אמיר ירון נגיד בנק ישראל
צילום: צילום מסך, מסיבת עיתונאים בנק ישראל

הכלכלנים - בנק ישראל לא יוריד מחר את הריבית; האם זו טעות?

בנק ישראל הצליח להוריד את האינפלציה, הצליח להוריד את הדולר; אז למה הוא מתעקש שהריבית לא תרד והאם בכל זאת צפויה הפתעה?
איציק יצחקי | (16)

הוועדה המוניטרית של בנק ישראל צפויה מחר להודיע כי למרות הירידה באינפלציה, למרות הירידה בדולר, למרות המלחמה, הריבית תישאר על 4.75%. הנגיד פרופ' אמיר ירון אמר לנו בשנתיים האחרונות כי הריבית הגבוהה תרד רק כאשר האינפלציה ובעיקר אינפלציית הליבה תהיה במגמת ירידה. זה כבר קורה. אינפלציית הליבה היא קצת מעל 3% והסימנים להמשך ירידה חיוביים - האינפלציה הצפויה בשנה הקרובה היא כ-2.7%. בנק ישראל השתלט על האינפלציה. 

ויש כאלו שסבורים שהריבית תרד - הנה הסיבות

השיקולים שלא להוריד ריבית

אז האינפלציה ירדה ובכל זאת, הנגיד לא מוריד את הריבית - הסיבה לטענתו החשש מעליית שער הדולר. שער הדולר בהחלט יכול לעלות, אבל שימו לב - הדולר כמעט 10% מתחת למחיר השיא  שנקבע לפני כחודש. הנגיד אמר שעליית הדולר עלולה להעלות את האינפלציה והחשש שהורדת הריבית תוביל לביקושים לדולר על רקע פערי הריביות. נו, בבקשה, שיגיעו ביקושים. יש לבנק ישראל דולרים למכור (ניצל 8.5 מיליארד דולר מתוך 45 מיליארד דולר), ובהינתן פערי הריביות הקיימים, לא בטוח שרבע אחוז יהיה כה דרמטי, וגם אם הדולר יעלה קצת בחזרה - זה ממש לא משפיע דרמטית על האינפלציה, במיוחד לא בשוק של ביקושים יורדים.

אז למה הריבית לא תרד? כי בנק ישראל חושש מאוד מטעות. הורדת ריבית עכשיו כשבהמשך יתברר שלא הצלחנו לנטרל את האינפלציה במידה והיא תרד לאט מדי. זה לא נראה כעת, אבל בנק ישראל והנגיד רוצים להיות מאוד בטוחים, רק שהביטחון שלהם וחוסר הרצון שלהם לקחת אחריות אמיתית בשעה קשה זו, פוגע מאוד בעסקים, בפרטיים ובכל המשק. בנק ישראל שולח חיצים לשר האוצר שלא מגבש תקציב מקוצץ, אבל "בבית" הוא לא עושה את המעט שהוא יכול לטובת המשק. גם הורדה קטנה תהיה חדשה טובה. לא חייבים להוריד ברבע אחוז, אולי בבנק מכינים לנו הפתעה קטנה? 

בנק ישראל גם לא רוצה להיות המוביל העולמי. הוא כבר שנים הולך אחרי הנגיד האמריקאי - ואיך פתאום הוא יעקוף אותו ויהיה הבנק המרכזי שמוביל את ירידות הריבית? וכל זה בשעה שנראה שהפחתת הריבית בעולם הולכת ונדחית. הציפיות שהיא תהיה ברבעון השני של 2024 ויש כאלו שסבורים שרק ברבעון האחרון של 2024.   

יהיו השיקולים אשר יהיו, הכלכלה והעסקים ספגו מאוקטובר מכה קשה כשאפילו במרכז הארץ היקף הפעילות ירד ב-20%. הריבית הגבוהה מקשה על הלווים, על בעלי המשכנתאות, על העסקים וזה במקביל לקושי הכלכלי הגדול בכמעט חודשיים האחרונים מאז פרוץ המלחמה. צריך לרדת לשטח. לכו לאכול חומוס בחומוסיות, קפצו לקנות קלסרים בחנות לציוד משרדי, ותקנו פרחים מהחנות השכונתית ותראו - הכל ריק. אם תדברו איתם תבינו שיש מצוקה אמיתית. מצב העסקים הקטנים נואש. זה לא כולם, זה הרוב.  אז אם לא עכשיו להוריד ריבית, אז מתי?

