פרופ אמיר ירון
צילום: דוברות בנק ישראל

מה הסיכוי שהנגיד יוריד מחר את הריבית?

מתי תחל הורדת הריבית, מה צפויה להיות האינפלציה השנתית? וגם - מתי תרד הריבית בארה"ב?
איציק יצחקי | (13)

מחר בשעה 16:00 יפרסם בנק ישראל את החלטת הריבית שלו. ההערכות בשוק הן שהועדה המוניטארית לא תפחית גם הפעם הריבית במשק שעומדת על 4.5%. למעשה, מאז חודש ינואר, אז ירדה הריבית ברבע אחוז, פרופ' אמיר ירון מחליט להשאיר את הריבית על כנה, וזאת למרות שהבנק הגיע ליעדו מבחינת יעדי האינפלציה השנתית.

מצד אחד, נתוני המאקרו תומכים בהורדת ריבית, מצד שני אי הוודאות והסיכונים להמשך מקשים על הורדת הריבית. יונתן כץ, כלכלן המאקרו של לידר אומר כי "לא ספק, גורמי המאקרו תומכים בהורדת ריבית בישראל: סביבת אינפלציה מאד נמוכה, כאשר אינפלציית הליבה נמצאת במרכז היעד (2.2%-1.9% ללא עונתיות הממשלה). למרות שמדד מאי הנמוך נבע מירידה חדה בסעיף בעייתי (טיסות לחו״ל) לא בהכרח צפוי תיקון כלפי מעלה בחודשים הקרובים.

"מסתמנים  סימני התמנות בפעילות, כפי שמשתקף במדד המשולב של בנק ישראל ונתוני הרכישות בכרטיסי אשראי. המדד המשולב עלה ב-0.5% בלבד ברבעון השנתי, על בסיס חישוב שנתי. השקל פוחת ב-1% מאז החלטת הריבית האחרונה ביחס לסל הוא ממשיך להיות רגיש לשינויים בסיכון הגיאופוליטי.

"השווקים יגיבו לדברי הנגיד כאשר תחזית הצמיחה צפויה להעדכן מ-2% לכיוון 1.6%. תחזית האינפלציה צפויה להתעדכן מ-2.7% לכיוון 3.3%. הריבית צפויה להתעדכן מ-3.75% ברבעון הראשון של 2025 ל-3.75%-4% ברבעון השני של 2025.

אז למרות שמבחינת הנתונים אולי יש מקום להפחתת ריבית, נראה שבהינתן הסיכונים, פרופ' ירון כנראה צודק. הסיכונים הביטחוניים והכלכליים והאי וודאות לגבי ההמשך, מחייבים אותו לקחת מרווח ביטחון ולא להוריד ריבית, למרות ירידה מסוימת באינפלציה. מעבר לכך, האינפלציה לא יורדת בקצב הרצוי והיא עלולה להתעורר במקביל לעלייה בשכר הדירה שמהווה כרבע מהמדד. 

 

התשואה על אגרות החוב מרמזת על חששות מהורידת דירוג

למעשה, אין באמת סיבה להוריד ריבית כאשר הנתונים הכלכליים בירידה, פרמיית הסיכון עלתה, התשואה באג"ח עלתה, הגירעון גדל ולא ברור איך הוא יתפתח בשנה הבאה. עלות המלחמה כבר מוערכת ב-130 מיליארד שקל והמשכה לתוך 2025 תוביל לעלות של 250 מיליארד שקל.

בנק ישראל גם מתייחס לשווקים הפיננסים ולמרות יציבות המניות בבורסה ואפילו יציבות וירידת הדולר בשבוע האחרון, שערי האג"ח ירדו ומבטאים כאמור עלייה בתשואה המשוקללת. למעשה, הן מבטאים אפשרות של הפחתת דירוג בהמשך. 

