למה פריורטק יכולה להיות הזדמנות השקעה אטרקטיבית והסיכוי והסיכון בלונג על פריורטק ושורט על קמטק
בעל השליטה בחברת פריורטק פריורטק 10.38% , רפי עמית, שהחזיק גם מניות של קמטק 13.31% (מוחזקת על ידי פריורטק ומהווה את עיקר פעילותה) מוכר את החזקותיו הישירות בקמטק במחיר 54.6 דולר. מאז המימוש (שדווח היום אך נעשה לפני מספר ימים) המניה המשיכה לעלות לכיוון 60 דולר. אבל זה מחיר שגם האנליסטים מתקשים להסיבר - קמטק עלתה פי 3 מתחילת השנה כשהסיבה העיקרית היא גידול חד בהזמנות השוטפות הגדולות שהיא מקבלת ועדיין - על פניו קמטק נסחרת כבר במחיר מלא. רק הפתעה בסוף האייטם - כמו שבמקרים רבים מחיר זול לא באמת זול והמניה ממשיכה לרדת, גם מחרי יקר לא תמיד יקר והמניה ממשיכה לעלות. קמטק נראית יקרה מאוד, אבל כשיש הייפ עסקי (להבדיל מאשר בשוק המניות) אף אחד לא יודע מתי ואיך הוא יסתיים.
פריורטק מחזיקה ב-21.73% מחברת קמטק והיא המרוויחה הגדולה מהזינוק של קמטק. עם זאת, היא עצמה נסחרת בדיסקאונט גדול על החזקותיה (מעבר לקמטק יש לה את החזקה באקסס עם פעילות ייצור גדולה בסין - הרחבה בהמשך). בכל מקרה, עמית מכר כ-100 אלף מניות של קמטק במחיר של 54.6 דולר למניה והוא נפגש עם כ-5.5 מיליון דולר.
עמית החזיק לפני המימוש ב-101,306 מניות וכעת יישארו בידיו 814 מניות בלבד. לפני השינוי, עמית החזיק ב-0.23% ממניות קמטק. חשוב לציין כי המכירה הזאת נראית כמו "המלצת מכירה" של עמית לקמטק והיא אכן סוג של "המלצת מכירה" אבל עמית לא "נפטר" לגמרי ממניות החברה. אחרי הכל, החלק של פריורטק בקמטק עדיין גדול. היא מחזיקה ב-9.6 מיליון מניות שלה בשווי של כ-570 מיליון דולר.
עמית מחזיק בכ-1.25 מיליון מניות של פריורטק, המהוות כ-10.26% ממניות החברה ששוות כ-140 מיליון שקל (ובעקיפין הוא מחזיק בקמטק). הפניקס היא בעלת המניות הדומיננטית בפריורטק ומחזיקה בכ-15% ממניות החברה בשווי של כ-208 מיליון שקל.
דיסקאונט עמוק בפריורטק - לונג פריורטק, שורט קמטק?
פריורטק מחזיקה במניות קמטק בשווי של 570 מיליון דולר, יש לה חוב נטו של 35-40 מיליון דולר, יש לה נכס נדל"ני של פחות מ-8-9 מיליון דולר ויש לה הוצאות ניהול ומטה צנועות שאם תהוונו אותם תקבלו מקסימום הפחתה עתידית על הוצאות של 20 מיליון דולר. תסכמו את זה תקבלו 520 מיליון דולר, שזה 2 מיליארד שקל - בשוק היא נסחרת ב-1.35 מיליארד, דיסקאונט של 32%, אבל אופס - זה דיסקאונט גדל תחת הנחה שאקסס שווה אפס והיא לא שווה אפס, ההיפך - היא מנוע הצמיחה הגדול של פריורטק.- פריורטק מתקרבת להנפקת אקסס בסין, הדוח יציב
- עכשיו זה רשמי - הנפקת אקסס בסין נדחית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אקסס מוחזקת בשרשור בשיעור של כ-31.5% והיא בעצם מפעילת 3 פאבים שמתמחים בנישות בתחום השבבים. היא נהנית כעת מגידול בפעילות על רקע הצמיחה בתחום השבבים. ההכנסות שלה בקצב שנתי של 240-300 מיליון דולר והרווח הנקי הוא בשיעור של 10%-15%. וזה צפוי לגדול בעשרות אחוזים בשנה כשהקצב במחצית השנייה של השנה כבר אמור להגיע ל-360 מיליון דולר. במצגת האחרונה הנהלת החברה דיברה על הזדמנויות מול לקוחות בהיקף של 1.6 מיליארד דולר.
אקסס כבר היתה לקראת הנפקה וזה בוטל, אבל הכיוון הרשמי הוא הנפקה. לפי איזה שווי זה יהיה? מדובר בחברה צמיחה שבהינתן הרווחים והגידול ברווח, יכולה גם להגיע לשווי של קרוב למיליארד. בשביל השמרנות נניח שווי של 450-400 מיליון דולר שהוא בהערכה גסה מכפיל נמוך מ-10 לשנה הבאה.
