לימור גרובר: "החדשות השליליות הקשורות לכי"ל צפויות להימשך אבל זה כנראה כבר מגולם במניה"
אמש לאחר המסחר פרסמה חברת אלבמרל, אחת המתחרות של כיל בתחום מעכבי הבעירה, את תוצאות הרבעון הרביעי של 2008. בעקבות התוצאות אומרת מנהלת מחקר ה-SELL SIDE לימור גרובר מבית ההשקעות פסגות כי "העובדה שעיקר הפגיעה ברבעון הרביעי נבעה מירידה בכמויות יחד עם הצעדים לצמצום עלויות בהם נוקטת אלבמרל, אחת מ- 3 החברות הגדולות בענף (יחד עם כי"ל וכמטורה), מצביעה על משמעת המחירים בענף". "משמעת המחירים צפויה להימשך גם במהלך השנה. בדומה למגמה שאנו רואים בענף הדשנים, כאשר הביקושים למעשה מתפוגגים מהשוק אין שום טעם בהורדת מחירים שכן היא לא תוביל לשיפור בביקושים. שמירה על רמת המחירים לעומת זאת, תאפשר לנצל טוב יותר את ההתאוששות - כשזו תגיע. בשלב זה, אומרת גרובר, "נראה כי החדשות השליליות הקשורות למגזרי פעילותה של כי"ל צפויות להימשך. יחד עם זאת, להערכתנו הן מתומחרות ברובן במחיר המניה כיום". אלבמרל (סימול: ALB) דיווחה כי ההכנסות עמדו על 517 מיליון דולר (ירידה של 14% לעומת הרבעון המקביל) לעומת צפי ל- 572 מיליון דולר. ה-EPS בנטרול השפעות חד פעמיות עמד על 42 סנט (ירידה של 30% לעומת הרבעון המקביל) לעומת צפי ל-48 סנט. גרובר מדגישה מספר נקודות העולות מהדו"ח: מיגזר ה- POLYMER ADDITIVES חווה את הפגיעה החמורה ביותר מהמשבר הכלכלי. הכנסות המגזר הראו ירידה של 36% והרווח ירד ב- 83% בעיקר עקב ירידה בכמויות הנמכרות של מעכבי בערה מבוססי ברום ומבוססי פוספט בשל חולשת הביקושים בשוקי הקצה. המחירים נותרו יציבים למרות הכרזה על העלאת מחירים בספטמבר שכן הביקושים החלשים לא איפשרו לממש את העלאות המחירים. בשיחת ועידה שערכה החברה למשקיעים באמצע דצמבר צוין כי הכמויות במגזר ה- POLYMER ADDITIVE צפויות להיות נמוכות ב- 20%-30% ברבעון הרביעי, נתון המשקף מגמה שלילית במיוחד במעכבי בערה. בעוד שבאוקטובר השוק עדיין החזיק מעמד, בנובמבר נרשמה ירידה חדה ומתחילת דצמבר הביקושים קפאו. לקוחות החברה בעולם (יצרני מוצרי בני קיימא- כלי רכב, ריהוט וכו' ומוצרי אלקטרוניקה) סגרו מפעלים, צמצמו ייצור ופעלו למכירת מלאים קיימים. העובדה שהלקוחות מקטינים מלאים תסייע להתאוששות מהירה יותר כשתשתנה המגמה. מגזר ה-FINE CHEMICALS שמר על יציבות בהכנסות כאשר תחום הברום הבסיסי אמנם הראה ירידה בכמויות אך במקביל נהנה מעליית מחירים. בתחום הברום האלמנטרי החברות ממשיכות ליהנות מירידה בכושר התחרות של היצרנים הסינים שגורמת לעליית מחירים. בשיחת ועידה למשקיעים שערכה החברה בדצמבר היא ציינה כי חלה ירידה חדה בביקוש לתמיסות צלולות לקידוחי נפט אם כי ב- 2009 היא מצפה לעלייה בתחום זה. עוד מציינת גרובר כי החברה לא סיפקה תחזיות ל-2009 אך ציינה כי היא מצפה להמשך חולשה במגזר ה- POLYMER ADDITIVE לאורך כל השנה. בשיחת הועידה שנערכה בדצמבר ציינה החברה כי המגמה צפויה להימשך במחצית הראשונה של 2009 ונראה שכעת התחזית מחריפה. באותה שיחה ציינה אלבמרל כי במחצית הראשונה של 