כמו בעולם: הדולר נחלש ב-0.16% סובב סביב 4.5188 ש'
הדולר נסחר בשעה זו של הבוקר בהחלשות של 0.16% אל מול המטבע הישראלי, סובב סביב שער של 4.5188 שקל. זאת, לאחר שביום שישי נחלש ב-0.13% ושערו היציג נקבע בגובה 4.526 שקל. האירו דווקא מתחזק הבוקר וב-0.59%, סובב סביב שער של 5.5034 שקל, לאחר שביום שישי חתם בשער יציג של 5.471 שקל - ירידה של 0.19% אל מול שערו היציג ביום חמישי.
מחדר העסקאות של הבנק הבינ"ל נמסר, כי מחזורי המסחר נאים למדי ביחס לשעות אלו של הבוקר וכי נראה כי סוחרים רבים חיכו להחלשותו של המטבע האמריקני בכדי לבצע פעולות רכישה. מה שמשפיע בעיקר על המסחר בשקל-דולר, מספרים לנו בבינ"ל, הוא המסחר בשוק המט"ח העולמי וזה מסביר את החלשותו של הדולר בשעה זו אל מול המטבע הישראלי שכן הוא נחלש מאז יום שישי אל מול העיקריים בעולם ובעיקר אל מול האירו ואל מול היין, בעקבות פרסום נתוני מאקרו חיוביים אמנם, אך לא די, ככל הנראה, בכדי לחזקו, בארה"ב.
טכנית, מעדכנים אותנו בבנק, רמת תמיכה קרובה לדולר מצויה בגובה 4.51-4.5 שקל - זו היתה רמת התמיכה במטבע במהלך הירידות האחרון שלו, אז לא הצליח לפרוץ אותה. בבינ"ל מעריכים, כי אם תפרץ מטה, נראה את המטבע האמריקני ממשיך להחלש אפילו עד לרמה של 4.48 שקל ואילו אם תיבלם, אזי נחזה בהתחזקותו של המטבע האמריקני אל מול רעהו הישראלי.
העולם בעיניים של פינוטק
אביעד קוטלר יודע לספר, כי ביום שישי החולף היינו עדים לפרסומם של מדדים כלכליים חיוביים בארה"ב, אולם, הדולר לא גלש על גל האופטימיות ונותר ברמות נמוכות יחסית אל מול האירו וסטרלינג. הפרסומים העידו כי המדדים הבאים: מכירות מוצרים ברי קיימא, מכירות בתים, PMI (מדד מנהלי הרכש) של שיקגו ושיעור הצמיחה, הציגו בשקלול שיפור ניכר. משקיעים לא רואים 3.4% צמיחה בארה"ב בתור נשק המספק את ה-FED, על מנת להעלות את הריבית מעבר ל-3.5% (הריבית הנוכחית הנה 3.25%). למרות הציפיות להעלאה בשבוע הבא, הריבית עלולה להיוותר ברמתה הנוכחית, דבר שגורם ללחץ שלילי על הדולר כבר בימים אלה.
אנו בדעה כי על אף הפרסומים החיוביים, כלכלת ארה"ב אינה מסוגלת לשאת משקלה של העלאת ריבית נוספת. הסיבה לכך נובעת מהעובדה שארה"ב עדיין מסתמכת על הוצאותיהם של הצרכנים, דבר שעשוי להעלם ככל שהריבית עולה ומכרסמת את יכולתם של אותם צרכנים לשחזר הלוואות ולקחת הלוואות חדשות. עצם הירידה בצריכת אשראי תגרום לצרכנים לצרוך פחות ברמה הקמעונאית ולכן החלק החשוב ביותר בכלכלת ארה"ב מסכן את הכלכלה כולה.
היום יתפרסם מדד ה-ISM ובהמשך השבוע מדד המשרות החדשות, שני מדדים שמסוגלים להראות שיפור ולגרום לעלייתו של הדולר בטווח הקרוב ללא קשר לריבית החזויה. צפוי כי מדד ה-ISM יעלה לרמה של 54.5 הנמצאת מעל הרמה הקריטית (50), דבר אשר מעיד על התרחבות ענף היצור.
