הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
נבות גסול אי.בי.אי; קרדיט: אי.בי.אי
נבות גסול אי.בי.אי; קרדיט: אי.בי.אי
הכר את המומחה

"האגו הוא לא מנהל השקעות מוצלח"

נבות גסול, מנהל השקעות ב-IBI, מסביר למה הצלחה בשוק ההון דורשת ניהול רגשי נכון: "קבלת החלטות מתוך אגו מובילה להיצמדות להשקעות כושלות או להימנעות מהזדמנויות חדשות. גישה מחושבת ומבוססת נתונים היא המפתח להצלחה"

מערכת ביזפורטל | (2)
נושאים בכתבה שאלון מנהלי ההשקעות הכר את המומחה אי.בי.אי בית השקעות

שוק ההון מתגמל את מי שמסוגל לנתק רגשות מהשקעות ולהתמקד בתכנון לטווח ארוך. אחד המכשולים הגדולים של משקיעים הוא האגו – הרצון להיות צודקים בכל מחיר, להוכיח שההחלטה הייתה נכונה או להימנע מהודאה בטעות. גישה כזו עלולה להוביל להיצמדות להשקעות לא מוצלחות או להימנעות מהזדמנויות חדשות. קבלת החלטות על בסיס נתונים וניתוח שיטתי עדיפה על אמונות אישיות או ניסיון "להכות את השוק". השקעה מוצלחת דורשת שילוב של ראייה ארוכת טווח, ניהול סיכונים חכם והבנה שאי אפשר להיות צודק תמיד. נבות גסול, מנהל השקעות ותחום השקעות ESG באי.בי.אי, מדגיש את החשיבות של ניהול אחראי ויכולת להודות בטעויות, כחלק מתהליך הלמידה המתמשך של כל משקיע.


נבות גסול, מנהל השקעות ותחום השקעות ESG באי.בי.אי; קרדיט: אי בי אי


למה בחרת את תחום העיסוק הזה? 

"בזמן מהפכת האינטרנט בשנות ה-90 נחשפתי לשוק ההון ועוצמת השינוי שהתרחשה בעולם, ובתחום הכלכלה בפרט. נשאבתי לעיסוק מתוך רצון ללמידה והבנה של התחום".


 כמה זמן אתה במקצוע הזה?

 "24 שנים בשוק ההון. מומחה בניהול תיקי השקעות סחירים ובנוסף מומחה בתחום השקעות תחת קריטריונים של סביבה, חברה וממשל תאגידי (ESG)".

קיראו עוד ב"שוק ההון"


איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים?

"בעבודה ובשיח משותף עם צוות מומחים, הכולל מנהלי השקעות, אנליסטים וכלכלני החברה ובנוסף עבודה מול גורמי מחקר בתחומים נוספים. לאחר ניתוח מעמיק של המידע, מתבצעות השקעות בסקטורים או בחברות ספציפיות אשר בולטות בתחומים בהן התמחור וציפיית הצמיחה מהווים פוטנציאל טוב יותר מהמדד הכללי".


מה האני מאמין שלך?

"אני מאמין שערכיות, אחריות וריווחיות משולבות זו בזו. זה נכון ברמה של ניהול החברות הסחירות, התנהלות מול הלקוחות והחיים בכלל".


אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך?

"להיות יותר סבלני. לוקח כמה שנים בשוק ההון להבין את ההבדל בין סוחר למשקיע. ככל שמבינים זאת מוקדם יותר הידע מתבטא בתוצאות".


מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?

"יעלה עד 10% בשנה. כל אדם המשקיע בשוק ההון צריך להיות אופטימי מטבעו. מה גם שנתוני העבר מצדיקים זאת. ידוע למי הנבואה ניתנה ולכן כנקודת מוצא אני מעריך עליה של 10% לערך בכל שנה, בהתאם לממוצע הרב שנתי. מבחינה כלכלית ופסיכולוגית, שוק הון המקומי היוצא מתקופת מלחמה הינו בעל פוטנציאל סטטיסטי חיובי. בתקוה שלא אויבנו ולא אנחנו כעם נפריע".


מה אתה מעריך שיקרה בS&P 500 ולמה?

"יעלה עד 10% בשנה. בדומה לתשובה על השוק המקומי דעתי זהה גם ביחס לשוק האמריקאי. כאחד שחושב שמהפכת ה-AI הינה אירוע מכונן בהתפתחות האנושית אשר תתבטא כלכלית הן בחברות ספציפיות והן בכלכלה כולה. מכיוון שבשוק האמריקאי נסחרות חברות הטכנולוגיה הגדולות והמשמעותיות בתחום יש בהחלט מקום לאופטימיות".


ממה משקיעים צריכים להיזהר?

"הסכנות המיידיות בשוק הן רמות האינפלציה והריביות הנגזרות מכך, וזאת ביחס לציפיות הקיימות. אלו תלויות בניהול פוליטי וגיאופליטי בעולם לא יציב בתקופה זו".