 

הכלכלנים - בנק ישראל לא יוריד את הריבית

הכלכלנים שמקבלים אינדיקציות מבנק ישראל סבורים שהריבית לא תרד. אחת הסיבות היא שהבנק לא מתכוון להוריד ריבית כל עוד יש לו תוכנית מגירה להילחם בעליית שער הדולר. הורדת ריבית שעלולה להעלות את שער הדולר, לכאורה סותרת את המטרה של התוכנית להורדת שער הדולר. לא בטוח שזה שיקול חשוב ומרכזי, במיוחד בהינתן ששער הדולר לא ישתולל כתוצאה מירידה ריבית קטנה.  מעבר לכך, חשוב להזכיר שמה שמשפיע בעיקר על שער הדולר הוא תנועות של גופים מוסדיים כדי לגדר את השקעותיהם בוול סטריט. 

 

השוק אמר את דברו - הריבית כבר ירדה במחירי האג"ח

השוק מתמחר ירידת ריבית בשנה הקרובה וכבר עכשיו. על פי מחירי אגרות החוב הממשלתיות אפשר לראות שמדובר על הפחתה לריבית של 3.25%-3.5% בשנה הבאה. למעשה, אגרות החוב הקצרות ירדו בחודש האחרון בלפחות 0.4% בחישוב שנתי וזה כשלעצמו מעיד על כך שהשוק מקדים את הורדת הריבית והוא כבר מתמחר אותה. אז אם השוק מתמחר ריבית ואנשים (משקיעים) פועלים תחת ריבית נמוכה יותר, למה זה לא מתבטא במשכנתאות של הפרטיים ובריבית לעסקים?  

קיראו עוד ב"בארץ"

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    *** 27/11/2023 00:29
    הגב לתגובה זו
    סתם התרגלו לריבית נמוכה, הורדת הריבית תעלה לנו ביוקר כל הכותבים כותבים מפוזיציה למרות שמנסים להראות ניטרלים
  • 11.
    פחד למכור דולרים כשיש בשפע ויכל למכור בשער 4 ש״ח ש 26/11/2023 21:35
    הגב לתגובה זו
    פחד למכור דולרים כשיש בשפע ויכל למכור בשער 4 ש״ח שסבלנו ממנו חודש, פוחד להוריד את הריבית כשהאינפלציה אצלנו הסתכמה פחות מחצי מאירופה וארה״ב.הנגיד הזה מעתיק, החלטות מארה״ב ומאירופה ולא בוחן את המשק החנוק, הן מבחינת אשראי והן מבחינת מלחמה והיעדר הכנסות.
  • 10.
    בא 26/11/2023 19:42
    הגב לתגובה זו
    שאדם צריך סרטן ,המפלגה הדמוקרטית האמריקאית פועלת עפ אינטרסים אמריקאים ,ככה פועלות מדינות ,והם דווקא רוצים מדינה פלסטינית ,אז אם מישהו יגיד עוד פעם שהם חברים שלנו ,שיסתכל במראה אם יש לו פרצוף של חמור.יש כתבים וטוקבקיסטים שהם יותר מטורפים משרה נתניהו ,ולה יש אוטיזם .
  • מה אתה רוצה משרה אתה דפוק על כל הראש לך לאשפוז (ל"ת)
    משה ראשל"צ 27/11/2023 06:14
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    בגלל הממשלה המופקרת 26/11/2023 11:55
    הגב לתגובה זו
    בנק ישראל חייב ללחוץ על ממשלת החורבן שתנהל מדיניות פיסקלית אחראית. ממשלה מופקרת מפקירה מנופחת ולא מתפקדת - זו הסיבה שלא יורידו ריבית
  • ממשלה הכי טובה שהיתה היי פעם ביבי מלך ישראל (ל"ת)
    משה ראשל"צ 27/11/2023 06:13
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    כלכלן 26/11/2023 10:41
    הגב לתגובה זו
    הוא לא יוריד ריבית - תרגעו , הוא בסך הכל מעתיק מהפד - באופן לא מפתיע מי שהוריד את האינפלציה בישראל זה הפד , ירון רק מעתיק - לגבי שער חליפין - הוא גרם לעליה לא ראלית כשיצא נגד הרפורמה המשפטית וגרם נזק , כרגע מתוקן בחלקו ולא בזכותו ( מגמה ראשית הוא לא צריך לעשות כלום במיוחד לא להזיק בהתבטאויות שלו) , עליה באבטלה וצינון המשק הם בגלל המלחה ( לא של ירון ) - אז חלאס עם הקשקשת על ההצלחה שלו - הוא היה הנגיד הכי כושל בהיסוטריה וקיבל על כך פרס - קדנציה נוספת
  • צדיק בסדום (ל"ת)
    חייל אלמוני 26/11/2023 15:06
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    אריה 26/11/2023 10:34
    הגב לתגובה זו
    כי עלול להיות אינפלציה חזקה בחודשים הקרובים
  • 6.
    חחחחחחח 26/11/2023 10:26
    הגב לתגובה זו
    לא אתפלא אם בשנת 2024 הריבית תגיע גם ל7-8%. הסיפורים שמספרים, הדעות של ה"מומחים", החישובים והדו"חות שמפרסמים, אולי, אולי, רק אולי זה בכדי לשחק בתודעה, ולתת תחושה של תקווה בעוד שהכיוון כבר ידוע מראש. כמובן, רק דעתי. כל אחד כטוב בעיניו יעשה.
  • 5.
    גב' ריבית 26/11/2023 09:28
    הגב לתגובה זו
    טו דו טו דו טוד דו. מלמעלה האינרטסנט יורה, מגדף ומיילל. לא מגיע, טו דו, לא מגיע, טו דו.
  • 4.
    משאש 26/11/2023 09:17
    הגב לתגובה זו
    בנק זכויות המחירים ממשיכים לעלות.האינפלציה לא הובסה עד הסוף אולי עדיין צריך להעלות את הריבית
  • 3.
    נתקענו שוב עם נגיד פחדן נקודה עושה קאט את פסט לארהב (ל"ת)
    משה ראשל"צ 26/11/2023 09:13
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    משה 26/11/2023 08:24
    הגב לתגובה זו
    ורק 30 מיליארד במחסנית המכירה. היתר בעסקאות סוואפ שהשפעתן מועטה. ומה עושים כשתגמר המחסנית בעוד כחודשיים ?
  • 1.
    קשקש 26/11/2023 08:23
    הגב לתגובה זו
    לוקח הרבה שנות תכנון לפני שיוצאים למהלך של עליית ריבית וזה לא מסתיים בשנה אחת ואת משאלות הלב תשאירו בצד .המטרה הורדת רמת החיים השכר ומחירי הנכסים ולא כדי שהבנקים יתעשרו אף על שזה קורה.
  • דני 26/11/2023 11:36
    הגב לתגובה זו
    היו מקרים רבים שעליית ריבית נמשכה חודשים ספורים.
מילואימניקים
צילום: דובר צה"ל

