"הגידול ברווחיות החברות והממשל החדש ידחפו את השווקים האמריקאים"
למרות חששות מאי ודאות ומכפילים גבוהים, רווחי החברות בארה"ב צפויים לעלות, הפריון משתפר, וסקטור הטכנולוגיה ממשיך להוביל; אבי ריוקין מאיילון ביטוח מאמין שהשוק צפוי לעלות מעל 10% ב-2025, אך מזהיר מפני מלחמות סחר ומתח גיאופוליטי. האם העליות יימשכו או שהחששות
יגברו על האופטימיות?
השוק האמריקאי נמצא בתקופה של שינויים. רווחי החברות צפויים לגדול אבל המשקיעים עדיין חוששים מנפילות, בעיקר אחרי זינוקים של 23% ו-30% ב-S&P 500 ובנאסד"ק ב-2024. ה-S&P 500 נסחר במכפיל של מעל 27, לעומת ממוצע של 21-22 בשנים האחרונות, כך שיכול להיות שמי שטוען שהשוק יקר צודק. תוסיפו על זה את אי הודאות שיוצר ממשל טראמפ במגוון תחומים ומלחמת הסחר העולמית שקשה לנבא לאן היא תתפתח, ותקבלו שוק מתוח שכל אירוע קטן מצית בו גל ירידות. ועדיין, רווחי החברות כאמור צפויים לעלות, חברות הטכנולוגיה והשבבים ממשיכות להרוויח והפריון צפוי לעלות, מה שעשוי להעיד שאנחנו דווקא לפני שנה נוספת של עליות. כך חושב גם אבי ריוקין, שמסביר גם מדוע הוא מאמין שהסביבה הנוכחית תומכת בהשקעות בארה"ב, ואיך ניתן לנצל את המגמות לטובת תשואה עודפת.
למה בחרת את תחום העיסוק הזה?
"עוד כנער בתיכון שבחר במגמת כלכלה, התחום יצר אצלי ריגוש וסקרנות לחקור וללמוד את העולם המאקרו כלכלי והפיננסי, ולאחר השירות הצבאי לא באמת הייתה התלבטות לאיזה כיוון אקדמי לפנות".
כמה זמן אתה במקצוע הזה ובמה אתה מתמחה?
"עוסק כ-12 שנים בשוק ההון, מתמחה בהשקעות חו"ל, מניות, אג"ח ומט"ח".
איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים?
"בשיטת Top Down - ניתוח הסביבה המאקרו כלכלית העולמית, וגזירה ממנה אילו גיאוגרפיות, סקטורים ומניות צפויות לתפקד טוב יותר בסביבה זו. דין מאה כדין פרוטה - ולכן החוסך הבודד צריך לקבל התייחסות כאילו היה המשקיע היחיד בתיק".
- "הריבית צפויה לרדת 1-2 פעמים השנה, ניתן לראות זאת כבר בתשואות המק"מים"
- "לאחר ראלי משמעותי, המניות בת"א כבר לא זולות כפי שהיו בעבר"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה האני מאמין שלך?
"חומריות אינה חשובה, היא רק אמצעי, אושר, חוויות, זכרונות ושלווה הם היעד".
אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך?
"לנצל מבצעים על מכופתרות לבנות".
מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?
"מעריך שיעלה מעל 10% בשנה, בשל הדיסקאונט הגדול שנפתח בינו לבין המדדים מעבר לים".
מה אתה מעריך שיקרה ב-S&P 500 ולמה?
יעלה מעל 10% בשנה בשל הגידול המשמעותי בפיריון בכלכלה האמריקאית, יחד עם שיעור ריווחיות שעולה בהתאמה של החברות. על זה אפשר להוסיף את רפורמת הרגולציה והמס של הממשל החדש".
ממה משקיעים צריכים להיזהר?
"מלחמות סחר אגרסיביות ומתח גיאופוליטי".
איזה תחומים יבלטו לטובה?
"פיננסים, טכנולוגיה ותקשורת".
איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו "בצד" בהנחה שהוא ואשת בני 50 עם 3 ילדים, משפחה ממוצעת.
"במסלול כללי".
