רפאל עם תוצאות חזקות: צבר ההזמנות חצה את רף ה-60 מיליארד שקל
על רקע המלחמה בצפון: הרווח הנקי זינק פי 4 ל-553 מיליון שקל; החברה גייסה 1,800 עובדים חדשים מתחילת השנה
יואב תורג'מן ויובל שטייניץ, רפאל
ד"ר יובל שטייניץ, יו"ר רפאל, ציין כי "התוצאות המדהימות מגיעות במיוחד לאור התעצמות המלחמה בצפון והירי המסיבי לגליל המערבי בו פועלים מתקני רפאל. מערכות החברה הוכיחו עצמן מבצעית בקרב ועליונותה הטכנולוגית של ישראל באה לידי ביטוי במלחמה ב-7 זירות שונות במקביל".
צבר ההזמנות של החברה גדל בכ-7.6 מיליארד שקל מתחילת השנה ועומד כעת על 60.08 מיליארד שקל, לעומת 43.57 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד. גידול זה משקף בין היתר את ההזמנה המשמעותית שהתקבלה ממשרד הביטחון עבור מערכת "מגן אור", שצפויה להיפרס בעוד כשנה ולשנות משמעותית את תפיסת ההגנה של ישראל.
"אנו מסכמים רבעון נוסף בו חרף מבצע 'חיצי הצפון' והשפעותיו על האזור בו פועלת רפאל, החברה ממשיכה במגמת הצמיחה", אמר מנכ"ל רפאל, יואב תורג'מן. "מערכות החברה תרמו ותורמות באופן משמעותי במלחמת 'חרבות ברזל' הן בהגנה, עם 'כיפת ברזל', 'קלע דוד' ו'מעיל רוח' והן בהתקפה וביכולת איסוף המודיעין".
על מנת לעמוד בביקושים הגוברים, גייסה רפאל מתחילת השנה כ-1,800 עובדים חדשים, ובחודשים הקרובים צפויה לקלוט מאות עובדים נוספים. זאת במקביל להמשך פיתוח טכנולוגיות פורצות דרך המקנות למערכת הביטחון יתרון משמעותי בשדה הקרב.
דוחות התעשייה האווירית
התעשייה האווירית לישראל הציגה גם היא רבעון שלישי חזק עם צמיחה בכל המדדים המרכזיים, כאשר צבר ההזמנות הגיע לשיא היסטורי של 25 מיליארד דולר - עלייה של יותר מ-7 מיליארד דולר מסוף 2023. הצבר הנוכחי מבטיח לחברה 4.7 שנות פעילות בהיקף המכירות הנוכחי.
התעשייה האווירית, עמיר פרץ ובועז לוי
המכירות ברבעון השלישי רשמו עלייה של 16% והסתכמו ב-1.54 מיליארד דולר, בהשוואה ל-1.33 מיליארד דולר בתקופה המקבילה. הגידול נבע בעיקר מעלייה במכירות חטיבת מערכות טילים וחלל וחטיבת אלתא. החטיבות הצבאיות הובילו את הצמיחה עם גידול של 17% במכירות, שהגיעו ל-1.3 מיליארד דולר.
הרווחיות של החברה השתפרה משמעותית, כאשר הרווח הנקי ברבעון זינק ב-65% והגיע ל-122 מיליון דולר, המהווים 7.9% מהמכירות. בתשעת החודשים הראשונים של 2024 הרווח הנקי עלה ב-74% והגיע ל-416 מיליון דולר - התקופה הרווחית ביותר בתולדות החברה.
החברה ממשיכה להשקיע בעתיד, עם גידול בהוצאות המו"פ העצמי שהסתכמו ב-81 מיליון דולר ברבעון, לעומת 65 מיליון דולר בתקופה המקבילה. במקביל, החברה הציגה שיפור משמעותי בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת, שהגיע ל-61 מיליון דולר, לעומת 6 מיליון דולר ברבעון המקביל.
יו"ר החברה, עמיר פרץ, ציין כי מדובר בשלוש השנים הטובות ביותר של התעשייה האווירית מאז הקמתה. "אנו מסכמים היום שלושה רבעונים של פעילות עסקית יוצאת דופן, שממשיכה את המגמה החיובית ומבססת את מעמד התעשייה האווירית כשחקן מרכזי בזירה העולמית", אמר פרץ.