הג'ובניקים רכבו על הלוחמים וקיבלו תנאי שכר ופנסיה מצוינים - האוצר מציע רפורמה

האוצר מנסה להילחם בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות למערך הלא לוחם, במטרה להעלות את השכר למערך הלוחם

רן קידר |
נושאים בכתבה פנסיה תקציבית

הם השתחררו מהצבא בגיל 43-45, עם פנסיה ששווה כמה מיליוני שקלים. הם קיבלו מהצבא שכר חודשי גובה וחזרו לשוק העבודה והרוויחו בעצם 2 משכורות. למנגנון הזה קוראים פנסיה תקציבית וזה מנגנון שקיים בשירות הציבורי, כשלפני כ-2 שנים שינו את המודל וסיפקו לשירות הציבורי פנסיה "רגילה", כמו של כל העם. ועדיין יש עוד קרוב לעשור של יוצאים לפנסיה שיקבלו פנסיה תקציבית, ויש גם פנסיונרים רבים שזכאים לפנסיה תקציבית. וגם - יש בני גנץ, ויוצאי מערכת הביטחון בכנסת שדואגים כל פעם מחדש שאנשי הצבא יזכו להטבות רבות ושונות. 

בשטח - יש הבדל גדול בין קצין בקריה בת"א שמשרת בקבע לקצין בשריון שיוצא פעם בשבועיים הביתה. צריך לשים את הדברים על השולחן. לאחרון מגיע הטבות מרחיקות לכת, לג'ובניק לא מגיע. הג'ובניק רכב על הלוחם וקיבל שכר והטבות חלומי, אבל בדיוק בגלל זה ללוחם לא נשאר. רוצים לוחמים טובים בקבע, רוצים צבא טוב, תרימו את השכר לקרביים, תקצצו אצל הג'ובניקים. כולם מבינים את זה, אף אחד לא באמת פעל לעשות זאת, עד עכשיו. באוצר רוצים להפחית את הוצאות הפנסיה התקציבית והוצאות נוספות כדי להגדיל הטבות ושכר למערך הלוחם. 