קיראו עוד ב"בארץ"

בנק ישראל גם עוקב אחרי מגמת האינפלציה והריבית בעולם. האינפלציה בעולם יורדת בהדרגה, אבל בקצב איטי מהצפוי. במקביל גם קצב הפחתות הריבית יורד מדרגה. ביום שישי פורסם דוח תעסוקה בארה"ב שלצד תיקון הנתונים מחודש קודם, היה אפשר להסיק שיש חולשה מסוימת בשוק העבודה. אלו חדשות טובות לשוק המניות ולריבית. שוק עבודה חלש משמעו ביקושים נמוכים יותר למוצרים ושירותים וריסון האינפלציה. זו הסיבה שוול סטריט עלתה ביום שישי, אבל התחזית בקשר לריבית לא השתנתה. כ-8% סיכויים שהריבית בארה"ב תרד עוד החודש, אך 92% שהריבית תרד בספטמבר. אם לא יקרה משהו בחודשיים הקרובים, הרייבת בארה"ב תרד וזה חשוב גם לנו.

הנגיד מעדיף להיות צעד אחרי ארה"ב ולא צעד לפני, כשבין היתר הוא חושב על יחסי שערי החליפין שמושפעים מיחסי הריביות. הפחתת ריבית שם ובמקביל המשך שיפור או יציבות באינפלציה יובילו את הנגיד להפחית את הריבית בעדכון הבא. 

 

מה תהיה הריבית בעוד כשנה?

לגבי החלטת הריבית מחר, הרי ששסיכוי גבוה מאוד שהריבית לא תרד בהודעה מחר. אבל השאלה מה יהיה בהמשך? עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים סבור כי במבט קדימה הריבית תרד יותר מהתחזיות הקיימות כיום בשוק. 

הגורמים שישפיעו מאוד על החלטת הנגיד יהיו - בראש וראשונה המצב הביטחוני, שערי אגרות החוב, שער הדולר והגירעון בתקציב. רוב הכלכלנים מעריכים הפחתה בריבית עוד מספר חודשים.

 

תחזית הריבית תתעדכן ומה תהיה הצמיחה?

בנק ישראל אמור לשנות את תחזית הריבית. כעת התחזית לסוף השנה עומדת על 3.75%, והכלכלנים מצפים לריבית של 4% עד 4.25%. ברבעון השני של 2025 הריבית צפויה לרדת ל-3.75%-4%, כשבעבר דיברו על 3.5%-3.75% בתקופה המדוברת.

שינויים נוספים בתחזית הם - הפחתת הצמיחה, העלאת האינפלציה והעלאת הגירעון. הצמיחה על פי ההערכות הכלכלנים תהיה באוזר 2%, אולי מעט פחות. 

האינפלציה שהיתה אמורה להיות השנה 2.7% תהיה כנראה מעט יותר, הגירעון צפוי להיות 6.6% וכאן נראה שהנגיד יעביר מסרים לאוצר ולממשלה לשמירה על משמעת פיסקלית והפחתת הגירעון. בפועל, נראה שהגירעון צפוי להיות גדול יותר.

 

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    BABA 07/07/2024 22:18
    הגב לתגובה זו
    לא יוריד את הריבית,כי אז הבנקים ירויחו פחות וזאת לא המטרה של הנגיד והמפקיח שלו אלא שהבנקים ישדדו את הציבור כמו במערב הפרוע.אדון אמיר ירון לא נשכח ולא נסלח.בגללך אנחנו לא רק לא גומרים את החודש אלא לא גומרים אפילו את החצי הראשון של החודש.
  • 10.
    יש גרעון מטורף, אין מצב להורדת ריבית (ל"ת)
    יש גרעון מטורף 07/07/2024 17:48
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    אלי 07/07/2024 16:42
    הגב לתגובה זו
    בהורדה של 0.25% השקל לא יקרוס להיפך זה יתן תמריץ להתעוררות הכלכלה ביחד עם הפסקת הלחימה....
  • 8.
    האמריקאים לא הורידו אז אנחנו לא מורידים, ככה פשוט. (ל"ת)
    שדגכ 07/07/2024 16:39
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    נחמה 07/07/2024 16:27
    הגב לתגובה זו
    0.30-0.35%
  • 6.
    מרינה 07/07/2024 12:06
    הגב לתגובה זו
    כל עוד נמשכת הביזה הנוראית שמבצעת ההנהגה החרדית הארורה בקופת המדינה.
  • גם החרדים וגם סטרוק שודדים את הקופה הציבורית (ל"ת)
    גם החרדים וגם סטרוק 07/07/2024 17:49
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    שניצאל 07/07/2024 11:38
    הגב לתגובה זו
    מנת נודלס שעולה 75 שח תעלה 85 שח ליטר דלק שעולה 7.5 שח יעלה מעל 8 שח שכר יעלה גם כן ואיתו עלויות ייצור ושירותים בקיצור לא להיט
  • 4.
    האמת צריך להעלות ריבית ....כל הדרכים מובילות לקריסה אם יעשה את מה שצריך לעשות להעלות ריבית בועת החובות תתפוצץ ....ואם יוריד את הריבית השקל יקרוס ויהיה בישראל סופר אינפלציה כמו בשנות השמונים ....קריסה נעימה לכולם...לצערי (ל"ת)
    רועי 07/07/2024 10:49
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    מישל 07/07/2024 10:07
    הגב לתגובה זו
    לא יוריד ריבית.לפני ארהב חבל על הכתבה
  • להזכירך 07/07/2024 11:14
    הגב לתגובה זו
    לפני ארהב
  • 2.
    סקובידו 07/07/2024 09:59
    הגב לתגובה זו
    דו
  • 1.
    חחח נגיד פחדן שעובד עבור הבנקים תראו איזה גוב יקבל (ל"ת)
    משה ראשל"צ 07/07/2024 09:52
    הגב לתגובה זו
מילואימניקים
צילום: דובר צה"ל