2009 ירדו הכמויות ב- 20% לעומת המחצית המקבילה. כרגע נראה כי גם תחזית זו הייתה אופטימית מדי. בתחום הברום האלמנטרי מצפה החברה כי מגמת הירידה בכמויות תימשך. גרובר מציינת כי הכמויות נמכרות בעיקר למגזר ה- POLYMER ADDITIVE, המייצר ממנו מוצרי המשך. על מנת לצמצם עלויות גם באלבמרל סגרו קווי ייצור בסין ובארה"ב כדי להקטין מלאים. האנליסט יואב בורגן מלידר שוקי הון אומר כי "מדובר בחדשות רעות – אם כי צפויות למדי, מבחינת הביצועים הכספיים החזויים של מגזר המוצרים התעשייתיים של כיל במהלך השנה הקרובה. נציין, כי ברבעון השלישי של 2008 עוד לא ממש הורגשה החולשה הגדולה בתחום הברום של כיל - מכירות תחום המוצרים התעשייתיים של כיל הסתכמו ב-342 מיליון דולר (קיטון של כ-5% לעומת הרבעון הקודם), ברווחיות תפעולית של 6% בלבד (לעומת כ-13% ברבעון השני של 2008, וכ-9% ברבעון השלישי של 2007). "לאור ההאטה החריפה הנוכחית במכירות הדשנים, הרי שהתרומה היחסית של תחום המוצרים התעשייתיים של כיל אמורה לגדול מהותית במהלך הרבעון הרביעי של 2008 והרבעון הראשון של 2009 (ברבעון השלישי של 2008 היווה מגזר זה כ-16% מסך מכירות החברה, וכ-2.5% בלבד מן הרווח התפעולי)".
שי בייליס (רשתות)תלוש פיקטיבי - המנכ"ל שהוציא תלוש לאשתו ומה העונש?
פורמולה וונצ'רס רשמה שכר של קרוב ל-1 מיליון שקל לאשתו של שי בייליס, בעל השליטה, למרות מעולם לא עבדה בחברה; ובכך העבירה החברה כסף לקרובו של בעל השליטה וגם הפחיתה את חבות המס בחברה
הדרכים להפחתת המס מרובות. חלק מהן במסגרת תכנון מס לגיטימי, חלק אחר אפור, אבל אפשרי וחלק אחר כבר חוצה את הקו האדום. בהתחלה מנסים לתכנן בהתאם לחוק, ואז במקרים לא מעטים גולשים ועוברים את הגבול. לפעמים זו מעידה קלה ורשות המס מוותרת על הליך פלילי, אבל קובעת כופר. הנה מקרה של הגדלת הוצאות באופן פיקטיבי שמבטא גם העברת כספים גדולה של 1 מיליון שקל לבעל השליטה מבלי שהוא צריך לשלם על זה מס.
המקרה של פורמולה וונצ'רס ויו"ר ומנכ"ל החברה שי בייליס - על פי פרסום רשמי של רשות המסים, בין השנים 2017 ל-2022 רשמה החברה בספריה תשלומי שכר בסך כולל של קרוב ל-1 מיליון שקל לאשתו של בעל השליטה - מינה בייליס. על אף שמעולם לא עבדה בפועל בחברה. כלומר, הכסף שולם ללא כל תרומה עסקית מצידה. המהלך הזה סיפק לחברה 'תועלת כפולה' - אך לא חוקית: העברת כסף למקורב, במקרה זה, לאשתו של בעל השליטה, מבלי שנדרשה לבצע עבודה בפועל. ובכך היא ביצעה הפחתה של חבות המס, הרי ששכר עבודה נחשב כהוצאה מוכרת לצורכי מס. כשהחברה רושמת הוצאה כזו, היא מקטינה את ההכנסה החייבת שלה, וכך משלמת פחות מס לקופת המדינה. אלא שהמשמעות בפועל היא פגיעה כפולה: מצד אחד, המדינה, כלומר הציבור - מקבל פחות הכנסות ממסים. אבל מצד שני, והחמור יותר - משקיעי החברה רואים חלק מהכסף שלהם מנותב למטרות שאין להן ערך עסקי אמיתי. ולא נועדו כדי להצמיח את החברה אלא כדי להונות את המשקיעים באופן של תרמית מתוחכמת כביכול, והפעם במקרה שלנו - היא יצאה מזה עם קנס של פחות מ-300 אלף שקל.