בן 40 רווק, עובד בהייטק ומרוויח מצוין.
"מסלול מניות או מחקה S&P 500 לטווח ארוך".
זוג בני 28 לפני חתונה עם שכר ממוצע במשק.
"כמו הרווק, מסלול מניות או מחקה S&P 500".
סטודנט רווק בן 26 גר בבית, עובד בוולט, רוצה להיות מיליונר ואוהב סיכונים.
"קריפטו".
זוג בני 65, הילדים מסודרים, מקבלים קצבאות עולות על הצרכים שלהם.
"קרן כספית או אג"ח במח"מ קצר".
מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם?
"להיות אדיב לזולת".
מור גמל ופנסיה: צמיחה בהכנסות אבל הרווח כמעט לא עלה
למרות עלייה של כ-22% בהכנסות ברבעון השלישי, הרווח הנקי של מור גמל ופנסיה עלה בכ-4% בלבד; ההוצאות הכוללות קפצו ב-23%, בין היתר בשל גידול בעמלות סוכנים, עלייה בהוצאות שכר והוצאה מבוססת מניות של כ-6.3 מיליון שקל, מה ששחק כמעט את כל הגידול בשורה העליונה
מור גמל ופנסיה מור גמל פנסיה -1.25% פרסמה את דוחות הרבעון השלישי לשנת 2025 המצביעים על המשך צמיחה בהכנסות, אך השורה התחתונה נותרה כמעט ללא שינוי.
הכנסות החברה, בניהולו של אלדד צינמן, מנכ"ל מור גמל ופנסיה, עמדו ברבעון השלישי של 2025 עמדו על כ-171.2 מיליון שקל, עליה של כ-22% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. הצמיחה בהכנסות מקורה בעלייה בהיקף הנכסים המנוהלים, לאור פעילותה של חטיבת הלקוחות וערוצי הפצה שמנוהלת על ידי אורי קיסוס, משנה בכיר למנכ"ל מור השקעות, אשר מאפשרת לכלל חברות הקבוצה ליהנות מסינרגיה בפעילותן.
נכון ל-13 בנובמבר 2025 היקף הנכסים המנוהלים על ידי מור גמל ופנסיה עמד על כ-117 מיליארד שקל, צמיחה של כ-34% מתחילת שנת 2025. מתוך סך היקף הנכסים, כ-15.5 מיליארד שקל מנוהלים בקרנות הפנסיה שהחלו את פעילותן בחודש מאי 2022. החברה עדכנה בדוחות כי פעילות הפנסיה צפויה להגיע לאיזון במהלך שנת 2027.
עם זאת, ההוצאות עלו משמעותית. עמלות הוצאות שיווק ורכישה עלו לכ-64.5 מיליון שקל לעומת 66.5 מיליון שקל, והוצאות הנהלה וכלליות עלו לכ-52.8 מיליון שקל לעומת 45.9 מיליון שקל אשתקד. העלייה נובעת בין היתר מהוצאות גבוהות לעמלות סוכנים, גידול בהוצאות שכר והוצאה גדולה מבוססת מניות בגובה של כ-6.3 מיליון שקל. כולל הוצאות מימון (שרשמו ירידה קלה לעומת הרבעון המקביל), סך ההוצאות עמד על 141.2 מיליון שקל לעומת 114.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה, עלייה של 23% ששחקה את מרבית הגידול בהכנסות.
הרווח הנקי ברבעון השלישי של שנת 2025 עמד על 18.9 מיליון שקל, צמיחה של כ-4% בלבד ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד בהיקף של כ-18 מיליון שקל, אשר מצטרפים ל-39 מיליון שקל שחולקו השנה.
נתונים נוספים
מעבר לעלייה בהכנסות, הדוח של מור גמל ופנסיה מציג תמונה חיובית של המשך התרחבות בקצב מהיר: מספר העמיתים הכולל חצה את רף המיליון והגיע ליותר מ-1.01 מיליון חשבונות, גידול חד של כמעט 180 אלף עמיתים בתוך שנה. הצמיחה הזו נובעת מהרחבת הפעילות בכל הערוצים, ומורגשת היטב גם בהיקף הנכסים, שעמד בסוף הרבעון על כ-112.9 מיליארד שקלים, ובתאריך העדכני אף טיפס ל-117 מיליארד. מדובר בזינוק של כ-34% מתחילת השנה, שהגיע משילוב של צבירות נטו גבוהות ותשואות חיוביות בשוק.
