וול סטריט השבוע: שוק המגורים עדיין לא אמר את המילה האחרונה
שבוע שעבר נתן לנו די הרבה התרגשות עם הנפילה החדה בניירות הערך ובשיעורי הרבית. כמו כן, קיבלנו עדכונים על האינפלציה, המגורים והייצור. העדכונים האחרונים לא נשאו עמם תקווה כאשר המספרים האמיתיים על סקטור המגורים הצביעו על כך שהמצב יותר קשה משציפינו ושהייצור עוד עשוי להפוך לעצל.
בחזית האינפלציה, מחירי השיא של הנפט תדלקו את האינפלציה המרכזית - ברמת הצרכן, אפילו ששיעור הליבה מצליחים להחזיק מעמד עד עתה. כשהדבר העיקרי - שיעור הליבה עכשיו נראה כממש קרוב לאזור הנוח של הפד – אינפלציה שנתית של בין 1% לבין 2%.
בפגישת וועדת השוק הפתוח של הפד (FOMC) בסוף החודש, יצטרכו ראשי הפד לשקול מצד אחד את הסיכון של כלכלה איטית, שיותר ויותר הופך להיות גלוי לעין, כנגד האינפלציה, אשר לא יורדת מהר כפי שקיוו. היום, אין ההחלטה אחת אשר נראית כ-"נכונה", למרות שרבים חושבים שהפד עכשיו יותר טרוד בנוגע לצמיחה מאשר לאינפלציה.
תזכורת "עדינה" ליום שני השחור
בינתיים, שוק ניירות הערך קיבל ביום שישי האחרון תזכורת עדינה יותר של יום שני השחור (black Monday) בתאריך יום השנה ה-20 להתרסקות השוק ב-19 לאוקטובר, 1987.
מדד הדאו ג'ונס איבד ביום שישי באחרון ג-2.65% מערכו, כאשר המשקיעים התאכזבו מדוחותיהם של מניות מובילות השוק – במיוחד מענקית הציוד הכבד CATERPILLAR , ומ- HONEYWELL , אשר הזהירה, כי המצב העתידי בכלכלה האמריקנית עלול לפגוע ברווחים העתידיים. אם לא די בכך, מנהל הכספים ב- Caterpillar דייב בוריט, אמר ביום שישי האחרון לרויטרס כי הוא רואה סיכויי של 50% למיתון בכלכלה האמריקנית.
בשבוע שעבר, השוק גם איבד את מניות הפיננסים המובילות, אשר חשפו כי משבר האשראי הקיצי שפקד את וול סטריט פגע קשות ברווחיהן. סיטיגרופ, גיי פיי מורגן ובנק אוף אמריקה ועוד הרבה בנקים מקומיים ספגו פגיעה מהלוואות גרועות ברבעון השלישי והזהירו מהדוחות הבאים.
ניתן לסכם שבשבוע שעבר ראינו תיקון משמעותי בשוק המניות שנבע מתוצאות מאכזבות, הנמכת תחזיות לרבעון הרביעי ולשנת 2008, ומחירי נפט גבוהים יותר.
חשוב לציין, שהירידה בשוק המניות בשבוע שעבר אינה ניתנת להשוואה ל-"יום שני השחור" ב-19 לאוקטובר, 1987. בשנת 1987, המחירים צנחו חדות יותר. ירידה של 2.5-3 אחוזים הינה רק טיפה עשירית האחוז לעומת ירידה של 25% בימי ה-19 לאוקטובר 1987.
שבוע הבא: מעט נתונים, הרבה חשיבות
מעט נתונים כלכליים יפורסמו בשבוע הקרוב, אבל כל אחד מהנתונים אשר כן יפורסמו יהיה חשוב לבחינת מצב הכלכלה האמריקנית וכמו כן, יבחן מקרוב על ידי הפדרל ריזרב.
רוב האינדיקאטורים החודשיים כוללים קריאה על מצב המגורים, הוצאות הצרכנים והייצור.
הנתונים צפויים להיות מעורבים השבוע, עם מספרים "גרועים" מצד מכירות הבתים ומנגד עלייה נכבדת בהזמנות למוצרים ברי-קיימא. כמובן, שכאשר הנתונים החודשיים אינם חד-משמעים וקצת מיושנים, המשקיעים ימשיכו לשים לב לרווחי החברות, מחירי הנפט ולתנאים בשוק האשראי.
דבר אפשרי, כמו שקרה בשבוע שעבר, שדיווחים מדכאים משוק המגורים יצרו אווירה קודרת לסוחרים במידה ויגיעו גרועים מהצפוי. יושב ראש הפדרל ריזרב הזהיר שעדיין מוקדם מכדי לדעת עד כמה הוצאות הצרכנים צפויים להיפגע מהמשבר החריף בשוק המגורים.