הג'ובניקים רכבו על הלוחמים וקיבלו תנאי שכר ופנסיה מצוינים - האוצר מציע רפורמה

האוצר מנסה להילחם בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות למערך הלא לוחם, במטרה להעלות את השכר למערך הלוחם

רן קידר |
נושאים בכתבה פנסיה תקציבית

הם השתחררו מהצבא בגיל 43-45, עם פנסיה ששווה כמה מיליוני שקלים. הם קיבלו מהצבא שכר חודשי גובה וחזרו לשוק העבודה והרוויחו בעצם 2 משכורות. למנגנון הזה קוראים פנסיה תקציבית וזה מנגנון שקיים בשירות הציבורי, כשלפני כ-2 שנים שינו את המודל וסיפקו לשירות הציבורי פנסיה "רגילה", כמו של כל העם. ועדיין יש עוד קרוב לעשור של יוצאים לפנסיה שיקבלו פנסיה תקציבית, ויש גם פנסיונרים רבים שזכאים לפנסיה תקציבית. וגם - יש בני גנץ, ויוצאי מערכת הביטחון בכנסת שדואגים כל פעם מחדש שאנשי הצבא יזכו להטבות רבות ושונות. 

בשטח - יש הבדל גדול בין קצין בקריה בת"א שמשרת בקבע לקצין בשריון שיוצא פעם בשבועיים הביתה. צריך לשים את הדברים על השולחן. לאחרון מגיע הטבות מרחיקות לכת, לג'ובניק לא מגיע. הג'ובניק רכב על הלוחם וקיבל שכר והטבות חלומי, אבל בדיוק בגלל זה ללוחם לא נשאר. רוצים לוחמים טובים בקבע, רוצים צבא טוב, תרימו את השכר לקרביים, תקצצו אצל הג'ובניקים. כולם מבינים את זה, אף אחד לא באמת פעל לעשות זאת, עד עכשיו. באוצר רוצים להפחית את הוצאות הפנסיה התקציבית והוצאות נוספות כדי להגדיל הטבות ושכר למערך הלוחם. 

 

קריאה קשורה: החמאס לא ינצח אותנו, אבל הפנסיה התקציבית עלולה לעשות לו את העבודה

בדיקת ביזפורטל - פנסיה של 4.5 מיליון שקל לפורש מצה"ל


באוצר מתכננים  לגעת בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות לאנשי הקבע כדי שיהיה תקציב גדול יותר ללוחמים שישמש גם להעלאת שכרם. באוצר מסבירים שהנחת הבסיס של הפנסיה התקציבית לא נכונה ודורשים במסגרת תקציב 2026 לקצצה. הטענה הבסיסית היא שהפנסיה התקציבית נועדה לפצות על פרישה בגיל מוקדם יחסית ולספק יכולת להתקיים לאחר הקריירה הצבאית או הביטחונית. עם זאת, חלק ניכר מהגמלאים חוזרים לשוק העבודה. לעיתים בשירות הציבורי ולעיתים בשוק הפרטי.  אין באמת פגיעה בשכר בפרישה - אלא ההיפך. לכן, הצעת חוק של האוצר מבקשת לקצץ את הקצבה במקרים שבהם ההכנסה הכוללת גבוהה ממשכורת השירות הקבע.