אנו טרם שינינו את דעתנו לגבי המסחר בדולר ונראה כי השוק נכנע לגורלו ומקבל את העובדה שהשוק נותר בטווח, דבר שמאפשר מסחר בטווח ומקטין את סיכוני המשקיע לתקופה הנוכחית.
האירו המשיך להתחזק מהותית אל מול הדולר והיין בפתיחת שבוע המסחר על רקע נתונים שליליים רבים שפגעו בערכו של הדולר והעבירו את המומנטום בשוק לכיוון המטבע האירופאי. היום ממתינים הסוחרים לפרסום נתוני האבטלה בגוש האירופאי, אשר צפויים להראות על יציבות סביב 8.8%.
אנליסטים בשוק מאמינים כיום, כי האירו צפוי להמשיך ולהסחר בטווח שרמותיו העליונות נראות סביב 1.2250, ואם זאת מזהירים מקניות חזקות ברמות הנוכחיות לאור מספר נתוני מפתח הצפויים בזירה האמריקאית בהמשך השבוע ועלולים לחזור ולחזק את הדולר בשווקים. כעת נסחר האירו סביב רמותיו הגבוהות ב-1.2187.
בכמה יעלה מדד המחירים מחר?
מדד המחירים יפורסם מחר ב-14:00 בצהריים - איזה סעיפים ימשכו את המדד למטה ואיזה למעלה - ומה הנתון שהנגיד מחכה לו כדי להוריד ריבית?
אחרי חודשים של ציפייה, מדד המחירים לצרכן של אוקטובר שיתפרסם מחר צפוי להכריע לקראת הורדת ריבית ראשונה. המדד הקודם ירד ב-0.6% והפתיע את כל התחזיות, מה שהוריד את האינפלציה השנתית ל-2.5% והחזיר אותה אל תוך טווח היעד של בנק ישראל. מאז, השוק התייצב: הפסקת האש החזיקה מעמד, אי-הוודאות הגיאופוליטית ירדה, והשקל המשיך להתחזק לרמות של 3.20 שקלים לדולר, הגבוהות ביותר מאז אוגוסט 2022.
בתנאים האלה, תחזיות האנליסטים מתכנסות סביב עלייה של 0.5% במדד אוקטובר, מדד חיובי גבוה אך דומה לעלייה בתקופה המקבילה, שיניח את האינפלציה השנתית סביב 2.5%.
מה עשוי לדחוף את המדד כלפי מעלה?
אחד הסעיפים שקשה כיום לחזות הוא מחירי הטיסות, שהפכו בחודשים האחרונים למפתח להפתעות במדד. לאחר שבתקופת החגים נרשמה עלייה במחירי הטיסות, הכלכלנים מציינים כי הפתעה נוספת, גם אם לא בעוצמה שהפוכה לזו של ספטמבר, עלולה לדחוף את מדד אוקטובר כלפי מעלה מעבר לצפי.
גם ההלבשה וההנעלה נכנסים לחודש עונתי חזק. תחילת דגימת קולקציות החורף מביאה בדרך כלל לעליות מחירים חדות יחסית בעונתיות, כאשר הכלכלנים מציינים כי זה עשוי להיות אחד הסעיפים הדומיננטיים הפעם. לצד זאת, בסעיפי המזון (ללא ירקות ופירות) נרשמו עליות שמוסיפות עוד כמה נקודות בסיס למדד.
- האם הריבית תרד בסוף החודש? זה הנתון שיקבע
- בנק ישראל פיתח כלי חדש לחיזוי אינפלציה: "מנהלי החברות יודעים יותר טוב מהמודלים הסטטיסטיים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומה ימתן את המדד?
מנגד, הייסוף החד בשקל, שהעצים לאחר העלאת תחזית הדירוג לישראל שקרתה לאחרונה, צפוי למתן את המדד במגוון רחב של סעיפים המושפעים מייבוא. גם סעיף הפירות טריים עשוי להציג ירידות מחירים, שעשויות לעבוד נגד הלחצים העונתיים האחרים.
״הדולר היה צריך להיות ב-3 שקלים אלמלא הרפורמה המשפטית והמלחמה״
מניתוח של בנק ישראל: הדולר ממשיך לרדת - מי נפגע ומי מרוויח?