הרבה ציפיות משבוע הדוחות
לאחר שעונת הדיווחים העבירה הילוך בשבוע הקודם, ביום שני צפויים המשקיעים לקבל את דוחות ענקית הטכנולוגיה, APPLE. בשוק מצפים למספרים גבוהים של מכירות מחשבי המקינטוש ו-iPhone. צפי האנליסטים הוא לרווח של 85 סנט למניה על הכנסות של 6.05 מיליארד דולר ברבעון הפיסקלי הרביעי.
אחריה וגם בהקשר ה-iPhone, צפויה לדווח חברת AT&T. חברת הטלפונים הגדולה בארה"ב צפויה להציג ביום שלישי רווח של 71 סנט למניה על הכנסות של 30.12 מיליארד דולר, כאשר היא נדחפת על ידי צמיחה חזקה בעסקי האל-חוט ומכירות חזקות של ה-iPhone של אפל.
בערב יום שלישי, לאחר סגירת המסחר, תדווח ענקית הקמעונאות האינטרנטית AMZON COM . מדוחות אמזון ישנן ציפיות גדולות, לאחר שהחברה הצליחה לעקוף את תחזיות האנליסטים בשני הרבעונים הקודמים. אמזון צפויה להציג רווח של 18 סנט על הכנסות של 3.14 מיליארד דולר ברבעון.
דוחות נוספים השבוע יגיעו מ-Texas Instruments, שצפויה להציג ירידה בהכנסות אך עלייה ברווח ביום שני. Motorola תפרסם ביום חמישי.
במאקרו
נתון המאקרו הראשון שיפורסם השבוע יגיע ביום שלישי – מדד ביטחון המשקיעים – מדד אשר כשמו כן הוא, מודד את ביטחון המשקיעים על פי רמות הסיכון הקיימות בתיק ההשקעות שלהם. בנוסף, ביום שלישי יפורסם המדד ההשוואתי של מכירות רשתות הקמעונאיות.
ביום רביעי, האיגוד המתווכים הלאומי יפרסם את נתוני מכירות הבתים הקיימים לחודש ספטמבר – נתון בעל חשיבות רבה לשוק המגורים המקרטע. הצפי הינו לירידה לרמת ה-5.3 מיליון בתים יד-שנייה, קצב המכירות הנמוך ביותר שנרשם מאז שהמיתון הסתיים, לפני כמעט 6 שנים. בחודש אוגוסט רשם הנתון ירידה של 4.3% ל-5.5 מיליון.
בראייה דו-שנתית מדובר בצניחה של 27% מאז השיא שנרשם בקיץ 2005.
באותו היום גם יפורסם הנתון השבועי של מלאי הנפט בארה"ב, וכאשר מחירי הנפט עומדים קרוב לרמת ה-90 דולר לחבית, נמצאים בשיא כל הזמנים, כל סטייה משמעותית מהצפוי עלולה לשלוח את המחירים גבוהה יותר, דבר אשר יכביד מאוד על המדדים.
יום חמישי הינו היום העמוס ביותר מבחינת נתוני מאקרו. הנתון הראשון שיפורסם לפני תחילת המסחר יהיה נתון הזמנות למוצרים ברי-קיימא לחודש ספטמבר. הזמנות המוצרים צפויים לרשום עלייה של 1.8% לאחר שספגו ירידה קשה בחודש אוגוסט, ירדו 4.9%.
הנתון השבועי של מספר מבקשי העבודה החדשים יפורסם אחריו, כאשר הצפי הוא ל-320 אלף תביעות. בשבוע הקודם נרשמה בקריאה קפיצה חדה של 28 אלף בקשות חדשות לרמת ה-337 אלף.
נתון מכירות הבתים החדשים לחודש ספטמבר, יפורסם אחרון ביום רביעי, כאשר הצפי היום הינו לירידה נוספת לרמת ה-770 אלף בתים חדשים. בחודש אוגוסט רשם הנתון נפילה של 8.3% לרמת ה-795 אלף בתים חדשים.
