרות אמיתית
רשות התחרות צפויה לנקוט צעד רגולטורי תקדימי, כאשר היא מתקרבת להכרזה על חמשת הבנקים הגדולים בישראל, לאומי, הפועלים, דיסקונט, מזרחי והבינלאומי, כקבוצת ריכוז. מדובר במהלך שכבר היה על השולחן מאז מרץ 2024, ועשוי לשנות את מערך הכוחות בענף הבנקאות הקמעונאית, במיוחד על רקע הרווחיות החריגה של הבנקים בשנים האחרונות, שממשיכה לעורר ביקורת ציבורית חריפה.
השימוע האחרון, שנועד להציג לבנקים את ממצאי הבדיקה העדכנית של הרשות, צפוי להיערך בחודש הבא, כאשר ברשות צפויים לקבל החלטה סופית עד לסוף השנה. ההכרזה, אם תצא לפועל, תאפשר לרשות להטיל מגבלות והוראות על פעילות הבנקים, כולל שינוי אופן התמחור של פיקדונות, חובת הצגת מידע השוואתי ללקוחות והסרת חסמים על ניוד פיקדונות.
המשמעות של ההכרזה
במונחים כלכליים, ההכרזה על קבוצת ריכוז נועדה להתמודד עם מצב שבו קיימת תחרות מועטה בענף, או כאשר מספר מצומצם של שחקנים מרכזיים מתנהל באופן מתואם בפועל או במשתמע, גם מבלי שנחתם ביניהם הסכם פורמלי. בענף הבנקאות, בעוד שמדובר ב-5 שחקנים מרכזיים, בפועל מדובר בתחום עם ריכוזיות גבוהה, חסמים משמעותיים למעבר בין בנקים, ומוצרי אשראי וחיסכון שמתומחרים באופן שמיטיב עם המוסדות הפיננסיים על חשבון הלקוחות.
הביקורת הציבורית, שמובלת בין היתר על ידי גופים כמו לובי 99, מלווה את התהליך מראשיתו. לטענתם, הרווחים החריגים של הבנקים הם תוצר של תחרות חסרה, כוח מיקוח עצום מול הלקוחות, והיעדר שקיפות במוצרים ובתמחור. כפי שציינו שם, "הרווחיות המוגזמת נובעת לא מהצטיינות עסקית, אלא מהיעדר תחרות אפקטיבית".
- כמה ריבית משלמים הבנקים על 232 מיליארד שקל של כספי ציבור בעו"ש?
- הבנקים מתעשרים, ולעזאזל משבר האקלים; הגדילו מימון לקידוחי נפט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרשות מציעה שורת צעדים שיחולו אם תתקבל ההכרזה, ובהם חיוב הצגת מידע השוואתי על ריבית בפיקדונות וקרנות כספיות, איסור על הפליית מחיר בין לקוחות בגין פיקדונות, והנגשת חיסכון באמצעות גופים חוץ בנקאיים שירכזו כספים ויפקידו אותם בבנקים בשם הציבור. צעד נוסף, דרמטי לא פחות, הוא ביטול ההתניה של פתיחת פיקדון באחזקה של מוצרים נוספים כמו כרטיסי אשראי או ניירות ערך.
