חנן מור, אתה הולך להסדר חוב באג"ח? "אנחנו אחראים לפירעון מלא של הכסף"
אגרות החוב של חנן מור ירדו לאזור ה-30 אגורות (אגרות החוב בלי ביטחונות) והמשמעות היא שהשוק מעריך ב-99% הסדר חוב. זה הגיוני על רקע האירועים האחרונים, כשהבולט מכולם הוא הגשת תביעה מצד בנק לאומי לפירעון מידי של החוב מול פרויקט ברמת גן וחיפה בסך כולל של 270 מיליון שקל. אבל, חנן מור אומר שהוא מחויב להחזרת הכסף למחזיקי החוב.
חנן מור
חנן מור אגח ט
חנן מור אגח טו
חנן מור אגח יב
חנן מור אגח יג
חנן מור אגח יד
נראה שאתה הולך להסדר חוב באג"ח?
"אנחנו אחראים לפירעון מלא של הכסף. חד משמעית. אנחנו מדברים עם המממנים כדי שיהיה סידור שיאפשר פעילות שוטפת ונתפעל את הפרויקטים, כי התפעול השוטף ישחרר לנו עודפים ורווחים ונוכל לעמוד בהתחייבויות".
השוק מתקשה להאמין, אבל האמת שהכל תלוי במתווה וההסדר שיתגבש (אם יתגבש) מול הנושים בפרויקט בשדה דב. התמחור של האג"ח בשוק צפוי וברור, התגובה של חנן מור צפויה וברורה. אבל מה שיקבע את כיוון האג"ח יותר מכל הן פגישות בעניין המתווה בשדה דב שיהיו בימים הקרובים. השבוע הקרוב יהיה השבוע הקריטי ביותר בהיסטוריה של חנן מור והחשוב ביותר לעתידה של החברה.
לאומי כזכור תבע את פרעון חובו בדיוק לפני שבוע. ייתכן שלאומי השתמש בתחמושת כבדה, אולי כבדה יותר ממה שהוא חזה כי תביעה כזו מפילה את כל שאר הפרויקטים והנושים והוא עצמו נושה בפרויקטים אחרים כשהעיקרי ביניהם - שדה דב. זה לכאורה סוג של גול עצמי של לאומי, אלא שייתכן שהוא מתוחכם יותר מכולם - הוא הפעיל את התביעות לפירעון בפרויקטים הקטנים יחסית כדי להרוויח בפרויקט הגדול. שם הוא שותף במימון הפרויקט יחד עם בנק דיסקונט, הפניקס ומיטב. הגופים האלו נתנו מימון של 1.3 מיליארד שקל לנכס שבספרים רשום ב-1.5 מיליארד שקל.
- אושר הסדר חוב מקל ללוחם במילואים שלחם בעזה
- ספיר קורפ קורסת: כל ההנהלה התפטרה, המסחר באג"ח הושעה ו-490 מיליון שקלים בסכנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החשיפה לחנן מור - דיסקונט בראש
הגוף שהכי חשוף לשדה דב ובכלל לחנן מור הוא בנק דיסקונט, אחריו לאומי, אם כי הוא מחזיק בביטחונות חזקים יחסית. הפניקס ומיטב כנראה חשופים לפרויקט בשדה דב במאות בודדות.
בכל מקרה, לנושים בשדה דב יש שתי אפשרויות מרכזיות וכל מיני פתרונות משולבים - הראשונה היא מימוש מידי. הם לא יקבלו 1.5 מיליארד שקל, גם לא 1.3 מיליארד שקל, הם יפסידו סכום משמעותי. אפשרות שנייה - לדחות את תשלומי הריבית, להעלות את הריבית (בשיעור של 6.5%) ולקבל אקוויטי בפרויקט. סיכוי לא קטן שהם ילכו על זה כשהפתרון יהיה כזה שיספק את לאומי בשני הכובעים שלו - גם כנושה בשדה דב וגם כנושה בשאר הפרויקטים.
מצד אחד, כל המעורבים בשדה דב מבינים שהמלחמה טרפה את הקלפים וצריך יותר זמן, רק שהם חלוקים ביניהם אם חנן מור יהיה זה שידע להשביח את הפרויקט בשדה דב או שצריך להעבירו למנהל אחר.
- סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...
הפתרון של שדה דב הוא החשוב ביותר כי מדובר בפרויקט שמהווה כ-40% ממאזן החברה והוא זה שיקבע את עתידה, אבל אסור לשכוח שלחברה יש פרויקטים שוטפים שמניבים מכירות (דירות למגורים) וכן היא נמצאת במסע מימושים. הסחרור שהתחזק מאז המלחמה ובהמשך לתביעה של לאומי, יגרום לחשש של רוכשים פוטנציאלים ויגרום גם לגופים שמתעניינים בנכסים ללחוץ על המחירים ולכן מה שהכי חשוב מבחינת המעורבים הוא להגיע לפתרון מהיר.
"מגעים למתווה בשה דב", חנן מור; צילום אייל טוואג
מהמרים על קריסה - חנן מור: "אנחנו אחראים לפירעון מלא של הכסף"בשוק מהמרים על קריסה וההכרזה של חנן מור שהוא מחויב להחזיר חובות, לא תשנה דרמטית את הערכות המהמרים. הכיסוי לאמירה של חנן מור תלוי בגורמים חיצוניים שאין לו שליטה עליהם. השליטה היא בידי הנושים ובעיקר דיסקונט ולאומי.
נסתכל מלמעלה על המצב הפיננסי שלו - הון של מעל 600 מיליון שקל, שנשען על פרויקט שמוערך בספרים ב-1.5 מיליארד שקל. בואו נגזים ונניח שההפסד-מחיקה בשדה דב יסתכם ב-400 מיליון שקל. בואו גם נניח שבשאר הפרויקטים יש הפסד של כ-200 מיליון שקל. זה יביא את החברה להון אפס. בהון אפס לכאורה הנושים מקבלים הכל (הנכסים משרתים את החובות במלואם. עכשיו צריך לשאול אם יש סיכוי לרדת יותר מזה? אם ההון יכול להיות שלילי?
ראשית, צריך לזכור שהחישוב של ההון הכלכלי כפוף לכך שיהיה תזרים. חברות נופלות-קורסות בעיקר בגלל תזרים לא בגלל הון עצמי. אז כל החישוב התיאורטי הזה יכול להיות נכון רק בתנאי שיהיה מתווה שיסדיר את הבעיות התזרימיות.
שנית, התמונה הזו היא לא הפסימית. חודש של מלחמה עצר את המכירות, את עסקאות של מימוש הנכסים. לחנן מור יש אומנם עודפים שישתחררו כשהפרויקטים יתקדמו ויש לו גם רווחים גולמיים עתידיים, אבל אף אחד לא יודע מתי ובאיזה קצב הפרויקטים האלו יתקדמו. בינתיים הוא עלול לאבד גובה בפרויקטים האחרים כשבשוטף יש הוצאות לשלם.
אפשר להעריך בזהירות שההון הכלכלי של חנן מור נושק לאפס ובזהירות שהוא אולי מעט שלילי, אבל כשמסתכלים חצי שנה קדימה קשה והאמת לא אפשרי לדעת אם ההון הכלכלי יהיה מינוס 300 או פלוס 300 מיליון שקל. הכל תלוי בהסדר של הנושים בשדה דב ובמצב השוק. מצב השוק הוא נעלם ענק, הנושים כנראה יסדירו את העניין לטוב ולרע בקרוב. הם למעשה יקבעו אם חנן מור הולך להסדר חוב כולל או שיהיה לו עוד זמן.
ומה מניע את הנושים? החישוב שלהם הוא כאמור כלכלי, רק שהכלכלי הזה נשען על הערכות, ציפיות שאף אחד לא יכול לעמוד מאחוריהם במיוחד בזמן מלחמה. ולכן - הכל פתוח.
כתבות קשורות:
- 14.אורולוג 13/11/2023 11:33הגב לתגובה זוכשהשתן עולה לראש ומאבדים גבולות - לא בריא .