במקום לנהל הליך פלילי שיכול להיגרר שנים, לרשות המסים יש אפשרות להציע לנישום הסדר כופר - תשלום קנס מוסכם שמחליף את ההליך הפלילי. זה לא 'פיצוי' בלבד, אלא סוג של עסקת טיעון אזרחית-מנהלית: הנישום לא מודה באשמה בבית משפט, אבל משלם סכום שנקבע, ומנקה את התיק הפלילי הספציפי הזה. במקרה של פורמולה וונצ'רס, ההסדר הזה הסתיים בתשלום כופר של 275 אלף שקל לרשות המסים. מבחינת המדינה, זה חוסך זמן, משאבים ודיונים משפטיים; מבחינת החברה, זה סוגר את הפרשה בלי להגיע לכתב אישום - אך כמובן לא מונע את הצורך לשלם את חבות המס האמיתית, שכוללת גם ריבית וקנסות. רשות המסים לא מסתפקת בקריאת דוחות שנתיים. היא משווה נתוני שכר מול ביטוח לאומי, בודקת היתכנות מקצועית (האם ה''עובד' מדווח במקביל על משרה אחרת, האם יש לו כתובת דואר אלקטרוני פעילה בחברה, האם הוא נוכח בפגישות), ולעיתים מקבלת מידע פנימי מעובדים או שותפים לשעבר.
פערים חריגים בין שכר לבין תרומה ממשית לחברה הם בדרך כלל הדגל האדום שמפעיל חקירה. העסקת עובדים פיקטיביים או רישום הוצאות שכר כוזבות אינה תופעה חדשה. בשנות ה-90 ותחילת שנות ה-2000 זה היה כלי נפוץ בחברות קטנות ובינוניות, ולעיתים אף בחברות ציבוריות, להעברת כספים לבעלי עניין. החקיקה והאכיפה התקדמו מאז, אך המקרים ממשיכים לצוץ, לעיתים בסכומים גבוהים מאוד. ההשלכות הן לא רק פליליות. ברגע שחברה נחשדת או נתפסת בעבירות כאלה, היא מסתכנת בנזק תדמיתי קשה, בפגיעה ביחסים עם משקיעים ובבעיות מול גופים מממנים. החוק מטיל אחריות ישירה גם על מנהלים ודירקטורים, ולא רק על החברה. בעצם מדובר על 'הרמת מסך' שבה חברה אשר כביכול היא 'חברה בע"מ' ובעלי המניות בה חסינים. עד למקרה כזה של תרמית ופגיעה ישירה במשקיעים וברשות המסים. המשמעות היא שגם אם העבירה בוצעה ב'דרג נמוך', מנהלים בכירים שלא פיקחו או שלא מנעו את ההפרה יכולים להיחשב אחראים לה. המקרה של שי בייליס ופורמולה וונצ'רס ממחיש עד כמה רישום משכורות פיקטיביות הוא לא 'טריק חשבונאי' אלא עבירה שיכולה להגיע גם למאסר בפועל. מדובר במעשה שפוגע בציבור, בחברה עצמה ובשוק ההון כולו.
מסלול של 'הסדר כופר'
על פי פקודת מס הכנסה, רישום כוזב של הוצאות - ובכלל זה שכר לעובד פיקטיבי, מוגדר כ'עבירה פלילית חמורה', כאשר סעיפים מוגדרים בפקודה קובעים כי במקרים של כוונה להתחמק ממס מדובר בעבירה שעונשה עד שבע שנות מאסר, לצד קנסות כבדים. במקרים מסוימים בתי המשפט אף שלחו נאשמים למאסר בפועל, במיוחד כשנמצא דפוס פעולה שיטתי והיקפים כספיים גבוהים. במקביל, רשות המסים יכולה לבחור במסלול של 'הסדר כופר' - תשלום מוסכם שמחליף את ההליך הפלילי. פתרון שחוסך זמן ומשאבים לשני הצדדים, אך מונע הכרעת דין פומבית ואינו מרתיע כמו הרשעה.
