למה פריורטק יכולה להיות הזדמנות השקעה אטרקטיבית והסיכוי והסיכון בלונג על פריורטק ושורט על קמטק
בעל השליטה בחברת פריורטק פריורטק -1% , רפי עמית, שהחזיק גם מניות של קמטק -1.52% (מוחזקת על ידי פריורטק ומהווה את עיקר פעילותה) מוכר את החזקותיו הישירות בקמטק במחיר 54.6 דולר. מאז המימוש (שדווח היום אך נעשה לפני מספר ימים) המניה המשיכה לעלות לכיוון 60 דולר. אבל זה מחיר שגם האנליסטים מתקשים להסיבר - קמטק עלתה פי 3 מתחילת השנה כשהסיבה העיקרית היא גידול חד בהזמנות השוטפות הגדולות שהיא מקבלת ועדיין - על פניו קמטק נסחרת כבר במחיר מלא. רק הפתעה בסוף האייטם - כמו שבמקרים רבים מחיר זול לא באמת זול והמניה ממשיכה לרדת, גם מחרי יקר לא תמיד יקר והמניה ממשיכה לעלות. קמטק נראית יקרה מאוד, אבל כשיש הייפ עסקי (להבדיל מאשר בשוק המניות) אף אחד לא יודע מתי ואיך הוא יסתיים.
פריורטק מחזיקה ב-21.73% מחברת קמטק והיא המרוויחה הגדולה מהזינוק של קמטק. עם זאת, היא עצמה נסחרת בדיסקאונט גדול על החזקותיה (מעבר לקמטק יש לה את החזקה באקסס עם פעילות ייצור גדולה בסין - הרחבה בהמשך). בכל מקרה, עמית מכר כ-100 אלף מניות של קמטק במחיר של 54.6 דולר למניה והוא נפגש עם כ-5.5 מיליון דולר.
עמית החזיק לפני המימוש ב-101,306 מניות וכעת יישארו בידיו 814 מניות בלבד. לפני השינוי, עמית החזיק ב-0.23% ממניות קמטק. חשוב לציין כי המכירה הזאת נראית כמו "המלצת מכירה" של עמית לקמטק והיא אכן סוג של "המלצת מכירה" אבל עמית לא "נפטר" לגמרי ממניות החברה. אחרי הכל, החלק של פריורטק בקמטק עדיין גדול. היא מחזיקה ב-9.6 מיליון מניות שלה בשווי של כ-570 מיליון דולר.
עמית מחזיק בכ-1.25 מיליון מניות של פריורטק, המהוות כ-10.26% ממניות החברה ששוות כ-140 מיליון שקל (ובעקיפין הוא מחזיק בקמטק). הפניקס היא בעלת המניות הדומיננטית בפריורטק ומחזיקה בכ-15% ממניות החברה בשווי של כ-208 מיליון שקל.
דיסקאונט עמוק בפריורטק - לונג פריורטק, שורט קמטק?
פריורטק מחזיקה במניות קמטק בשווי של 570 מיליון דולר, יש לה חוב נטו של 35-40 מיליון דולר, יש לה נכס נדל"ני של פחות מ-8-9 מיליון דולר ויש לה הוצאות ניהול ומטה צנועות שאם תהוונו אותם תקבלו מקסימום הפחתה עתידית על הוצאות של 20 מיליון דולר. תסכמו את זה תקבלו 520 מיליון דולר, שזה 2 מיליארד שקל - בשוק היא נסחרת ב-1.35 מיליארד, דיסקאונט של 32%, אבל אופס - זה דיסקאונט גדל תחת הנחה שאקסס שווה אפס והיא לא שווה אפס, ההיפך - היא מנוע הצמיחה הגדול של פריורטק.- פריורטק: אקסס הגישה בקשה רשמית להנפקה בבורסת שנזן
- פריורטק מתקרבת להנפקת אקסס בסין, הדוח יציב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אקסס מוחזקת בשרשור בשיעור של כ-31.5% והיא בעצם מפעילת 3 פאבים שמתמחים בנישות בתחום השבבים. היא נהנית כעת מגידול בפעילות על רקע הצמיחה בתחום השבבים. ההכנסות שלה בקצב שנתי של 240-300 מיליון דולר והרווח הנקי הוא בשיעור של 10%-15%. וזה צפוי לגדול בעשרות אחוזים בשנה כשהקצב במחצית השנייה של השנה כבר אמור להגיע ל-360 מיליון דולר. במצגת האחרונה הנהלת החברה דיברה על הזדמנויות מול לקוחות בהיקף של 1.6 מיליארד דולר.
אקסס כבר היתה לקראת הנפקה וזה בוטל, אבל הכיוון הרשמי הוא הנפקה. לפי איזה שווי זה יהיה? מדובר בחברה צמיחה שבהינתן הרווחים והגידול ברווח, יכולה גם להגיע לשווי של קרוב למיליארד. בשביל השמרנות נניח שווי של 450-400 מיליון דולר שהוא בהערכה גסה מכפיל נמוך מ-10 לשנה הבאה.
