בן זאב על עסקת גזית גלוב-מילס: יצירת ערך משמעותית
לאחר שהודיעה גזית גלוב שבשליטת חיים כצמן, כי הגדילה את החזקותיה בחברת מילס האמריקאית ל-9% ובמקביל הגישה למילס הצעה להקצאת מניות בסכום של עד 1.2 מיליארד דולר באופן שיהפוך את גזית גלוב לבעלת השליטה במילס.
האנליסט יובל בן זאב מכלל פיננסיים בטוחה מעריך, כי העסקה המתגבשת היא בעלת פוטנציאל כזה העשוי להקפיץ את גזית גלוב מדרגה משמעותית בפעילותה. נתחיל מהסוף: המשמעות בן זאב סבור, "אם המהלך יושלם, אזי מדובר במהלך אסטרטגי מרשים עבור גזית גלוב המציגה יצירתיות וזיהוי הזדמנויות. למרות שהעסק אינו זהה לזה של גזית גלוב, המתמחה במרכזי קניות שכונתיים קטנים יותר, אין ספק כי להנהלת גזית גלוב ניסיון ניהול רב והיכרות רבה עם נושא המרכזים המסחריים בארה"ב בכלל".
"צעד זה ישתלב היטב בכוונות הנפקת גזית גם בבורסה מובילה באירופה, בשילוב גיוס הון", מוסיף האנליסט.
יצירת ערך משמעותית העסקה מבוצעת לפי שווי הון של כ-2.9 מיליארד דולר אחרי הכסף (118.5 מיליון מניות כפול 24.5 דולר ונתעלם מפרמיית שליטה). אם נוסיף לכך חוב של 3.8 מיליארד דולר (חוב קיים של 4.25 מיליארד בניכוי 1.2 מזומנים שיוזרמו לקופה ובתוספת 860 מיליון מניות בכורה) נקבל שווי נכסים של כ- 6.8 מיליארד דולר, מסכום זה נפחית מיסים בפיתוח בסכום של כ-400 מיליון דולר ונקבל שווי נכסים מניבים של כ-6.4 מיליארד דולר.
נכסים אלו מניבים NOI של לפחות 440 מיליון דולר בשנה, דהיינו תשואה נוכחית של כ-6.85% בזמן שחברות בתחום הקניונים נסחרות בתשואה של 5.7%-5.8%.
זה לא סוף הסיפור, בן זאב מעריך, כי גזית גלוב "תנער" את החברה, תשביח את הנכסים, תנצל זכויות בניה עודפות ותביא להצפת ערך משמעותית נוספת. מוקדם לתת שווי לעסקה המתגבשת, אבל אין ספק כי היא תומכת בהמלצתו - קניה, עם מחיר יעד של 61 שקל.