בנק פיקדון (דאלי)ככה תקבלו ריבית טובה יותר בפיקדונות - מקרה מהשטח
"רציתי להפקיד בפיקדון לשנה - הציעו לי 2.7%; אמרתי שאני עוזב, קיבלתי 4.25%" - מקרה אמיתי שקרה בבנק הבינלאומי
הריבית התעריפית על הפיקדונות נמוכה. אם אתם מפקידים בפיקדון בלי להתמקח תקבלו את הריבית הנמוכה הזו. אם אתם תתמקחו תקבלו יותר. אם תאיימו לעזוב את הבנק, כי הריבית לא מספקת אתכם, ייתנו לכם לרוב יותר. ההמלצה הברורה היא להתמקח על הריבית ולזכור שהריבית תלויה באיזה סוג של לקוח אתם. אם אתם מכניסים שכר גבוה, יש לכם תנועה בחשבון, אתם יכולים להשיג ריבית ברף הגבוה. אם אין לכם כמעט כלום בחשבון ואין פעילות, אל תאיימו יותר מדי - אתם לא באמת נחוצים לבנק.
וזה עובד. הנה מקרה ספציפי שהגיע למערכת ביזפורטל, כשמדי יום יש כנראה עשרות ואפילו מאות מקרים דומים. "רציתי להפקיד בפיקדון לשנה סכום של 40 אלף שקל. הציעו לי 2.7%", מספר לנו קורא באתר, אמרתי - "איך זה יכול להיות , אני יודע שמקבלים בבנקים אחרים מעל 4% ואפילו 4.5%. אמרתי שאני עוזב. אני כבר 8 שנים בבנק, לקוח טוב, עם משכורת, עם תנועה בחשבון, תיק ניירות ערך, משכנתא. למה אני צריך לריב על ריבית לפיקדון?"
"ואז הפקיד בבנק אמר לי - 'אני יכול לבדוק, אני אנסה להשיג יותר'".
"למחרת הוא חזר אליי עם ריבית של 4.25% - '"בדקנו בשבילך הטבות מיוחדות, סידרתי לך ריבית של 4.25% ואם תפקיד 100 אלף אני יכול לתת לך אפילו יותר"'.
המקרה הזה היה בבנק הבינלאומי, אבל בכל הבנקים זה קורה. אם לא מתמקחים מקבלים את הריבית הנמוכה ביותר שהבנק יכול לתת. בשבוע שעבר בדקנו כמה ריבית אתם מקבלים בפועל - פיקדונות - איפה תקבלו את הריבית הטובה ביותר? בדיקה. חשוב להדגיש - הבנקים מציעים ריבית תעריפית שהיא נמוכה, לצד הנתונים הידועים על ריבית תעריפית, יש את הנתונים בפועל מבנק ישראל שתקפים לחודש שעבר. הם מספקים לכם מידע על הבנקים ההוגנים-הטובים לעומת אלו שלא. אבל הם לא מספקים לכם מידע על הריבית שתקבלו עכשיו.
- הקרנות הכספיות מעלות דמי ניהול: איך זה משפיע עליכם? והאם הן עדיין עדיפות על פיקדונות?
- השינוי בתוכנית "חיסכון לכל ילד": איך יושפעו החסכונות של ילדכם?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ולכן, כדי לקבל תמונה מלאה, אתם צריכים עוד שני פרמטרים חשובים. אתם צריכים לדעת איפה אתם ביחס לממוצע. האם אתם לקוחות חזקים טובים שיכולים לקבל ברף הגבוה או דווקא הפוך. שנית, אתם צריכים להבין ולהכיר את הטווח - מה הריבית שאפשר לקבל. אז נכון להיום הטווח הוא דומה למה שהיה ביולי. 4.3%-4.5 זה המקסימום שתוכלו לקבל תחת תנאים סבירים. אם למשל תהיו מוכנים לעביר חשבון בנק וכו', תקבלו אפילו 5%, לא בטוח שזה שווה את המעבר, כל אחד והחשבון שלו