שער הדולר השקל ממשיך לטפס ושער הדולר נע הבוקר סביב 3.22 שקל דולר שקל רציף 0.27% אלו הרמות הנמוכות ביותר מאז אפריל 2022. המטבע המקומי בראלי שלא ראינו מזה שנים, בתחילת המלחמה הוא עוד נסחר סביב 4 שקלים לדולר וכיום כשהמצב הביטוחני נרגע יש הזרמה של הון הזר התחזיות הכלכליות משתפרות וגם סוכנויות הדירוג מעדכנות לחיוב את האופק, השקל מתחזק אולי אפילו מדי. נתוני המאקרו גם עוזרים למטבע, שוק העבודה חזק, האינפלציה מתכנסת לכיוון היעד וגביית המסים צפויה לשבור שיא של 520 מיליארד שקל השנה. גם הגירעון צפוי לעמוד סביב 5% מהתוצר שזה נמוך מהציפיות כשהתחזיות של בנק ישראל ל-2026-2028 מדברות על גירעון סביב כ-2.8%-2.9% בממוצע, שזה "גירעון בר קיימא" כל אלה ביחד ולחוד מחזקים את האמון של המשקיעים ומזרימים הון לשוק המקומי, מה שדוחף את השקל למעלה.
אבל מסתבר שהדולר היה יכול לפגוש את רמת ה-3 שקלים כבר ממזמן. ניתוח של בנק ישראל שבחן את ההשפעות השונות על שער החליפין מצא שאם מנקים מהמשוואה את שני הגורמים החריגים של השנתיים האחרונות, שהן הרפורמה המשפטית והמלחמה, הדולר היה כבר כנראה סביב 3 שקלים, ואולי אפילו נמוך מזה.
לפי המודל שמבוסס על הקשר בין שער הדולר-שקל לבין ביצועי הנאסד"ק, השקל היה אמור להתחזק הרבה קודם. בגרף שמצורף אפשר לראות את הפער שנוצר בין המציאות לבין מה שהמודל מנבא שזה הקו הכחול, שמייצג את שער הדולר בפועל, שהוא נסק הרבה מעל הקו הכתום, שמייצג את השער הצפוי בתנאים רגילים.
הרפורמה המשפטית והמלחמה גרמו לסטייה הזאת, בעיקר בגלל שהם הגבירו את חוסר הוודאות ופגעו באמון של המשקיעים הזרים בכלכלה המקומית. אבל עכשיו כשהמתיחות הפוליטית והביטחונית נרגעה ברמה מסוימת, נראה שהשקל סוגר את הפער ומתחזק חזרה לרמות שהוא היה צריך לפגוש גם בלי ההתערבות של אותם גורמים.
- הבורסה סוגרת בשיא: ת"א 90 עלה ב-0.7%, מדד הבנייה עלה ב-1%
- גילת זינקה 8.4%, אנלייט ב-6.9%; חברה לישראל איבדה 5.4% - נעילה חיובית בבורסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנפגעים
מאחורי הנתונים המעודדים האלה יש סביבה שנהיית פחות ופחות נוחה לצד אחד של המשק. השקל החזק מכביד מאוד על יצואנים כמו חברות הייטק וסטארטאפים שפועלים בישראל ומוכרים את מוצריהם בחו"ל. כשההכנסות נקובות בדולרים אבל חלק גדול מההוצאות (כמו שכר, הוצאות מנהלה וכד׳) מתבצעות בשקלים, כל ירידה בשער הדולר שוחקת את השורה התחתונה. ראינו לאורך עונת הדוחות הקודמת וגם זו הנוכחית שאנחנו בעיצומה חברות כמו צ’ק פוינט, ש״האשימו״ את הדולר בכ-2% מהרווחיות הגולמית אצל חלק זה נסבל, אצל אחרות כמו אייקון גרופ, האמא של איידיגטל בישראל שפועלת ברווחיות גולמית צרה מאוד (2% מגזר ההפצה, 4% מגזר קמעונאות) זה משמעותי מאוד - אייקון: שער הדולר שחק את הרווח, המלחמה את ההכנסות