מור גמל ופנסיה: צמיחה בהכנסות אבל הרווח כמעט לא עלה
למרות עלייה של כ-22% בהכנסות ברבעון השלישי, הרווח הנקי של מור גמל ופנסיה עלה בכ-4% בלבד; ההוצאות הכוללות קפצו ב-23%, בין היתר בשל גידול בעמלות סוכנים, עלייה בהוצאות שכר והוצאה מבוססת מניות של כ-6.3 מיליון שקל, מה ששחק כמעט את כל הגידול בשורה העליונה
מור גמל ופנסיה מור גמל פנסיה -1.25% פרסמה את דוחות הרבעון השלישי לשנת 2025 המצביעים על המשך צמיחה בהכנסות, אך השורה התחתונה נותרה כמעט ללא שינוי.
הכנסות החברה, בניהולו של אלדד צינמן, מנכ"ל מור גמל ופנסיה, עמדו ברבעון השלישי של 2025 עמדו על כ-171.2 מיליון שקל, עליה של כ-22% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. הצמיחה בהכנסות מקורה בעלייה בהיקף הנכסים המנוהלים, לאור פעילותה של חטיבת הלקוחות וערוצי הפצה שמנוהלת על ידי אורי קיסוס, משנה בכיר למנכ"ל מור השקעות, אשר מאפשרת לכלל חברות הקבוצה ליהנות מסינרגיה בפעילותן.
נכון ל-13 בנובמבר 2025 היקף הנכסים המנוהלים על ידי מור גמל ופנסיה עמד על כ-117 מיליארד שקל, צמיחה של כ-34% מתחילת שנת 2025. מתוך סך היקף הנכסים, כ-15.5 מיליארד שקל מנוהלים בקרנות הפנסיה שהחלו את פעילותן בחודש מאי 2022. החברה עדכנה בדוחות כי פעילות הפנסיה צפויה להגיע לאיזון במהלך שנת 2027.
עם זאת, ההוצאות עלו משמעותית. עמלות הוצאות שיווק ורכישה עלו לכ-64.5 מיליון שקל לעומת 66.5 מיליון שקל, והוצאות הנהלה וכלליות עלו לכ-52.8 מיליון שקל לעומת 45.9 מיליון שקל אשתקד. העלייה נובעת בין היתר מהוצאות גבוהות לעמלות סוכנים, גידול בהוצאות שכר והוצאה גדולה מבוססת מניות בגובה של כ-6.3 מיליון שקל. כולל הוצאות מימון (שרשמו ירידה קלה לעומת הרבעון המקביל), סך ההוצאות עמד על 141.2 מיליון שקל לעומת 114.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה, עלייה של 23% ששחקה את מרבית הגידול בהכנסות.
הרווח הנקי ברבעון השלישי של שנת 2025 עמד על 18.9 מיליון שקל, צמיחה של כ-4% בלבד ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד בהיקף של כ-18 מיליון שקל, אשר מצטרפים ל-39 מיליון שקל שחולקו השנה.
נתונים נוספים
מעבר לעלייה בהכנסות, הדוח של מור גמל ופנסיה מציג תמונה חיובית של המשך התרחבות בקצב מהיר: מספר העמיתים הכולל חצה את רף המיליון והגיע ליותר מ-1.01 מיליון חשבונות, גידול חד של כמעט 180 אלף עמיתים בתוך שנה. הצמיחה הזו נובעת מהרחבת הפעילות בכל הערוצים, ומורגשת היטב גם בהיקף הנכסים, שעמד בסוף הרבעון על כ-112.9 מיליארד שקלים, ובתאריך העדכני אף טיפס ל-117 מיליארד. מדובר בזינוק של כ-34% מתחילת השנה, שהגיע משילוב של צבירות נטו גבוהות ותשואות חיוביות בשוק.