- 13.עמי 13/11/2023 11:32הגב לתגובה זולשלם 1.5 מיליארד שקל על קרקע ולדמיין בתור טייס שהמחירים יטוסו אז כלכלן הוא לא והוא יכול להבטיח עד שנה הבאה. הוא מן הסתם עושה מאמצים אל היה צריך מזמן להכיר בהפסד של שדה דב ולשחרר כי היום ספק אם יקבל אפילו מיליארד ושלא לדבר על 100 מיליון עלות ריבית שנתית
- 12.לרון 13/11/2023 03:16הגב לתגובה זוח.מור היה בצרות ויצא מזה כמו גדול,כעת המצב יותר חמור אך דימרי לא פרייר
- עמי 13/11/2023 11:37הגב לתגובה זוזה שמנצל את הזוגו הצעירים מוכר דירות פח צפופות בניין נוגע בבניין לך תראה מה עשה בנתיבות ועוד הקפיץ את המחירים ב-35 אחוז מהרגע להרגע עכשיו המחירים כבר ירדו קצת חזרה
- 11.. 12/11/2023 21:12הגב לתגובה זורק אליהו יוסיאן לשלטון
- 10.יריב 12/11/2023 19:44הגב לתגובה זומה הוא חשב, שהם ישתקו לו? 3 פעמים הם ציפו לכיסוי חוב והוא לא שילם. לא משחקים כך עם בנקים.
- 9.SHIKA 12/11/2023 17:21הגב לתגובה זומשהו חכם אמר לי פעם שהמחלקה הכי חזקה בעולם היא מחלקת אין לי. הבטחות לא עולות כסף.
- 8.אאבב 12/11/2023 16:59הגב לתגובה זוושהכדור שלג יתגלגל לכל הקבלנים שהעלו מחירים סתם כי יש אנשים לחוצים שפחדו שלא ישאר להם 2 מטר לשים את הראש.
- 7.לרון 12/11/2023 15:36הגב לתגובה זוסיכוי להיחלצות עקב היותו הראשון בפירמידה
- שלומי 12/11/2023 16:41הגב לתגובה זוכשנה וחצי השוק התחיל להתקרר ובעקבות הדיבורים על עליית הריבית.
- 6.ילדי ישראל 12/11/2023 15:12הגב לתגובה זובנק לאומי דורש 15% ריבית . אף חברה נדלנית לא תעמוד בדרישה זו . מכאן חשוב לזכור כי זה לא ייעצר בחנן מור
- 5.הגולש 12/11/2023 13:46הגב לתגובה זוהחברה מאד ממונפת כך שהריבית לבדה אוכלת את כל ההון תוך זמן קצרדירות לא ימכרו , ואם ימכרו אז בירידת מחיריםנכסים אם ימכרו ימכרו בהנחות של עשרות%האגחים הם חלק זעיר מהחוב וללא בטחונות ממשים, כך שאחרי שהבנקים יממשו את הבטחונות ישארו פרורים אם בכלל לאגחים
- 4.חנן מור ימחוק 400 מיליון מההון רק.המניה זולה (ל"ת)אסולין 12/11/2023 12:20הגב לתגובה זו
- 3.עדני 12/11/2023 11:46הגב לתגובה זוחחח. איזה קישקוש , החזר חוב הסדר חוב , מאיפה יש לו כסף בכלל הוא הרי לקח הלוואות מהבנקים קנה במחירים ברקיע הגיעה המלחמה ונחשף במערומיו אז סך הכל הבנקים ירשמו את זה כחוב אבוד ויקבלו זיכויים ממס הכנסה ואלה שקנו את איגרות החוב שלו או את המניות שלו שיעשו מהניירות טיארה כמו שאמרו הגששים בזמנו
- 2.בן 12/11/2023 11:44הגב לתגובה זובנק לאומיסביר להניח לקח את הכל בחשבון הוא הבין שיש בעיה , ועדיף לקחת משהו עכשיו ולהיות ראשון לפני שהכל יהיה בביעה חנן מור ידע עד היום להתנהל ואין סיבה להחחליף אותו זה מפעל חייו והוא יעשה הכל כדי להשתקם
- 1.ועוד חברות ממונפות 12/11/2023 11:26הגב לתגובה זוועוד חברות ממונפות
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
