במיטב מסכמים את דצמבר: קופות הגמל הגדולות צפויות להציג תשואות שינועו סביב האפס

לאחר שלושה חודשים קשים ותשואות שליליות גבוהות צפויה התשואה של קופות הגמל הגדולות להציג בדצמבר תשואות שינועו סביב האפס או תשואה שלילית קלה של פחות מאחוז. כך אומרים בבית ההשקעות מיטב, בהסתמכות על מודל שפותח בחברה.

הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות יציגו בדצמבר 2008 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת בטווח של כ-1%- ל-0%. תשואה שנתמכת על ידי האג"ח הממשלתיות, המהווה רכיב גבוה יחסית בקופות אלו לעומת קופות אחרות.

במיטב אומרים כי אפיק ההשקעה המרכזי היחיד שתרם באופן חיובי לתשואת קופות הגמל היה זה של אגרות החוב הממשלתיות. מדדן של האג"ח הצמודות למדד עלה בחודש דצמבר ב- 5.7%, ושל אלה האג"ח השקליות ב- 3.9%. לעומת זאת, רכיב המניות המקומי ירד באופן חזק, רכיב מניות חו"ל תרם מעט באופן חיובי (אבל תיסוף השקל מול הדולר נטרל זאת) ואגרות החוב הקונצרניות נטו לרדת פרט לתל בונד 20.

נתונים אלו מצביעים על כך שתעשיית קופות הגמל צפויה להציג שונות ניכרת בתוצאות שיכולה לנוע בין פלוס 2.5% לבין מינוס 5%. ההבדלים בתשואות נובעים משיעור שונה של המניות בקופות, ומשיעור שונה של אג"ח קונצרניות, אפיקים שירדו, מול האג"ח הממשלתיות, אפיק שעלה בחוזקה. הקופות המסלוליות שמתמחות באפיק ההשקעה השקלי בלטו לטובה זה החודש שני ברציפות וצפויות להציג תשואות חיוביות של בין 3% ל- 5%.

במיטב מציינים כי בסיכום חודשי רשמו המדדים המובילים בבורסה ירידות שערים: מדד ת"א 25 ירד ב- 1.9% ומדד ת"א 100 איבד 4.87%. מדד ת"א 75 ירד בשיעור חריג של 18.21%, מדד יתר 50 ירד ב- 13.15%. בשוקי המניות בחו"ל נרשמה מגמה מעורבת. מדד הדאו ג'ונס ירד ב- 0.6%, ה-S&P 500 עלה ב-0.78%, ונאסד"ק עלה ב-2.18%. באירופה, עלה ה- FTSE 100 ב-3.4%, ה- DAX הגרמני עלה ב-3.01% וה- CAC הצרפתי ירד ב-1.37%.

איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו בחודש דצמבר ב-5.71%. האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים עלו בשיעור החד ביותר של 7.42%, בעוד שאיגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו ב-1.64%. באיגרות החוב הקונצרניות חלה תפנית של ממש בחודש דצמבר. מדד איגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד ירד אמנם ב-2.33%, אבל מדד התל בונד 20 עלה ב- 1.33% לאחר ירידה חדה בחודשים ספטמבר-נובמבר.

מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות עלה ב- 3.95% והוא מייצג עלייה של 4.89% בשחרים (כאשר השחרים הארוכים לטווח של מעל 5 שנים עלו בשיעור חד מאוד של 6.97% , השחרים הבינוניים לטווח של 2 עד 5 שנים עלו ב- 4.85%, והשחרים הקצרים לטווח של 0 עד 2 שנים עלו ב- 0.87%), עלייה של 1.38% נרשמה בגילונים, ועלייה של 0.69% במק"מים.

באפיק המט"ח, שמיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל, בדרך כלל 4.0% עד 7.0% (במונחי חשיפה מט"חית כוללת) רשם השקל תיסוף בשיעור של 3.01% מול הדולר, ופיחות של 5.04% מול האירו.