באר שבע
צילום: משרד גיורא גור אדריכלים

הממשלה אישרה תכנית לפיתוח מטרופולין באר שבע בכמיליארד שקלים

בהחלטת ממשלה להזנקת באר שבע והנגב בהובלת ראש הממשלה בנימין נתניהו ושר האוצר בצלאל סמוטריץ׳ אושרה תוכנית אסטרטגית לחיזוק ופיתוח מטרופולין באר שבע בהשקעה כוללת של כמיליארד שקל

רן קידר |
נושאים בכתבה באר שבע

בהחלטת ממשלה להזנקת באר שבע והנגב בהובלת ראש הממשלה בנימין נתניהו ושר האוצר בצלאל סמוטריץ׳ אושרה תוכנית אסטרטגית לחיזוק ופיתוח מטרופולין באר שבע בהשקעה כוללת של כמיליארד שקל. ההחלטה גובשה במסגרת עבודת מטה של משרד ראש הממשלה ומשרד האוצר ועתידה לתמוך בהעתקת מחנות צה״ל לנגב, לשפר את התשתיות, איכות החיים וההזדמנויות עבור תושבי הנגב, המשרתים ומשפחותיהם. 

ההחלטה מהווה אבן יסוד לשינוי היסטורי שעתיד לעצב את פני הנגב לדורות הבאים. ההחלטה כוללת השקעה של כמיליארד שקלים ומתמקדת בארבעה תחומים מרכזיים: צמיחה כלכלית, פיתוח תשתיות תחבורה, שיפור איכות החיים והביטחון האישי, וחינוך והון אנושי. בתחום הצמיחה הכלכלית, יושקעו כ-200 מיליון שקל בפיתוח האקו-סיסטם הקיים בין האקדמיה, התעשייה והצבא. במסגרת זו יוקם מרכז מו"פ דואלי יישומי בשיתוף מפא"ת, ייפותחו תחומי החדשנות והסייבר, יושקעו משאבים בתעסוקה ותיירות ופיתוח העיר העתיקה כמוקד תיירות ומגורי צעירים. 

בתחום התחבורה, יושקעו תקציבים משמעותיים בפיתוח תשתיות תחבורה מתקדמות, לרבות תכנון והקמה של רכבת קלה בבאר שבע, הכוללת תוואי לבית החולים החדש שיוקם בעיר, בהתאם לצרכי עיר מטרופולינית ותיתן מענה לגידול הדמוגרפי הצפוי. בתחום איכות החיים והביטחון האישי, יושקעו כ-500 מיליון שקלים בשיפור ביטחון הפרט, לרבות הקמת תחנת משטרה חדשה, הרחבת משל"ט דרום, פיתוח תשתיות טכנולוגיות מתקדמות להתמודדות עם אתגרי המרחב. 

בנוסף, יושקעו משאבים בתחום הבריאות בדגש על הגדלת מספר הפסיכולוגים ומקצועות הפרא-רפואיים, וכן בהתחדשות עירונית, תרבות וספורט, כולל תכנון מכון ווינגייט בבאר שבע והקמת מבני ציבור בעיר. בתחום החינוך וההון האנושי, יושקעו כ-120 מיליון שקלים בפיתוח החינוך הפורמלי והבלתי פורמלי, ובהשכלה הגבוהה, תוך דגש על מקצועות טכנולוגיים, קידום מצוינות והקמת מרכז רשותי למקצועות ה-STEM. 

ראש הממשלה בנימין נתניהו: ״אנחנו מביאים היום לממשלה תוכנית סיוע גדולה לבאר שבע, בסך של למעלה ממיליארד שקל. זה כולל חיזוק בתחומים רבים שהם חשובים לאזרחי באר שבע: רכבת קלה, עזרה בסייבר, במו"פ, בפיתוח, בפרנסה. הפעולות שלנו יביאו לחיזוק של כל אזור הנגב. זה תואם את התוכנית שאני מוביל מזה שנים, יחד עם חבריי לממשלות ישראל, לחזק את הדרום על ידי השילוב המוצלח של תשתיות ממשלתיות ועידוד הסקטור הפרטי״.