נייר חדרה מקבלת אפסייד של 11.5% מלאומי
על רקע הדוחות לרבעון הראשון שפרסמה חברת נייר חדרה שבשליטת קרן פימי (59.6%) רוני סלוצקי, אנליסטית בלאומי פרטנרס עם המלצה על החברה. סלוצקי צופה לחברה אפסייד של 11.5% המשקף מחיר יעד של 270 שקל למניה. "ההמלצה מגיעה לאור המשך מגמת עליית מחירי גלילי הנייר לקרטון ומחירי התאית, ביחד עם צעדי התייעלות של החברה ותוכניות להמשך התייעלות". אומרת סלוצקי.
סלוצקי מציינת כי: "הזינוק החד בביקוש למוצרי אריזה מקרטון בעולם כולו שהחל בשלהי שנת 2020 הביא לעלייה במחירי גלילי הנייר לקרטון במהלך הרבעון הראשון. עליית המחירים נמשכת גם אל תוך הרבעון השני. זאת ביחד עם תפוקות ייצור גבוהות יותר ועלות ייצור נמוכה יותר מבעבר בעקבות צעדי התייעלות שביצעה החברה במהלך שנת 2020 הביאו לשיפור חד בתוצאות הכספיות. אנו מזכירים כי הרבעון הראשון של שנת 2021 עדיין הושפע מסגרים בעקבות משבר הקורונה.
החברה דיווחה על הכנסות של 383 מיליון שקלים ברבעון הראשון של 2021 לעומת כ-425 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד. על פי החברה, הירידה בהכנסות מיוחסת למגזר ניירות כתיבה והדפסה ולמגזר שיווק צורכי משרד שהביקוש למוצריהם נפגע, אך הביקוש למוצרי שרשרת הערך (אמניר, גלילי נייר לקרטון וכרמל), לא נפגע וההכנסות נותרו יציבות.
- 1.חגחגח 05/05/2021 14:10הגב לתגובה זואזור 30000 ומשם ישי דווידי יחליט,עוד למעלה או אחורה פנה
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