דוחות אלביט
לפני כשבוע וחצי פרסמה אלביט מערכות את דוחותיה ורשמה גם היא תוצאות חזקות ברבעון השלישי של 2024. החברה רשמה צמיחה של 14% בהכנסות שהסתכמו ב-1.71 מיליארד דולר, תוך שהיא מציגה גידול של 29% ברווח הנקי שהגיע ל-99 מיליון דולר. התוצאות עקפו את תחזיות האנליסטים בכל הפרמטרים המרכזיים. הרווח למניה של 2.21 דולר היה גבוה משמעותית מהצפי של 1.86 דולר, וההכנסות עלו על התחזית שעמדה על 1.61 מיליארד דולר. הרווח הגולמי המתואם עלה ב-12% והגיע ל-419.4 מיליון דולר, המהווים 24.4% מההכנסות. צבר ההזמנות של החברה המשיך לצמוח והגיע לשיא של 22.1 מיליארד דולר, עלייה של מיליארד דולר בהשוואה לרבעון הקודם. נתון משמעותי במיוחד הוא ש-66% מהצבר מגיע מלקוחות מחוץ לישראל, מה שמעיד על חוסנה של החברה בשוק הבינלאומי. כ-37% מהצבר צפוי להתממש כבר ב-2024-2025.החברות הבטחוניות שוברות שיאים
שלוש חברות הביטחון המובילות בישראל - רפאל, התעשייה האווירית ואלביט - הציגו תוצאות שיא רבעון השלישי, עם צבר הזמנות מצרפי של כ-63.8 מיליארד דולר. התעשייה האווירית מובילה עם צבר של 25 מיליארד דולר, אחריה אלביט עם 22.1 מיליארד דולר, ורפאל עם כ-16.7 מיליארד דולר (לפי שער דולר של 3.6 שקל). מדובר בעלייה דרמטית בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, המשקפת את הביקוש הגובר למערכות נשק ישראליות בעולם.
המכירות המצרפיות של שלוש החברות ברבעון השלישי הסתכמו בכ-4.5 מיליארד דולר, המתחלקים באופן כמעט שווה בין החברות: אלביט מובילה עם 1.71 מיליארד דולר, התעשייה האווירית עם 1.54 מיליארד דולר, ורפאל עם כ-1.26 מיליארד דולר. הרווח הנקי המצרפי של שלוש החברות ברבעון עמד על כ-375 מיליון דולר.
מעניין לציין את ההבדלים בפריסה הגיאוגרפית של המכירות: בעוד שאלביט והתעשייה האווירית מציגות חלק משמעותי של מכירות לייצוא (66% ו-62% בהתאמה), רפאל נהנית מהזמנות גדולות מצד מערכת הביטחון הישראלית, כולל ההזמנה המשמעותית של מערכת "מגן אור".
- 5.איפה פורסמו הדוחות של רבעון 3? (ל"ת)רון 02/12/2024 13:55הגב לתגובה זו
- 4.העיקר לוקחים לעובדים המסורים 2.29% מהשכר (ל"ת)העיקר 28/11/2024 21:19הגב לתגובה זו
- סבב רביעי במילואים 29/11/2024 07:11הגב לתגובה זוהציבורי בשנת 2024 (2 פחות עבודה בשבוע + 500 ש"ח חודשי + 6% עלייה הדרגתית), אבל בהורדות הם משתתפים.
- 3.b 28/11/2024 19:25הגב לתגובה זולמה רווח נקי כל כך נמוך אתם צריכים לשלם מיליארדים בדיבידנדים למדינה
- NNM 29/11/2024 06:23הגב לתגובה זולמה בדיוק הם צריכים לשלם מיליארדים בדיבידנדים? רפאל היא חברה פילנתרופית?
- 2.לרון 28/11/2024 18:40הגב לתגובה זוהדואג לעצמו גם הוא אנטי גלובליזציה
- 1.הכלכלה מתרסקת... (ל"ת)אזרח 28/11/2024 18:04הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