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
יום ראשון-אחרון של מסחר התסיים לו כשמדדי הדגל שנסחרו בתנודתיות הצליחו לנעול בטריטוריה חיובית עולים 0.4% בת"א 35 ו-1% בת"א 90; הביטוח שהספיק להתממש עד 2.4% התאושש ונעל בירידה של 1%; מחזור המסחר הסתכם ב-2.1 מיליארד שקל
עוד 4 ימים לסיום השנה וכבר אפשר לסכם שהייתה זו שנה היסטורית בשוק ההון. מדדי הדגל זינקו מעל 50% וכעת מתברר ש'אפקט העושר' רחב ביותר, כך לפי נתוני בנק ישראל המתפרסמים היום מהם עולה כי תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור המשיך להתרחב ברביע השלישי של 2025. יתרת התיק עלתה בכ-265.1 מיליארד שקל, עלייה של כ-4%, והגיעה לרמה של כ-6.9 טריליון שקל. העלייה נרשמת על רקע גידול רוחבי בכלל רכיבי התיק, ובעיקר במניות בארץ, באג"ח קונצרניות ובהשקעות בחו"ל. משקל תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור ביחס לתוצר עלה במהלך הרביע בכ-8.8 נקודות אחוז, והגיע בסוף התקופה לכ-332.7%. העלייה משקפת קצב גידול מהיר יותר של הנכסים הפיננסיים לעומת התוצר במשק - אפקט העושר: תיק הנכסים של הציבור בשיא של 6.9 טריליון שקל
סנטה קלאוס התעכב השנה ועדיין לא הגיע לוול סטריט, שסיימה את השבוע שטוחה. אבל אולי דווקא לתל אביב הוא נזכר להגיע, באיחור קל. אחרי הירידות החזקות של יום חמישי, היום השווקים נעלו בהתאוששות מסוימת. אם לזקוף את זה לסנטה או להתרגשות מהעובדה שזהו היום הראשון-האחרון שבו נערך מסחר השבוע, קשה לדעת, אבל נראה שהשחקנים רוצים שנישאר עם 'טעם טוב' מהיום הזה. מדדי הדגל טיפסו. ת"א 35 הוסיף 0.43%, ת"א 90 נעל בעליה של 1.06%. ועדיין, לא כולם היו שותפים למגמה החיובית. סקטור הביטוח המשיך במומנטום השלילי אמנם זו לא הצניחה של 6.8% שראינו בחמישי, אבל בשעות השיא הוא ראה ירידה של 2.4% אך לבסוף התאושש מעט ונעל בירידה של 1% למטה.
חלל
תקשורת חלל תקשורת -6.36% ירדה. החברה הודיעה על דחייה משמעותית בתשלום המקדמה (כ-1.6 מיליון דולר) מצד לקוח אסטרטגי בפרויקט ה-LEO (לוויינים נמוכי מסלול) של OneWeb. עבור חברה שנמצאת בשנים האחרונות במאבק הישרדותי ומתמודדת
עם הסדרי חוב מורכבים מול מחזיקי האג"ח, כל עיכוב בתזרים המזומנים ובמימוש מנועי צמיחה חדשים מתפרש בשוק כסיכון מהותי. המשקיעים, שקיוו כי הפעילות החדשה תסייע לחברה לייצר יציבות לאחר אובדן לוויינים בעבר ושחיקה בערך נכסיה, מגיבים בחשש לכך שהסכמים מהותיים נותרים
"על הנייר" בלבד, מה שמכביד עוד יותר על יכולת השירות של חובות העבר של החברה.
מניית אפקון החזקות 1.85% זינקה בלמעלה מ-90% השנה, ואחרי שזינקה גם בשנה שעברה בכ-85% בשנתיים האחרונות היא הניבה למשקיעים כמעט 240% והיא נסחרת בשווי שוק של 1.86 מיליארד שקל, מה שעומד מאחורי הזינוק הזה הוא הפקת לקחים, גמישות והרבה מאוד יצירתיות. במשך עשורים, אפקון הייתה מזוהה עם קבלנות תשתיות מסורתית. תחת המטריה של קבוצת שלמה (שמלצר), החברה פעלה במגוון רחב של תחומים, מחשמל ובקרה ועד לבנייה קבלנית מסיבית. אבל, המודל העסקי של שנות ה-2000, שהתבסס על צמיחה דרך פרויקטי "בטון ושלד" היה בעייתי. המרווחים בתחום צרים מאוד בין 2-4%. טעות בתכנון, עיכוב קטן בלוחות זמנים וכל עליה בתשומות היו הורסים את כל הערך הכלכלי של הפרויקט. שינויים כאלה גררו בפועל את הקבוצה להפסדים תפעוליים במגזר ההנדסה האזרחית, שקיזזו את הרווחים מפעילויות הליבה האחרות. דודי הראלי מנכ"ל הקבוצה מסביר בראיון מיוחד למה זו רק תחילת הדרך: "אנחנו בונים את הקפיצה הבאה"
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהם לא הכו את השוק. השוק היכה אותם. בעיה שלישית, קטנה יותר שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות. המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - אז מי באמת צודק ולמי אפשר להאמין (אם בכלל)? הנה התשובה: תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
