מיטב דש: "עמידה בלבד בצפי האנליסטים תגרור עליות במניית טבע"

כך מעריך יונתן קרייזמן, אנליסט הפארמה של בית ההשקעות אשר צופה לטבע רבעון רביעי חזק לקראת פרסום התוצאות הכספיות מחר
ערן סוקול | (7)

בית ההשקעות מיטב דש פרסם היום (ג') סקירה למניית טבע -1.5% לקראת פרסום תוצאות החברה לרבעון הרביעי ולשנת 2018. יונתן קרייזמן, אנליסט הפארמה של בית ההשקעות צופה לחברה רבעון רביעי חזק: "אנו צופים הכנסות ו-EPS של 4,579 מיליון דולר ו-64 סנט למניה, לעומת הקונצנזוס (בלומברג) המשקף הכנסות של 4,530 מיליון דולר ורווח של 55 סנט למניה".

בתום שנתו הראשונה של קאר שולץ בחברה מסתמן שמנכ"ל טבע מתנהל בשמרנות רבה. לדברי קרייזמן, נראה שהגישה השמרנית השתלמה לטבע שנאלצה להתמודד במהלך השנה עם התפתחויות שליליות לא צפויות כגון היחלשות תחום הגנריקה בארה"ב. לדברי קרייזמן, "למרות שמתחילת השנה היכתה החברה את התחזיות של עצמה בקופקסון בכ-400 מיליון דולר (לפי הקונצנזוס), אמצע טווח התחזית השנתית המעודכנת משקף עקיפה של 200 מיליון דולר בלבד - תחזית שלהערכתנו טבע תעקוף בדוחות הרבעון הרביעי".

התפתחויות מרכזיות שעשויות להשפיע על המניה

לדברי קרייזמן מאז חדש אוגוסט חלו מספר שינויים בתחום הפעילות אשר צפויים להשפיע לחיוב על תוצאות טבע, בכלל זה שיפור בעסקי הגנריקה בארה"ב עליו טבע הצהירה בכנס של JPM בינואר. בנוסף, המשך דשדוש התחרות הגנרית בקופקסון והאפשרות שטבע תעקוף את התחזית לקיצוץ של 3 מיליארד דולר.

מנגד, מונה קרייזמן גם מספר גורמים אשר עשויים להשפיע לרעה על תוצאות טבע. "למרות השקה שנראית מוצלחת מאוד, תרופת למיגרנה של טבע (Ajovy) נדחתה על ידי שתיים ומתוך שלוש המבטחות הגדולות בארה"ב. טבע טרם התייחסה לדחייה האחרונה ובכל מקרה ההשפעה כתוצאה מכך על מספרי 2019 צפויה להיות מינורית - הכנסות של 65 מיליון דולר לפי תחזיות השוק", מציין קרייזמן.

בנוסף, מציין קרייזמן כי ייתכן ורוש וטבע יגיעו להסכם שידחה השקת גרסה ביוגנרית לריטוקסן במהלך 2019. "ההסכם בין החברות חסוי אך ישנן הערכות בשוק לפיהן זהו התסריט הסביר ביותר", כותב קרייזמן.

עוד מציין קרייזמן, כי טבע השיקה גרסה גנרית עצמית (Authorized Generic) ל-Pro-Air - מהלך שאמור לסייע בבלימת גנריקה מצד פריגו אך ייתכן ויפחית במידה מסוימת את התחזיות של טבע לתרופה. כמו כן, הכרעה בנוגע להמשך בלעדיות של Bendeka צפויה ביוני 2019. וקרייזמן מעריך כי טבע תוריד את התרומה של התרופה לתחזית מתוך שמרנות.

"עמידה בלבד בצפי האנליסטים תגרור תגובה חיובית במניה"

לדברי קרייזמן, השוק חושש שמרוב שמרנות טבע תיתן תחזית נמוכה מ-5 מיליארד דולר ב-EBITDA. "להערכתנו נגזר מכך שגם תסריט של עמידה בלבד בציפיות השוק יגרור תגובה חיובית במניה, מתוך הנחה שהחברה ממשיכה להתנהל בשמרנות", סיכם קרייזמן.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    האיש מהעתיד 14/02/2019 14:52
    הגב לתגובה זו
    ירידה של 12% יא אח
  • 6.
    קרייזמן תניח את המפתחות ולך הבית בבקשה ! (ל"ת)
    אלון 13/02/2019 14:57
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    heziyona 12/02/2019 22:08
    הגב לתגובה זו
    לא יודע איך להיפתר מהמניה הזאת. חבורה של מנהלים לשעבר רמאים. שקרנים. מושחתים.
  • 4.
    אלון 12/02/2019 21:49
    הגב לתגובה זו
    שוק עולה או שוק יורד זה נטו טבע! ומה היא תעשה.
  • 3.
    לידיעה 12/02/2019 21:43
    הגב לתגובה זו
    לידיעה . . היום אנשים צרכים גם, מעל 50 שנה לשכור דירה.. תעשו את החשבון ... מאיזה גיל, מתחילים לשכור דירה . לידיעה . . היום אנשים צרכים גם, מעל 50 שנה לשכור דירה.. תעשו את החשבון ... מאיזה גיל, מתחילים לשכור דירה .
  • 2.
    משקיע 12/02/2019 20:59
    הגב לתגובה זו
    כל עוד יש עליות מתונות זה טוב ומעולה.לגבי טבע,חברה שמרוויחה כסף ויש לה כמובן חוב שמשולם ואחרי שהבנקים יראו שהחברה משלמת ועולה ברווחים הם יקפצו ויציעו לה ריביות יותר נמוכות.יש לטבע הרבה לעלות .כיום יש לי 100 אלף ואם היא תכה את התחזית אקנה בעוד 50k .ברכה והצלחה לטבע.
  • 1.
    סבלנות זה שם המשחק (ל"ת)
    בן 12/02/2019 17:49
    הגב לתגובה זו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?

הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים

מערכת ביזפורטל |

הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5%  מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר

גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.


ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת. 

הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון. 


במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%


הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

המדדים לא מצליחים להתרומם - ומתנהלים ביציבות: קמטק עולה 2%, טבע יורדת 1.5%

אחרי פתיחה חיובית מתונה עם עליה של עד 0.6% בהובלת ת"א 90 המגמה מתמתנת והמדדים נעים סביב האפס - האם השבוע יסתיים באקורד חיובי אחרי פאניקה בת שלושה ימים?

מערכת ביזפורטל |

אחרי ירידות חדות אתמול של עד 2% הבורסה מתנהלת במגמה יציבה כשהמדדים נעים סביב שערי הפתיחה. ת"א 35 עולה 0.1%, בעוד ת"א 90 עומד על האפס.

בסקטורים האחרים, בינתיים, התמונה אופטימית - הבנקים מוסיפים 0.4%, ות"א ביטוח עולה 0.3%. ת"א נדל"ן יורד 0.1% ות"א נפט וגז מוסיף 0.8%.

שאלת מיליון השקל היא האם השוק נרגע מהפאניקה של אתמול? או שזהו רק "ספייק" הפתיחה כשבשעות הקרובות המגמה תתהפך, תופעה שאנחנו מכירים מקרוב בימים האחרונים - טיפוס מתון בשעות הבוקר והיפוך מגמה בשעת צהריים. 


זה היום האחרון של השבוע, שבוע המסחר המלא שיהיה איתנו לתקופה הקרובה כשבעונת החגים אליה אנחנו נכנסים, ובקביעות של השנה כשהחגים חלים באמצע השבוע, יהיו שבועות מסחר קצרים לצד חצאי ימי מסחר בימי "חול המועד". אפשר כבר לסכם את השבוע הזה כשבוע של ירידות. ירידות שהתעצמו בגלל נאום נתניהו והחשש מבידוד מול אירופה. המצב יכול להשתנות מהר, אבל בהגדרה אנחנו שוק מסוכן יחסית והתמחור בו אולי לא גבוה מאוד, אבל הוא "מלא" ואפילו יותר ממלא. זאת קרקע נוחה למימושים וירידות, אם כי צריך לזכור שהגופים המוסדיים "עשירים" בכסף שנכנס אליהם מדי חודש והם מזרימים אותו לשוק ויוצרים ביקושים.

כלומר, זרימת כספים הגדולה הזו שנובעת מההפקדות של כל אחד ואחת מכם לפנסיה, תומכת ומעלה את השוק באופן די קבוע וזה בלט בשנה האחרונה. התמיכה הזו לא תשתנה, היא סכום קבוע וגדול שנכנס לשוק. מול הזרימה הזו יש בעלי שליטה ועניין שמכרו מניות בהיקפים גדולים בשנה האחרונה, משקיעים מגוונים, לרבות קרנות גידור ומשקיעים פרטיים, וגם משקיעים זרים. אלא שההזרמות האלו נתנו את הטון. כשחושבים על זה, מדובר בסוג של ויסות שקט והוא הרים את המחירים בהתמדה.  

ויסות כזה במקרים רבים מוציא את המחירים מהסביבה הטבעית והאמיתית שלהם, אבל בסוף הכלכלה מנצחת - גם את ההזרמות. אם הערך הכלכלי נמוך יותר, אז לאורך זמן המניה תרד. מניות הביטוח לא גילו זהב במאזנים, הזינוק בהם נובע גם מסיבות פונדמנטליות, אבל חלק מזה הוא גם אוברשוטינג. עכשיו השומנים האלו יורדים. זה מימוש מתבקש.


אולי גם זה הזמן הכי מתאים לבקש עצה, לשמוע חוות דעת של מנהל השקעות שחי ונושם את השוק כבר יותר מעשור. דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, לקח את הקרן המנייתית של בית ההשקעות מאפס עגול ליותר מ־1.5 מיליארד שקל בשווי נכסים. ומה שמדהים זה שזה קרה תוך כדי רצף של טלטלות. מהקורונה דרך המהפכה המשפטית ועד המלחמה בעזה וטילים מאיראן ובכל זאת הקרן מציגה בשלוש השנים האחרונות תשואה של יותר מ־120%, שזה לא רק הכי טוב בשוק אלא אפילו עוקף את מה שהביא ה-S&P בתקופה הזאת - ישבנו לשיחה כדי לנסות ולפזר את הערפל שמבלבל הרבה מאוד בשוק - איך הוא מתייחס ל"נאום ספרטה" של נתניהו? האם עכשיו זה הזמן להכנס לבורסה או אולי לצאת? איזה סקטורים הכי קורצים לו - ובכלל - יש אפסייד לביטחוניות? מה הוא חושב על דלק קבוצה דלק קבוצה 0.89%  ,נאוויטס נאוויטס פטר יהש 0.68%   , טבע טבע -1.5%   ומתי כדאי לכם לברוח מחברות (רמז: כשהמנכל"ים נוטשים) וכאן הוא מציין את צמצום ההחזקות ב נייס 1.42%  , מיטרוניקס 0%  , פנינסולה 0%  - וגם האם ל- monday.com -3.69%    יש סיכוי מול ה-AI? מה תעשה הורדת הריבית לסקטור הנדל"ן והאם היא תצליח לבלום את הקריסה - על כל אלו ועל עוד הרבה מאוד נושאים בוערים בראיון המיוחד


מניות במוקד