איזה תחומים יבלטו לטובה?

"תחום הטכנולוגיה ימשיך לבלוט, כחלק מהמהפכה הדיגיטלית שהחלה בשנות ה-80, ולרגל העידן החדש בו תחום ה-AI יוביל את חיינו. כנגזרות, יהנו גם תחומי הפיננסים והאנרגיה (חשמל) וכן תחום הנדל"ן בהנחה שהריבית צפויה לרדת".


איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו בצד?

"לכל משקיע סביר יש את הפרמטרים שלו. כל השקעה צריכה להיות מבוססת ניתוח ביחס למטרת ההשקעה, טווח ההשקעה, אופי הלקוח (שמרני\הרפתקני) וכל אלו צריכים להתכתב עם כלל נכסי ההשקעות (פנסיונית, נדל"ן, ריאליות ועוד) של הלקוח. בסוף התהליך נבחר את מוצר ההשקעה ואת רמת הסיכון המתאימה".

 

מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם?   

"להבין שהחלק הפסיכולוגי\מנטלי הוא מרכיב מהותי בהשקעות ואסור להקל בו ראש. האגו הוא לא מנהל השקעות מוצלח. לא לפחד לשלב אחוז מניות גבוה בהשקעות ארוכות טווח. לקוות שחינוך פיננסי יהיה חלק מתכנית הלימודים בבתי הספר. לזכור, מי שרוצה להרוויח צריך להשקיע בשוק ההון, ולא לזמן קצר". 

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    ליטאי 23/02/2025 06:51
    הגב לתגובה זו
    יחי המשיח.
  • 1.
    יהושפט 22/02/2025 17:48
    הגב לתגובה זו
    רוב קרנות הנאמנות של הגוף הזה בסוף הטבלאות. צריך להיות חסרי אגו בשביל לשלם על כתבת מוניטין כשמאחורה אין כלום
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףעידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסף
ניתוח Bizportal

למרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי

הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק 

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה דלק קבוצה איתקה

בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה 0.3%   נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.

שווי הנכסים

החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים  בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.

לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.

הנכס שלא במאזן

אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.

במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מדד הביטוח זינק 4%, המדדים העיקריים עלו ב-1.5%

כצפוי ולאחר קרוב לשנתיים בנק ישראל הפחית את הריבית ל-4.25%, העליות במדדים התחזקו לאחר הודעת הריבית ומה קורה בשוק אגרות החוב?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הריבית המוניטרית בישראל ירדה היום ב-0.25% ל-4.25%. ההחלטה מתקבלת אחרי 14 ישיבות רצופות שבהן בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, תקופה שנמשכה קרוב לשנתיים והוגדרה כשלב של בלימת ביקושים מתוך מטרה לייצב את האינפלציה. בחודשים האחרונים האינפלציה נעה סביב 2.5% ונשארת בתוך היעד, עם תחזית של כ-2.2% ל-12 החודשים הקרובים. במקביל, שער הדולר נחלש בכ-10% מתחילת השנה, מה שגם סייע לצמצום הלחצים על מחירי היבוא והתקררות האינפלציה - בנק ישראל הוריד כצפוי את הריבית. 


הורדת הריבית תומכת בשוק, העליות התחזקו מכ-0.5%-0.7% למעל 1.5%. בלטו במיוחד מניות הביטוח. מדד הביטוח זינק ב-4%.  אין סיבה לעליות במניות הביטוח חוץ מסיבה טכנית - יש הרבה כסף בקרנות הפיננסיות ועל רקע החשש ממניות הבנקים בשל המיסוי יש הסתה של כספים מהבנקים לביטוח.  


גם הנדל"ן זינק. כאן יש קשר להפחתת הריבית. התקווה היא שהיקף הרוכשים יחזור לעלות, שהביקוש לדירות יגבר. הפחתת ריבית משפיעה על החזר המשכנתא ומאפשרת לרוכשים יותר גמישות. במילים אחרות, הם צריכים פחות הון כדי לרכוש את אותה הדירה. זה יכול לייצר ביקושים, אבל צריך לזכור שמדובר בסה"כ ברבע אחוז והשפעה מינורית על החזרי המשכנתא - סדר גודל של 70 שקל בחודש למשכנתא ממוצעת. 

אבל, מבחינת אווירה, יש אווירה טובה, והשוק מסתכל באופטימיות על הדירות למגורים. זה הוביל היום לעליות של 2.3% במדדי הנדל"ן. 



מעניין לראות מה קורה בשוק האג"ח. אגרות חוב שקליות ממשלתיות אמורות להיות מושפעות מהפחתת הריבית ב"המרה" מלאה. כלומר, רבע אחוז של הורדת ריבית אמור להוביל להפחתה של רבע אחוז באגרות החוב. אבל זה לא קורה. אגרות החוב השקליות לא זזות. הסיבה ברורה: הכל כבר גלום במחירים. הורדת הריבית היתה צפויה לגמרי.   




להמשך הכתבה לחץ כאן