כלכלני מזרחי טפחות: בחודשים הבאים תיתכן תפנית חיובית בהזמנות ממפעלים בארה"ב

כלכלני בנק המזרחי טפחות פרסמו היום סקירה בעקבות הדוח על נתוני משרד המסחר האמריקאי בנוגע לגידול בהזמנות החדשות ממפעלים ב-2.3% בחודשים ינואר-נובמבר 2008, בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2007.

רונן מנחם, מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק, אומר כי אם לא כוללים את תעשיית כלי הרכב החבוטה, שבעיותיה הבסיסיות מתפשטות הרבה מעבר למשבר הנוכחי וקשורות ביסודן לחיסרון היחסי שלהן מול מתחרותיהן בחו"ל, נרשמה עלייה נאה אף יותר, בשיעור 5.4%. מנגד, גם ללא התעשייה הביטחונית, שזכתה לביקוש ער, עדיין נותרה עלייה בת 1.7%. נתונים אלה משרטטים תמונה פחות שלילית על 2008 .

עם זאת, אומר מנחם, "לא ניתן להתעלם מכך שבתעשיית המוצרים בני הקיימא הייתה נסיגה חריפה בת 4.3%, הגם שזו הושפעה מאוד מהמשבר בתעשיית כלי הרכב. מאחר שמקובל להשתמש בהזמנות למוצרים אלה כאינדיקציה צופה קדימה להזמנות למוצרים מתכלים, שוטפים יותר, יש בכך תמרור אזהרה מסוים במבט ל-2009".

בחודשים האחרונים הייתה תמונה חלשה יותר בהשוואה לתמונה הכוללת מתחילת השנה, שמתבטאת בכך שההזמנות ממפעלים ללא תעשיית כלי הרכב ירדו ב-4.2% בחודש נובמבר וההזמנות הכוללות מצטמצמות זה 4 חודשים. אולם, במזרחי סבורים שבחודשים הבאים תיתכן תפנית חיובית בתחומים אלה, לנוכח מיזמי התשתית והחבילות הפיסיקאליות שמתכנן הממשל החדש בארה"ב ועל רקע הירידה התלולה בריביות לטווח קצר וארוך, שהשפעותיה המרחיבות מורגשות בדרך כלל באופן הדרגתי.

ב-2008 הזדקרו לטובה מגזרים בסיסיים ומסורתיים באופיים, כגון מתכת בסיסית, שההזמנות לה קפצו ב-5% והתמקדו בתעשייה הכבדה יותר. גם תעשיית המכונות הרשימה עם עלייה בת כ-6%. ראוי לציין כי בתעשיית המכונות לבנייה נרשמה קפיצה בת 19% - נתון מעודד לתעשיית הבנייה במבט ל-2009. בתעשיות המחשוב ומוצרי האלקטרוניקה לא חל שינוי של ממש וכך גם במגזר הציוד החשמלי, שירד ב-2.5%. תעשיית כלי הרכב רשמה כמובן ירידה תלולה בת 15.5% בהזמנות ממפעליה. מנגד, ההזמנות למוצרים מתכלים עלו ב-9%.

מנחם מציין כי במבט קדימה, לנוכח מיזמי התשתית והבנייה הנרחבים המתוכננים בארה"ב, נראה כי ‏ההזמנות בתחומים הבסיסיים –‏ מתכות בסיסיות, מכונות לתעשייה ומכונות לבנייה –‏ תמשכנה לעלות. תעשיות אלה תזכינה בנוסף לביקוש מחו"ל, שכן במדינות רבות ננקטים צעדים דומים בתחום הבנייה והתשתית. כמו כן, אם הדולר יפוחת מול האירו (תרחיש בו מצדדים לא מעטים), יהיה להן יתרון נוסף.

‏בתעשיית המחשוב ומוצרי האלקטרוניקה תיתכן התאוששות קלה ואילו ‏תעשיית הרכב תמשיך לקרטע, אך לנוכח חבילות החילוץ שאושרו ל-GM‏ ומתחרותיה לאחרונה, מזהה מנחם up-side‏. בנוסף, לנוכח חבילת הקלות המס שתצא כנראה לדרך בתקופה הקרובה, גם תחום המוצרים המתכלים ימשיך לעורר עניין.

בתרחיש זה, אומר מנחם, ניתן לשקול חשיפה למגזרים שהודגשו, באמצעות תעודות סל מתאימות.