 

קריאה קשורה: החמאס לא ינצח אותנו, אבל הפנסיה התקציבית עלולה לעשות לו את העבודה

בדיקת ביזפורטל - פנסיה של 4.5 מיליון שקל לפורש מצה"ל


באוצר מתכננים  לגעת בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות לאנשי הקבע כדי שיהיה תקציב גדול יותר ללוחמים שישמש גם להעלאת שכרם. באוצר מסבירים שהנחת הבסיס של הפנסיה התקציבית לא נכונה ודורשים במסגרת תקציב 2026 לקצצה. הטענה הבסיסית היא שהפנסיה התקציבית נועדה לפצות על פרישה בגיל מוקדם יחסית ולספק יכולת להתקיים לאחר הקריירה הצבאית או הביטחונית. עם זאת, חלק ניכר מהגמלאים חוזרים לשוק העבודה. לעיתים בשירות הציבורי ולעיתים בשוק הפרטי.  אין באמת פגיעה בשכר בפרישה - אלא ההיפך. לכן, הצעת חוק של האוצר מבקשת לקצץ את הקצבה במקרים שבהם ההכנסה הכוללת גבוהה ממשכורת השירות הקבע.

תיירות במרוקו קרדיט: גרוקתיירות במרוקו קרדיט: גרוק

בין חידוש הקווים למרוקו לבסיס החדש של וייז אייר - תמורות בענף התיירות

התעופה הישראלית מתאוששת עם חזרה הדרגתית לשמיים, יעדים חדשים-ישנים ותחרות שאט אט חוזרת בענף - תמונת מצב


הדס ברטל |

ענף התעופה הישראלי עובר בתקופה האחרונה תמורות שונות במטרה לחזור לשגרה של לפני המלחמה. אחרי חודשים של האטה עמוקה בעקבות המלחמה, השמיים של ישראל מתחילים להיפתח מחדש, אך התמונה עדיין רחוקה מלהיות פשוטה ומהשגרה שהכנו לפני ה-7 באוקטובר. לצד חידוש קווים בינלאומיים חשובים והגעת שחקנים חדשים לשוק המקומי, ניכרת ירידה כללית בהיקף הפעילות, בעיקר בטיסות יוצאות, והאתגרים בענף נותרו רבים.

אחת ההתפתחויות הבולטות היא חידוש הטיסות בין ישראל ומרוקו, שנעצרו לחלוטין במהלך המלחמה. הקו הזה, שנפתח במקור כחלק מההסכמות המדיניות בין המדינות, מקבל כעת רוח חיים מחודשת, והוא נחשב לסמל לחזרה הדרגתית של התיירות והקשרים הכלכליים. עם זאת, נראה שהביקוש עדיין מתון, בעיקר בגלל זהירות של נוסעים ותנאי ביטחון אזוריים שלא חזרו לשגרה מלאה.

במקביל, חברת וייז אייר (Wizz Air),  אחת מחברות הלואו־קוסט ההונגרית ואחת הבולטות באירופה, מתכננת להקים בסיס בישראל, צעד שממחיש את האמון המתחדש בשוק המקומי. הבסיס צפוי לשמש מוקד לפעילות שוטפת, ולהגדיל את היקף הטיסות לאירופה וליעדים נוספים. מדובר במהלך אסטרטגי שנועד להעמיק את אחיזת החברה באזור, תוך מתן תחרות ישירה לשחקניות הוותיקות ובראשן אל על.

מטוס
 וויזאייר קרדיט: מתוך אתר החברה
מטוס וויזאייר - קרדיט: מתוך אתר החברה


אל על ניצלה את תקופת הגאות בשווקים ואת הסביבה התפעולית החיובית בשנה שלפני המלחמה כדי לשפר את מצבה הפיננסי. החברה הצליחה לצמצם חובות באופן ניכר, הודות לרווחיות גבוהה ולעלייה חדה במניית החברה, שאפשרה גיוס הון בתנאים נוחים. כיום, אל על נמצאת בעמדה טובה יותר מבחינת איתנות פיננסית וניהולית, אבל היא פועלת בסביבה שונה לחלוטין כאשר התחרות גדלה, מחירי הדלק נותרו תנודתיים והנוסעים נזהרים יותר בתכנון נסיעות לחו"ל.