חלקה של פריורטק בשווי הזה מוסיף לערך הנכסים עוד 450 מיליון שקל - ומגיעים ל-2.45 מיליארד שקל כשהשווי בשוק הוא 1.35 מיליארד - זה כבר דיסקאונט של 45%. מאוד משמעותי. ההסבר החלקי נמצא במיסוי, אבל גם אם לוקחים מס מלא, הדיסקאונט הוא באזור 35%. אם לוקחים שווי לאקסס לפי מכפיל של 15-20 מקבלים ערך נכסים כולל (כולל גם דמי מטה מהוונות) של 3 מיליארד שקל ואחרי דיסקאונט של 55% ואחרי מס דיסקאונט של 45%. הרבה מספרים, אבל שורה תחתונה אחת - דיסקאונט גדול בהחזקה בפריוריטק.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
כשיש דיסקאונט עמוק יש אסטרטגיה שיכולה להצליח - קונים את החברה המחזיקה מוכרים את המוחזקות. כאן המוחזקת היחידה שנסחרת, אבל המשמעותית היא קמטק. לכאורה יש כאן פוטנציאל לרווח גדול בעסקה הזו, אבל לא בטוח בכלל למרות כל ההערכות מסביב שהשוק מטומטם בקשר לקמטק. כן היא נראית מנופחת, כן האנליסטים כבר אומרים להתרחק אחרי עלייה של פי 3. אבל, שימו לב לנתונים הבסיסיים - החברה רשמה ברבעון השני רווח מתואם של 0.45 דולר למניה על הכנסות של 73.8 מיליון דולר; היא צופה הכנסות של 77-79 מיליון דולר ברבעון השלישי. ההכנסות שלה בשנה הבאה יעלו על 500 מיליון דולר, לעומת מעל 300 מיליון דולר השנה. צמיחה פנומנלית לחברה לא צעירה ולא במכירות נמוכות. כשאתה קטן - קל לצמוח, אבל בגדלים האלו צמיחה של 60% בהכנסות היא הישג גדול.
- 9.אולי תשתקו כבר? 10/10/2023 11:40הגב לתגובה זוהוא אומר שפריורטק נסחרת נמוך מדי ביחס לאחזקה העיקרית שלה קמטק. אז לקנות פריורטק ולמכור קמטק. בלי קשר לאם השוק יעלה או ירד, המרווח צפוי להצטמצם וירוויחו. אגב, בעקבות הכתבה עשיתי את זה בראשון, ובינתיים הרווחתי כמה אחוזים.
- 8.עוזי 05/10/2023 13:16הגב לתגובה זואת מספר זוגות העיניים הגדולות הלוטשות עין על קמטק. יעד קלאסי להצעת רכש.
- לדעתך זה טוב או רע? (ל"ת)דני 05/10/2023 19:27הגב לתגובה זו
- 7.יאיר3 04/10/2023 16:19הגב לתגובה זויש לך טעות בחשבון הדיסקואנט הראשוני
- 6.שמואת 04/10/2023 16:01הגב לתגובה זועכשיו נזכרתם להמליץ אחרי שעשתה 90% ב 6 חודשים.
- 5.נחמן 04/10/2023 14:09הגב לתגובה זומכרתי לפני 4 שנים במחיר של 1,200 , קניתי מניות כושלות מאז, וקמטק עפה כמו טיל למעלה
- יו יו 04/10/2023 14:48הגב לתגובה זוהפעם לגבי המניות הכושלות שלך שתמכור לי בשפל
- רפי עמית 04/10/2023 15:38בזה שהגבת את התגובה המטופשת הזאת ?
- 4.איתן 04/10/2023 13:44הגב לתגובה זובסד הוא דיבר על מכפיל של 40 בהתאם לצמיחת החברה והנהוג בשוק הסיני לחברות כאלה. הרבה יותר ממה שמדובר כאן. כאן זה הערכות מאוד שמרניות
- 3.דני 04/10/2023 13:19הגב לתגובה זורק אי דיוק קטן... כתבתם "ההכנסות שלה בשנה הבאה יעלו על 500 מיליון דולר, לעומת מעל 300 מיליון דולר השנה. " אז זהו שרפי עמית מדבר על 2025 ולא על 2024 כשנה בה ההכנסות יעלו לחצי מיליון דולר.
- 2.אחת הגדולות בתיק שלי (ל"ת)גדעון המשקיע 04/10/2023 13:10הגב לתגובה זו
- 1.מ. כהן 04/10/2023 11:21הגב לתגובה זוהפוטנציאל באקסס, גבוהה הרבה יותר מקמטק, בהנחה שזו האחרונה ביצעה מהלכ אדיר, אקסס הנכדה יש לציין של פריורטק, מוחזקת 50% ע"י ממשלת סין, וזו מטפחת מאוד חברות שבבים, ומצעיי שבבים, במסגרת התנערות ואי תלות במערב.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
