מנכ"ל פיסיבי: "מתכננים להשקיע ולהגדיל את כושר הייצור ב-50%"
פיסיבי פיסיבי טכנ -1.71% דיווחה על עוד הזמנה מלקוח ישראלי בתחום הביטחון, הפעם בהיקף של 9.1 מיליון דולר (עם צפי להזמנות המשך) וזאת אחרי שבתחילת השנה דיווחה על פרויקט נוסף בהיקף של 7.6 מיליון דולר.
הפעילות של החברה בתחום הביטחוני הייתה במגמת עלייה על רקע הסכסוכים השונים בעולם, והמלחמה בישראל נתנה דחיפה נוספת למגזר גם בארץ. הרווחיות הגולמית ברבעון הראשון עמדה על 15.6% על הכנסות של 33.9 מיליון דולר, ובעוד מדובר ברווחיות יחסית נמוכה היא משתפרת (ברבעון המקביל עמדה על 10.2%) וגם חשוב לזכור שלהזמנות בתחום לוקח זמן להיות מבוצעות, והצבר של החברה עומד על קצת מעל 100 מיליון דולר.
כדי לתמוך בגידול בפעילות דרושה השקעה בהגדלת הייצור, וזה בדיוק מה שהחברה מתכננת לפי מה שאומר לנו בראיון עובד שפירא, מנכ"ל החברה. שוחחנו איתו גם על המשקל של התחום הביטחוני בתוך הפעילות, היתרונות הטכנולוגיים של החברה ועוד.
דיברנו בתחילת המלחמה, בנובמבר, ודיברנו על כך שהרכב התחום הביטחוני בחברה עולה וכבר נמצא על 50% באותה תקופה. מן הסתם החלק היחסי הזה עלה מאז - בכמה הוא עלה וכמה הוא משמעותי היום?
- הירידה בדולר שחקה את הרווח של פיסיבי
- פיסיבי עם הזמנה שנייה השבוע בסך 11.5 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"זה עבר את ה-50%. יש היום יחס חיובי בין היצע לביקוש, כלומר יש פה יותר ביקושים מהיצע כרגע, ולכן יש כאן הזדמנות עסקית עבורינו בעיקר בגלל שהשוק הביטחוני דורש טכנולוגיות שהן בליבת היכולות שלנו. הטכנולוגיות הן טכנולוגיות ייחודיות וזה נותן לנו יתרון תחרותי וגם יתרון כלכלי. אנחנו מבינים שזה לא ייגמר בחודשים הקרובים, להערכתנו הביקושים בשוק הצבאי ימשכו לפחות בשלוש שנים הקרובות".
זה הצפי גם בלי קשר למלחמה?
"אני אומר את זה בלי קשר למלחמה. צריך לזכור שהביקושים לשוק הביטחוני לא נובעים רק מהמלחמה בארץ. האירועים בכל העולם - ברוסיה ואוקראינה, בסין וטאיוואן, בארה"ב וגם באירופה יוצרים דרישה לטכנולוגיה שלנו, ויש לנו יתרון מובנה בעניין הזה. הפרויקט האחרון שדיווחנו עליו למשל הוא פרויקט שקודם כל מבוסס על היתרון הטכנולוגי שלנו במעגלים, אנחנו גם ידענו לתת בנוסף את שירות ההרכבה של המעגל".
עיקר הזמנות שמגיעות בתחום הביטחוני מגיעות במגזר המעגלים?
"מבחינת הערך הכספי הרוב הוא מעגלים".
וכמה משמעותיים מגזרי הזיווד והמזעור?
"מבחינת הזיווד חלק מהפרויקטים כוללים גם את ההרכבות. מבחינת המזעור כבר לקחנו כמה פרויקטים, ויש עוד כמה פרויקטים עתידיים".
מעבר להיותכם ישראלים, למה הלקוחות הביטחוניים מגיעים אליכם? מה היתרון הטכנולוגי שלכם?
"זה קשור גם להשקעות שביצענו בטכנולוגיה, בציוד שאיתו אנחנו מייצרים וזה קשור גם להשקעה מאוד גדולה שביצענו במהנדסים. כל הנושא של תכנון מוצר והמעבר שלו מתכנון לייצור זו תוצאה של יכולות מקומיות. החברה מתכוונת להשקיע ולהגדיל ב-50% את כושר הייצור. זה יהיה כרוך קודם כל בהשקעות בציוד וכמובן אחר כך גם בכוח אדם, כאשר אנחנו מגייסים כל הזמן, אבל עיקר ההשקעה היא בטכנולוגיות".
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- המיזוג הושלם: אבו פמילי ריט בדרך לבורסה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
בתרחיש שהמלחמה מסתיימת בטווח הקרוב אפשר לצפות לירידה או להאטה בעלייה של הגידול במגזר המעגלים?
"לא רק שלא תהיה האטה אני מניח שהגידול יימשך באותו קצב משום שכל תפיסת הביטחון של מדינת ישראל והמדינות המערביות השתנתה. אם פעם ההערכות הביטחוניות היו קצרות מועד היום ההערכות הן ארוכות טווח וזה שהמלחמה תסתיים עכשיו או בעוד חודשיים לא ישנה את התוכניות לשלוש שנים הקרובות, להפך, יכולת ההוצאה לפועל של אותן תוכניות תלך ותגדל כי המסוגלות להוציא לפועל תכניות ארוכות טווח תלך ותגדל. המשמעות עבורנו זה יותר ביקושים, זה לא ישנה אם עוד חודש יהיה פה הסכם, תמונת האיומים על ישראל לא תשתנה בשלוש-ארבע שנים הקרובות".
אנחנו רואים המשך מגמה של גידול במגזר המעגלים על פני הזיווד. מה ההסברים לכך והאם זה יימשך?
"אנחנו שמים את תשומת הלב המירבית שלנו קודם כל במקומות שבהם יש לנו ערך מוסף טכנולוגי וזה באופן מובהק המעגלים. אפשר לראות את זה גם בשולי הרווח אבל גם ביכולת שלנו להתחרות על פרויקטים. אנחנו כן מציעים ללקוחות שלנו גם השלמה של זיווד אבל קודם כל העסקאות בעיקר נסגרות בגין היכולות של חטיבת המעגלים".
מניית פיסיבי נסחרת לפי שווי של 270 מיליון שקל אחרי שרשמה עלייה של 10% מתחילת השנה ושל 24% ב-12 החודשים האחרונים.
- 1.מניה מעולה רק שעדיין משום מה רדומה (ל"ת)י שון 25/07/2024 09:02הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
