פפסיקו תחת לחץ: הרווח צונח וסמנכ״ל הכספים פורש

ג'יימי קולפילד עומד לפרוש מתפקידו כסמנכ"ל הכספים של פפסיקו Pepsico Inc. 1.7%  אחרי פחות משנתיים בתפקיד. מי שנתפס כמינוי מבטיח הפך לחלק מתמונה גדולה יותר של חברה שמתקשה למצוא את הדרך קדימה. במקומו ייכנס סטיב שמיט, שעד לאחרונה ניהל את האגף הפיננסי של וולמארט בארה"ב, הלקוח הכי גדול של פפסיקו.

אליוט מנג'מנט, קרן ההשקעות האקטיביסטית, הכריזה לפני חודש על השקעה של 4 מיליארד דולר בפפסיקו והתחילהל עבוד. הקרן הגיעה עם רשימת המלצות ארוכה איך לתקן את מה שנראה להם כמבנה עסקי שלא עובד. לפי הקרן, המנכ"ל ראמון לגוארטה צריך להוכיח שהוא יודע להחזיר את החברה לצמיחה אמיתית, ולא רק להסתמך על העלאת מחירים. התוצאות של הרבעון השלישי מראות למה אליוט מוטרדת. המכירות בנפח ירדו ב־4 אחוזים בשני התחומים המרכזיים של החברה בצפון אמריקה: משקאות ומזון. הצרכנים מצביעים ברגליים, חלקם בגלל המחירים הגבוהים יותר וחלקם כי פשוט מחפשים אלטרנטיבות בריאות יותר.

ההכנסות הכוללות עלו ב־2.7%  ל־23.9 מיליארד דולר, קצת יותר ממה שהשוק ציפה. אבל את הרוב של העלייה הזו אפשר לייחס להעלאת מחירים, לא לביקוש אמיתי. ברגע שהמחירים מגיעים לתקרה והצרכנים מפסיקים לקנות, החברה נשארת בלי כרית ביטחון. הרווח הנקי צנח ב־11% ל־2.6 מיליארד דולר, הרבה מתחת לציפיות של 3.1 מיליארד. חלק מזה נובע מעליית עלויות, וחלק מהפחתת ערך של המותג רוקסטאר - משקה אנרגיה שפפסיקו החליטה למכור לחברת צלסיוס.

מניית פפסיקו ירדה ב־7% מתחילת השנה, בזמן שקוקה קולה עלתה ב־7% ומדד S&P 500 טיפס ב־15%.פפסיקו מנסה להסביר את הירידות בנפחים עם כל מיני גורמים חד־פעמיים. למשל, החברה טוענת שהיא החליפה את הקבלן שאחראי על הייצור וההפצה של מארזי מים ממותג אקוופינה, ושזה גרם לשיבוש זמני במכירות. בנוסף, בתקופה המקבילה אשתקד פפסיקו הריצה מבצעי מחירים חזקים שהגדילו את המכירות באופן מלאכותי, ועכשיו כשמשווים את התקופה הנוכחית לבסיס גבוה כל כך, הירידה נראית חדה יותר. הטענות האלה נכונות מבחינה טכנית, אבל הן לא באמת משנות את התמונה הכללית. בסוף, המשקיעים והשוק לא מחפשים רשימה של תירוצים למה הרבעון הזה היה חלש. הם רוצים לראות מגמת צמיחה עקבית ורצף של תוצאות חזקות, לא הסבר שונה כל רבעון למה הפעם זה לא עובד.

• התוכנית הענקית של פפסיקו לקראת 2026
• אליוט מהמרת על פפסיקו: השקעה של 4 מיליארד דולר עם אפסייד של 50%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לגוארטה עובד על צמצום עלויות והשקת מוצרים חדשים שמכוונים לצרכנים שמחפשים בריאות. לייז וטוסטיטוס בלי צבעי מאכל מלאכותיים, דוריטוס מועשרים בחלבון, משקאות מאסל מילק משופרים. זה הכיוון הנכון, אבל השאלה היא אם זה קורה מהר מספיק. בהצהרה משותפת, לגוארטא וקולפילד אמרו שהם "ממשיכים לאתגר את עצמנם ולבחון תחומים נוספים שיכולים לשפר את הביצועים בשוק ואת הרווחיות, ומעריכים את כל נקודות המבט שמועלות בנושא יצירת ערך לבעלי המניות".