חברת הביטוח הראל הראל השקעות -3.77%  היא הראשונה מחברות הביטוח הגדולות לדווח, ומציגה תשואה גבוהה מאוד על ההון וזינוק ברווח הנקי.

הרבעון השלישי של 2025 היה חזק עבור קבוצת הראל השקעות, עם עלייה של 33% ברווח הכולל ל-840 מיליון שקל ותשואה להון של 30%, לעומת 26% ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה מסתכם הרווח הכולל ב-2.17 מיליארד שקל, גידול של 65% לעומת התקופה המקבילה, וברמה שכבר חוצה את יעד הרווח שקבעה החברה לשנת 2026. על רקע השיפור המתמשך בתוצאות מודיעה הראל כי בכוונתה לעדכן את היעדים בחודשים הקרובים.

הגידול ברווח משקף שיפור רחב ברוב מנועי הפעילות: הרווח מעסקי הביטוח ברבעון צמח ב-40% והגיע ל-1.12 מיליארד שקל, ובתקופת הדוח כולה עלה ל-2.8 מיליארד שקל, עלייה של 73% לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2024. הגידול נובע הן משיפור חיתומי בכל תחומי הביטוח, הן מתרומה חיובית של רווחי השקעה ומימון והן מעלייה ברווחי תחומי ניהול הנכסים והאשראי. במקביל, התשואה להון בתשעת החודשים עלתה ל-27%, לעומת כ-19% בלבד בתקופה המקבילה.

ברמת המגזרים, התמונה מעורבת אך חיובית בסך הכול. בביטוח חיים הרווח הכולל לפני מס ברבעון ירד ל-244 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך בתשעת החודשים הרווח זינק ל-792 מיליון שקל לעומת 299 מיליון בלבד אשתקד, בעיקר בזכות המשך הגידול במוצרי סיכונים. בביטוח בריאות נרשם רבעון חזק במיוחד: הרווח הכולל לפני מס עלה ל-605 מיליון שקל לעומת 321 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתקופה כולה ל-1.16 מיליארד שקל. הרווח החיתומי בבריאות הגיע ל-324 מיליון שקל ברבעון ו-807 מיליון שקל בתשעת החודשים, והחברה מדווחת על המשך שיפור במגמה זו. בביטוח כללי הרווח לפני מס עלה ל-278 מיליון שקל ברבעון ולעומת 176 מיליון שקל ברבעון המקביל, ול-858 מיליון שקל בתקופה כולה, שיפור משמעותי שנובע בעיקר מענפי רכב רכוש ורכוש וחבויות.

• הראל תשקיע כ-200 מיליון שקל בקרן לוגיסטיקה אירופית
• הראל ומנורה קיבלו את מניות דמרי בהנחה - והספיקו לרשום רווח דו-ספרתי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תחום ניהול הנכסים (פנסיה, גמל, חוזי השקעה ופיננסים) מציג גם הוא שיפור. הרווח הכולל לפני מס מניהול נכסים ברבעון הגיע ל-102 מיליון שקל, לעומת הפסד של 68 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתשעת החודשים ל-240 מיליון שקל לעומת 191 מיליון שקל. נכסי ניהול הנכסים לבדם עלו ל-435 מיליארד שקל, בעוד שהיקף הנכסים המנוהלים הכולל של הקבוצה, כולל פנסיה, גמל, קרנות נאמנות, תיקים ונוסטרו, טיפס ל-570.7 מיליארד שקל, לעומת 492.3 מיליארד שקל בסוף הרבעון השלישי אשתקד.

סלקום סלקום 1.3%   סוגרת רבעון חיובי והכריזה על חלוקת דיבידנד של 200 מיליון שקל לבעלי המניות, לראשונה זה 12 שנה. הרווח הנקי ברבעון השלישי של 2025 הגיע ל-76 מיליון שקל, עלייה של 35.7% לעומת 56 מיליון שקל ברבעון המקביל, והתזרים החופשי ברבעון הסתכם ב-111 מיליון שקל. במקביל, השלימה החברה את מכירת כל החזקותיה ב-IBC תמורת כ-520 מיליון שקל, עסקה שממנה צפוי לנבוע רווח לפני מס של כ-400 מיליון שקל שיירשם בעיקר ברבעון הרביעי של השנה.

רבעון חיובי לעומת המתחרות

מניתוח הביצועים עולה שסלקום, ששנים הייתה מאחורי המתחרות, מציגה יתרון לעומת פרטנר ופלאפון. מתחילת השנה הצטבר פער הכנסות מול השתיים, שלא נראה בשוק בשנים האחרונות. סלקום רשמה גם את הגידול הגבוה במספר מנויי הסלולר, מה שמייצר בסיס יציב להמשך הצמיחה. ההכנסות משירותים ללא דמי קישור גומלין עלו ל-747 מיליון שקל לעומת 715 מיליון שקל ברבעון המקביל, וה־EBITDA המתואם טיפס ל-369 מיליון שקל.

העלייה ב-ARPU נובעת מצירוף של מהלכי ערך שהחברה מובילה בשנים האחרונות, בהם חבילות פרימיום כמו 5G Pro, שינוי מודל התמחור בטלוויזיה (חיוב לפי משתמשים) ותמחור חבילות שמרני ויציב. ה-ARPU הסלולרי הגיע ל-40.5 שקל, הגבוה בחמש השנים האחרונות. גם בתחום האינטרנט סלקום מובילה את השוק עם ARPU של 100.3 שקל, עלייה של 7.5 שקלים בתוך שנה, העלייה החדה בענף.

בתחום ציוד הקצה, מניתוח הנתונים עולה שסלקום ממשיכה להציג יתרון בהכנסות מעל המתחרות על בסיס שנתי מצטבר. המהלכים האחרונים של רשתות שיווק שניסו למכור מכשירי אייפון במחירי "LOSS LEADER" נראים בעיקר כהתרחשויות שיווקיות נקודתיות ללא השפעה מהותית על הענף. היקף המכירות הסתכם במספר מצומצם יחסית של מכשירים, ובעוד הביא לרוכשים בעלי מזל מכשירים במחיר מוזל, ההיקף לא צפוי להשפיע על דוחות סלקום גם ברבעון הבא.

• נמחקה על הסף תביעת סלקט נגד פרטנר
• ברקליס: בזק המניה המועדפת בסקטור; מה מחירי היעד של מניות התקשורת?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הוצאות ובינה מלאכותית

למרות התייקרויות במשק, הסכמים קיבוציים והתחרות, בסיס ההוצאות של סלקום נשאר יציב. זהו אחד הגורמים שמסבירים את השיפור ב-EBITDA ואת המשך העלייה ברווח התפעולי. במקביל, החברה נמצאת בשלבי המעבר לשלב שבו ההשקעות הגדולות ברשת 5G כבר בוצעו. בהתאם לכך, הקאפקס צפוי להמשיך לרדת בשנת 2026, תוך שמירה על הובלה בפריסת אתרי ה-5G בישראל.