חלקה של פריורטק בשווי הזה מוסיף לערך הנכסים עוד 450 מיליון שקל - ומגיעים ל-2.45 מיליארד שקל כשהשווי בשוק הוא 1.35 מיליארד - זה כבר דיסקאונט של 45%. מאוד משמעותי. ההסבר החלקי נמצא במיסוי, אבל גם אם לוקחים מס מלא, הדיסקאונט הוא באזור 35%. אם לוקחים שווי לאקסס לפי מכפיל של 15-20 מקבלים ערך נכסים כולל (כולל גם דמי מטה מהוונות) של 3 מיליארד שקל ואחרי דיסקאונט של 55% ואחרי מס דיסקאונט של 45%. הרבה מספרים, אבל שורה תחתונה אחת - דיסקאונט גדול בהחזקה בפריוריטק.
- סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...
כשיש דיסקאונט עמוק יש אסטרטגיה שיכולה להצליח - קונים את החברה המחזיקה מוכרים את המוחזקות. כאן המוחזקת היחידה שנסחרת, אבל המשמעותית היא קמטק. לכאורה יש כאן פוטנציאל לרווח גדול בעסקה הזו, אבל לא בטוח בכלל למרות כל ההערכות מסביב שהשוק מטומטם בקשר לקמטק. כן היא נראית מנופחת, כן האנליסטים כבר אומרים להתרחק אחרי עלייה של פי 3. אבל, שימו לב לנתונים הבסיסיים - החברה רשמה ברבעון השני רווח מתואם של 0.45 דולר למניה על הכנסות של 73.8 מיליון דולר; היא צופה הכנסות של 77-79 מיליון דולר ברבעון השלישי. ההכנסות שלה בשנה הבאה יעלו על 500 מיליון דולר, לעומת מעל 300 מיליון דולר השנה. צמיחה פנומנלית לחברה לא צעירה ולא במכירות נמוכות. כשאתה קטן - קל לצמוח, אבל בגדלים האלו צמיחה של 60% בהכנסות היא הישג גדול.
- 9.אולי תשתקו כבר? 10/10/2023 11:40הגב לתגובה זוהוא אומר שפריורטק נסחרת נמוך מדי ביחס לאחזקה העיקרית שלה קמטק. אז לקנות פריורטק ולמכור קמטק. בלי קשר לאם השוק יעלה או ירד, המרווח צפוי להצטמצם וירוויחו. אגב, בעקבות הכתבה עשיתי את זה בראשון, ובינתיים הרווחתי כמה אחוזים.
- 8.עוזי 05/10/2023 13:16הגב לתגובה זואת מספר זוגות העיניים הגדולות הלוטשות עין על קמטק. יעד קלאסי להצעת רכש.
- לדעתך זה טוב או רע? (ל"ת)דני 05/10/2023 19:27הגב לתגובה זו
- 7.יאיר3 04/10/2023 16:19הגב לתגובה זויש לך טעות בחשבון הדיסקואנט הראשוני
- 6.שמואת 04/10/2023 16:01הגב לתגובה זועכשיו נזכרתם להמליץ אחרי שעשתה 90% ב 6 חודשים.
- 5.נחמן 04/10/2023 14:09הגב לתגובה זומכרתי לפני 4 שנים במחיר של 1,200 , קניתי מניות כושלות מאז, וקמטק עפה כמו טיל למעלה
- יו יו 04/10/2023 14:48הגב לתגובה זוהפעם לגבי המניות הכושלות שלך שתמכור לי בשפל
- רפי עמית 04/10/2023 15:38בזה שהגבת את התגובה המטופשת הזאת ?
- 4.איתן 04/10/2023 13:44הגב לתגובה זובסד הוא דיבר על מכפיל של 40 בהתאם לצמיחת החברה והנהוג בשוק הסיני לחברות כאלה. הרבה יותר ממה שמדובר כאן. כאן זה הערכות מאוד שמרניות
- 3.דני 04/10/2023 13:19הגב לתגובה זורק אי דיוק קטן... כתבתם "ההכנסות שלה בשנה הבאה יעלו על 500 מיליון דולר, לעומת מעל 300 מיליון דולר השנה. " אז זהו שרפי עמית מדבר על 2025 ולא על 2024 כשנה בה ההכנסות יעלו לחצי מיליון דולר.
- 2.אחת הגדולות בתיק שלי (ל"ת)גדעון המשקיע 04/10/2023 13:10הגב לתגובה זו
- 1.מ. כהן 04/10/2023 11:21הגב לתגובה זוהפוטנציאל באקסס, גבוהה הרבה יותר מקמטק, בהנחה שזו האחרונה ביצעה מהלכ אדיר, אקסס הנכדה יש לציין של פריורטק, מוחזקת 50% ע"י ממשלת סין, וזו מטפחת מאוד חברות שבבים, ומצעיי שבבים, במסגרת התנערות ואי תלות במערב.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
