חברה קטנה - בלוף גדול; למה אף אחד לא מגן על ציבור המשקיעים?
מניית הדסית ביו 0% ידעה ימים טובים בעבר. החברה שהיא סוג של קרן השקעות בביוטק מיסודו של המרכז הרפואי הדסה, החזיקה במספר חברות בתחום הביוטק שהיו חברות חלום, אחת מהן - אנלייבקס היתה חלום גדול ובזמן הקורונה היתה מהחברות שנערכו למציאת תרופה למגיפה.
נפילה של 95%
השער של הדסית הגיע בתקופה ההיא ל-1,000 נקודות. היום הוא ב-55 אגורות, שווי של כ-6 מיליון שקל. הדסה ולסנטורס שמחזיקים בסוג של שליטה משותפת בהדסית החליטו למחוק את החברה מהמסחר, הם מציעים 52.6 אגורות, פרמיה גדולה על מחיר השוק ביום ההצעה - 37.7 אגורות בשוק. מאז במחזורים נמוכים המניה עלתה. המחיר עכשיו גבוה מההצעה - לא בטוח שיש לזה משמעות.
אלא שהמציעים צוחקים על המיעוט במניה. ההצעה שלהם מגוחכת. להדסית הון עצמי של 3 מיליון שקל - נכון, הון עצמי שנשחק כל הזמן בגלל הוצאות תפעול מיותרות, אבל לרוכש פוטנציאל מדובר בהון עצמי שמבטא את הנכסים של החברה, כשבהמשך הוא יידע לייעל אותה. אחרי הכל, זו חברת החזקות, אין צורך בתפעול של מיליוני שקלים בשנה, גם לא של מיליון שקל. אלו הוצאות לא נחוצות.
כמה שווה הדסית?
על ההון הזה יש להוסיף שני ערכים נוספים של הדסית ביו - הראשון הוא השלד הבורסאי. שלד בורסאי שווה סדר גודל של 2-3 מיליון שקל, ובתקופה טובה הוא גם שווה 5 מיליון ויותר. למה שהציבור לא יקבל את הערך בגין השלד הבורסאי במיוחד אחרי שהוא הפסיד כל כל הרבה בהשקעה הזו.
הערך השני הוא ההפסדים הצבורים - 138 מיליון שקל. זה נכס גדול כי משקיע יכול תחת תנאים מסוימים להשתמש בהפסד הזה כדי לקזז רווחים עתידיים. ההפסד הזה הוא ככל הנראה הפסד מהשקעות - הדסית היא קרן השקעות, וייתכן שכל רווח מהשקעות יהיה בר קיזוז. זו הנחה, יכול להיות שברשות המסים יכוונו לרווחים רק בתחום הביוטק והביומד. כך או אחרת, זה שווה הרבה כסף.
השווי של ההפסד הצבור לצרכי מס
הפסד של 138 מיליון שקל יכול להתקזז באופן מלא ולפלי שיעור מס של 23% מדובר על חיסכון עתידי של 31 מיליון שקל. אבל אף אחד לא יקנה את ההפסד הזה בסכום מלא. תמיד יש סימני שאלה על יתרת ההפסד, יש סיכון שלא כולו יוכר וגורמים נוספים שמביאים את ערכו לנמוך משמעותית.
יש כלל אצבע מאוד גס של 5% מערך ההפסדים כשווי יתרת ההפסדים הצבורים, ואז מקבלים שווי של כ-7 מיליון שקל.
כשסוכמים את ההון עם השווי של השלד והשווי של ההפסדים הצבורים מקבלים כ-12 מיליון שקל. מילא אם ההצעה היתה באזור 10 מיליון שקל, אבל להציע 5.5 מיליון שקל בלבד זה לעשות צחוק מהמשקיעים. הרוכשים יגידו שהם לא נהנים מהשלד, אבל זה בגלל שהם לא מוכרים את השלד ונשארים-מעבירים את הפעילות לרשותם. המשקיעים לא צריכים לסבול בגלל דרך פעולה לא יעילה שלהם. הם גם יכולים לטעון שההפסדים לא בהכרח יהפכו לנכס, וזה בדיוק העניין - יש מחיר לכל דבר, ויש סבירות למימוש של כל תרחיש. רוכש סביר כן יראה בזה נכס.
- 10.אב 25/12/2024 18:17הגב לתגובה זושמישהו ישים מראה מול הפרצוף לויקטור תשובה הנוכל הזה שרוצה לעשוק את בעלי מניות פלנטארק ועוד שנשלם לו 250 אלף שקל. חוצפן רמאי
- 9.אביחי 25/12/2024 18:16הגב לתגובה זובפלנטארק, בעלי המניות השולטים שם מושחתים, רוצים לגנוב אותנו המשקיעים במחירי בכי. חייב כתבה גם על פלנטארק
- 8.רפי 25/12/2024 14:41הגב לתגובה זומניית חלום... כרגע חלום רע נקווה שמיהו יתעורר שם...מניה שירדה המון בשנים האחרונות
- 7.א 25/12/2024 14:23הגב לתגובה זובאמת שכואב לי על המשקיעים וכמו כולם גם אני נפלתי ארבע חמש פעמים עם חברות חלום אבל במקרה הזה מי שהפסיד הוא בעלי מניות הרוב ובעלי מניות המיעוט.לא באמת אפשר לצאת מזה יותר טוב
- 6.יריב 25/12/2024 13:04הגב לתגובה זוברור שלא אענה
- 5.עמי 25/12/2024 12:38הגב לתגובה זוחברה שהתעסקה בפתיחוח תרופות,ומחקר בגזעי המוח,שכולם המליצו עליה בחום וגם הוציאה תרופה שאושרה ע"י FDA 'בארצות הברית, אבל כמו שכתבו קודמי-החזירות,החמדנות,ותאבת הבצע-גרמה לסגירת החברה ולאובדן כספי המשקיעים התמימים
- 4.בזן 25/12/2024 12:17הגב לתגובה זודיבדנדים מאז היא רק יורדת לשאול . הכל רמאות וגזילת כספי צבור
- 3.ישראלים 25/12/2024 12:15הגב לתגובה זופלוריסטים לדוגמא פימפמה את המניה כולל תשדיר בחדשות ואחכ שותפות כביכול עם האמירויות הכל היה שקרים כנ"ל אבוגן חברה כושלת של שקרנים . ועוד מניות כמו בריל שאי אפשר לעשות שם עסקאות קונים ומוכרים רבים על אלף שח מניה מתה שבכל זאת היא בבורסה ולא נזכיר את טבע שגרמה נזקים אדירים למשקיעים ואת אי סי אל עשור של כלום
- 2.יובל 25/12/2024 10:48הגב לתגובה זוהון שלטון
- 1.ARTICK19 25/12/2024 10:18הגב לתגובה זווהוא הרוויח 15מלש"ח.ועל רקע זה הוגשה תביעה יצוגית.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
